Шпаргалка по "Теории организации"

Поэтому дробление крупного предприятия должно быть направлено не просто на создание холдинговой компании и дочерних фирм, но концерна, в котором сохраняется высокая степень управляемости составляющих его фирм, за счет сохранения у материнского предприятия контрольного пакета акций и применения финансово-хозяйственных рычагов, таких как например:

1. Сохранение недвижимости в собственности материнского предприятия; дочерние предприятия - в качестве арендаторов.
2. Владение инженерными, энергетическими, экологическими сооружениями, без которых дочерние фирмы не могут функционировать.
3. Непроизводственные  активы  (доступ  к ведомственному жилью, д/с, столовой и проч.).
4. Владение научно-техническими активами (ноу-хау, патента, промышленные образца).
5. Нематериальные активы (товарный знак, право на фирменный логотип).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20. Разделение баланса при дроблении.

Законодательно разделение баланса материнской фирмы при выделении дочерних предприятий происходит так, чтобы соотношение между собственным и заемным капиталом как в материнской компании, так и в дочерних фирмах было одинаковым и равным тому, которое было в материнском предприятия до дробления.

Другими словами, если материнская компания передает дочерней фирме 30% имущества, то обязана передать и 30% долгов.

Но если дочерняя фирма специализируется на перспективных видах продукции, то материнская компания может передать ей долги наиболее терпеливых кредиторов (поставщиков сырья, комплектующих и проч., т.е. тех, кто испытывает проблемы со сбытом и не имеет большого выбора среди покупателей). Однако сама материнская компания станет ненадежным заемщиком. Если же дочернее предприятие создается с целью его банкротства, то на него передаются долги перед банками и проч. кредиторами.

Если финансово-кризисное предприятие находится в режиме внешнего управления, то разделение баланса находится под контролем кредиторов и решающим будет слово тех кредиторов, кому материнское предприятие должно больше всего.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

21. Слияние, целесообразность, виды.

Суть слияния в том, чтобы поправить положение финансово-кризисной компании за счет потенциальных возможностей финансово-здоровых компаний.

Различают:

• простое слияние и
• слияние посредством обмена акциями между контролирующими их инвесторами.

При простом слиянии финансово-здоровая компания приобретает акции финансово-кризисной в таком количестве, которое меньше контрольного пакета, но достаточно для существенного влияния на менеджмент последней. При этом фирмы остаются юридически самостоятельными и их балансы не консолидируются друг в друга.

Целесообразность слияния проявляется в том, что:

• финансово-кризисное предприятие предлагает пакеты своих акций (выпущенных, но не размещенных, или выкупленных) своим поставщикам или заказчикам по цене ниже рыночной в счет отсрочки в платежах или за гарантию заказов по более высоким ценам;

 

• появляется возможность конверсии долга, то есть списание долга в обмен на акции должника;
• можно продавать акции по еще более низкой цене сторонним финансово-здоровым компаниям (не партнерам и не кредиторам);
• крупные акционеры финансово-кризисной компании и стратегически мыслящие, могут продать или заложить часть своих акций, не приносящих

доходы, чтобы привлечь дополнительный капитал, а оставшаяся у них часть акций, стала бы приносить им доходы.

Если финансово-здоровая компания уже скупила достаточное количество акций финансово-кризисной, но дела все равно идут плохо, тогда, чтобы не потерять эти акции, здоровая компания может вложить дополнительные средства в эту фирму, правда при этом последняя теряет самостоятельность в управлении.

Слияние компаний посредством обмена акций происходит с целью:

• защиты от агрессивного конкурента на рынке, который способен изменить ценовую или продуктовую конкуренцию;
• снижения издержек и рисков.

Обмениваться акциями могут только акционеры, которые владеют контрольными пакетами. Другие же акционеры могут не участвовать в этом обмене, более того, ни могут быть даже проигнорированы. Сами компании ни в какие сделки относительно купли-продажи акций не вступают.

 

 

 

 

 

 

22. Сущность поглощения.

При поглощении поглощающая фирма приобретает контрольный пакет акций поглощаемого предприятия. Если приобретается пакет, превышающий 75%   обыкновенных   акций,   то   поглощаемое   предприятие   теряет свою юридическую самостоятельность и становится структурным подразделением поглощающего предприятия, если же пакет акций составляет менее 75%, то поглощенная компания может не потерять своей юридической самостоятельности и стать дочерним предприятием.

Но в любом случае поглощенное предприятие теряет свою хозяйственную самостоятельность.

Поглощение - это крайнее средство финансового оздоровления.

Эффект от поглощения есть в том случае, если финансово-кризисное предприятие поглощается финансово-здоровым:

а) кредитором (постоянным поставщиком или клиентом), при этом ему 
может быть предложен контрольный пакет акций в обмен на задолженность;

б) сторонней фирмой из любой отрасли; (если хочет 
переспециализироваться по профилю поглощаемого предприятия);

в) инвестиционной компанией или банком, которые до сих пор не имели 
финансовых отношений с поглощенным предприятием (коммерческую 
эффективность поглощаемого предприятия оценивают выше, чем фондовый 
рынок).

 

23. Синергетический эффект.

 В результате поглощении или слияния предприятий удается получить так называемый синергитический эффект.

Синергитический эффект - это превышение стоимости объединенных компаний до слияния по сравнению с суммарной стоимостью компаний после слияния, или добавленная стоимость объединения. 2+2=5

Добавленная стоимость формируется за счет:

1.операционный синергизм, т.е. экономии на операционных расходах, за счет объединения служб маркетинга, учета и сбыта, экономия за счет эффекта масштаба;

2.управляющая синергия – экономия за счет создания новой системы управления;

3.финансовая синергия – экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования.

4.информационный эффект – в результате которой возрастает стоимость акций.

Косвенная выгода проявляется в увеличении рыночной стоимости акций, которые могут стать более привлекательными в следствии того информационного эффекта.

 

 

 

 

24. Банкротство как метод финансового оздоровления

В соответствии с новым Федеральным законом №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», одной из процедур банкротства является финансовое оздоровление. Она предназначена для восстановления платежеспособности должника и погашения задолженности в соответствии с графиком. Ввести процедуру можно лишь определением арбитражного суда. Банкротство в этой связи рассматривается как способ финансирования антикризисных инноваций (продуктовых и процессных), позволяющих восстановить платежеспособность фирмы и может предполагать:

• реорганизацию всего финансово-кризисного предприятия;
• выделение из крупного финансово-кризисного предприятия дочерних фирм с целью либо их банкротства либо реорганизации.

Если предприятие способно за время освобождения от уплаты долгов привлечь новых заказчиков, поставщиков, инвесторов, то банкротство применяется  к предприятию  в  целом.  В  противном  случае,  с целью последующего банкротства выделяют в отдельные подразделения «перспективные» производства, получая для них возможность отсрочки погашения задолженности или, наоборот, «неперспективные» производства, которые банкротят с ликвидацией имущества, освобождая таким образом материнскую фирму от части долгов. Обязательным условием такого выделения отдельных производств в самостоятельные структурные подразделения является передача активов (имущества) и долгов по принципу пропорциональности под контролем кредиторов.

Суть данной схемы реорганизации сводится к тому, что после объявления предприятия банкротом, его не ликвидируют, а вводят внешнее управление и освобождают на это время от уплаты накопившихся долгов, давая тем самым предприятию шанс освоить новые продукты, технологии (бизнес-линии), с тем чтобы впоследствие погасить отложенные долги.

Реорганизация фирмы посредством изменения ее структуры, расширения активов и обязательств, способствует повышению инвестиционной привлекательности и кредитоспособности, если не самой материнской компании, то учреждаемых ею дочерних фирм, обеспечивает лучше возможности по финансированию капитальных вложений, необходимых для конкретных инвестиционных проектов, улучшает ожидаемые по ним денежные потоки.

Среди названных схем реорганизации в практике финансового оздоровления российский предприятий наиболее распространена схема «Дробление», которая включает в себя 2 формы: разделение и выделение в отдельные фирмы. В процессе осуществления этой схемы могут образовываться холдинг и использоваться схемы намеренного (умышленного) банкротства отдельных подразделений с целью привлечения инвестиций в оздоравливаемые части компании и получения заказов в предприятия, по которым вводится внешнее управление и мораторий на уплату долгов.

 

 

 

25. Санация как метод предупреждения банкротства предприятия. Формы санации.  
Санация относится к внешним механизмам финансового оздоровления. Основанием санации является реальная возможность восстановить платежеспособность организации-должника путем оказания ему финансовой помощи собственниками или другими лицами.

Санация – система мер по финансовому  оздоровлению предприятия, основанных на финансовой помощи, предоставляемой  предприятию сторонними юридическими и физическими лицами.

 
Санация проводится в 3-х случаях: 
а) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие пытается выйти из кризиса по своей инициативе; 
б) если само предприятие обратилось в арбитражный суд с заявлением о банкротстве и само же предлагает условия своей санации (такие санации наиболее характерны для государственных предприятий); 
в) если решение о санации выносит арбитражный суд по предложениям, поступившим от желающих участвовать в санации и погасить задолженность предприятия перед государством и кредиторами. 
^ Формы санации 
Формы санации предприятия, направленные на его реорганизацию 
Слияние. Под слиянием понимается объединение предприятия-должника с финансово-устойчивым предприятием. 
Поглощение. Поглощение происходит в результате приобретения предприятия-должника в собственность.

Разделение. Разделение используется для предприятий, осуществляющих многоцелевую деятельность. Эффект может быть достигнут за счет снижения затрат на содержание общехозяйственного управления персонала, вспомогательных служб, в связи с чем сократится доля постоянных издержек, и новые предприятия могут быстрее достичь точки безубыточности, так как возрастает эффект операционного рычага.

Передача в аренду. Эта форма санации характерна для государственных предприятий. Предполагается, что арендаторы примут на себя долги предприятия.

Приватизация. По этой форме санируются государственные предприятия.

Преобразование  ЗАО в ОАО. Должная мера обеспечивает дополнительный приток денежных средств. Основное условие такой санации – необходимость обеспечить учредителями минимальный размер уставного фонда, соответствующего законодательству. 
^ Формы санации, направленные на рефинансирование долга 
Дотации и субвенции за счет средств бюджета.

Чаще всего в такой  форме санируются государственные  предприятия

Государственное льготное кредитование.

Государственные гарантии коммерческим банкам.

Целевой банковский кредит.

Перевод долга на другое юридическое лицо.

Реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные.

Выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг. Эмиссия осуществляется банком, обслуживающим предприятие.

Отсрочка погашения облигаций предприятия.

Списание части долга санатором-кредитором. Эта операция проводится, если требование погашения полного долга нереально или приведет предприятие к финансовому краху. Поэтому списывается часть долга, которая может погашена на последующих этапах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

26. Явление банкротства в системе рыночных отношений. Принципы, признаки и виды банкротства. 
Банкротство – новое явление в сфере экономических отношений. Оно предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда сопряжены с риском потерь. 
Эти риски могут возникнуть на всех стадиях воспроизводства – от закупки и доставки сырья, материалов до производства и продажи готовой продукции. Их причинами могут быть: 
-неплатежеспособность потребителей; 
-невыполнение договорных обязательств поставщиками сырья и материалов; 
-длительные задержки с оплатой счетов за поставленную продукцию; 
Все это ведет к падению уровня прибыли, возникновению трудностей при оплате расходов из-за дефицита наличных оборотных средств.  
Суть банкротства заключается в потере предприятием платежеспособности. 
Под несостоятельностью понимается неспособность предприятия удовлетворять требования кредиторов, а также оплатить задолженность государству и внебюджетным фондам в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения. 
Основным признаком несостоятельности является приостановление текущих платежей – это внешний признак банкротства. 
Виды банкротства 
-Реальное. Характеризуется полной неспособностью предприятия восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость, вследствие реальной потери капитала. Предприятие не в состоянии осуществлять эффективную производственно-хозяйственную деятельность и оно юридически объявляется банкротом. 
-Техническое. Неплатежеспособность вызвана просрочкой его дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность больше кредиторской задолженности, но сумма активов предприятия больше его финансовых обязательств. Это экономическое банкротство, которое при эффективном антикризисном управлении, включая санацию, обычно не приводит к юридическому банкротству. 
-Умышленное. Преднамеренное создание руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности в личных интересах; заведомо некомпетентное финансовое управление. К «умышленному» относится банкротство, если оно используется как прием антикризисного управления. Суть приема в том, что на предприятии после объявления его банкротом, вместо его ликвидации, вводится внешнее управление, и на это время оно освобождается от уплаты накопившихся долгов. Тем самым предприятию дается возможность освоить новые продукты или технологии, которые позволят накопить прибыль и рассчитаться с долгами.  
-Фиктивное. Заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение своих кредиторов для получения от них отсрочки обязательств или скидок с суммы задолженности. 
Факт признания предприятия банкротом осуществляется только арбитражным судом.