Лекции по "Управленческому учету"

Успех продукта во многом гарантирован установлением цены на продукт. Основным критерием определения цены на продукт выступает цена на старый или аналогичный продукт на рынке.

44. Принятие решений о капитальных вложениях

Причины, лежащие в основе управленческих решений, можно подразделить на три вади: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Принятие решений по инвестициям  основывается на результатах анализа, проведенного методами дисконтированной и учетной оценок. Основой оценок является определение и соотношение затрат и результатов от осуществления инвестиционного проекта. Для оценки эффективности капитальных вложений используют следующие показатели:

- норма прибыли;

- чистая дисконтированная стоимость;

- внутренний коэффициент окупаемости;

- учетный коэффициент окупаемости;

- срок окупаемости. 

Под минимально необходимой нормой прибыли понимают величину учетной ставки, или ставки процента, которую можно получить на эквивалентный по размеру вмененных издержек и риску ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке.

Для анализа доходов от инвестиций в капитальные вложения исчисляют  сложный процент и коэффициент  дисконтирования.

Будущая стоимость инвестиций через n лет = Первоначальный капитал ´ (1 + норма прибыли на вложенный капитал)ⁿ

Коэффициент дисконтирования применяют для приведения затрат и дохода к стоимости момента сравнения.

Коэффициент дисконтирования _t = 1/(1+А), где А - норма дисконта.

Норма дисконта - это коэффициент доходности капитала, определяемый отношением дохода к капитальным вложениям.

При меняющейся норме дисконта:

Коэффициент дисконтирования = 1/В^t_k=1(1+А_k).

Процесс выражения наличных средств, которые должны быть получены в будущем  через текущую стоимость посредством  коэффициента дисконтирования, называется дисконтированием, а полученная величина доходов и затрат - дисконтированной стоимостью.

Дисконтированная стоимость = Будущая стоимость инвестиций через n лет / (1 + норма прибыли на вложенный капитал)³

Другим методом оценки эффективности капитальных вложений является расчет внутреннего коэффициента окупаемости - точная ставка процента от инвестиций, которую в течение срока их действия используют для дисконтирования всех поступающих потоков денежной наличности от капитальных вложений с целью приравнять приведенную стоимость денежных поступлений к приведенной стоимости денежных расходов.

S = (доходы определенного периода - затраты, осуществляемые в тот же период) /  
/ (1 + норма дисконта, при которой вмененные издержки равны произведенному результату от инвестиций)

Если потоки денежной наличности будут  одинаковы за каждый год, то внутренний коэффициент окупаемости рассчитывается как:

Коэффициент дисконтирования = Стоимость инвестиций / ежегодный  поток денежной наличности

Одним из наиболее простых методов оценки эффективности является расчет срока окупаемости. С помощью этого показателя определяют время, необходимое для поступления наличности от воженного капитала в размерах, позволяющих возместить расходы, возникающие при вложении капитала

Существует два вида инвестиционных проблем: принимать или не принимать  решение о капитальных вложениях и в какой очередности выполнять проекты, которую обеспечивают норму прибыли. Первая проблема решается вышеназванными методами, а вторая следующими:

Учетный коэффициент  окупаемости - рассчитывается делением средней ежегодной прибыли проекта на средние затраты по вложению в проект.

Индекс прибыльности - рассчитывается делением текущей стоимости поступлений на средние инвестиционные затраты по проекту.

Ни один из рассмотренных показателей  не отвечает в полной мере достоверности  оценки эффективности капитальных  вложений. В дополнение к основным показателям анализируется устойчивость проекта методом точки безубыточности.

В расчетах экономической эффективности инвестиционных проектов должны быть учтены и инфляционные процессы.