Анализ мирового финансового кризиса 2008 года

Источник: Банк России

 

Рис. 4 Замедление роста кредитов населению и предприятиям (в % к предыдущему месяцу)

На динамику банковских кредитов в 2008 г. оказало влияние и то, что  в период кризиса многие организации  начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию граждан  в связи с возрастающими рисками  непогашения кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных). В ближайшее время банкам придется больше внимания уделять привлечению  ресурсов с внутреннего рынка.

Усиление конкуренции на внутреннем финансовом рынке в 2008 г. привело  к повышению ставок по банковским депозитам. Так, средневзвешенная ставка по рублевым депозитам населения  в кредитных организациях сроком до одного года повысилась с 5,4% годовых  в январе 2008 г. до 6,2% годовых в  октябре, а средневзвешенная ставка по рублевым депозитам предприятий  сроком до одного года — с 3 до 6,7%.

В 2008 г. инфляция снова выросла вследствие мягкой денежно-кредитной политики в предыдущие годы. Правительство  и Банк России не смогли сдержать избыточное денежное предложение из-за высоких  цен на нефть и притока капитала. Это существенно увеличивало  совокупный спрос в экономике  и привело к кредитному буму. Прирост  кредитов строительству составил на 1 октября 2007 г. 85,8%, а на 1 октября 2008 г. — 54%, транспорту и связи — соответственно 81,5 и 38,2% (см. табл. 2). Поддержание таких темпов кредитования в длительном периоде невозможно, поскольку в результате возникает кредитный пузырь. Кредитный бум в среднесрочной перспективе может натолкнуться на снижение кредитоспособности заемщиков, а в условиях кризиса неизбежно приводит к «жесткой посадке» перегретых отраслей и невозврату кредитов, ухудшению кредитного портфеля банков.

Инфляция и Экономический рост

В январе-сентябре 2010 года продолжалось восстановление российской экономики после глубокого спада, вызванного мировым финансово-экономическим кризисом. Постепенное оживление мировой экономики и улучшение условий торговли способствовали увеличению российского экспорта и поддержанию роста производства. Сократился чистый отток частного капитала.

Таблица 2

Задолженность по банковским кредитам предприятиям

Показатели	01. 10. 2007	01.10. 2008
Добыча полезных ископаемых	90,9	9,5
Обрабатывающие производства	38,8	42,8
Производство и распределение  электроэнергии, газа и воды	25,0	43,8
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	56,3	56,5
Строительство	85,8	54,0
Транспорт и связь	81,5	38,2
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов  личного пользования	37,0	39,8

Источник: Банк России

 

Возобновился рост потребительской  и инвестиционной активности. В январе-июне 2010 года объем ВВП увеличился на 4,2%. Однако в III квартале прирост производства товаров и услуг составил, по оценке, менее 3%, что может привести к более низким, чем ожидалось ранее (4%), темпам роста ВВП в целом за 2010 год.

В условиях экономического роста  численность занятого населения  в январе - сентябре 2010 года увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 2009 года. С февраля общая численность безработных начала сокращаться и на конец сентября 2010 года составила 6,6% численности экономически активного населения (7,6% годом ранее).

Реальные располагаемые  денежные доходы населения в январе-сентябре 2010 года возросли по сравнению с  соответствующим периодом 2009 года на 4,8%. Расходы населения на покупку  товаров и оплату услуг в реальном выражении увеличились, по оценке, на 4,3%. Улучшение финансового положения организаций способствовало росту инвестиций. В январе-сентябре 2010 года объем вложений в основной капитал возрос на 3,8% (в январе-сентябре 2009 года он снизился на 19,6%).

В условиях более высоких, чем в 2009 году, мировых цен на энергоносители увеличивались доходы бюджета. Реализация мер государственной политики, направленных на поддержание внутреннего спроса, способствовала росту расходов на конечное потребление органов государственного управления. Дефицит федерального бюджета  в январе-сентябре 2010 года заметно  снизился по сравнению с сопоставимым периодом 2009 года и составил 2,2% ВВП.

В январе-июле 2010 года отмечалось существенное снижение инфляции. На замедление роста цен повлияли низкий уровень  спроса и сохранявшийся отрицательным разрыв выпуска, укрепление рубля.

В июле 2010 года инфляция снизилась  в годовом выражении до 5,5% – минимальное значение с 1991 года. (см. рис. 5 )

 В августе-октябре 2010 года рост цен ускорился. Потребительские цены в августе в годовом выражении возросли на 6,1%, в сентябре – на 7,0%, в октябре – на 7,5%. В значительной мере ускорение инфляции связано с действием краткосрочных волатильных факторов, в частности с ускорением роста цен на продовольствие вследствие неблагоприятных погодных условий

Тем не менее в целом за январь-октябрь 2010 года инфляция была ниже, чем за соответствующий период 2009 года. По сравнению с декабрем предыдущего года в октябре потребительские цены возросли на 6,8%(за десять месяцев 2009 года – на 8,1%). (см. табл. 3)

Товары и услуги, учитываемые  при расчете базовой инфляции, подорожали за январь-октябрь 2010 года на 5,1% против 7,6% годом ранее (в годовом выражении в октябре – на 5,8%).

Темпы прироста цен на непродовольственные товары замедлились до 3,8% с 9,0% в январе-октябре 2009 года, на продовольственные товары без плодоовощной продукции ускорились до 7,0% с 6,3%.

 

Таблица 3

Динамика инфляции на потребительском  рынке и базовой инфляции (с  начала года нарастающим итогом, %)

Месяцы года	2007 год		2008 год		2009 год		2010 год
	Базовая инфляция	Инфляция	Базовая инфляция	Инфляция	Базовая инфляция	Инфляция	Базовая инфляция	Инфляция
Январь	0,6	1,7	1,1	2,3	1,3	2,4	0,5	1,6
Февраль	1,1	2,8	2,1	3,5	2,9	4,1	1,0	2,5
Март	1,7	3,4	3,2	4,8	4,3	5,4	1,5	3,2
Апрель	2,2	4,0	4,5	6,3	5,2	6,2	1,7	3,5
Май	2,5	4,7	5,7	7,7	5,7	6,8	1,8	4,0
Июнь	3,0	5,7	6,7	8,7	6,0	7,4	2,0	4,4
Июль	3,9	6,6	7,6	9,3	6,3	8,1	2,4	4,8
Август	5,0	6,7	8,6	9,7	6,8	8,1	3,1	5,4
Сентябрь	6,7	7,5	10,1	10,6	7,3	8,1	4,3	6,2
Октябрь	8,9	9,3	11,5	11,6	7,6	8,1	5,1	6,8
Ноябрь	10,1	10,6	12,7	12,5	8,0	8,4
Декабрь	11,0	11,9	13,6	13,3	8,3	8,8

Источник: Банк России

 

 

Услуги населению подорожали на 7,4%, что на 3,5 процентного пункта меньше соответствующего показателя в 2009 году.

 

 Источник: Банк России

 

Рис. 5 Инфляция на потребительском  рынке и базовая инфляция (в % к  соответствующему месяцу предыдущего  года)

 

Платежный баланс

В январе-сентябре 2010 года платежный  баланс формировался под воздействием разнонаправленных факторов. Улучшение  конъюнктуры рынка основных товаров  российского экспорта происходило  наряду с восстановлением внутреннего  спроса, способствовавшим ускорению  роста импорта. Положительное сальдо текущего счета от квартала к кварталу снижалось. При этом расширялось  привлечение иностранного  капитала, которое, однако, не компенсировало его  отток. В результате темпы прироста

валютных резервов в III квартале 2010 года существенно замедлились.

Профицит счета текущих  операций по сравнению с январем-сентябрем 2009 года вырос в 1,8 раза и составил 60,9 млрд. долларов США. Положительное  сальдо торгового баланса увеличилось в 1,5 раза (114,5 млрд. долларов США). (см. рис. 6)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Источник: Банк России

 

Рис. 6 Соотношение базовых  параметров счета текущих операций в платежном балансе Российской Федерации (млрд. долл. США)

 

Экспорт товаров возрос до 286,5 млрд. долларов США (на 37,8%). Более половины его прироста обеспечено повышением средних контрактных цен на сырую нефть и нефтепродукты. По природному газу существенного изменения цен не отмечалось, а физический объем поставок вырос на 14,5%. Совокупный экспорт указанных топливно-энергетических товаров составил 183,0 млрд. долларов США (в январе-сентябре 2009 года – 129,6 млрд. долларов США). Их доля в структуре вывоза выросла

с 62,4 до 63,9%. Увеличение экспорта других товаров (на 32,3%) также обусловлено преимущественно повышением цен.

Импорт товаров в январе-сентябре 2010 года возрос до 172,0 млрд. долларов США (на 30,8%). Почти две трети прироста получено за счет увеличения ввоза в натуральном выражении. Структура импорта, в которой традиционно преобладали машины, оборудование и транспортные средства, продукция химической промышленности, а также продовольственные товары и сырье для их производства, почти не изменилась. Отрицательное   сальдо   международной торговли услугами увеличилось до 18,6 млрд. долларов США (на 30,5%).

Объем предоставленных нерезидентам услуг вырос на 7,5% – до 32,6 млрд. долларов США. Стоимость полученных услуг была больше, чем в сопоставимый период 2009 года, на 14,8% – 51,2 млрд. долларов США, в том числе расходы, связанные с поездками резидентов за рубеж, превысили на 6,5% докризисный максимум января-сентября 2008 года.

Дефицит баланса оплаты труда  изменился незначительно и составил 6,8 млрд. долларов США (в январе-сентябре 2009 года – 6,5 млрд. долларов США).

Отрицательное сальдо инвестиционных доходов выросло с 20,5 до 24,9 млрд. долларов США. Суммы, начисленные к выплате, увеличились на 15,5%, к получению – на 10,2%. Рост реинвестированных доходов и дивидендов обусловил увеличение совокупного объема выплат частным сектором в пользу нерезидентов до 48,8 млрд. долларов США. Доходы, полученные банками и прочими секторами  из-за рубежа, оценивались в 20,8 млрд. долларов США. Положительное сальдо инвестиционных доходов

органов денежно-кредитного регулирования  уменьшилось с 5,4 млрд. долларов США  в январе-сентябре 2009 года до 3,6 млрд. долларов США в январе-сентябре 2010 года в результате падения доходности резервных активов.

Из-за опережающего роста  объема денежных переводов физических

лиц – резидентов за границу выплаченные  текущие трансферты превысили полученные на 3,3 млрд. долларов США (в январе-сентябре 2009 года – на 1,9 млрд. долларов США).

В результате возобновившегося привлечения иностранных инвестиций государственным и частным секторами  при снижении объемов вывоза капитала за рубеж дефицит по финансовому  счету (без учета резервных активов, включая «чистые ошибки и пропуски») сократился с 46,8 млрд. долларов США в январе-сентябре 2009 года до 15,6 млрд. долларов США в январе-сентябре 2010 года.

Впервые с 1998 года государственный  сектор значительно нарастил иностранные обязательства. Минфин России разместил еврооблигации на 5,5 млрд. долларов США (из них инвестиции нерезидентов оценивались в 5,1 млрд. долларов США). Зафиксирован также рост иностранных обязательств субъектов Российской Федерации вследствие приобретения нерезидентами облигаций, номинированных в рублях. Требования государственного сектора увеличились незначительно.

В январе-сентябре 2010 года кредитные организации – резиденты увеличили иностранные пассивы на 11,6 млрд. долларов США и сократили при этом соответствующие требования на 4,3 млрд. долларов США.

За тот же период 2009 года банки погасили обязательства на сумму 35,7 млрд. долларов США, одновременно увеличив внешние активы на 4,6 млрд. долларов США.

В результате активного погашения  внешних кредитных обязательств по итогам трех кварталов 2010 года привлечение прочими секторами иностранного капитала замедлилось до 17,3 млрд. долларов США (26,7 млрд. долларов США в январе-сентябре 2009 года). Увеличение пассивов в форме прямых инвестиций составило 22,3 млрд. долларов США (26,0 млрд. долларов США). В то же время вывоз капитала прочими секторами уменьшился до 39,7 млрд. долларов США (51,6 млрд. долларов США). Активы в наличной иностранной валюте у резидентов (кроме банков) сократились на 13,0 млрд. долларов США, в январе-сентябре 2009 года их прирост составлял 1,3 млрд. долларов США.