Образование и использование фондов собственных средств

 

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал - зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).

Уставный капитал ОАО «ВЭП» составляет 249648 рублей и состоит из 41608 обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 6 рублей, размещенных среди акционеров. Вкладом в уставный капитал общества являются деньги, ценные бумаги и имущество.

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Добавочный капитал составляет 6330/119188*100% = 5,3% от суммы собственных средств предприятия.

Резервный капитал составляет 4200/119188*100% = 3,5% от суммы собственных средств предприятия.

Доля уставного, добавочного и резервного капитала за последние три года с 2009 по 2011 год не изменялась.

Рост собственного капитала предприятия подчинен двум основным целям:

1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

Сумму собственного основного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

СК0С=ВА-ДЗКВ,                                                                                 (3.1)

где  СК0С – сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием; ВА – общая сумма внеоборотных активов предприятия; ДЗКВ – сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования внеоборотных активов предприятия ОАО «ВЭП»

СК0С=66290+135688 = 201978 тыс. руб. 

Сумма собственного основного капитала на 01.01.2009, сформированного предприятием, составляет 202 млн. руб.

Предприятие не имеет долгосрочных заемных источников.

На сумму 135688 тыс. руб. внеоборотные активы были приобретены на условиях лизинга.

2. Формированию за счет  собственного капитала определенного  объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

   СКоб=ОА-ДЗК0-КЗК,                                                                        (3.2)

где СК0б – сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием; ОА – общая сумма оборотных активов предприятия;

ДЗК0 – сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия; КЗК – сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

СКоб (2010 г.) =203357-85000 = 118357 тыс. руб.

Сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием, составляет 118,3 млн. руб.

 

3.2. Пополнение собственных  фондов организации

 

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, – она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.

Нераспределенная прибыль в 2009 году составляла 108408/119188*100% = 90,96% от суммы сформированного собственного капитала.

При этом доля прибыли в формировании собственного каптала в 2010 году увеличилась на 90,96-90570/101350*100% = 1,6%. Рост нераспределенной прибыли составил 19,7%.

В 2011 году доля нераспределенной прибыли составила 162676/177696 = 91,54%, что больше уровня 2010 года на 2,2%.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала.

Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

В ОАО «ВЭП» нет внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Уставный капитал ОАО «ВЭП» составляет 249648 рублей и состоит из 41608 обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 6 рублей, размещенных среди акционеров.

 

3.3. Анализ образования, управления  и использования собственных  фондов ОАО «ВЭП»

 

На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

Всего в 2010 году активы ОАО «ВЭП» были сформированы в сумме 243,6 млн. руб., на конец 2011 года сумма активов равнялась 269,6 тыс. руб. Рост объема активов составил 269,6/243,6*100% = 110,67% (+10,67%).

Рост объема собственного капитала составляет 17,6%.

Следовательно, предприятие повышает уровень самофинансирования и эффективно формирует собственный капитал.

На второй стадии анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов.

Все источники формирования собственного капитала ОАО «ВЭП» являются внутренними и уже были проанализированы.

В структуре собственного капитала платными источниками является уставный капитал.

В 2011 году на дивиденды было направлено  4993 тыс. руб. Учитывая, что уставный капитал сформирован из 41608 обыкновенных акций номинальной стоимостью 6 руб. каждая, то стоимость собственного капитала составляет: 4993000/41608 = 120 руб. на 1 руб. уставного капитала или 120 руб. на 1 акцию (2000%).

Следует учитывать, что рыночная стоимость акций ОАО «ВЭП» неизвестна, т.к. они не обращаются на рынке, поэтому сумма процентов получается достаточно большой.

Определим ориентировочную стоимость акций ОАО «ВЭП» в 2011 году исходя из стоимости внеоборотных активов:

P = 66290000/41608 = 1593,2 руб.

С учетом рассчитанной цены акции, стоимость акционерного капитала составит: 120/1593,2*100% = 7,53%.

На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «суммы прироста чистых активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Оценка достаточности собственных финансовых ресурсов ОАО «ВЭП»

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Абс. изменения
1.Сумма чистых активов, тыс. руб.	66726	61974	88499	21773
2.Темп прироста чистых  активов, %	-	-7,1	42,8	49,9
3.Выручка от выполненных  СМР, услуг, тыс.руб.	383433	606921	1179924	796491
4.Темп прироста выручки, %	-	58,3	94,4	36,1
5.Балансовая прибыль, тыс. руб.	5184	22974	90091	84907
6.Темп прироста балансовой  прибыли, %	-	343,2	292,1	-51,0

 

Таким образом, темп прироста чистых активов предприятия отстает от прироста выручки от реализации продукции и балансовой прибыли.

Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

                                                                                 (3.3)

где  Пофр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКН – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

По данным 2011 года потребность в собственных финансовых ресурсах составляет:

Пофр = 320335*1,1*(66290/320335)-66290+0 = 6629 тыс. руб.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму привлечения собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

В настоящее время кредитные ресурсы, привлекаемые за счет кредитных средств, составляют от 13 до 17%. Эффективная ставка процентов по лизинговым сделкам составляет 18-22%. В связи с этим, наиболее перспективным является реинвестирование прибыли предприятия.

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

Для предприятия ОАО «ВЭП» достаточным является реинвестирование прибыли в сумме потребности в собственном капитале.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) в обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) в обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле (3.4):

                                                                                              (3.4)

где    Ксф – коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР – планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

А – планируемый прирост активов предприятия;

Псфр – планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

- обеспечением максимизации  формирования прибыли предприятия  с учетом допустимого уровня  финансового риска;

- формированием эффективной  политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

- осуществлением дополнительной  эмиссии акций или привлечения  дополнительного паевого капитала.

Ксф 2011= (66290+6629)/(18500+0) = 3,94.

Следует учитывать, что увеличение стоимости активов в сумме 18500 тыс. руб. будет осуществлено по лизингу. Таким образом, самофинансирование предстоящего развития предприятия находится на уровне 100%, т.е. не требуется привлечение сторонних источников финансирования. Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.