Анализ эффективности использования капитальных и финансовых вложений

НП — ожидаемая  норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по акциям, выраженная десятичной дробью;

n — число  периодов, включенных в расчет.

Экономическое содержание данной модели состоит в  том, что текущая реальная стоимость  акции, используемой в течение заранее  определенного срока, равна сумме  предполагаемых к получению дивидендов в используемых периодах и ожидаемой курсовой стоимости акции в момент ее реализации, приведенной к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (доходности).

Принципиальная  модель оценки стоимости акций при ее использовании в течение неопределенного периода времени имеет ряд вариантов.

Модель оценки стоимости простых акций со стабильным уровнем дивидендов имеет следующий  вид:

,

где

САП  — реальная стоимость акций со стабильным уровнем  дивидендов;

ДА  — годовая  сумма постоянного дивиденда;

НП — ожидаемая  норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по акции, выраженная десятичной дробью.

Модель оценки стоимости простой акции с  постоянно возрастающим уровнем  дивидендов (она известна как модель Гордона) имеет следующий вид:

,

где

САВ  — реальная стоимость акции с постоянно  возрастающим уровнем дивидендов;

ДП  — сумма  последнего выплаченного дивиденда;

ТД  — темп прироста дивидендов, выраженный десятичной дробью;

НП — ожидаемая  норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по акции, выраженная десятичной дробью.

Модель оценки стоимости простой акции с  колеблющимся уровнем дивидендов по отдельным периодам имеет следующий  вид:

,

где

САИ  — реальная стоимость акции с изменяющимся уровнем дивидендов по отдельным  периодам;

Д1  — Дn  — сумма дивидендов, прогнозируемая к получению в каждом n -ом периоде;

НП — ожидаемая  норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по акциям, выраженная десятичной дробью.

Оценка реальной стоимости финансового инструмента  в сопоставлении с ценой его текущей рыночной котировки или рассчитанная ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по нему являются основным критерием принятия управленческих решений по осуществлению тех или иных финансовых инвестиций. Вместе с тем в процессе принятия таких управленческих решений могут быть учтены и иные факторы — условия эмиссии ценных бумаг, отраслевая или региональная принадлежность эмитента, уровень активности обращения тех или иных инструментов финансового инвестирования на рынке и другие.

Пользуясь приведенными моделями, можно сравнивать выгодность инвестиций в различные  финансовые инструменты и выбирать наиболее оптимальный вариант инвестиционных проектов.

Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги зависит от следующих  факторов:

- Изменение уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют;

- Ликвидность ценных бумаг, определяемая временем, которое необходимо для конвертации финансовых инвестиций в наличные деньги;

- Уровень налогообложения прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг;

- Размер трансакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг;

- Частота и время поступления процентных доходов;

- Уровень инфляции, спроса и предложения и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.   

Под долгосрочными инвестициями в основные средства (капитальными вложениями) понимают затраты на создание и воспроизводство основных средств. Капитальные вложения могут осуществляется в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках  и основанные на учетных оценках.

Показатель  чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов  на единицу затрат, т.е. эффективность  вложений. 

Экономический смысл критерия IRR заключается в  следующем: IRR показывает максимально  допустимый относительный уровень  расходов по проекту.

При оценке эффективности капитальных  вложений следует  обязательно учитывать  влияние инфляции. Это достигается  путем  корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области  инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов, тогда учитывается длительность инвестиций (дюрация).

Рассмотрен  фундаментальный анализ инвестиционной ситуации как один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг.

При оценке и прогнозировании эффективности  финансовых вложений особое внимание нужно уделять структуре ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности.                           
  
  
  
  
  
  
  
  
  
 

 
  
 

 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г. № 14 ФЗ (редакция от 31.12.98 г.)

2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством Финансов РФ 21.06.99 г.

3. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Учебное пособие/ Т.Б. Бердникова / М.: Инфра-М, 2010

4. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия /Учебное пособие/ Э.И. Крылов/ М.: Финансы и статистика, 2009

5. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование /Учебное пособие/ М.И. Баканов/ М.: Финансы и статистика, 2009

6. Экономика предприятия / Под редакцией В.Я. Хрипача / Минск, «Экономпресс», 2010

7. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев/ М.: Финансы и статистика, 2007

8. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности/ Г.В. Савицкая/ М.: Инфра-М, 2009

9. Анализ хозяйственной деятельности предприятия   Г.В. Савицкая/ М.: Инфра-М, 2009 с.586

10. Финансовый менеджмент Учебный курс  (учебно-методический комплекс) И.А. Продченко/ М.: Финансы и менеджмент 2008

11.Крылов Э.И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия – М: 2007 г.

12.Ковалёв А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М: 2009г.

13. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия – М.: Финансы и статистика, 2007 г.

14. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности – М: Финансы и  статистика, 2006.   

15. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО “ДИС” , МВ - Центр, 2008.

16. Негашев Е.В. Анализ финансового предприятия  в условиях рынка – М: 2005 г.

17. Оголева Л.Н., Радиковский В.М. Диагностика текущего состояния предприятия как система // Экономический анализ – 2007г -№13 – стр.14-21

18. Петров В. В., Ковалев и др. Как читать баланс - 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2006 г.

19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия –  Минск: ИД «Экоперспектива», 2008 г.

20. Теория экономического анализа./ Под ред. Шеремета А.Д. - М.: Прогресс, 2007 г.

21. Фащевский В.Н. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия.// Бухгалтерский учет. - 2007 - № 11, с. 27 - 28.

22. Финансовый менеджмент: теория и практика./ Под ред. Стояновой - М.: 2008 г.

21. Хахонова Н.Н. Отчетность как информационная база анализа денежных  потоков // Экономический анализ – 2006г -№8 – стр.43-46 

22. Черногорский С.А. Основы финансового анализа – СПб: 2008 г.

23. Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности – М: 2007 г.

24. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2006, с. 72 - 75.

25. http://www.e-college.ru/xbooks/xbook172/book/index/index.html?go=part-009*page.htm