Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в Республике Беларусь

* инфраструктура  рынка:  а)  правовая,  б)   информационная (финансовая пресса, системы фондовых  показателей и т.д.),  в) депозитарная  и  расчетно-клиринговая сеть (для государственных и  частных   бумаг  часто   существуют   раздельные депозитарно-клиринговые системы), д) регистрационная сеть.

Субъектами рынка ценных бумаг  являются:

1)эмитенты  - государство в лице уполномоченных им органов, юридические  лица  и  граждане,  привлекающие  на  основе выпуска  ценных  бумаг  необходимые  им  денежные  средства  и выполняющие от своего имени предусмотренные в  ценных  бумагах обязательства;

2)инвесторы  (или  их   представители,   не   являющиеся профессиональными  участниками  рынка ценных бумаг) - граждане или  юридические   лица,   приобретающие   ценные   бумаги   в собственность,  полное  хозяйственное  ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими  ценными бумагами    имущественных    прав   (население,   промышленные предприятия,  институциональные  инвесторы  -   инвестиционные фонды, страховые компании и др.);

3) профессиональные  участники   рынка  ценных   бумаг   - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на  рынке ценных бумаг  (дилерская,  брокерская и др. виды деятельности).

     Все сегменты  финансового рынка (денежный рынок,  фондовый рынок и рынок   ссудных капиталов) являются тесно   взаимосвязанными и взаимно дополняющими  друг друга. В зависимости от  конъюнктуры происходит постоянное  перемещение денежных средств  с одного сегмента финансового  рынка на другой, переход их  из одной формы в другую.

Рынок ценных бумаг можно  классифицировать по различным признакам, в зависимости от чего структура рынка может быть представлена с различных точек зрения.

По стадиям выпуска  и обращения ценных бумаг различают  первичный и вторичный.

Первичный рынок - это рынок, на котором предприятие продает ценные

бумаги первым владельцам. Такой вид деятельности называется размещением ценных бумаг. За счет этого предприятие привлекает финансовые ресурсы для целей своего развития.

     Вторичный  рынок – это рынок, на котором происходит обращение

ценных бумаг, т.е. инвесторы продают ценные бумаги друг другу. На вторичном рынке не происходит аккумуляции денежных средств для предприятия, а осуществляется перераспределение средств между инвесторами. Вторичный рынок очень важен для эффективного функционирования финансовой системы.

Роль и значение вторичного рынка для предприятия обусловлены двумя основными факторами:

1. На  вторичном рынке формируются стоимостные параметры на ценные бумаги эмитентов. При росте цен последующие выпуски ценных бумаг эмитент будет размещать по более высоким ценам.

2. Инвесторы станут приобретать ценные бумаги у эмитента в процессе размещения, если у них есть уверенность в том, что впоследствии они смогут продать эти ценные бумаги на вторичном рынке. Источник: [7, с. 27].

     Схема формирования  рынка ценных бумаг, дающая  представление о месте фондового   рынка на финансовом рынке  и структуре  рынка ценных бумаг представлена на рисунке .

 

 

   Рисунок 2. Структура фондового рынка Республики Беларусь

*Источник 7.

 

  Как видно из рисунка,  финансовый рынок (рынок капиталов)  состоит из денежного  рынка  и рынка инвестиционных капиталов  (фондов). На денежном рынке   функционируют средства обращения   и платежа. Рынок инвестиционных  капиталов аккумулирует временно  свободные денежные средства  предприятий, населения и государства  и превращает их в инвестиции  путем передачи в руки заемщиков  в виде среднесрочных или долгосрочных  кредитов, или в обмен на ценные  бумаги. В соответствии с этим  рынок инвестиционных капиталов  состоит из рынка ссудных капиталов  и фондового рынка. На фондовом  рынке функционируют основные  и производные фондовые бумаги.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 УСЛОВИЯ  ФОРМИРОВАНИЯ И АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.1 Необходимые  условия возникновения рынка ценных бумаг

 

   Прежде чем проанализировать  шаги становления и развития  рынка ценных бумаг и его  организационной структуры, я  решил рассмотреть и проанализировать  основные факторы необходимые  для его возникновения в любой  стране и в нашей в частности .

Во многих странах с  развитой рыночной экономикой рынки  ценных бумаг формировались на протяжении десятилетий или столетий, однако, постоянно продолжают совершенствоваться.

Это говорит о том, что  реальность становления рынка ценных бумаг всецело зависит от совокупности комплекса временных, внутренних и  внешних политических, организационных, материально технических, информационных, экономических, кадровых, общих социально-демографических, правовых и других условий (факторов).

Следовательно, становление  и формирование белорусского рынка  ценных бумаг обусловлено временными факторами, необходимыми для полного  отмирания старых подходов и развития рыночных отношений, подкреплённых  действенными правовыми формами. Процессы отмирания старых социально экономических  отношений могут замедляться  и ускорятся по причинам, обусловленным  внутренними и внешними политическими  условиями функционирования общества.

Факторы формирования рынка  ценных бумаг многогранны и многоаспектные. Основными среди них следует  признать: отказ от директивных подходов к решению кредитно-финансовых проблем, осознание необратимости процессов  социально-экономического развития и  принципиальной универсальности его  форм, учет национальных особенностей, двигательной роли интересов личности, спроса и предложения, других факторов.

Перечисленные и некоторые  другие факторы предполагают определённую свободу движения капиталов. Поэтому  всё же важнейшим условием формирования, развития и оптимального функционирования рынка вообще, и рынка ценных бумаг  в частности, является такой экономический  фактор, как многообразие форм собственности  и хозяйствования.

К рассмотренным факторам тесно примыкают и кадровые проблемы. Формирующийся рынок любого государства  нуждается в квалифицированных  кадрах. Причём чем выше уровень  развития рынка, тем профессиональнее должны быть сотрудники на нем работающие.

Экономические факторы:

К примеру, сравнительно высокие  темпы инфляции затрудняют формирование такого рынка, потому что население  больше заинтересованно вкладывать деньги в материальные ценности, чем в акции и другие бумаги, лишь именуемые ценными но не приносящими доходов.

Существует также ряд  общих социально-демографических  факторов, которые не способствуют, а иногда даже препятствуют становлению  и формированию рынка ценных бумаг . Основными из них являются:

а)постсоветская психология населения с идеями сохранения гарантированного обязательного минимума и безусловной обязанности государства обеспечивать такой минимум;

б)внедрение в психологию масс идеи о возможности всеобщего обогащения в потенциально бедной стране;

в)социальная апатия подавляющей части населения от несбыточности попыток обогащения, угрозы безработицы, инфляции неуверенности в завтрашнем дне;

г)неподготовленность юридических и физических лиц к участию в правовых отношениях, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.

Таким образом, процессы становления  и формирования рынка ценных бумаг  обусловлены выше рассмотренными и  некоторыми другими условиями и  факторами.

 

 

          2.2 Становление и функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

         

          Нормативной правовой основой регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является действующее законодательство, прежде всего:

 

1) Гражданский кодекс Республики Беларусь;

 

2) Банковский кодекс республики Беларусь;

 

3) Законы Республики Беларусь: «О ценных бумагах и фондовых биржах», «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью», «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь», «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь», «0 депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь», «Об обращении переводных и простых векселей»;

 

4) Законодательные акты Республики Беларусь по вопросам рынка ценных бумаг, которые регламентируются указами Президента Республики Беларусь, постановлениями Совета Министров Республики Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь и других министерств и ведомств.

 

В процессе регулирования  рынка ценных бумаг Республики Беларусь в той или иной мере принимают  участие многие государственные  органы. Президент, Национальное собрание, Совет Министров Республики Беларусь принимают соответствующие нормативные  правовые акты, разрабатывают стратегию  развития рынка ценных бумаг в  республике, осуществляют контроль за его развитием.

 

Более развитым сегментом  рынка ценных бумаг Республики Беларусь является рынок государственных  ценных бумаг.

 

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической системы. Их выпуск и обращение дают в руки государства мощный инструмент регулирования  макроэкономики.

 

Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства, эмитентом  которых является правительство; органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Государственные ценные бумаги выпускаются  для:

 

• финансирования текущего бюджетного дефицита;

 

• погашения ранее размещенных  займов;

 

• обеспечения кассового  исполнения государственного бюджета;

 

• сглаживания неравномерности  поступления налоговых платежей;

 

• обеспечения коммерческих банков ликвидными коммерческими активами;

 

• финансирования целевых  программ, осуществляемых местными органами власти;

 

• поддержки социально  значимых учреждений и организаций.

 

Участниками рынка государственных  ценных бумаг в Республике Беларусь (РБ) являются:

 

·       Министерство финансов – эмитент, выступающий  от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени  обязательства по ним перед владельцами  ценных бумаг;

 

·       Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) –  экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг;

 

·       инвесторы  – профессиональные участники рынка  ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые  инвестируются ими в ценные бумаги Правительства. Источник: [50, с.23].

 

Продажу ценных бумаг кабинета Министров могут осуществлять уполномоченные банки. Проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке  осуществляется НБ РБ. Источник: [7, с.22].

 

Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь функционирует  с февраля 1994 года. В течение 15 лет  Правительство республики своевременно выполняет обязательства по погашению  своих долговых ценных бумаг.

 

Данный сегмент финансового  рынка динамично развивается  за счет расширения номенклатуры выпускаемых  ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их размещения.

 

Возросшая привлекательность  рынка государственных ценных бумаг во многом была обусловлена:

·разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) предлагаемых Министерством финансов облигаций и условий выплаты дохода по ним;

·внедрением нового вида аукциона – биржевого;

·сохранением положительной реальной доходности государственных облигаций;

·участием нерезидентов;

·активизацией вторичного рынка;

·улучшением экономической ситуации в Республике Беларусь в целом.

 

Биржевой рынок государственных  ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью  которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования  на макроэкономическом уровне.