Денежно-кредитная политика РБ

3 Особенности проведения денежно-кредитной политики Республики Беларусь

3.1 Анализ денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Важнейшими отличительными чертами денежно-кредитной системы Республики Беларусь, во многом предопределяющими проблематику и направления денежно-кредитной, а также общеэкономической политики, являются следующие:

1. противоречие межу уровнем индустриализации и реальным финансовым потенциалом банковской системы;
2. отсутствие жестких бюджетных ограничений для многих экономических субъектов, а также распространенность бартерных отношений и неплатежей;
3. высокая степень долларизации экономики;
4. значительная роль немонетарных факторов инфляции;
5. высокая зависимость от внешнего мира.

В таких условиях были приняты и начали реализовываться  Основные направления социально-экономического развития Республики Беларусь на 1996-2000 годы. С началом их реализации существенно  поменялись приоритеты и целевая  направленность денежно-кредитной политики. Изменилось само ее содержание, и была начата переориентация работы банков на нужды реального сектора экономики, создание условий для решения социально-экономических задач. [15, с. 3]

Фактически современный  этап денежно-кредитной политики Республики Беларусь начался в 2000 году, его главная цель — обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию. [7, с. 14]

В целом за период 1996-2000 годов прирост реального ВВП  составил около 36 процентов, реальные доходы населения возросли почти  на 71 процент, среднегодовой темп инфляции (по дефлятору ВВП) был снижен в 5,4 раза. И если сопоставить динамику Экономического развития Республики Беларусь с результатами, достигнутыми в других странах бывшего СССР, то можно сказать, что Беларусь развивалась более динамично. Очень важно также и то, что данные результаты были достигнуты без увеличения размера государственного внешнего долга.

Тем не менее, не все из задач, ставившихся на 1996-2000 годы, были решены в должной степени. Не был  полностью достигнут уровень  производства 1990 года, не восстановлена  в полной мере инвестиционная активность. Значительное отставание допущено в сельскохозяйственном производстве [12, с. 13].

В 2001—2003 гг. было продолжено проведение монетарной политики, направленной на дальнейшее углубление финансово-экономической  стабильности, поддержание плавных  и предсказуемых темпов девальвации белорусского рубля. Темпы девальвации рубля в течение 2001—2003 гг. были ниже темпов инфляции. Сводный номинальный обменный курс по отношению к корзине валют, используемых в расчетах по импорту, в течении 2003 г. снизился на 17,9 %. В 2002 г. сводная номинальная девальвация составила 22,2 % при инфляции 34,9 %(_В 2003 г. уровень прироста потребительских цен был снижен до 25,4 %)• Соотношение темпов девальвации и инфляции на уровне около 95 % (против 75—80 % в 2001—2002 гг.) содействует развитию экспортного потенциала, повышению ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта, росту объемов производства и продаж. Индекс реального курса рубля по отношению к валютам стран торговых партнеров Беларуси снизился на 2,4 % , а по отношению к российскому рублю — на 3,7 %

Денежная база выросла  с 1116,3 млрд. р. (на 01.01.2003 г.) до 1686,9 млрд. р. (на 01.01.2004 г.). В структуре денежной базы наличные деньги в обращении (МО) сократились с 58,2 до 54,9 % соответственно.

Рублевая денежная масса (М2*) увеличилась с 1992,9 млрд. р. (на 01.01.2003 г.) до 3408,3 млрд. р. (на 01.01.2004 г.).

По мере снижения уровня инфляции ставка рефинансирования последовательно  снижалась со 175 % (февраль 2000 г.) до 28 % (декабрь 2003г.).

Цели Национального Банка — единый курс национальной валюты, ограничение темпов роста денежной базы и СДМ — в течение 2001—2003 гг. успешно выполнены. Положительные результаты достигнуты в развитии и укреплении банковской системы, возросло ее взаимодействие с экономикой. Имеет место устойчивая положительная динамика требований банков к экономике. С 01.01.2002 г. по 01.01.2004 г. объемы банков увеличились более чем в 2,5 раза.

В 2004 году выполнен контрольный  показатель денежно-кредитной политики. Достигнутый официальный курс белорусского рубля к российскому рублю находится в допустимых пределах, а его девальвация не только в 3,3 раза меньше, чем в 2003 году, но и самая низкая за предыдущие восемь лет. Обменный курс белорусского рубля к доллару США за 2004 год снизился лишь на 0,6%. Это в 20,5 раза меньше, чем в 2003 году. Обменный курс белорусского рубля к евро за 2004 год снизился на 9,7%, что в 3,6 раза меньше, чем в 2003 году. Значительно повысилась и внутренняя устойчивость национальной валюты. Это наряду с другими факторами способствовало ограничению инфляционных процессов в стране и явилось важным фактором экономического роста, повышения на этой основе благосостояния населения.

Реальный эффективный  курс, то есть курс по отношению к  валютам других стран – основных торговых партнеров Республики Беларусь за 2004 год снизился на 3,7%. При этом по Основным направлениям прогнозировалось, что реальный эффективный курс белорусского рубля (в среднегодовом исчислении) снизится за 2004 год на 0-2%. [19, с. 34]

Доля рублевой денежной массы в общем объеме широкой денежной массы увеличилась на 5,4 процентного пункта и на 1 января 2005 года достигла 61%, что свидетельствует о постепенной дедолларизации экономики.

Рублевая денежная база Национального Банка увеличилась  на 38,9%. Важным фактором ее роста стала покупка Национальным банком иностранной валюты в рублевом эквиваленте на 223,7 млрд. рублей.

Достигнута цель процентной политики – поддержание положительных  величин процентных ставок в экономике  на уровне, который, с одной стороны, способствовал росту сбережений в национальной валюте, с другой – расширял доступность кредитных ресурсов для субъектов хозяйствования.

В соответствии с Банковским кодексом Республики Беларусь основной целью денежно-кредитной политики является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Достижение и поддержание устойчивости белорусского рубля является основным вкладом денежно-кредитной политики в создание условий для устойчивого развития национальной экономики в долгосрочной перспективе.

В связи с этим денежно-кредитная  политика в 2005 году направлена, прежде всего, на содействие последовательному  снижению инфляционных процессов в  стране, что количественно будет  характеризоваться ограничением темпов инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, до уровня 8-10 процентов.

Контрольным показателем  денежно-кредитной политики выступает  обменный курс белорусского рубля к российскому рублю. За шесть месяцев официальный обменный курс белорусского рубля к российскому рублю укрепился на 3,7% и на 1 июля 2005 года составил 74,99рубля за один российский рубль. Обменный курс белорусского рубля к доллару США укрепился за первое полугодие текущего года на 0,9%, к евро — на 12,3%. Реальный эффективный курс, то есть курс по отношению к валютам стран — основных торговых партнеров Республики Беларусь, в январе — июне находился ниже уровня аналогичного периода прошлого года на 2,5%.Таким образом, в первом полугодии текущего года сформировалась тенденция к укреплению национальной валюты.

Основными факторами  увеличения золотовалютных резервов стали  покупка Национальным Банком иностранной  валюты и доходы от управления золотовалютными резервами. Активная денежная масса (денежный агрегат М1)по итогам первого полугодия увеличилась на 905 миллиардов рублей, или на 29%, ее удельный вес в рублевой денежной массе снизился с 57,7 до 56,9%. Такое изменение связано с ростом наличных денег в обращении на 35% и переводных депозитов на 24,4%. Рублевая денежная база увеличилась на 1830 миллиардов рублей, или на 33,9%. В целом структура рублевой денежной массы изменялась в соответствии с прогнозными значениями. [25]

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2006 году, как  и в предыдущие годы, была направлена на создание условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития страны, создание условий для устойчивого экономического роста, повышения благосостояния населения, развития и укрепления банковской системы. На достижение этих целей сориентированы проводимая Национальным Банком курсовая, процентная, кредитная политика, работа платежной системы, работа банковской системы в целом. В результате все прогнозные показатели были выполнены. [22, c.69]

Курсовая политика в 2006 году была направлена, прежде всего, на обеспечение устойчивости белорусского рубля.

Средний официальный  обменный курс белорусского рубля к  российскому рублю за 2006 год составил 78,9 рубля за 1 российский рубль и  по сравнению с 2005 годом снизился на 3,6 процента. Официальный обменный курс белорусского рубля к российскому рублю на 1 января 2007 г. составил 81,13 рубля за 1 российский рубль. На формирование в отчетном периоде курса белорусского рубля к российскому рублю оказало влияние значительное укрепление российского рубля к доллару США, составившее за 2006 год 8,4 процента.

Средний обменный курс белорусского рубля к доллару США за 2006 год  составил 2144,56 рубля за 1 доллар США  и по сравнению с 2005 годом увеличился на 0,4 процента. Официальный курс белорусского рубля к доллару США на 1 января 2007 г. составил 2140 рублей за 1 доллар США. Обеспечение Национальным Банком стабильного курса белорусского рубля к доллару США способствовало ограничению инфляции как напрямую, на основе непосредственного сдерживания роста рублевого эквивалента импортных цен, так и косвенно, посредством снижения инфляционно-девальвационных ожиданий.

В результате проводимой курсовой политики в 2006 году сохранялись  позитивные ценовые условия для  повышения конкурентоспособности  белорусских товаров на внутреннем и внешних рынках. Так, индекс реального курса белорусского рубля к российскому рублю, рассчитанный по индексу потребительных цен, в 2006 году находился ниже уровня 2005 года на 6 процентов. При этом его снижение в декабре 2006 г. к уровню декабря 2005 г. составило 10,5 процента (Приложение 5, рис.4) Реальный эффективный курс в 2006 году находился ниже уровня 2005 года на 2,6 процента, а в декабре 2006 г. по отношению к декабрю 2005 г. он снизился на 8,4 процента.[25]

В 2006 году продолжилось увеличение активной рублевой денежной массы (денежный агрегат М1), соответствующее росту спроса экономики на деньги. Активная рублевая денежная масса на 1 января 2007 г. сформировалась в объеме 7,0 трлн. рублей и за 2006 год увеличилась на 42,0 процента, или на 2,1 трлн. рублей. При этом индекс потребительских цен в декабре 2006 г. к декабрю 2005 г. составил 106,6 процента при предусмотренном значении 107—109 процентов. Скорость обращения активной рублевой денежной массы в среднегодовом исчислении за 2006 год снизилась на 19,7 процента, до 14,2.

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 января 2007 г. сформировалась в объеме 12,4 трлн. рублей, увеличившись за 2006 год на 44,5 процента, или на 3,8 трлн. рублей. Скорость обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении аз 2006 год снизилась на 22,5 процента, до 7,7.

В структуре рублевой денежной массы увеличилась доля срочных депозитов при соответствующем  снижении доли переводных депозитов, ценных бумаг банков и наличных денег в обороте (приложение 6, рис.7)

Широкая денежная масса  на 1 января 2007 г. составила 17,5 трлн. рублей и за 2006 год увеличилась на 39,3 процента, или на 4,9 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы  в среднегодовом исчислении снизилась с начала 2006 года на 15,9 процента, до 5,4. В структуре широкой денежной массы увеличилась доля рублевой денежной массы при соответствующем снижении доли депозитов в иностранной валюте.

Основные направления  денежно-кредитной политики на 2007 год:

— обеспечить сбалансированное, с учетом задач по повышению стабильности банковской деятельности, защиты прав и интересов вкладчиков и иных кредиторов банков, достижение параметров прироста ресурсной базы (на 20—24 процента), собственного капитала (на 18—19 процентов), уровня рентабельности собственного капитала (не менее 8 процентов), доли проблемной задолженности в задолженности клиентов и банков по кредитным операциям (не более 2 процентов) и доли проблемных активов в активах, подверженных кредитному риску (не более 4 процентов);[15]

Денежно-кредитная политика в 2007 году была направлена на обеспечение  устойчивых темпов экономического роста  и выполнение прогнозных показателей  социально-экономического развития посредством  реализации монетарных целей и задач.

В 2007 году сохранился базовый принцип процентной политики – поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов для субъектов экономики. [15]

Рублевая денежная масса  за январь-сентябрь 2007 года возросла на 1,39 трлн.рублей (на 11,2 процента) и на 1 октября 2007 года составила 13,8 трлн. Рублей (за январь – сентябрь 2006 года – на 2,71 трлн.рублей, на 31,5 процента). При этом активная денежная масса увеличилась на 1,9 процента

Прирост рублевой денежной массы за 2007 год оценивается в размере 25 процентов. Широкая денежная масса за январь – сентябрь 2007 года выросла на 2,77 трлн.рублей(на 15,8 процентов).

Рублевая денежная база за январь – сентябрь 2007 года увеличилась  на 8,7 процента ( на 413,1 млрд.рублей). Основным фактором роста рублевой денежной базы явились увеличения требований Национального Банка к экономике на 422,6 млрд. рубле, покупка Национальным Банком иностранной валюты на 396,4 млрд. рублей, что эквивалентно 195,3 млн. долларов США, и ценных бумаг на вторичном рынке на 253,8 млрд.рублей. Уменьшение рублевой денежной базы способствовало наращивание депозитов Правительства на 481,2 млрд. рублей [25].

Денежно-кредитная политика Национального Банка Беларуси в  дальнейшем сохранит ориентацию на обеспечение стабильности обменного курса белорусского рубля в целях дальнейшего снижения интенсивности инфляционных процессов. Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики Республики Беларусь, в 2007 году, исходя из ситуации на валютном рынке и состояния внешней торговли, курс белорусского рубля к доллару США будет находиться в коридоре значений плюс/минус 2,5%. При этом с учетом прогнозируемых взаимных изменений курсов российского рубля и доллара США коридор колебаний номинального обменного курса к российскому рублю составит плюс/минус 4%.