27. Основные процедуры банкротства. Финансовое
обеспечение ликвидационных процедур.
Условия и порядок признания организации
банкротом предусмотрены законодательством
и включают следующие процедуры:
1.Подачу заявления о возбуждении
судебного производства по делу о несостоятельности (банкротстве)
предприятия. Такое заявление может быть
подано:
самим
предприятием-должником на основе решения его собственника
или руководящего органа (если такое право
дано ему в соответствии с учредительными
документами). К заявлению прилагаются
необходимые документы (сумма требований,
которые не могут быть удовлетворены,
причины по которым предприятие не может
выполнять свои обязательства, список
кредиторов и дебиторов, бухгалтерский
баланс и др.);
кредиторами. К заявлению прилагается иск к предприятию-должнику
с документами, подтверждающими неудовлетворенные
в срок финансовые претензии.
прокурором. При обнаружении фактов умышленного
или фиктивного банкротства.
- Судебное разбирательство. Цель судебного разбирательства – выявление реальных причин неплатежеспособности и возможностей их устранения.
3. Принятие арбитражным судом решения о несостоятельности предприятия-должника.
Решение арбитражного суда может быть следующим:
отклонить
заявление (если платежеспособность носит технический
характер и активы позволяют удовлетворить
финансовые обязательства);
приостановить
производство по делу в связи с проведением реорганизационных
мер ( внешнее управление и санация);
признать
предприятие-должника банкротом. В этом случае осуществляются специальные
ликвидационные процедуры (открывается
конкурсное производство). Создается ликвидационная
комиссия, которая в соответствии с законодательством
осуществляет общее управление имуществом
предприятия-банкрота и удовлетворяет
требования кредиторов.
В соответствии с законом процедурами банкротства являются: 1. наблюдение; 2. внешнее управление;
3. финансовое оздоровление; 4. конкурсное
производство; 5. мировое соглашение. Наблюдение
вводится с момента принятия арбитражным
судом заявления о признании должника
банкротом и направленно на обеспечение
сохранности его имущества. Процедура
включает: назначение временного арбитражного
управляющего, определение периода наблюдения,
приостановление выплат, руководитель
предприятия-должника работает под контролем.
По результатам отчета временного управляющего,
арбитражный суд либо выносит определение
о введении внешнего управления (санации),
либо вводит процедуру финансового оздоровления,
либо принимает решение о признании предприятия-должника
банкротом и открытии конкурсного производства
(то есть принудительной ликвидации), либо
утверждает мировое соглашение.
Внешнее управление вводится арбитражным судом на срок
не более 18 месяцев, который может быть
продлен на 6 месяцев. Руководитель предприятия
должника отстраняется от должности, управление
переходит к внешнему управляющему. Задача
внешних управляющих: вывести предприятие
из кризиса с обновленными целями и с наименьшими
потерями. Период внешнего управления
вводит мораторий на удовлетворение требований
кредиторов, которые наступили до внешнего
управления. Не позднее чем через месяц
после введения внешнего управления на
собрании кредиторов выносится план санации,
основной целью которого является восстановление
платежеспособности и который содержит
развернутую программу мероприятий по
финансовому оздоровлению. Наиболее типичными
мероприятиями являются перепрофилирование
, закрытие нерентабельного производства,
ликвидация или реструктуризация дз, продажа
части неиспользуемого оборудования и
платежей или сдача в аренду (лизинг), уступка
прав требований (продажа долгов), исполнение
обязательств должника собственниками
имущества.
Финансовое
оздоровление может быть включен в процедуру банкротства
при условии предоставления плана финансового
оздоровления и графика погашения задолженности.
Важным условием введения процедуры оздоровления
является обеспечение обязательств должника.
Размер обеспечения должен превышать
размер обязательств не менее чем на 20%.
Требования кредиторов первой, второй
очереди должны быть удовлетворены в течении
6 месяцев, остальные в срок до 2-х лет.
Если санация не
дала желаемых результатов, открывается конкурсное производство,
вводится должность конкурсного управляющего.
Срок исполнения обязательств считается
наступившим, прекращается начисление
штрафов, оценивается имущество.
Мировое соглашение может быть заключено на любой стадии
рассмотрении арбитражным судом дела
о банкротстве. Оно может содержать условия
об отсрочке исполнения обязательств,
об уступке прав требований должника,
об исполнении обязательств должника
третьими лицами, скидок с долга, реструктуризации
долговых обязательств, обмен требований
на акции, и др. Мировое соглашение может
быть признано недействительным, если
содержит условия предусматривающие преимущества
отдельных кредиторов и ущемляет права
других, а также если его исполнение может
привести должника к банкротству.
Из особенностей антикризисного управления
можно выделить следующее: процедура банкротства
начинается при малой задолженности и
в сжатые сроки, чтобы предотвратить серьезные
последствия для большого числа участников
хозяйственных отношений; государство
в лице налоговых и иных уполномоченных
органов не имеет преимуществ по отношению
к другим кредиторам и обязательств по
отношению к (оказанию помощи) банкротам.
Финансовое обеспечение
ликвидационных процедур включает
в себя:
1.Оценку имущества по балансовой стоимости.
2.Определение объема и состава ликвидационной
массы (имущество, предназначенное к реализации)
и балансовой стоимости имущества при
этом исключаются:
-имущество, являющее предметом залога;
-арендованное;
-личное имущество работников;
-объекты жилищного фонда и социальной сферы, которые
передаются на баланс органов местного
самоуправления или государственной власти.
3.Оценку имущества,
входящего в ликвидационную массу
по рыночной стоимости (по цене спроса).
4. Определение реальных
финансовых обязательств (анализируются претензии кредиторов,
составляется список признанных и отклоненных
претензий, устанавливается очередность
их удовлетворения).
5. Разработку ликвидационного
баланса. Это баланс предприятия-банкрота,
составляемого ликвидационной комиссий. Если после удовлетворения всех требований
остается часть имущества, и предприятие
свободно от долгов, то оно может продолжить
свою деятельность, если нет, то арбитражный
суд объявляет о ликвидации предприятия-банкрота
как юридического лица.
28. Реорганизация предприятий:
цели, схемы, эффективность. Гудвилл.
Реорганизация – это преобразование предприятия
с целью создания наиболее выгодных условий
для бизнеса посредством привлечения
дополнительных инвестиций.
Реорганизация предприятий дает возможность:
снижать потребность в дорогостоящих
кредитах, заменяя их партнерскими инвестициями;
сокращать операционные издержки
вследствие эффекта, тем самым повышать
эффективность бизнеса;
отсрочки или конвертации
кредиторской задолженности предприятия
в долевые участия в фирме или ее дочерних
предприятиях, что снижает отрицательные
денежные потоки.
Реорганизация предприятий
может осуществляться по нескольким схемам.
Основными из них являются:
Дробление
Слияния
Поглощения
Банкротство.
Гудвилл –
один из видов нематериальных активов,
стоимость которого определяется как
разница между рыночной (продажной) стоимостью
и балансовой (суммой чистых активов).
Это превышение стоимости
организации связано с возможностью получения
более высокого уровня прибыли по сравнению
со среднесрочным за счет применения новых
технологий, эффективной системы управления
и т.п.
Это неосязаемый вид
актива, который в бухгалтерском учете
трактуется как затраты на подготовку
кадров, рекламу, маркетинговые исследования,
расходы на содержание исследовательских
подразделений.
Существует несколько
методов расчета суммы гудвилла, в том
числе и на основе сложных многофакторных
моделей.
Наиболее простым методом
является расчет суммы гудвилла на основе
среднеотраслевой суммы прибыли.
,
где
- чистая прибыль фактическая;
- среднеотраслевая норма рентабельности
активов, выраженная десятичной дробью.
Тогда
Этот метод оценки
позволяет указать стоимость активов
не только с прибылью, получаемой в результате
их эксплуатации, но и со сверхприбылью,
формируемой за счет эффекта синергизма.
Недостатком этого метода
является то, что: во-первых, среднеотраслевая
норма
– величина непостоянная, а во-вторых,
из-за разных способов оценки гудвилла
его сумма может расходится в оценке продавца
и покупателя.
29. Реструктуризация
предприятия как метод его финансового
оздоровления. Основные направления реструктуризации.
Реструктуризация – один из методов вывода предприятия
из предбанкротного состояния.
Существуют две концепции реструктуризации:
стратегическая и оперативная. Оперативная
в зависимости от проблем конкретного
предприятия может включать комбинации
следующих мер:
1. улучшение маркетинговой
деятельности, поиск более дешевого качественного
сырья, расширение географии продаж
2. разработка более гибких
схем получения сырья и сбыта готовой
продукции
3. выбор оптимальной номенклатуры
и объема производства для снижения издержек
4. ликвидация нерентабельных
производств
5. улучшение системы планирования,
в том числе за счет реализации системы
бюджетирования
6. управление ценой готовой продукции
7. улучшения использования
оборудования, площадей
Международная практика показывает, что
результаты оперативной реструктуризации
дают результаты через 6 месяцев.
Успешная реализация оперативных мер
создает предпосылки для стратегической
реструктуризации.
Меры стратегической реструктуризации:
1. дробление имущественного комплекса
на отдельные предприятия (при этом часть
из них может подводиться под банкротство)
2. слияние, поглощение или
вхождение в холдинг
3.ввод новых мощностей и освоение
новых технологий
4. реализация медленно и трудно
реализуемых активов, эффективное использование
которых не значительно, включая ц/б
5. приобретение, аренда и
лизинг нового оборудования
6. создание новой рыночной инфраструктуры
7. переподготовка кадров,
наем нового персонала 8. совершенствование
системы управления, внедрение системы
контроллинга, поиск новых источников
капитала, его вложения, обеспечение их
эффективного использования.
В соответствии с выбранной стратегией
выбирается политика предприятия.
Признаками оздоровления могут быть :
1. восстановление платежеспособности
2. рост чистого денежного потока
3. своевременный расчет по налогам
4. рост з/п и доходов
30. Методы диагностики финансового состояния и оценка перспектив
развития неплатёжеспособных предприятий.
Модель Альтмана.
Диагностика банкротства – это система целевого финансового
анализа, направленного на выявление параметров
кризисного развития предприятия.
В зависимости от целей и методов осуществления
диагностики банкротства предприятия
различают:
экспресс-диагностику
банкротства;
фундаментальную диагностику.
Система экспресс
- диагностики банкротства
Экспресс-диагностика банкротства
осуществляется регулярно на основе данных
финансового учета.
Основная цель экспресс - диагностики
банкротства является раннее обнаружение
кризисных явлений в экономическом развитии
предприятия и предварительная
оценка масштабов кризисного состояния.
Методы экспресс-диагностики:
анализ финансовых коэффициентов;
анализ финансовых рисков;
интегральный
анализ, основанный на модели Дюпона.
Система фундаментальной диагностики
банкротства
Фундаментальная диагностика осуществляется
на основе методов факторного анализа
и прогнозирования.
Целями фундаментальной диагностики является:
подтверждение результатов предварительной
оценки кризисного состояния предприятия;
прогнозирование развития факторов, создающих
угрозу банкротства;
оценка и прогнозирование способности
предприятия к нейтрализации банкротства.
Фундаментальный анализ включает:
полный комплексный
анализ финансовых коэффициентов;
корреляционный метод (определяет степень
влияния одного или нескольких факторов
на финансовое развитие предприятия);
аналитическую
модель Альтмана, которая представляет
собой алгоритм интегральной
оценки угрозы банкротства.
,
где
– счет Альтмана;
- коэффициенты значимости отдельных факторов
в интегральной оценке банкротства.
- отношение оборотных активов к сумме
всех активов;
- уровень рентабельности капитала;
- уровень доходности активов.
- коэффициент соотношения собственного
и заемного капитала;
- оборачиваемость активов (число оборотов).
Уровень угрозы банкротства предприятия
в модели Альтмана оценивается по следующей
шкале:
^ Значение «Z» |
Вероятность банкротства |
до 1,8 |
Очень высокая |
1,81-2,70 |
Высокая |
2,71-2,98 |
Возможная |
3,00 и > |
Очень низкая |
В наших экономических условиях
анализ по данной модели не позволяет
получить объективный результат
из-за различий в учете отдельных показателей,
влияния инфляции на их формирование,
несоответствия балансовой и рыночной
стоимости отдельных активов.
Обобщающую оценку такой способности
позволяет получить коэффициент возможной
нейтрализации текущей угрозы банкротства
в перспективе:
,
где
- ожидаемая сумма чистого денежного потока;
- средняя сумма финансовых обязательств.