Шпаргалка по "Международному бизнесу"

Одним из эффективных способов получения доступа к иностранным  инвестициям является также метод  обратного поглощения.

Обратное поглощение - сделка, при которой акционеры частной (непубличной) компании приобретают  контроль над публичной компанией, а публичная - активы частной компании. В результате частная компания сливается  с публичной, так называемой «шелл-компанией» (shell company).

Внешние и  внутренние факторы, влияющие на динамику и характер процессов М&А.

Макроуровень:

- общее состояние экономики

- уровень развития финансовой  сферы деятельности государства

- уровень инфляции (диспропорция  спроса и предложения)

- уровень развития кредитной  системы страны

- административные барьеры

Мезоуровень:

- степень развития отрасли,  уровень конкуренции, существующей  в ней

- барьеры входа в отрасль

Микроуровень:

- структура производственной  цепочки

- специфика производства  с позиции таких параметров, как  уникальность сырья.

Классификация основных типов  слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера  интеграции компаний выделяют следующие  виды:

1. Горизонтальное слияние  фирмы. Это не что иное как соединение двух компаний, предлагающих одну и ту же продукцию. Преимущества видны невооруженным глазом: повышаются возможности для развития, идет на убыль конкуренция и т.д.

2. Вертикальное слияние  фирмы - это соединение некоторого  количества компаний, одна из  которых это поставщик сырья  для другой. Тогда, стремительно  снижается себестоимость продукции,  и наблюдается стремительное  увеличение прибыли.

3. Родовые (параллельные) слияния - объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей  фотопленку.

4. Конгломератные (круговые) слияния - объединение компаний, не связанных между собой какими-либо  производственными или сбытовыми  отношениями, т.е. слияние такого  типа - слияние фирмы одной отрасли  с фирмой другой отрасли, не  являющейся ни поставщиком, ни  потребителем, ни конкурентом.

5. Реорганизация ООО - другими  словами это объединение компаний, задействованных в разных сферах  бизнеса. По аналитическим подсчетам,  в мире ежегодно заключается  около пятнадцати тысяч сделок  по M & A. Лидирующее место по  суммам и объемам сделок занимает  Российская Федерация. Очевидные  причины: на сегодняшний день  экономика России, переживает едва  ли не самый благоприятный  период. Все свободные денежные  средства грамотные люди вкладывают  в бизнес. Логично, то, что инвесторы  стремятся сохранить и стабилизировать  непосредственный контроль над  использованием своих финансов. Оптимальным вариантом для этого  служит непосредственное участие  в управлении компанией. Следовательно,  соединение компаний - это одна  из возможностей инвестора управлять  своими капиталами лично.

По географическому признаку сделки можно разделить на:

· локальные

· региональные

· национальные

· международные

· транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).

В зависимости от отношения  управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:

· дружественные

· враждебные

По национальной принадлежности можно выделить:

· внутренние сделки (т.е. происходящие в рамках одного государства)

· экспортные (передача прав контроля иностранными участниками рынка)

· импортные (приобретение прав контроля над компанией за рубежом)

· смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или компаний с активами в нескольких различных государствах).

Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии  деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают.

Преимущества слияний (поглощений):

· Выработка более эффективной  стратегии управления, кадровая перестановка и т.д.

· Быстрое приобретение активов

· Снижение уровня конкуренции  в отрасли

· Подтягивание отстающих  производств к более передовым и др.

Недостатки слияний (поглощений):

· Значительные финансовые затраты

· Риск переплатить за приобретаемую  компанию

· Могут возникнуть проблемы с персоналом приобретаемой компании

· Риск недостижения поставленных результатов: снижение капитализации и др.

В последнее время становятся актуальными проблемы, связанные  с рыночным перераспределением прав собственности и сменой или корректировкой стратегии развития компаний. Процессы интеграции, направленные на решение  таких вопросов чаще называют слияниями  и поглощениями.

В экономической литературе существуют различные подходы к определению и классификации сделок слияния и поглощения. В узком понимании под слиянием понимается передача всех прав и обязанностей двух или более компаний новому юридическому лицу в процессе реорганизации. Соответственно, поглощением считается прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому юридическому лицу. В широком понимании слияние и поглощение связано с переходом контроля над деятельностью компаний, который может носить как формальный, так и неформальный характер.

В юридическом  смысле, слияние и поглощение компаний — это частный случай реорганизации, характерным признаком которой является изменение юридического статуса одного из задействованных субъектов и прекращение его существования. Однако, как свидетельствует российская и международная экономическая практика, слияние и поглощение компаний необязательно означает изменение юридического статуса и прекращение деятельности одного или нескольких юридических лиц, что делает неприемлемым использование понятия реорганизация при экономическом анализе слияний и поглощений компаний. Например, объединение компаний в экономическом смысле, то есть установление единого контроля над экономическими процессами в задействованных компаниях, может происходить при помощи приобретения контрольных пакетов акций этих компаний со стороны третьей компании и рядом других способов.

С правовой точки  зрения процессы слияния и поглощения связаны:

- с реорганизацией компаний (слияние, присоединение, преобразование);

- с приобретением активов  (имущественный комплекс, акции);

- с обменом акций (своп).

Бухгалтерский   подход  основан на сопоставлении результатов деятельности компаний до  и после слияния на основе данных  бухгалтерской отчетности. Оценка эффективности в этом случае осуществляется на основании сравнения ряда производственных  и финансовых показателей, к которым относятся: 1) доля на рынке; 2) операционные показатели (объем производства, уровень себестоимости)  и 3) финансовые показатели (прибыль, рентабельность собственного капитала, рентабельность активов, другие финансовые коэффициенты). Исходя из динамики изменения данных показателей до  и после слияния делается заключение об эффективности или неэффективности слияния или поглощения . Преимуществами такого  подхода являются доступность и относительная простота интерпретации данных отчетности, возможность легкой обработки данных, достоверность используемых фактических данных, ограниченная лишь достоверностью  бухгалтерской отчетности компании. С другой стороны,  бухгалтерский   подход  имеет ряд недостатков с точки зрения оценки эффективности компании после слияния , среди которых можно назвать следующие: 1)  бухгалтерская отчетность базируется на данных прошлых периодов  и часто игнорирует текущие рыночные цены; 2) изменения в показателях деятельности компании до  и после слияния , рассчитанных на основе данных  бухгалтерской отчетности, могут быть следствием не только  слияния , но  и других событий, которые также должны приниматься во внимание.

 

 
13. Организация сделок и методы оценки слияний и поглощений (перспективный и ретроспективный). Современный этап трансграничных слияний и поглощений.

Актуальность оценки эффективности  слияний и поглощений компаний связана  с процессами глобализации, которые  на микроуровне проявляются в мощных интеграционных процессах.

Существуют два основных методологических подхода к оценке слияний и поглощений компаний - перспективный и ретроспективный.

Перспективный методологический подход предполагает сопоставление затрат со стоимостью целевой компании с учетом ее будущих денежных потоков. В данном случае присутствует неопределенность относительно ожидаемых притоков средств, правильность оценки которых зависит от умений, опыта и способностей эксперта. Соответственно, перспективный подход к оценке эффективности слияний и поглощений предприятий обладает определенной субъективностью. Даже эксперт в данной области может дать неправильную оценку предстоящей сделки в силу слишком оптимистичных ожиданий будущих денежных потоков объединенной компании. При этом возможна ситуация, когда действительно экономически выгодное слияние или поглощение не состоялось в силу того, что потенциал целевой фирмы был просто недооценен. Как свидетельствует практика, проведенное объединение предприятий редко полностью соответствует прогнозам относительно результативности интеграции компаний.

Сложность заключается в  том, что затраты на проведение слияний  и поглощений осуществляются в определенный момент, в ограниченные промежутки времени, а выгоды, получаемые от объединений  предприятий, проявляются в виде прибыли в течение неограниченного  периода времени. Затраты, как правило, носят определенный характер, в то время как выгоды представляют собой некоторые ожидаемые величины.

Ретроспективный методологический подход основан на рассмотрении определенных показателей деятельности предприятия в течение установленного промежутка времени после проведения слияния или поглощения. Данный подход ориентируется, прежде всего, на определение успеха или неудачи проведенной сделки. Следует отметить, что ретроспективная оценка опирается прежде всего на фактические показатели, но при этом не рассматривается соотношение затрат и полученных результатов.

Изучением оценки эффективности  слияний и поглощений компаний в  рамках ретроспективной оценки занимались в основном американские исследователи. Знакомство с их работами позволяет  выделить в ретроспективном подходе  следующие три вида оценки эффективности.

Оценка на основании бухгалтерских  и производственных показателей (бухгалтерский  подход)  до и после осуществления  слияния, к которым относятся  доля на рынке, операционные показатели (объем производства, уровень себестоимости), финансовые показатели (прибыль, рентабельность собственного капитала, рентабельность активов и др.). Несомненным преимуществом  данного метода является доступность  данных, возможность их легкой обработки  и истолкования. Однако наряду с  несомненными положительными качествами существуют и минусы данного подхода, к которым относятся оперирование данными прошлых периодов и, соответственно, игнорирование текущих значений. В то же время эта оценка основана на анализе изменений данных бухгалтерского баланса, при этом не учитывается, что  изменения могут быть вызваны  другими факторами, не связанными с  интеграцией предприятий. Наряду с  этим наблюдается несоответствие между  данными бухгалтерского баланса  и реальным положением дел компании. Использование данного подхода  ограничено в силу неопределенности универсального показателя, отражающего  эффективность объединений фирм.

Современный этап трансграничного слияния и поглощения.

Рынок слияния и поглощения начал развитие в США в конце  XIX века. Начиная с 80х гг. XX века начал активно развиваться на Европейском рынке.

С 80-90 гг динамика слияний и поглощений была неравномерной.

Развитие Российского  рынка:

1 этап (1993-1998 гг.) – массовая  приватизация.

2 этап (1999-2002 гг.) – широко  применяется враждебное поглощение. До вступления в силу ФЗ  «О несостоятельности (банкротстве)»  была возможность банкротить  даже прибыльное предприятие.

3 этап (2003-2008 гг.) – развитие  цивилизованных форм слияния  и поглощения. Усиление роли крупных  корпораций, укрепление на внутреннем  рынке и выход на мировой  рынок.

4. этап (с 2008 г.) – рост  слияний и поглощений. Рост количества  сделок и их стоимости на  фоне развития финансовых институтов  в России.

 
14. Управление персоналом в международном бизнесе: кадровая стратегия; управление развитием (продвижение карьеры); система оплаты труда и трудовые отношения. 

Сложность стратегического  управления персоналом связана с  основными направлениями:

- установление з/п;

- мотивация в соответствии  с законами и традициями страны.

Каждая организация очень  много времени посвящает этому, имеет свои программы и методы обучения в принимаемых странах  для работы в филиалах ТНК.

Способы обучения местного персонала:

1. Обучение на рабочем месте в процессе работы;
2. Обучение за границей, когда местного  специалиста филиала командируют на обучение в страну головной компании или в принимающее государство, где расположен зарубежный филиал международной компании;
3. Обучение в центрах менеджмента.

Управление  персоналом:

- стратегическое управление персоналом (кадровая стратегия):

• Этноцентрическая – ключевые позиции в стране –реципиенте отданы зарубежным менеджерам;
• Полицентрическая – ключевые позиции отданы местным жителям;
• Геоцентрическая – подбор кадров осуществляется через известные рекрутинговые компании.

- продвижение  по службе, управление развитием

Предварительная подготовка (знание культурной среды, языка, практические навыки в повседневной жизни) => перемещение  в страну базирования.