Анализ состояния внешних заимствований России и её позиции в мировой системе долга

Долговое бремя России снижается, как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП, в то время  как обслуживание внешнего долга  осуществляется исключительно за счет внутренних ресурсов. При этом если раньше долговые выплаты связывали  всю экономику страны и являлись для нее непосильным грузом, то теперь, благодаря гибкой фискальной политике, они не являются столь  обременительными, федеральный бюджет сводится с проффцитом, а правительство может себе позволить производить досрочные выплаты по долгам и расходы на другие сектора экономики.

Что касается государственного внутреннего и внешнего долга  Российской Федерации, то в 2002-2006 годах  он снизился с 42,2 процента от ВВП до 9,0 процента от ВВП. В абсолютных цифрах внешний государственный долг снизился в 1998-2006 годах более чем в 3 раза и его доля в ВВП более чем  в 6 раз. На конец 2006 года он составил 50,5 миллиарда долларов. В то же время внутренний государственный долг растет в связи с эмиссией новых долговых обязательств в целях привлечения средств для погашения внешнего государственного долга. В результате внутренний госдолг в 2002-2006 годах увеличился с 545 миллиардов рублей до 1091,6 миллиарда рублей.

С 2000 года благодаря политике по обслуживанию внешних обязательств без осуществления новых заимствований  происходит постепенное (до $10 млрд.в год) сокращение внешнего долга России. Он сравнялся с ВВП (на тот момент Россия по этому показателю стояла в одном ряду с Мозамбиком и Эфиопией, пожалуй, самыми проблемными странами третьего Мира). В этом же году досрочно и с дисконтом был погашен долг, приходящийся на 2003 год, перед кредиторами, не входящими в Парижский клуб, и проведены сповы с платежами, приходившимися на 2003 год. В результате была решена проблема на 2,2 млрд. долл. В 2003 году также наблюдалась тенденция к сокращению внешнего долга по отношению к ВНП страны (2000г. - 62%, 2001г. - 50%, 2002- 48 %). По состоянию на 01 января 2003 года внешняя задолженность России составляла 156 млрд. долларов(Таблица 2). В 2003 году Россия занимала десятое место в мире (шестое место среди развивающихся стран) по размерам внешней задолженности после США, Бразилии, Канады, Мексики, Китая, Австралии, Южной Кореи, Индонезии и Аргентины.

Таблица 2

Государственный внешний  долг России на 1 января 2004 года составил $186 млрд., что на 43 млрд. долл. превысило  планируемый. Из них задолженность  по кредитам иностранных правительств составит $54,4 млрд., задолженность перед  Парижским клубом кредиторов - $43,6 млрд. (Приложение 1). Из стран Парижского клуба наибольшая задолженность у России перед Германией - $18,6 млрд. Долг перед Италией на 1 января 2004 года составлял $5,5 млрд., США - $3,8 млрд., Японией - $3,7 млрд., Францией - $3 млрд., Канадой - $1,7 млрд., Австрией - $2,6 млрд., Великобританией - $1,4 млрд.

Таким образом, Россия подошла  к 2005 году с достаточно неплохими  показателями. На мировом рынке сложилась  благоприятная конъюнктура, для  нашей страны это выражается в  высоких ценах на сырьевых рынках. Последние годы Россия является чистым нетто-экспортёром, по разным оценкам  в страну поступило 22 - 25 $ млрд. платёжной  выручки. В 2004 году в России заработал  стабилизационный фонд, деятельность которого снизила риски российских евробондов, а следовательно и выплаты по ним.

При этом согласно графику  выплат по внешнему долгу за 2001 год, на 2003 и 2005 года пришлись пики платежей по внешнему долгу (Таблица 3).

Таблица 3

Совокупный внешний долг страны (включает внешний долг государственного сектора в расширенном определении  и внешний дог частного сектора), по данным Банка России, за 2005 год  увеличился на 43,9 млрд. долларов США, или  на 20,4 %, и составил на 1 января 2006 года 258,4 млрд. долларов США, или 33 % к ВВП за 2005 год. По состоянию на 1 апреля 2006 года совокупный внешний долг страны увеличился на 16,3 млрд. долларов США по сравнению с 1 января 2006 года и составил 274,7 млрд. долларов США (27,6 % ВВП, прогнозируемого на 2006 год).

Внешний долг государственного сектора в расширенном определении  составил на 1 апреля 2006 года 154,4 млрд. долларов США (на 1 января 2006 года – 148,7 млрд. долларов США), внешний долг частного сектора  составил 120,4 млрд. долларов США (на 1 января 2006 года – 109,8 млрд. долларов США), что  в 1,6 раза превышает размер государственного внешнего долга, определенный на ту же дату Минфином России (75,2 млрд. долларов США).

Удельный вес внешнего долга частного сектора в общем  объеме государственного внешнего долга  на 1 апреля 2006 года достиг показателя 43,8 % (на 1 января 2006 года – 42,5 %). Данная тенденция свидетельствует о высоких темпах наращивания внешнего долга частного сектора и государственного сектора в расширенном определении, что обусловлено наличием более благоприятных условий заимствования на внешнем рынке, чем на внутреннем. Сохранение тенденции делает более уязвимой экономическую ситуацию в стране при ухудшении внешних факторов.

Отношение объема совокупного  внешнего долга Российской Федерации  к объему ВВП по состоянию на 1 апреля 2006 года составляет 27,6 %, отношение  совокупного внешнего долга Российской Федерации к объему экспорта товаров  и услуг составляет около 80 %..

Также по поручению Минфина  РФ Россия полностью погасила долг перед Парижским клубом в размере $23,7 миллиарда. В результате российские обязательства перед всеми 17 государствами-членами  клуба в сумме $21,6 миллиарда погашены в полном объеме, и Россия более  не является страной-дебитором клуба.

В целом внешний и внутренний госдолг в 2006 году был существенно  ниже пороговых значений, установленных  Маастрихтскими соглашениями по внешнему госдолгу (30 процентов к ВВП) и внутреннему госдолгу (30 процентов к ВВП) и к 2009 году должен был продолжать снижаться.

Внешний государственный  долг России на 1 января 2007 года составил 313,2 млрд. долл. Задолженность Парижскому клубу кредиторов по долгу России, накопленная с 1992 г. составила 0,6 млрд. долл, странам, не вошедшим в клуб - 3,3 млрд. долл. Задолженность России перед странами СЭВ составляет 1,9 млрд. долл, "коммерческий" долг - 0,8 млрд. долл, задолженность перед Европейским банком реконструкции и развития, Международным банком реконструкции и развития, Европейским инвестиционным банком и банком "Нордик" на 1 января 2007 г. составила 5,5 млрд. долл. Самой крупной задолженностью в структуре внешнего долга являются еврооблигации - 24 млрд. долл. Задолженность по облигациям внутреннего валютного займа - 4,9 млрд. долл. (Таблица 4).

Таблица 4

Структура и динамика внешнего долга России (млрд. долл.)

Россия в 2007-2010 годах должна выплатить по внешнему долгу $32,9 миллиарда. Из этой суммы на погашение государственного долга в 2007-2010 годах будет направлено $21,2 миллиарда, а на процентные платежи  по госдолгу - $11,7 миллиарда (Приложение 3).

2.2 Корпоративный внешний  долг России

Одной из основных тенденций  внешней задолженности в XXI веке можно назвать трансформацию  внешнего государственного долга в  корпоративный долг перед нерезидентами.

Рост внешнего корпоративного долга - один из наиболее динамичных показателей  развития экономики России. В 1997-1998 гг. совокупный внешний государственный долг составлял более 170 млрд. долл. Из них на собственно государственный долг приходилось 91-94%, а на долю госкорпораций - 6-9%. При этом объём частного сектора не превышал 30 млрд. долл. В 2002-2005 гг. совокупный государственный долг составлял 120-140 млрд. долл. Причем в совокупном внешнем государственном долге доля менее надежного корпоративного долга продолжает стремительно расти. Только в 2007 г. она увеличилась почти на 25% и достигла 80,3%. Корпоративный долг в этом году превысил уровень 1998-2000 гг. в 13 раз (413,3 млрд. долл.).

Доля банков в общей  величине внешнего корпоративного долга  повысилась, а доля нефинансовых предприятий  сократилась. Внешние долги государственных  предприятий и банков в 2007 г. росли  гораздо быстрее внешних долгов частного сектора. Наиболее динамично  увеличивались долги нефинансовых предприятий государственного сектора.

В связи с быстрым ростом внешнего корпоративного долга его  уровень по отношению к ВВП  постоянно растет. В 2003-2007 гг. величина внешнего корпоративного долга по отношению  к ВВП почти удвоилась и  составила 32,5%. К началу 2007 года общий  внешний корпоративный долг России составлял 260 миллиардов долларов. А  к 1 апреля 2008 - уже 436 миллиардов, то есть всего за 15 месяцев он увеличился почти на 70%, несмотря на огромный приток в страну нефтедолларов. Это почти  в 10 раз больше текущего внешнего долга  государства Российского и, кроме  того, в 2,5 раза больше общего внешнего долга России 10 лет назад - в канун  дефолта в августе 1998 года.

Аналитики видят причины  этого во-первых в том, большое количество нефтедолларов до экономики доходит только через бюджет. В принципе, большое их количество через бюджет не доходит, а оседает в Стабилизационном фонде или Фонде национального благосостояния. Во-вторых, российские компании покупают большой объём иностранных компаний и бизнеса. Именно на это отчасти используются средства, занятые за рубежом.