Лизинговые операции как вид инвестиционной деятельности

Основная методическая предпосылка использования этих приемов заключается в том, что  между вложением капитала и получением обусловленных им доходов существует разрыв во времени. Это вызывает несоразмерность доходов и вложенных капиталов в различные периоды времени.

В свою очередь  компаундинг и дисконтирование  — это инструменты, которые могут  быть применены для оценки прогнозируемых доходов и расходов от инвестиций. Однако перед их использованием следует точно определить:

1. состав расходов и доходов;
2. суммы денежных средств;
3. время, когда эти суммы должны быть выплачены или получены;
4. осознанные риски, связанные с инвестициями;
5. соответствующую ставку процента или дисконта.[13]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Расчетно-аналитическая  часть. Сравнительный анализ приобретения  оборудования и лизинга по  данным предприятия (организации)

 

2.1. Краткая финансово-экономическая характеристика предприятия

 

Анализ эффективности  лизинговых операций рассмотрим на примере  пригородного тепличного комбината  ОАО «Совхоз-Весна» Саратовского района Саратовской области - одного из лидеров  сельскохозяйственной отрасли России. В начале 1980-х годов на северной окраине города Саратова было развернуто широкомасштабное строительство этого предприятия. Условия работы в первые годы были очень тяжелые (проблема подготовки кадров, использование в основном ручного труда, отсутствие водопровода). И все же, несмотря на все сложности обстановки, 1 марта 1982 года был получен первый урожай огурцов. Эта дата и является днем основания совхоза «Весна».

Сегодня ОАО  «Совхоз-Весна» - крупнейший в Саратовской  области производитель овощных  культур в закрытом грунте. Это  специализированное овощеводческое хозяйство. Для нужд производства данное хозяйство также занято разведением пчел. В период цветения огурцов для обеспечения их опыления пчеловоды расставляют в каждой теплице по 10-15 пчелиных ульев.

В производстве хозяйства используются самые современные технологии возделывания овощей, компьютеризированная установка; внедрена система «климат-контроль»; широко применяются биологические методы защиты растений.

В 2008 г. в тепличном  комбинате внедрили систему капельного полива томатов по технологии израильской фирмы «Нетафим», в результате улучшилось качество плодов и увеличилась урожайность. Построен и действует Биокомплекс для наработки биологических средств борьбы с вредителями и болезнями, что позволяет производить экологически чистые овощи.

В 2009 году внедрена целевая программа экономии и  рационального использования энергоресурсов. В хозяйстве построили свою газозаправочную  станцию, переоборудовали все легковые и грузовые автомашины (кроме дизельных) на газ и получили экономию по расходу ГСМ почти в два раза. Поставили специальную установку по очистке волжской воды.

«Совхоз-Весна» включает пятнадцать подразделений (агрономическая, инженерно-техническая, бухгалтерско-экономическая  службы и др.), причем производством  овощей занимаются четыре отделения. В экономическом отделе работают 2 человека, в бухгалтерии задействовано 13 человек.

Решительно  и оперативно реагируя на изменения  экономической обстановки, «Совхоз-Весна» остается сегодня одним из немногих тепличных предприятий страны, работающих с прибылью. Из года в год предприятие наращивает объемы производства.

Ассортимент производимой продукции разнообразен и составляет около 10 наименований: огурцы, томаты, перец, баклажаны, редис, салат, петрушка, сельдерей, зеленый лук, грибы-вешенка. Но основную долю (более 90%) занимают огурцы и помидоры. Комбинат наладил промышленное производство грибов-вешенка. Общий сбор этого ценного продукта составляет 40-60т в год.

После обеспечения  овощами г. Саратова и области, остальная  продукция вывозится в города: Москва, Екатеринбург, Тольятти, Самара, Волгоград, Тюмень. При переходе к рыночной экономике для нормального функционирования предприятия была создана собственная торговая сеть (пятнадцать овощных киосков), что позволило значительно ускорить оборачиваемость денежных средств и быстро реагировать на требования потребителей продукции.

ОАО «Совхоз-Весна» входит в ассоциацию «Теплицы России», в которой состоит 130 тепличных  хозяйств.

На каждом предприятии  в конце года определяют финансовые результаты деятельности.

Финансовый  результат отражается в бухгалтерском  балансе как нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), т. е. конечный финансовый результат выявляется за минусом  причитающихся налогов и обязательных платежей (Приложение 2).

На основании  данных таблицы можно заключить, что за исследуемый период финансовый результат ОАО «Совхоз-Весна» уменьшился на 12 239 тыс. руб., что говорит об ухудшении деятельности предприятия, и, соответственно, уменьшении прибыли.

По итогам деятельности за 2012 г. хозяйство получило выручку от реализации товаров, продукции, работ и услуг в размере 695731 тыс. руб., что на 11,98 % больше, чем за 2010 год, в том числе от реализации сельскохозяйственной продукции собственного производства - 651046 тыс. руб., что составляет 93,58 % от общей суммы выручки, и это на 11,23 % больше, чем за 2010 г. Однако в 2012 г. себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг возросла по сравнению с 2010 г. на 20,78 %, в том числе себестоимость сельскохозяйственной продукции собственного производства - на 20,64 %. С 2010 г. по 2012 г. прибыль от продаж уменьшилась на 13659 тыс. руб. или на 10,5%. Вследствие уменьшения прочих доходов (процентов к получению, операционных доходов) и прибыли до налогообложения чистая прибыль предприятия уменьшилась на 12 239 тыс. руб. или на 9,4 %.

2.2. Расчет показателей,  используемых для анализа эффективности  лизинговых операций

Расчет квартальных  платежей за оборудование на условиях лизинга

ОАО «Совхоз-Весна» имеет возможность приобрести импортное  технологическое оборудование у лизинговой компании ЗАО «Нетафим» в финансовый лизинг с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.

Стоимость оборудования, приобретаемого по лизингу, составляет 1 000 000 руб. Срок действия договора равен 5 годам. Лизинговые платежи по договору производятся раз в квартал, то есть всего предусмотрено 20 платежей (Приложение 3).

Остаточная  стоимость, по которой оборудование будет выкупаться в собственность, рассчитана в размере 1 % от балансовой стоимости оборудования.

Стоимость привлекаемых кредитных ресурсов равна стоимости оборудования, и ставка составляет 20 % годовых. Лизинговая маржа — 4 % годовых.

1. Расчет квартальных  платежей

Для расчета суммы квартальных  лизинговых платежей будем использовать формулу аннуитетов (1.12):

 

 

 

Для определения суммы платежа, скорректированной  на величину остаточной стоимости, применяется  формула дисконтного множителя (1.13):

 

 

С учетом рассчитанного  коэффициента корректировки К_ост сумма арендного платежа будет равна: 87 184,56 х 0,996891645 = 86 913,56.

Общая сумма  лизинговых платежей при остаточной стоимости оборудования в 1 % составит: 86 913,56 х 20 + 1 000 000 х 0,01 = 1 748 271,2.

Так как первый арендный платеж осуществляется авансом в  момент подписания лизингополучателем протокола о приемке оборудования, то есть не в конце, а в начале процентного периода, то в расчет суммы платежа вносится еще одна корректировка по формуле:

 

 

 

где К_кор— коэффициент корректировки на авансовый платеж.

Данный поправочный  коэффициент равняется: 1 / (1 + (0,2 + 0,04) / 4) = 0,943396226.

С учетом этих поправочных  коэффициентов общая сумма лизинговых платежей составляет: (87 184,56 х 0,996891645 х 0,943396226 х 20) + 1 000 000 х 0,01 = 1 649 878,479.

2. Таможенные пошлины и сборы

Пусть таможенные пошлины на импортное оборудование составляют 20 % от стоимости оборудования, таможенные сборы — 0,1 % и дополнительный сбор за таможенное оформление — 0,05 % таможенной стоимости товаров.

Тогда таможенные пошлины и сборы составят: 1 000 000 х 20 % +              1 000 000 х 0,1 % + + 1 000 000 х 0,05 % = 200 000 + 1000 + 500 = 201 500 руб.

3.Расчет НДС

Размер НДС  составляет: (1 000 000 + 200 000 + 1000 + 500) х 18 % = 1 201 500 х 18 % = 216 270 руб.

4.Расчет стоимости кредита и комиссионного вознаграждения лизингодателю для оплаты таможенной пошлины, сборов и НДС

Расходы предприятия  по таможенным пошлинам, сборам и НДС  учитываются в режиме договоренности с лизинговой компанией о том, что эти платежи вносятся в лизинговое соглашение (табл. 1.1).

Лизингодатель (лизинговая компания) оплачивает их на границе, а затем они дополнительно  учитываются в лизинговых платежах в течение года и оплачиваются предприятием- лизингополучателем сверх расчетной величины лизинговых процентов на условиях привлечения для данной сделки кредитных ресурсов и получения лизингодателем соответствующей лизинговой маржи. Как видно, обе стороны (лизинговая компания и лизингополучатель) заинтересованы в данной схеме.

Таблица 1.1.

Расчеты с лизингодателем по оплате банковского кредита на оплату таможенных пошлин, сборов и  НДС и комиссионное вознаграждение

Статья расходов	Основной долг, руб	Проценты по кредиту, руб., ст. 2 х 20 %	Сумма основного долга и процентов, руб., ст. 2 + ст. 3	Комиссионное  вознаграждение лизингодателю, руб., ст. 4 х 4 %	Начисленная сумма, всего, руб., ст. 4 + ст. 5
1	2	3	4	5	6
Таможенная  пошлина	200 000	40 000	240 000	9600	249 600
Таможенные  сборы	1500	300	1800	72	1872
НДС	216 270	43 254	259 524	10 380,96	269 904,96
Всего	417 770	83 554	501 324	20 052,96	521 376,96

 

Таблица 1.2.

Совокупные  затраты на приобретение оборудования на условиях лизинга

№ строки	Расходы	Сумма
1	Затраты на закупку  оборудования	1 649 878,42
2	Затраты на таможенные расходы и НДС	521 376,96
3	Всего	2 171 255,38
4	Квартальные платежи (стр. 3/20)	108 562,77

 

Таким образом, затраты фирмы на оборудование составят 2 171 255,38 руб., а квартальные платежи  — 108 562,77 руб.

В таблице 1.3. приведен расчет расходов компании по приобретению оборудования и налоговой экономии, получаемый за счет использования льгот по налогообложению.

Таблица 1.3.

Расчет расходов компании по приобретению оборудования и налоговой экономии

Квартал	Расчеты по оплате кредита за технологическое оборудование			Расчеты по оплате кредита за таможенные расходы и  НДС			Налоговая льгота по амортизации	Выплаты, всего, ст. 2 + ст. 3 + ст. 5 +  ст. 6 - (ст. 4 + + ст. 7 + ст. 8)
	Уплата основного  долга	Выплаты процентов	Налоговая льгота, ст. 3 х 0,20	Уплата основного  долга	Выплаты процентов	Налоговая льгота, ст. 6х х 0,20
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	30 242,6	50 000,0	12 000,0	96 927,6	20 888,5	5013,2	37 500,0	143 545,5
2	31 754,7	48 487,9	11 637,1	101 774,0	16 042,1	3850,1	37 500,0	145 071,5
3	33 342,5	46 900,1	11 256,0	106 862,7	10 953,4	2628,8	37 500,0	146 673,9
4	35 009,6	45 233,0	10 855,9	112 205,8	5610,3	1346,5	37 500,0	148 356,3
5	36 760,1	43 482,5	10 435,8				37 500,0	32 306,8
6	38 598,1	41 644,5	9994,7				37 500,0	32 747,9
7	40 528,0	39 714,6	9531,5				37 500,0	33 211,1
8	42 554,4	37 688,2	9045,2				37 500,0	33 697,4
9	44 682,1	35 560,5	8534,5				37 500,0	34 208,1
10	46 916,2	33 326,4	7998,3				37 500,0	34 744,2
11	49 262,0	30 980,6	7435,3				37 500,0	35 307,2
12	51 725,1	28 517,5	6844,2				37 500,0	35 898,4
13	54 311,3	25 931,2	6223,5				37 500,0	36 519,1
14	57 026,9	23 215,7	5571,8				37 500,0	37 170,8
15	59 878,3	20 364,3	4887,4				37 500,0	37 855,1
16	62 872,2	17 370,4	4168,9				37 500,0	38 573,7
17	66 015,8	14 226,8	3414,4				37 500,0	39 328,2
18	69 316,6	10 926,0	2622,2				37 500,0	40 120,3
19	72 782,4	7460,2	1790,4				37 500,0	40 952,1
20	76 421,5	3821,1	917,1				37 500,0	41 825,5
Всего	1 000 000	604 851,7	145 164,4	417 770	53 494,3	12 838	750 000,0	1 168113,5