Международные экономические отношения

     - риск невыполнения условий международного  контракта (сроки поставки, несоответствие  количества, качества и т.д.);

     - риск невыполнения обязательств  по взаимным платежам или так  называемый кредитный риск;

     - валютный риск возникает из-за  того, что в период между подписанием  внешнеторгового или кредитного  соглашения и осуществления платежа  по нему происходит изменение  курса валюты цены (займа) по  отношению к валюте платежа. [2, 417]

     Среди основных факторов, влияющих на курс валют, можно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую  миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение  спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических факторов, на валютный курс влияют политические факторы.

     Значительные  непредвиденные колебания, отрыв валютного  курса от соотношений покупательной  способности усиливают напряженность  в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.

     Зарубежные  экономисты (К. Редхэд, Дж. Маршалл) выделяют следующие группы валютных рисков:

     1) расчетные (трансляционные, балансовые) валютные риски, источником которых  является возможное несоответствие  между активами и пассивами,  выраженными в валютах разных  стран.

     Этот  риск возникает при пересчете  отчетов зарубежных отделений компании в валюту страны головной компании. [6, 87]

     Величина  расчетного валютного риска зависит  от доли филиала в балансе головной компании, а также от применяемого метода пересчета активов и пассивов филиала в валюту страны головной компании. [6, 89]

     2) экономические валютные риски  определяются как вероятность  неблагоприятного воздействия обменного  валютного курса на экономическое  положение компании. [6, 91]

     Экономические риски возникают, если компания планирует  в перспективе заключить отдельные  контракты или проводить операции.

     Существует  два главных последствия экономического риска для компании в случае неблагоприятного изменения обменного курса:

     - уменьшение прибыли по будущим  операциям. Такой экономический  риск называется прямым;

     - потеря определенной части ценовой  конкурентоспособности в сравнении  с иностранными производителями.  Такой экономический риск называется  косвенными.

     Источником  прямого экономического риска являются операции, которые будут проведены  в будущем. После заключения сделки прямой экономический риск трансформируется в операционный. Примером возникновения  угрозы убытков может служить  предложение контракта, оцененного в иностранной валюте, или представление  прайс-листа в иностранной валюте. Любая компания, покупающая или продающая  товар за границей, подвергается прямому  экономическому риску.

     К косвенному экономическому риску относится  риск убытков, связанных с ухудшением конкурентоспособности данной компании в сравнении с иностранными (а  может даже и внутренними) конкурентами, вызванном, вследствие движения курсов валют, относительно высокими затратами  или относительно низкими ценами. [8]

     3) операционные валютные риски  определяются как возможность  недополучить прибыль или понести  убытки в результате непосредственного  воздействия колебаний валютного  курса на ожидаемые потоки  денежных средств. [6, 91]

     Операционный  риск связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и  дивидендным (процентным) платежам. Операционному  риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.

     Кроме этого, различают валютные риски  для импортера и валютные риски  для экспортера. Риск для экспортера – это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера – это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

     Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные  изменения валютных курсов. [8]

     - сбытовой риск связан с колебанием  спроса на экспортные и импортные  товары в стране или на отдельном  сегменте зарубежного рынка;

     - ценовой риск возникает из-за изменяющихся мировых цен;

     - коммерческий риск проявляется  в недобросовестности или неплатежеспособности  страны-импортера и недополучении  прибыли;

     - производственно-технический риск  связан с невозможностью использования  в производстве купленных на  мировом рынке лицензий, патентов, «ноу-хау» или с невозможностью  должной наладки купленного оборудования. (4)

     - трансфертный риск заключается  в невозможности или затруднении  перевода средств в страну  кредитора (экспортера). Он вызывается  валютными ограничениями в стране-заемщике, которые могут относиться либо  ко всем валютным ценностям,  либо к их части, например, только  к средствам, полученным от  финансовых операций. Примером может  служить ситуация, когда предприятие  работает рентабельно, получая  прибыль в национальной валюте, но не в состоянии перевести  ее в валюту инвестора, чтобы  рассчитаться за кредит. Причин  может быть множество – например, принудительно длинная очередь на конвертацию. [2, 418]

     Существует  большое количество видов и классификаций  рисков в зависимости от специфики  деятельности компании. Отдельно классифицируются инвестиционные риски, риски на рынке  недвижимости, риски на рынке ценных бумаг и пр.

     1.3 Процессы управления рисками

     Управление  рисками включает в себя четыре основных процесса: идентификация, анализ, планирование и контроль рисков.

     Идентификация рисков - это первая стадия процесса управления ими. На этом шаге выявляются и описываются риски, которые  могут возникнуть при реализации проекта, а также взаимосвязи  рисков между собой. Выявленные риски  классифицируются по группам (например, могут быть определены следующие  категории рисков: финансовые, технологические, политические, профессиональные, форс-мажор  и т.д).

     На  этапе анализа производится оценка рисков. Здесь подсчитываются вероятности  рисков и ущерба, который они могут  нанести, а также определяются границы  рисков. После этого риски группируются по степени важности и выделяются наиболее важные из них, которые будут  тщательно отслеживаться на протяжении всего срока ведения проекта.

     После идентификации и анализа рисков на стадии планирования разрабатываются  мероприятия по предотвращению рисков и устранению их последствий, если они  все же произойдут. Соответствующие  документы включают в себя описание действий по реагированию на возникновение  каждой из возможных проблем и  перечень лиц, ответственных за осуществление  соответствующих действий по их нейтрализации

     Задачей этапа контроля является мониторинг выявленных рисков и осуществление  планово-предупредительных мероприятий. На основании данных такого мониторинга  происходит инициирование ответной реакции на проблемную ситуацию в  случае выявления таковой. Правильно  организованный контроль выполнения проекта  обеспечивает руководство компании качественной и своевременной информацией  для принятия решений по предотвращению рисков.

     По  ходу проекта могут выявляться новые  риски или меняться степень их влияния на проект. Именно поэтому  управление рисками представляет собой  замкнутый цикл, в котором за контролем  опять следует стадия идентификации  и так вплоть до окончания проекта. (4)

     Контроль  над риском составляет существенную часть успешной торговли. Эффективное  управление риском требует не только внимательного наблюдения за размером риска, но также стратегию минимизации  убытков. Для борьбы с рисками  применяются известные методы управления. Для уменьшения производственных рисков (например, невыполнения плановых заданий  по объему и качеству выпускаемой  продукции) разрабатываются соответствующие  организационно-технологические мероприятия, включающие систему текущего и оперативно-календарного планирования, систему управления качеством и другие аналогичные мероприятия, имеющие целью создание на предприятии системы, исключающей невыполнение плановых заданий в срок и надлежащее качество продукции. Для снижения других рисков разрабатываются адекватные мероприятия, главным критерием которых является их эффективность, т. е. отношение результата (уменьшение убытков или прирост прибыли) к затратам на их осуществление.

2 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ

2.2 Понятие и виды инвестиционных рисков

     В финансовом анализе производственных инвестиций возникает проблема неопределенности затрат, отдачи и измерения риска  и его влияния на результаты инвестиций.

     Инвестиционный  риск - возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск - сумма  всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта. Предлагается следующая  классификация общего риска инвестиционного  проекта по различным признакам.[15,c.144]

     По  временному признаку различают:  

     - краткосрочный риск, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы; 

     - долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций; 

     По  степени влияния на финансовое положение  фирмы: допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли; критический, утрата предполагаемой выручки; катастрофический, потеря всего имущества и банкротство фирмы. 

     По  источникам возникновения и возможности  устранения: 

     - несистематический, часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Этот риск вызывается особыми для фирмы условиями - доступность сырья, успешные или неудачные компании маркетинга, получение или потери крупных контрактов, влияние иностранной конкуренции, воздействие некоторых правительственных мер (экологический контроль, забастовки и т.д.); 

     - систематический, возникает из внешних событий, влияющий на рынок в целом (война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента).  

     Для принятия инвестиционного решения  необходимо соотнести предполагаемый риск по каждому варианту инвестирования с ожидаемыми доходами. Для этого  разработаны различные математические модели. Инвестиционный риск - это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Для финансового  менеджера риск - это вероятность  неблагоприятного исхода. Различные  инвестиционные проекты имеют различную  степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может  оказаться и самым рискованным.

     Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке  сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление  о той системе рисков, которые  можно назвать инвестиционными  рисками, и которая вбирает в  себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом. Виды инвестиционных рисков многообразны. Все инвестиционные риски принято подразделять на системные  и несистемные в зависимости  от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

     По  сферам проявления:

     1 экономический  - относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску