Анализ собственного и заемного капитала

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РФ

ГОУ ВПО  ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им. В.Г. БЕЛИНСКОГО

Факультет экономики, управления и права

Кафедра финансы и кредит

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Экономический анализ» на тему:

«Анализ собственного и заемного капитала» 

(на примере ОАО «Пензадизельмаш»)

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент гр. ФК–43

                                                                                                                 Васякина М.М.

 

                                                                                   Проверил: Рябина О. Н.

 

 

 

 

 

 

 

Пенза - 2011 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………..................................................................3

ГЛАВА 1 МЕТОДИКА АНАЛИЗА СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………..……………………………...….…4

1.1 Классификация и значение собственного и заемного капитала предприятия……………………………………………………………………………………...….4

1.2 Определение и анализ цены собственного и заемного капитала предприятия…………………………………………………………………………...…………….6

1.3 Финансовые коэффициенты, характеризующие соотношение собственного и заемного капитала………………………………………………………...…………………8

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ЦЕНЫ СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ОАО «Пензадизельмаш»……………………………….……………………………………...13

2.1 Финансово-экономическая характеристика ОАО «Пензадизельмаш»….…….…13

2.2 Анализ динамики  и структуры собственного и  заемного капитала ОАО «Пензадизельмаш»…………………………………………………………..…………………...15

2.3 Финансовый анализ собственного и заемного капитала ОАО «Пензадизельмаш»………………………………………………………………………………………23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………………..34

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙСПИСОК …………………………………….…………….36

ПРИЛОЖЕНИЕ…………………………………………………………..………….…..38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В  условиях рыночной конкуренции и существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства капитала организации. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее развития в будущем могут быть реализованы лишь в том случае, если руководство предприятия разумно управляет вложенным им капиталом.

Зачастую, на практике капитал  предприятия рассматривается как  показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала (как собственного, так и заемного), что обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.[8,22]

Цель курсовой работы - провести анализ эффективности деятельности предприятия ОАО «Пензадизельмаш», а также использования средств, вложенных в данную организацию.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: оценить текущее состояние и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала; обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования; выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Объект исследования - процесс управления капиталом организации.

Предметом исследования является структура капитала ОАО  «Пензадизельмаш».

Методы исследования, используемые в работе: аналитический, сравнительный, расчетный.

Источниками информации для написания работы послужила  базовая учебная литература, статьи и обзоры в специальных  и периодических изданиях, справочная литература, электронные ресурсы и прочие источники.

ГЛАВА 1 МЕТОДИКА АНАЛИЗАСОБСТВЕННОГО  И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 

 

1. Классификация и значение собственного и заемного капитала

 

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Структура источников образования  активов (средств) представлена основными  составляющими: собственным и заемным капиталом.

Собственный капитал (СК) организации характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы ее кредиторов. Он состоит из уставного, добавочного, резервного капитала, нераспределенной прибыли. [2,24]

Уставный капитал организации – это первоначальная сумма  средств учредителей, необходимых для ее функционирования и отражающих право, закрепленное в уставе общества, на ведение предпринимательской деятельности. Его величина определяет минимальный размер имущества компании, гарантирующего интересы ее кредиторов.

Добавочный капитал  формируется за счет прироста стоимости внеоборотных активов, выявляемого  по результатам их переоценки; эмиссионного дохода акционерного общества (сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества);

Резервный капитал создается  для покрытия убытков, погашения  облигаций общества, выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован в иных целях.

Нераспределенная прибыль - часть прибыли предприятия, полученная в предшествующем периоде и не использованная на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства.

Прочие резервы:

а) резерв по сомнительным долгам (дебиторская задолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством или банковской гарантией).

б) резерв под обесценение  финансовых вложений образуется в объеме разницы между учетной и расчетной стоимостью некотируемых финансовых вложений, по которым произошло существенное снижение их стоимости.

в) резервы предстоящих  расходов, создаваемые в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства и обращения.

  Заемный капитал  (ЗК) представляет собой часть  стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (более 1 года) заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

Привлечение заёмных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

Кредиторская задолженность - это денежный фонд заемных средств, образующийся в результате неплатежей данного предприятия своим кредиторам, оказывающие отрицательное влияние на финансовое положение предприятия, их рентабельность и, следовательно, на экономику страны в целом. [12,367]

Таким образом, заемные  средства как источник оборотных  средств, могут выполнять разную роль. Они могут быть: дополнительным источником при недостатке собственных средств; источником покрытия непостоянной части оборотных активов; финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.

 Собственные финансовые  ресурсы для каждого предприятия  являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.

2. Определение и анализ цены собственного и заемного капитала

 

Одна из важнейших  предпосылок эффективного управления капиталом предприятия - оценка его стоимости. Под стоимостью капитала организации понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности.

Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени определяется имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала.

Поскольку любое предприятие  обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников, и их стоимость варьируется, в качестве обобщающей оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель. Такой показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала - ССК (WACC) и рассчитывается как средневзвешенная величина из индивидуальных стоимостей, в которые обходятся компании привлечение различных видов источников средств. Стандартная формула для вычисления ССК:

ССК= tkjxdj (1), где

            kj - стоимость j-го источника средств;

            dj - удельный весу-го источника средств в общей сумме.

Таким образом, ССК говорит  нам, что общая стоимость капитала компании является средневзвешенным значением стоимостей различных компонентов структуры капитала компании. Показатель ССК характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие, отраженное в коэффициенте финансовой зависимости (Кз).

Кз = (Сзк + Сзд) / (Сзк + Сзд + Сс)  (2), где

Cзк- краткосрочные заемные средства;

Сзд- долгосрочные заемные  средства;

Сс- собственные средства.

          Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств.

Увеличение показателя свидетельствует о росте доли заемных средств в общей сумме, благодаря привлечению собственных и заемных средств. Основная причина расчета и анализа средневзвешенной стоимости капитала заключается в том, что стоимость компании становится максимальной, когда средневзвешенная стоимость капитала сведена к минимуму. [6, 19]

Экономический смысл  использования показателя ССК состоит в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения средневзвешенной стоимости капитала.

Стоимость собственного капитала обычно рассматривается с точки зрения упущенной выгоды. Акционер, предоставляя капитал, упускает иные возможности получения дохода от вложения имеющихся у него средств. Соответственно компенсацией или платой за понесенную упущенную выгоду акционеру должны стать будущие доходы в виде дивидендов и роста стоимости акций. Рассматриваются различные способы определения "цены" собственного капитала. Среди них можно выделить следующие основные подходы: на основании дивидендов; на основании доходов; на основании определения "цены" капитальных активов. Первые два метода предполагают использование для определения стоимости собственного капитала потоков дивидендов или чистых доходов (под чистыми доходами понимают разность между доходами и расходами). Одна из концепций состоит в том, что стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо ожидают получить от предприятия. [4,455]

В зарубежной практике в  качестве наиболее простого приема, позволяющего установить стоимость собственного капитала данным способом, является использование следующей формулы:

Цск = дивиденды, выплаченные в отчетном периоде / средняя величина СК  (3)

Доходный подход предусматривает полное включение заработанного дохода (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия) в расчет стоимости собственного капитала:

Цск = ожидаемая прибыль  на акцию / текущая рыночная цена акции (4)

Модель определения  цены капитальных активов (САРМ) основана на установлении нормальной рыночной доходности акций скорректированной в зависимости от степени риска. Для использования данного подхода необходима информация об оценке уровня доходности свободных от риска ценных бумаг; оценке уровня доходности ценных бумаг, средних по степени риска; характеристике величины риска. В модели САРМ используется формула:

R=Rf+Р(Rш-Rf) (5), где

Rf - ставка доходности  по безрисковым вложениям;

Rш - среднерыночный  уровень доходности обыкновенных  акций; 

P –коэффициент «бета».

Составляющая Р (Rm - Rf) представляет собой корректировку  на риск по сравнению с доходностью вложений, свободных от риска. Следует иметь в виду, что необходимым условием использования данной модели является наличие развитого рынка ценных бумаг. [7, 73]