Методы страхования валютных рисков при международных сделках

Таким образом, теоретически все участники сделки имеют возможность застраховать свои валютные риски и даже получить дополнительную прибыль в случае благоприятной для них динамики валютного курса.

В условиях плавающих  валютных курсов фьючерсные котировки  валют подвержены значительным и  часто непредсказуемым изменениям, что делает задачу правильного прогнозирования  валютного курса трудно разрешимой в принципе.

Качественный  прорыв в решении задачи прогнозирования  валютного курса может быть достигнут  в результате использования теории самоорганизующихся систем и методов  хаотической динамики. Косвенным  признаком высокой эффективности  этих методов может служить то, что многие прикладные работы по ним не придаются огласке. По предварительным расчетам, прогнозирование тренда фьючерсов с их помощью удается осуществлять с вероятностью 0,6 – 0,65, а со временем этот порог может быть поднят до уровня 0,7.

К методам страхования валютных рисков можно также отнести:

• структурную балансировку (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности);
• изменение срока платежа;
• форвардные сделки;
• операции типа «своп»;
• финансовые фьючерсы;
• кредитование и инвестирование в иностранной валюте;
• реструктуризацию валютной задолженности;
• параллельные ссуды;
• лизинг;
• дисконтирование требований в иностранной валюте;
• «валютные корзины»;
• осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте;
• самострахование.

Следует иметь в виду, что такие методы страхования валютных рисков как: изменение срока платежа; форвардные сделки; операции типа «своп»; опционные сделки; финансовые фьючерсы и дисконтирование требований в иностранной валюте применяются для краткосрочного хеджирования.

В то же время  такие методы как: кредитование и инвестирование в иностранной валюте; реструктуризация валютной задолженности; параллельные ссуды; осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте; самострахование используются для долгосрочного страхования рисков.

Методы страхования валютных рисков: структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности) и «валютные корзины» могут успешно использоваться для краткосрочного и долгосрочного страхования рисков.

Необходимо отметить, что такие методы как параллельные ссуды и осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют зарубежные филиалы. Применение некоторых из этих методов затруднено.

Сущность основных методов хеджирования сводится к тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.

Структурная балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. Иначе говоря, подобная тактика сводится к стремлению иметь максимально возможное количество «закрытых» позиций, минимизируя таким образом валютные риски. Но поскольку иметь «закрытыми» все позиции не всегда возможно и разумно, то следует быть готовым к немедленным акциям по структурной балансировке.

Например, если предприятие или банк ожидает  значительных изменений валютных курсов в результате девальвации белорусского рубля, то ему следует немедленно конвертировать свободную наличность в валюту платежа. В отношении белорусского рубля это, естественно, можно сделать лишь при наличии такого права (выраженного записями на внебалансовом счете или каким-нибудь иным способом) либо после создания внутреннего валютного рынка.

Если же говорить о соотношении между различными иностранными валютами, то в подобной ситуации, кроме конверсии падающей валюты в более надежную, можно осуществить, например, замену ценных бумаг, деноминированных в «больной» валюте, на более надежные фондовые ценности.

Одним из простейших и в то же время наиболее распространенных способов балансировки является приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы. Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение или, наоборот, выплату иностранной валюты, предприятие или банк должен стремиться остановить свой выбор на той валюте, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся «открытые» валютные позиции.

Изменение срока платежа, обычно называемое тактикой «leads and lags» (опережение и отставание), представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты платежа. К числу наиболее употребляемых форм подобной тактики относятся: досрочная оплата товаров и услуг; ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов; регулирование получателем инвалютных средств, сроков конверсии выручки в национальную валюту и пр. Применение этой тактики позволяет закрыть короткие позиции по иностранной валюте до роста валютного курса и соответственно длинные позиции – до его падения.

Возможность использования  подобного метода, однако, в значительной степени обусловлена финансовыми  условиями внешнеторговых контрактов. Иначе говоря, в контрактах следует заранее предусматривать возможность досрочной оплаты и четко оговаривать размер пеней за несвоевременную оплату. В последнем случае задержка платежа в связи с ожидаемым изменением курса будет оправдана только в том случае, если экономия в результате платежа по новому курсу перекроет сумму начисленных пеней.

3. Страхование внешнеэкономической деятельности в Республике Беларусь

Страхование увеличивает  экспортные возможности предприятий  в несколько раз, при этом оно  является очень экономичным способом обеспечения надежности внешнеторговых операций. За рубежом страхование экспортных кредитов осуществляется в основном государственными организациями.

Остановимся на опыте страхования экспорта в  Республике Беларусь, поскольку наша страна имеет экспортоориентированную экономику и экспорт выступает как залог благополучия и процветания.

Постановлением  Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики, Министерства иностранных дел и Министерства промышленности от 31 января 2001 года № 10/29/1/2 утверждено Положение о порядке страхования экспортных контрактов (кредитов) с использованием

механизма работы фонда поддержки экспорта. Оно  определяет порядок проведения страхования  экспортных контрактов (кредитов) с  целью защиты интересов национальных экспортеров от коммерческих рисков.

В соответствии с указанным документом страхованием покрываются экспортные контракты между резидентами и нерезидентами, осуществляемые на условиях отсрочки платежа (экспортного коммерческого кредита) платежеспособными организациями — резидентами Республики Беларусь за счет:

— бюджетных  ссуд и займов;

— средств фонда  поддержки экспорта;

— кредитов банков — резидентов Республики Беларусь, уполномоченных обслуживать государственные программы;

— собственных средств.

Основным страховщиком в нашей стране является Белорусское республиканское унитарное предприятие экспортно-импортного страхования “Белэксимгарант”, которое осуществляет страховую деятельность в отношении организаций, экспортирующих товары и (или) работы, и (или) услуги белорусского происхождения (имеющие сертификат работ и услуг собственного производства). “Белэксимгарант” страхует имущественные интересы, связанные с возникновением убытков из-за нарушения контрагентом своих обязательств по следующим обстоятельствам:

— подтвержденная неплатежеспособность контрагента (банкротство) — подтвержденная  имеющими в стране контрагента правовую силу документами неплатежеспособность контрагента;

— временная  неплатежеспособность контрагента  — ситуация, когда контрагент не оплачивает счета-фактуры после окончания срока коммерческого кредита, предусмотренного в договоре, и не получены документы о подтвержденной неплатежеспособности контрагента. “Белэксимгарант” также производит определенную дифференциацию государств по уровню политического риска на основании информации, представляемой Организацией по экономическому сотрудничеству и развитию и членами Международного союза страховщиков кредитов и инвестиций (“Бернский союз”). В числе страховых случаев значатся:

— частичная  или полная неоплата поставленных товаров, работ, услуг в течение 30 календарных дней после окончания срока оплаты из-за подтвержденной неплатежеспособности контрагента;

— частичная  или полная неоплата поставленных товаров, работ, услуг из-за временной неплатежеспособности контрагента, по прошествии установленного периода ожидания, дифференцированного в соответствии с группами политического риска государств

Вместе с  тем, несмотря на высокую степень  надежности государственного страхования, было бы целесообразно обратить внимание на возможность оказания подобных страховых услуг негосударственными страховыми организациями. Сфера услуг по страхованию внешнеторговой деятельности может быть значительно расширена за счет страхования неисполнения нерезидентом своих обязательств не только по причине частичной или полной неплатежеспособности контрагентов-нерезидентов, но и ввиду ненадлежащего исполнения ими договорных условий по своевременному перечислению денежных средств за отгруженные товары, выполненные работы или оказанные услуги. Также страховые услуги можно распространить не только на экспорт, но и на импорт, когда случаи непоставки либо несвоевременной поставки нерезидентом товаров, выполнения работ или оказания услуг можно застраховать. В этой связи обратимся к главному документу, регулирующему порядок проведения и контроля экспортных и импортных операций, и остановимся на экспорте как одной из главных статей доходов белорусского государства [9, c.28].

В соответствии с подпунктом 2.6 Указа Президента Республики Беларусь от 4 января 2000 года № 7 “О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций” (далее — Указ) юридические лица и индивидуальные предприниматели обязаны обеспечить по внешнеэкономическим операциям поступление денежных средств от экспорта товаров (работ, услуг) не позднее 90 календарных дней с даты отгрузки товаров, выполнения работ, оказания услуг, а от экспорта по договорам комиссии товаров (работ, услуг), произведенных резидентами

Республики  Беларусь, — не позднее 180 календарных дней.

Необходимо  отметить, что срок, установленный Указом, стал предметом дискуссий между государственными органами, осуществляющими контроль за внешнеторговыми операциями, — с одной стороны, и предприятий и организаций, занимающихся внешнеторговой деятельностью, — с другой. Особенно остро стоит проблема у экспортеров. Предприятия, осуществляющие экспорт в страны дальнего зарубежья, сталкиваются с трудностями выполнения требований Указа об обеспечении поступления денежных средств от экспорта из-за больших расстояний и сложностей, связанных с транспортировкой товаров. Следует также упомянуть и о такой проблеме, как несоответствие норм Международных правил толкования торговых терминов (INKOTERMS, далее — ИНКОТЕРМС) и вышеупомянутого Указа. Правила, как известно, определяют понятия базисных условий поставки товаров, Указ же устанавливает порядок проведения и контроля внешнеторговых операций. Не будет секретом и то, что контрагенты экспортеров Республики Беларусь предпочитают пользоваться именно правилами ИНКОТЕРМС, в то время как экспортеры обязаны считаться с особенностями национального законодательства, регулирующего осуществление внешнеторговых операций.

Именно различие понятий “поставка” по ИНКОТЕРМС и “поступление” по Указу зачастую приводит к невозможности одновременного исполнения условий договора и требований законодательства в части соблюдения сроков внешнеторговых операций. В результате экспортеры вынуждены обращаться в Министерство торговли Республики Беларусь за разрешением на продление данных сроков. Естественно, это вызывает как временные, так и материальные затраты, не говоря уже о бюрократической волоките. Учитывая сложности относительно внесения в Указ изменений, касающихся сроков проведения внешнеторговых операций, экспортерам, кроме получения разрешения Министерства торговли, не остается ничего другого, как обращаться в страховые компании, предлагающие свои услуги по страхованию рисков, связанных с недополучением денежных средств от экспорта.

В республике есть ряд компаний, оказывающих подобные услуги. Однако существует одна проблема, связанная с применением норм Указа. Дело в том, что в соответствии с подпунктом 2.2 Указа поступление денежных средств от экспорта товаров (работ, услуг) осуществляется только на счета экспортеров, если иное не определено Президентом Республики Беларусь или по его поручению Советом Министров и Национальным банком. Данная норма не имеет конкретного толкования, в связи с чем ее можно понимать двояко: денежные средства должны поступить на счет экспортера, и не важно от кого, либо денежные средства должны поступить только от нерезидента. Последнее утверждение активно применяется на практике представителями контролирующих органов, хотя спорность его очевидна — из самой нормы это непосредственно не вытекает.