Действующая практика лизинговых отношений в России

 

Таким образом, эффективность  лизинга для компании очевидна, самым  худшим вариантом приобретения автомобиля является кредит, так как предприятие  переплачивает более 50% средств затрачиваемых  на лизинг.

Покупка грузового автомобиля за счет собственных средств также  не целесообразна, хотя и по сумме затрат меньше кредитных средств.

Докажем эффективность лизинга  при помощи метода дисконтирования  платежей.

Поскольку расходы, как по договору лизинга, так  и при получении кредита осуществляются в течение нескольких лет, для  их оценки необходимо применить показатель так называемой дисконтированной стоимости.

Дисконтирование денежных потоков - это определение  стоимости денежных потоков, относящихся  к будущим периодам, на настоящий  момент времени.

В качестве критерия, на основании  которого делается анализ целесообразности того или иного варианта финансирования, используется критерий NPV.

В зависимости от выбора ставки процента (дисконтирования) результаты анализа  могут быть разные.

При сравнении сумм финансирования при покупке, кредиту и лизинге  целесообразно использовать ставку на заемный капитал, уменьшенную  на ставку налога на прибыль.

15% ставка по кредиту и лизингу

15% - (15х0,24) = 11,4% - будет составлять  ставка дисконтирования.

Рассмотрим сначала процесс  дисконтирования при покупке  автомобиля за счет собственных средств.

В таблице отражается стоимость  покупки, которая равна по условия 1 млн.рублей, а также сумма налоговой экономии на амортизацию и налогу на имущество.

Так сумма налоговой экономии по амортизации определяется за каждый год следующим образом: 100000 рублей х 0,24 = 24000 рублей (и так в каждом году)

Аналогично сумма налога на имущество: за 1 год = 20900 рублей х 0,24 = 5016 рублей (и  так за каждый год)

Таблица 7 – Расчет стоимости дисконтирования при покупке автомобиля

Покупка	01.01.2011	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
стоимость покупки	-1000000
налоговая экономия на амортизации		+24000	+24000	+24000
налоговая экономия на налоге на имущество		+5016	+4488	+3960
Чистый денежный поток	-1000000	+29016	+28488	+27960
Дисконтированные затраты (NPV)	-923038

 

Расчет NPV выглядит следующим образом:

= - 923038 рублей

Рассмотрим расчет дисконтированной стоимости по варианту кредитования покупки автомобиля.

Для расчета данной стоимости необходимо учесть платежи по кредиту, которые  рассчитаны за каждый год (на основании  таблицы 3) = 393333 (сумма основного  долга) + 154875 (проценты) = 548208 рублей за 1 год

Суммы налоговой экономии по амортизации  и налогу на имущество аналогичны рассчитанным при покупке собственных  средств, так как проценты за кредит не включаются в себестоимость - сумму  налоговой экономии по налогу на прибыль  по ним не рассчитываем.

 

 

 

Таблица 8 – Расчет стоимости дисконтирования  при кредите

КРЕДИТ	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
налоговая экономия на амортизации	24000	24000	24000
налоговая экономия на налоге на имущество	5016	4488	3960
Платежи по кредиту	-548208	-489208	-430208
Чистый денежный поток	-519192	-460720	-402248
Дисконтированные затраты (NPV)	-1128275

 

= -1128275 рублей

Рассмотрим вариант дисконтирования  стоимости при лизинге автомобиля.

Учитываем сумму лизинговых платежей, так сумму основного долга  делим на три периода, и прибавляем сумму комиссии за аренду автомобиля.

Так, за 1 год = 333333 + 127500 = 460833 рублей (и  так далее за каждый год)

Таблица 9 – Величина налоговой  экономии от комиссии

	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
Комиссионное вознаграждение	127500	82500	37500
Налоговая экономия по комиссии (комиссия х 0,24)	30600	19800	9000

 

Величину налоговой экономии от комиссионных вознаграждений определяем путем умножения ставки налога на прибыль на сумму комиссии.

Величина налоговой экономии по амортизации определяется аналогично покупке автомобиля, однако учитываем, что при варианте лизинга компания использует коэффициент=3, и сумма  амортизации составляет 300 000 рублей в год.

1 год = 300000 х 0,24 = 72000 рублей.

Налоговая экономия при налоге на имущество – аналогично исходя из сумм налога

1 год = 18700 х 0,24 = 4488 рублей

2 год = 12100 х 0,24 = 2904 рублей

3 год = 5500 х 0,24 = 1320 рублей

При этом при расчете затрат для  лизинговой операции в себестоимость  входит и сумма налога на добавленную  стоимость.

Таблица 10 – Расчет стоимости дисконтирования  при лизинге

Лизинг	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
Лизинговые платежи	-460833	-415833	-370834
налоговая экономия на амортизации	72000	72000	72000
налоговая экономия на налоге на имущество	4488	2904	1320
Налоговая экономия за комиссию	30600	19800	9000
Налоговая экономия по НДС	14400	14400	14400
Чистый денежный поток	-339345	-306729	-274114
Дисконтированные затраты (NPV)	-750061

 

= -750061 рублей.

Выгодность лизингового проекта  приобретения автомобиля очевидна, так  как чистый эффект от применения лизинга  при сравнении с дисконтированными  затратами при покупке автомобиля за счет собственных средств составляет = 172977 рублей, а при приобретении автомобиля в кредит чистый эффект равен 378214 рублей, то есть еще больше.

Самым выгодным вариантом является лизинг, на втором месте находится  покупка оборотных средств при помощи собственных средств.

Рассмотрим эффективность лизинга для фирмы исходя из разных сроков предоставления автомобиля в лизинг, и процентной ставки за лизинг.

Так в таблице 11 представим сравнительный  анализ расчетов лизинговых затрат на срок 36 месяцев, 24 месяца, и 48 месяцев. Условия  предоставления автомобиля в лизинг остаются прежними (описано выше).

Таблица 11 – Сравнение по срокам приобретения автомобиля

Показатели	36 месяцев	24 месяца	48 месяцев
Стоимость автомобиля с учетом НДС	1180000	1180000	1180000
Стоимость автомобиля без НДС	1000000	1000000	1000000
НДС	180000	180000	180000
Срок  лизинга (кредитования) (месяцы)	36	24	48
Амортизация за 3 года  (А)	900000	600000	1000000
Налог на имущество (НИ)  по ставке 2,2%	36300	30800	37400
Проценты  по кредиту/плата за лизинг	247500	210000	255000
Сумма, относимая на себестоимость	1363800	1020800	1472400
Экономия  по налогу на прибыль (НП)	327312	244992	353376
Возмещение  НДС	208037	155715	224603
Фактические затраты на оборудование с учетом экономии по НП	828451	620093	894421
Остаточная  стоимость	100000	400000	0
Отклонение от минимальных затрат периода 24м.	208358		274328
%	33,6		44,2

 

Расчеты к таблице аналогичны выше описанным.

При этом до полной амортизации фирме придется (за период 24 месяца) заплатить налог  на имущество с остаточной стоимости  автомобиля равной 6600 рублей.

(400000+ (400000-300000)/2)х2,2 = 5500 рублей 1 год

(100000 + (100000-100000)/2х2,2 = 1100 рублей за 2 год

Итого 6600 рублей.

Очевидно, что самым выгодным вариантом  является вариант расчета на 24 месяца, даже не смотря на то, что фирме до полной амортизации придется уплачивать налог на имущество.

Таким образом, чем больше срок лизинга, тем меньше остаточная стоимость предмета лизинга по истечении срока лизингового соглашения.

 Выплаты  по лизинговому соглашению и  конечная цена предмета лизинга  для лизингополучателя в случае  покупки зависят от срока и,  как видно из таблицы 6, более выгодным сроком для представленной в ней ситуации является 2 или 3 года. При больших сроках лизинг уже не выглядит столь привлекательным.

Для наглядности  представим в таблице 12 расчет сравнения  по разным ставка кредита по лизингу  на сроке 36 месяцев.

Таблица 12 – Сравнение по ставке процента лизинга

Показатели	15%	13%	18%
Стоимость автомобиля с учетом НДС	1180000	1180000	1180000
Стоимость автомобиля без НДС	1000000	1000000	1000000
НДС	180000	180000	180000
Срок  лизинга (кредитования) (месяцы)	36	36	36
Амортизация за 3 года  (А)	900000	900000	900000
Налог на имущество (НИ)  по ставке 2,2%	36300	36300	36300
Проценты  по кредиту/плата за лизинг	247500	214500	297000
Сумма, относимая на себестоимость	1363800	1330800	1413300
Экономия  по налогу на прибыль (НП)	327312	319392	339192
Возмещение  НДС	208037	203003	215588
Фактические затраты на оборудование с учетом экономии по НП	828451	808405	858520
Остаточная  стоимость	100000	100000	100000
Отклонение от минимальных затрат периода 24м.	20046		50115
%	102,5		106,2

 

По представленным данным видно, что при применении ставки процента 13% - вариант лизинга  более выгодный, и по сравнению  с 15% экономия составляет 2,5%, и 18% - 6,2%.