Товарно-сырьевой, фондовый и валютный рынки на современном этапе: характеристики и количественная оценка взаимодействия

В зависимости от срока  исполнения валютных требований и обязательств весь международный валютный рынок  можно разделить на два сектора:

• текущий,
• срочный.

Текущий валютный рынок –  это сегмент международного валютного  рынка, где операции с иностранной  валютой совершаются в период не более двух банковских рабочих  дней.

Срочный сегмент международного валютного рынка объединяет сделки, исполнение которых осуществляется в течение более длительного  времени. Структурно срочный международный валютный рынок состоит из двух основных секторов: форвардного и фьючерсного.

В организационном плане  международный фондовый рынок не имеет четкой структуры. С одной  стороны, на фондовых биржах развитых стран мира обычно торгуют и акциями  национальных компаний, и иностранными ценными бумагами, допущенными к  обращению на соответствующей бирже. С другой стороны, поскольку облигации часто не являются предметом биржевой фондовой торговли, постольку и международных рынок облигаций представляет собой совокупность внебиржевых рынков, организуемых крупными международными банками и всевозможными объединениями.

Основные секторы и  сегменты товарного рынка:

Закрытый сектор товарного  рынка представляет часть товарного  рынка, в которой продавцы и покупатели взаимодействуют посредством отношений, не носящих сугубо коммерческого характера.

К основным сегментам закрытого  рынка относят внутрифирменные  поставки, субпоставки мелких и средних формально независимых фирм, выступающих подрядчиками крупных монополий в рамках специализации и кооперирования, специальная торговля в форме поставок товаров по программам помощи, особым межправительственным соглашениям, встречная торговля, охватывающая взаимообусловленные экспортные операции.

Открытый сектор товарного  рынка - это совокупность сегментов, для которых характерны операции коммерческого характера. К основным сегментам открытого сектора  можно отнести краткосрочные  сделки, заключаемые на период до 1-1,5 лет, оптовую и розничную торговлю и операции на свободном рынке, на котором отсутствуют ограничения  свободной конкуренции. «Свободный рынок» представлен биржевой торговлей; рынком «спот», на котором реализуется наличный товар с немедленной отгрузкой; «черным рынком».

Промежуточное положение  между закрытым и открытым секторами  занимают долгосрочные коммерческие сделки. Эта форма товарообмена обусловлена  практикой устойчивых торговых связей (от 2 до 25 лет) и дополняется формами  преференциальных экономических соглашений, т.е. это торговля на основе долгосрочных коммерческих контрактов.

В данной работе я уделила  внимание товарно-сырьевому рынку  в первую очередь как рынку  биржевых товаров, предполагающему  использование стандартных контрактов, а не рынку реального сектора. В данной работе рассмотрено взаимодействие двух сегментов финансового рынка  – фондового и валютного, и  биржевого товарно-сырьевого рынка, по сути, являющегося рынком фьючерсов и опционов.

 

3. Система статистических показателей, характеризующая

валютный, фондовый и товарно-сырьевой рынки

Изменения в мировой системе, которые произошли с начала века, привели к тому, что практически  стерлись границы между валютным, фондовым и товарными рынками. Сегодня  следует воспринимать эти рынки  как сегменты единой мировой финансовой системы, где капитал передвигается  без препятствий и фактически мгновенно. Таким сегментом стал и рынок нефтяных фьючерсов.

Один из фактов, показывающий взаимосвязь различных сегментов финансового рынка, - это сильнейшая взаимосвязь цен на нефть и индекса доллара. Индекс показывает отношение доллара США к корзине из шести основных валют: Евро (EUR), Иена (JPY), Фунт стерлингов (GBP), Канадский доллар (CAD), Шведская крона (SEK) и Швейцарский франк (CHF). Корреляция между этими двумя показателями на протяжении 2002-2011 гг. составляла -0,89. Определим также темпы роста, прироста и медиану цены на нефть и индекса доллара.

Динамика цены на нефть.

дата	темп роста	темп прироста	медиана
2003	114,4578313	14,45783133	64,4
2004	132,9824561	32,98245614
2005	145,3825858	45,38258575
2006	119,7822142	19,78221416
2007	110,1515152	10,15151515
2008	135,3507565	35,35075653
2009	63,82113821	-36,17886179
2010	127,7070064	27,70700637
2011	138,2793017	38,27930175

Рассчитано автором на основании данных приложения №2

Динамика индекса доллара.

темп роста	темп прироста	медиана
87,72284679	-12,27715321	80,350
91,7207357	-8,279264304
98,0216311	-1,978368898
98,57812556	-1,421874441
94,4555366	-5,544463402
95,39963361	-4,60036639
104,2971478	4,297147768
97,04511511	-2,954884895
94,06551418	-5,934485824

Рассчитано автором на основании данных приложения №3

Коэффициент корреляции рассчитывается по формуле:

где Х  - значения, принимаемые переменной «цена на нефть»,

Y - значения, принимаемые переменой «индекс доллара»,

Ῡ - средняя по Y.

Линейный коэффициент  корреляции принимает значения от –1 до +1.

Связи между признаками могут  быть слабыми и сильными (тесными). Их критерии оцениваются по шкале  Чеддока:

0.1 < rxy < 0.3: слабая;

0.3 < rxy < 0.5: умеренная;

0.5 < rxy < 0.7: заметная;

0.7 < rxy < 0.9: высокая;

0.9 < rxy < 1: весьма высокая;

В нашем примере связь  между переменными Y и X высокая. Полученная обратно пропорциональная зависимость говорит о том, что чем выше цена на нефть, тем ниже значение индекса доллара и наоборот.

В результате вычислений мы получили результат медианы цены на нефть равный 64,4 долларам за баррель. Это значит, что за рассматриваемый  период 50% значений цены было больше отметки 64,4. В 2011 году наблюдалась рекордная цена на нефть 110,9 долларов за баррель. Что же касается динамики, то цены на нефть непрерывно росли с 2002 года, за исключением 2009 года, когда темп прироста составил -36,18%. В октябре 2008 цена на нефть опустилась ниже 67 долларов за баррель в результате глобального экономического кризиса и достигла своего 12-месячного минимума. Следует отметить, что рост мировых цен на нефть всегда разгоняет долларовую инфляцию, так как США крупнейший потребитель нефти. Теперь же рассмотрим индекс доллара США за аналогичный период.

Значение медианы равно 80,35. В 2011 году индекс доллара показал  обратную зависимость от цены на нефть  и составил самое низкое значение за рассматриваемый период равное 70,9. Темпы прироста индекса были отрицательны, кроме 2009 года, когда темп прироста составил 4,3%.

Также прослеживается сильная  взаимосвязь цен на нефть и  фондовых индексов. Так, к примеру,  в период с 2004 года по 2012 наблюдалась сильнейшая положительная корреляция нефтяных котировок и российского фондового индекса РТС, равная 0,76*. Это свидетельствует о значительной зависимости российской экономики от сырьевого экспорта.

При построении графика использовались данные приложения №5

*данные для расчета  корреляции представлены в приложениях №4, №5

При построении графика использовались данные приложения №4

Рассмотрим динамику цены на нефть и индекса РТС за период с июня 2011 по май 2012.

Динамика индекса РТС.

дата	темп роста	темп прироста	медиана
июл.11	103,3689174	3,36891738	1565,86
авг.11	85,87338684	-14,12661316
сен.11	90,93887831	-9,061121688
окт.11	93,03926652	-6,960733483
ноя.11	105,7215211	5,72152113
дек.11	94,18244659	-5,817553412
янв.12	104,9505862	4,950586235
фев.12	111,6124285	11,61242853
мар.12	102,5879066	2,587906572
апр.12	94,7991157	-5,200884304
май.12	86,39515432	-13,60484568

Рассчитано автором на основании данных приложения №5

Динамика цены на нефть.

дата	темп роста	темп прироста	медиана
июл.11	102,4670764	2,467076383	110,88
авг.11	94,19072916	-5,809270842
сен.11	100,0363868	0,036386792
окт.11	98,92698009	-1,073019915
ноя.11	101,5626436	1,562643625
дек.11	97,6015929	-2,398407096
янв.12	103,171365	3,171364985
фев.12	106,974654	6,974653964
мар.12	104,637876	4,637875987
апр.12	96,97286013	-3,027139875
май.12	91,32234827	-8,677651735

Рассчитано на основании  данных приложения №4

Медиана индекса РТС составила  значение 1565,86. В январе 2004 года значение индекса равнялось 600,51. Что говорит о росте фондового рынка России. Динамика индекса РТС за период с июля 2011 по май 2012 была неоднозначна. Периоды роста сменялись периодами спада. В январе – марте 2012 года индекс РТС продемонстрировал рост. Мировые цены на нефть (марки Brent) в январе 2012 года колебались около 111,26$ за баррель, прибавив 3,17% к уровню предыдущего месяца. Основным поводом для оптимизма стали ожидания разрешения проблем с реструктуризацией долгов Греции частным кредиторам, а также итоги саммита лидеров ЕС. В частности, было решено, что 25 из 27 стран ЕС (кроме Чехии и Великобритании) подпишут договор о бюджетной стабильности.

Принято считать, что динамика курса американского доллара  тесно связана с динамикой  рынков облигаций и акций. Безусловно, в краткосрочной перспективе возможна прямая зависимость между американским долларом и рынками облигаций и акций. Такая связь очевидна, например, при покупке иностранными инвесторами долларов с целью приобретения ценных бумаг США или при вынужденном переходе инвесторов из валюты американской в свою национальную после продажи акций или облигаций. Однако в долгосрочной перспективе картина взаимоотношений доллара с акциями и облигациями выглядит сложнее. Существуют периоды одновременного роста (падения) этих рынков, и существуют периоды времени (причем достаточно длительные), когда имеется обратная зависимость между долларом и ценными бумагами.

 

 

 

 

 

 

Чтобы связь доллара с  рынками облигаций и акций  стала прозрачнее, нужно вернуться  к рассмотрению товарных рынков. Рынок акций чутко реагирует на изменение процентных ставок и, следовательно, на динамику рынка облигаций. Рынок облигаций зависит от инфляционных ожиданий, которые отражаются в динамике товарных рынков. А инфляционное воздействие товарных рынков во многом определяется динамикой курса доллара.

Таким образом, для распространения  на всю систему инфляционного  эффекта, вызванного падением доллара, требуется время. Поэтому снижение курса доллара и сопутствующая  ему инфляция скажутся на рынке облигаций  только тогда, когда начнут повышаться товарные рынки. И наоборот, рост курса доллара вызывает повышение цен облигаций и акций, когда начинают падать в цене товары.

Рассмотрим динамику индекса  доллара и индекса Доу-Джонса за период с июня 2011 года по май 2012года.

Динамика индекса доллара.

дата	темп роста	темп прироста	медиана
июл.11	99,36529818	-0,63	72,162
авг.11	99,73987312	-0,26
сен.11	102,8195952	2,82
окт.11	101,4190494	1,42
ноя.11	100,0389051	0,04
дек.11	101,6986583	1,70
янв.12	100,4766392	0,48
фев.12	98,30909338	-1,69
мар.12	100,9111523	0,91
апр.12	99,91368089	-0,09
май.12	101,0764927	1,08