Структура современного рынка капитала в странах с рыночной экономикой

Франция. Эта страна занимается активным привлечением прямых иностранных инвестиций, причем она устанавливает незначительные ограничения. Они установлены лишь в отношении наиболее важных отраслей и ведущих предприятий, т.е. рынок капитала во Франции является открытым. Как правило, иностранный капитал непосредственно вкладывается в экономику Франции. Особенностью рынка капиталов этой страны является неразвитость рынка производных финансовых продуктов и отсутствие фьючерсной биржи, поэтому здесь мало возможностей для спекулятивного капитала, не производится фиксирование притока «горячих денег». Иностранный капитал контролирует более половины акций предприятий, которые входят в индекс САС40 на Парижской фондовой бирже. Привлечение иностранного капитала во Францию состоит в долгосрочном инвестировании в разные отрасли французской экономики.

Французский рынок ценных бумаг - один из старейших в Европе. Его участниками выступают банки, компании по ценным бумагам (инвестиционные фирмы) и управляющие компании.

Коммерческими банками  создаются эмиссионные синдикаты, которые действуют как посредники на фондовом рынке. Часть новых эмиссий эти синдикаты размещают на первичном внебиржевом рынке, другую часть - на фондовую биржу. Синдикаты подписываются на выпущенные ценные бумаги по заранее установленному курсу и распределяют их между своими членами. Кроме подписки на первичном рынке действует публичное предложение, когда банки предлагают инвесторам купить новые эмиссии ценных бумаг. Тремя крупнейшими банками Франции (по капиталу и активам) являются в настоящее время BNP Paribas, Credit Agricole и Societe Generale.

Во Франции действует  гарантийный синдикат, который призван распределять риск размещения. Вместе с эмиссионным, гарантийный синдикат обеспечивает размещение новых эмиссий напервичном внебиржевом рынке.

По совершенству механизма, масштабам, разнообразию ценных бумаг, быстроте и размаху операций рынок Франции всё же отстает от рынков таких стран, как США, Германия, Япония, Великобритания.

Великобритания. Лондон – крупнейший после Нью-Йорка  мировой финансовый центр. Он располагает самой эффективной в Европе финансовой инфраструктурой. По сумме оборота на международных финансовых рынках и рынках капиталов и по числу действующих иностранных банков Лондон занимает лидирующие позиции в мире. В столице Великобритании расположена фондовая биржа, которая занимает третье место в мире по объему операций. На лондонский рынок капиталов приходится до 60% мировой торговли иностранными акциями, в бизнес районе Сити осуществляется более 30% мировых валютных операций. Через Лондон проходит самый большой объем (примерно 20% мирового рынка) страховых операций и операций перестрахования. Мощь финансового капитала Великобритании сегодня намного превышает потенциал ее экономики.

Британский рынок ценных бумаг - один из важнейших элементов  кредитно-финансовой системы страны. Он состоит из первичного и вторичного рынка, а также рынков различных видов фондовых инструментов и операций, которые, стоит отметить, очень разнообразны в этой стране.

Первичное размещение государственных  облигаций осуществляется как публичной подпиской (аукцион), так и закрытым предложением (тендер). Особенностью эмиссии ценных бумаг в Великобритании является выпуск именных акций и облигаций.

Вторичный оборот государственных  облигаций происходит на Лондонской фондовой бирже в ходе срочных  операций.

В Великобритании распространены акции иностранного происхождения, которые хранятся в специальных депозитариях кредитных учреждений.

Объем оборота корпоративных  облигаций в Великобритании несколько  ниже; сделки с корпоративными и  государственными облигациями сопровождаются кассовыми операциями.

В Соединённом Королевстве развита биржевая торговля деривативами (производными бумагами) и финансовыми инструментами.

На Лондонской фондовой бирже существует небольшой по объему оборота альтернативный рынок акций. На бирже используется электронная  автоматизированная система совершения сделок Trade Point.

Германия. В структуру  рынка ценных бумаг этой страны входят первичный и вторичный рынки. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами существует биржевой и внебиржевой рынок, на который приходится 90% продаж ценных бумаг. В зависимости от степени регулирования существуют официальный, регулируемый, свободный рынки.

Институты фондового  рынка и инвесторы объединены в специальные эмиссионные консорциумы, которые призваны способствовать эффективной реализации ценных бумаг и снижения риска потерь.

Первичный рынок в  Германии - биржевой. На официальном  биржевом рынке размещаются все  виды ценных бумаг, кроме еврооблигаций; на регулируемом - обыкновенные акции. Вторичный рынок представлен  биржевым и свободным рынками.

В Германии существует восемь основных фондовых бирж. Они находятся  в Берлине, Гамбурге, Бремене, Франкфурте-на-Майне, Ганновере, Штутгарте, Дюссельдорфе, Мюнхене. Франкфуртской бирже принадлежит основной оборот ценных бумаг. Все фондовые биржи принадлежат государству; исключение составляет Франкфуртская. Их деятельностью руководят Комиссия по вопросам допуска ценных бумаг к котировке, Палата маклеров и Правление биржи.

Внебиржевой рынок в  Германии является свободным. Он не регулируется биржевым законодательством, но подлежит надзору со стороны Немецкого биржевого совета. На нем осуществляется торговля ценными бумагами всех компаний, не проходящих листинг.

Главные участники рынка  ценных бумаг - коммерческие банки. Они  выполняютфункции инвестиционных банков, которые В Германии отсутствуют. Коммерческие банки оказывают услуги по хранению, распоряжению и залогу ценных бумаг, обслуживанию инвестиционной деятельности; также они выступают в качестве брокеров и дилеров, имеют право передавать заявки инвесторов на биржу. Коммерческие банки могут совершать сделки для частных инвесторов. Крупнейшими банками, участвующими на рынке ценных бумаг, являются Deutsche Bank, Drezdener

Bank и Commerz Bank. Вместе  с коммерческими банками на  рынке ценных бумаг осуществляют деятельность небанковские компании по ценным бумагам.

В Германии функции клирингового центра и депозитария выполняет  Немецкий кассовый союз. Денежными  расчетами по итогам сделок на фондовом рынке занимается Deutsche Bundesbank. Также в Германии существует центральное клиринговое агентство по иностранным ценным бумагам (AKV).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Структура  рынка капиталов в Японии

 

 

Рынок капиталов Японии является одним из наиболее развитых в мире. Японский рынок акций отличается большой спецификой. Он занимает второе место после фондового рынка США - относительно и долевых, и долговых ценных бумаг.

Права акционеров здесь  защищены в наименьшей степени, а  также существуют существенные препятствия для появления новых инвесторов. Но этот факт не мешает Японии занимать второе место в мире по величине капитализации.

Многие корпорации находятся в собственности других корпораций, причем у многих собственников. Корпоративные акционеры владеют акциями для укрепления долгосрочных связей, получения кредита, заключение новых контрактов, приобретения новых технологий. Взаимоотношения между компанией и ее акционерами основаны прежде всего на взаимных привилегиях. Часто фирмы имеют акции друг друга, чтобы обозначить то, что они находятся в "дружественной организации".

Ниже представлены типы инвесторов в ценные бумаги Японии за 2010 г:

• Иностранцы – 26,1%
• Трастовые банки – 18,4%
• Фирмы – 21,3%
• Частные лица – 20,1%
• Страховые компании – 7,0%
• Городские банки – 4,3%
• Акционерные общества – 1,6%
• Правительство – 0,3%
• Другие финансовые институты – 0,9%

 

 

 

Крупнейшим рынком в  Японии является Токийская фондовая биржа. На неё приходится примерно 95% оборота по акциям. Крупной биржей является также Осакская фондовая биржа. На остальные 6 фондовых бирж приходится несколько процентов всего оборота.

На Токийской фондовой бирже осуществляется торговля опционами, фьючерсными контрактами и облигациями. Членами фондовой биржи являются только юридические лица: брокерско-дилерские фирмы.

Для Токийского фондового  рынка рассчитываются два основных индекса курсов акций - "Никкей" и "ТОПИКС". Индекс "Никкей"' (Nikkei – Nikkei Dow Jones Average) - среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый на базе 225 акций 1-и секции Токийской фондовой биржи.

 

Индекс ТОПИКС (TOPIX) рассчитывается по всем акциям 1-й секции Токийской фондовой биржи, - среднеарифметическая взвешенная по количеству выпушенных акций.

Говоря о системе  регулирования японского фондового  рынка, следует отметить, что она похожа на американскую. В Японии функционирует двухуровневая система регулирования: контроль за рынком осуществляется как государством (министерством финансов), так и саморегулируемыми организациями.

Комиссии по ценным бумагам  и биржам подчиняется Агентству  по финансовым услугам и осуществляет непосредственный контроль над деятельностью брокеров-дилеров на фондовом рынке.

Вывод: Рынок капиталов Японии является одним из наиболее развитых в мире. Японский рынок акций занимает второе место после фондового рынка США - относительно и долевых, и долговых ценных бумаг.

Права акционеров здесь  защищены в наименьшей степени, а  также существуют существенные препятствия для появления новых инвесторов. Несмотря на это Японии занимает второе место в мире по величине капитализации.

Многие корпорации находятся  в собственности других корпораций. Взаимоотношения между компанией и ее акционерами основаны прежде всего на взаимных привилегиях. Часто фирмы имеют акции друг друга, чтобы обозначить то, что они находятся в "дружественной организации".

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

       3 Развитие рынка капиталов в РБ: тенденции и проблемы

 

Республика Беларусь в своей социально-экономической политике исходит из преемственности целей и приоритетов, которые сформулированы и хорошо зарекомендовали себя на протяжении последних 15 лет, а также новых подходов, определенных решениями четвертого Всебелорусского народного собрания.

Текущее пятилетие (2011–2015 годы) должно стать важным этапом в  дальнейшем совершенствовании белорусской модели социально ориентированной рыночной экономики.

Главная цель социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы – рост благосостояния и улучшение условий жизни населения на основе совершенствования социально-экономических отношений, инновационного развития и повышения конкурентоспособности национальной экономики.

Для ее достижения предусматривается  повышение реальных располагаемых денежных доходов населения в 2015 году к уровню 2010 года в 1,7–1,76 раза. Основной для этого станет рост ВВП в 1,62–1,68 раза, производительности труда в 1,63–1,68 раза, объемов производства продукции сельского хозяйства в 1,39–1,45 раза, промышленности в 1,54–1,6 раза, удельного веса отгруженной инновационной продукции организациями, основным видом экономической деятельности которых является производство промышленной продукции, в общем объеме отгруженной продукции до 20–21 процента в 2015 году, инвестиций в основной капитал за пятилетие в 1,9–1,97 раза, основная часть которых будет направлена на создание и модернизацию рабочих мест.

Сегодня Республика Беларусь предлагает иностранным инвесторам благоприятные условия осуществления инвестиционной деятельности.

Важными из них являются растущий рынок финансовых и страховых  услуг, социальная стабильность, наличие развитой инфраструктуры. Вместе с этим иностранным инвесторам на территории Республики Беларусь предоставлен и ряд преференций в свободных экономических зонах, малых и средних городах, сельской местности, парки высоких технологий и т.д.

Для работы иностранного инвестора на территории республики создана законодательная база, основным нормативным документом которой является Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, который был принят в 2001 году. Положения кодекса направлены на стимулирование инвестиционной деятельности и защиту прав инвесторов. В настоящее время при активном сотрудничестве с экспертами международных организаций кодекс адаптируется к лучшему мировому опыту. В 2010-2011 гг. продолжен последовательный процесс совершенствования нормативной правовой базы, направленный на создание условий для привлечения иностранных инвестиций в экономику республики для её модернизации.

Реформирование ведётся при активном сотрудничестве с экспертами международных организаций – Всемирного банка, Международной финансовой корпорации, Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию.

В целях совершенствования  условий инвестиционной деятельности, осуществляемой посредством заключения инвестиционных договоров, и устранения проблемных вопросов, выявленных в ходе практического применения Декрета Президента Республики Беларусь от 6 августа 2009г. №10 «О создании дополнительных условий для инвестиционной деятельности в Республики Беларусь», предоставляющего дополнительные преференции и гарантии защиты капитала, подготовлены дополнения и изменения, в части расширения преференций инвесторам.