Денежно-кредитная политика РБ

Активная рублевая денежная масса за 2010 год возросла на 21,6 процента, или на 2,5 трлн. рублей (за 2009 год - увеличилась на 5,8 процента). Ее удельный вес в структуре денежного агрегата М2* на 1 января 2011 г. составил 52,2 процента и сократился за 2010 год на 2,5 процентного пункта.

Переводные депозиты юридических лиц в белорусских  рублях за 2010 год увеличились на 15,8 процента (на 0,9 трлн. рублей), а их удельный вес в структуре денежного агрегата М1 уменьшился на 2,4 процентного пункта (с 49,3 процента на начало 2010 года до 46,9 процента на 1 января 2011 г.). Динамика переводных депозитов юридических лиц характеризовалась их уменьшением в январе 2010 г. на 44,3 процента (на 2,48 трлн. рублей), что связано, прежде всего, с расходами средств, полученных в декабре 2009 г., а также с сезонным снижением деловой активности в начале года. За февраль-декабрь 2010 г. переводные депозиты юридических лиц выросли на 107,9 процента (на 3,4 трлн. рублей) и на 1 января 2011 г. сложились на уровне 6,47 трлн. рублей.

Рублевые депозиты на 1 января 2011 г. сформировались в объеме 20,9 трлн. рублей и за 2010 год возросли на 26,4 процента (на 4,36 трлн. рублей) при их увеличении за 2009 год на 3,4 процента. В составе рублевых депозитов опережающими темпами росли срочные депозиты. Их удельный вес в объеме рублевых депозитов за 2010 год составил 55,5 процента, а в приросте - 63,1 процента.

Рублевые депозиты физических лиц за 2010 год увеличились на 22,4 процента, или на 1,8 трлн. рублей (за 2009 год - на 3,6 процента) и на 1 января 2011 г. достигли 9 810,9 млрд. рублей. Основной их прирост (59,6 процента) за 2010 год и наибольший удельный вес (71,1 процента) в их объеме на 1 января 2011 г. пришелся на срочные депозиты, которые за 2010 год выросли на 18,1 процента (за 2009 год - на 2,2 процента). Их увеличение было обусловлено высокой привлекательностью сбережений в национальной валюте.

Рублевые депозиты юридических  лиц за 2010 год увеличились на 30 процентов, или на 2 562,6 млрд. рублей и на 1 января 2011 г. составили 11 094,5 млрд. рублей. Их прирост на 65,6 процента был  сформирован за счет срочных депозитов  юридических лиц, а их объем на 1 января 2011 г. - на 58,3 процента за счет средств на переводных счетах [25].

Определяющее влияние  на динамику депозитов юридических  лиц оказывает сохраняющееся  напряженное финансовое состояние  многих предприятий. В январе-ноябре 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. произошло снижение рентабельности реализованной продукции и продаж. Остаются большие запасы готовой продукции складских промышленных предприятий. Сохраняется существенная доля нерентабельных и низкорентабельных организаций и доля организаций, имеющих просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность, что приводит к снижению остатков денежных средств на счетах организаций. Также сохраняется спрос субъектов хозяйствования-резидентов на иностранную валюту для оплаты импорта (закупку сырья и материалов, оборудования и комплектующих, топливно-энергетических ресурсов), погашения кредитов.

В структуре рублевой денежной массы на 1 января 2011 г. относительно начала 2010 года доля срочных депозитов увеличилась на 1,2 процентного пункта, доля ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 1,3 процентного пункта при снижении удельного веса наличных денег в обороте на 0,6 процентного пункта и переводных депозитов - на 1,9 процентного пункта.

Широкая денежная масса за 2010 год увеличилась на 31,9 процента (за 2009 год - на 23,1 процента) и на начало 2011 года составила 50,3 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении с 1 января 2010 г. по 1 января 2011 г. снизилась на 6,1 процента. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой широкой денежной массе, в 2010 году составил 25,9 процента против 24,6 процента в 2009 году.

За 2010 год депозиты в  иностранной валюте в долларовом эквиваленте увеличились на 30,2 процента, в том числе за декабрь 2010 г. - на 5,3 процента, и на 1 января 2011г. составили 7,37 млрд. долларов США. В их объеме на 1 января 2011 г. наибольший удельный вес (59,4 процента) заняли средства физических лиц. Депозиты физических лиц в иностранной валюте увеличились на 23,7 процента, юридических лиц -на 41 процент (за 2009 год рост на 40,9 процента и снижение на 0,1 процента).

В структуре депозитов  физических лиц доля депозитов в  иностранной валюте за 2010 год увеличилась  на 1,4 процентного пункта и на 1 января 2011 г. составила 57,3 процента при снижении доли рублевых депозитов соответственно.

Рублевая денежная база за 2010 год увеличилась на 69,4 процента (или на 4,61 трлн. рублей) и на 1 января 2011 г. составила 11,24 трлн. рублей. Основными факторами, повлиявшими на изменение рублевой денежной базы в 2010 году, явились увеличение требований Национального банка к экономике, ценных бумаг местных органов управления в портфеле Национального банка и депозитов Правительства (в том числе средств бюджетных организаций) на счетах в Национальном банке, а также продажа Национальным банком иностранной валюты и драгоценных металлов на внутреннем валютном рынке.

Балансовыми факторами  изменения широкой денежной массы  в 2010 году явились увеличение чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС) и сокращение чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС), таблица 3.2.

Таблица 3.2 – Информация о денежном обзоре банковской системы  Республики Беларусь, млрд. рублей

Прирост ЧВАБС за 2010 год  составил 73,8 процента и сложился в основном за счет роста требований банков к экономике на 39,9 процента.

ЧИАБС за 2010 год сократились  в 1,2 раза. Их изменение произошло  главным образом за счет снижения чистых иностранных активов банков, что связано, в основном, с увеличением объема средств, привлекаемых банками от нерезидентов Республики Беларусь для кредитования экономики.

Инструменты денежно-кредитной  политики Республики Беларусь. Процентная политика в 2010 году была ориентирована  на снижение общего уровня процентных ставок в экономике в целях повышения доступности кредитных ресурсов при сохранении привлекательности депозитов в банках.

В 2010 году Национальный банк осуществлял постепенное снижение ставки рефинансирования, установив  ее c 15 сентября 2010 г. на уровне 10,5 процента годовых, при 13,5 процента годовых на начало 2010 года. Одновременно со ставкой рефинансирования были снижены ставки по инструментам Национального банка: по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности - на 5,5 процентного пункта до 16 процентов годовых, по депозиту овернайт - на 2,5 процентного пункта до 7 процентов годовых. Внутри заданного диапазона уровень процентных ставок сглаживался проводимыми Национальным банком аукционными операциями регулирования ликвидности. При этом до октября 2010 г. Национальный банк осуществлял плавное снижение процентных ставок по аукционным операциям поддержания ликвидности, что повлекло за собой снижение уровня процентных ставок на рублевом рынке МБК.

Фактический уровень  процентных ставок по остатку задолженности по операциям предоставления ликвидности на открытом рынке (ломбардный аукцион) снизился с 19 процентов годовых в январе 2010 г. до 11 процентов годовых в декабре.

Функционирование денежно-кредитной  сферы в январе-июле 2011 г. характеризовалось следующими основными процессами: после ухудшения состояния внутреннего валютного рынка в первые месяцы 2011 г. (что было связано с увеличением дефицита внешнеторгового баланса на фоне недостаточного притока иностранных инвестиций и значительным ростом чистого спроса на иностранную валюту со стороны населения) и последующей реализации Национальным банком и Правительством ряда мер на валютном рынке в июле наблюдалась определенная стабилизация, что отразилось на уменьшении чистой покупки иностранной валюты всеми участниками валютного рынка; в мае 2011 г. в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, было допущено разовое ослабление белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; требования банков к экономике в результате высокого спроса предприятий и населения на заемные ресурсы по-прежнему увеличивались более высокими темпами по сравнению с реальным ВВП; процентные ставки на кредитном и депозитном рынке постепенно увеличивались под воздействием процентной политики Национального банка, направленной, прежде всего, на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях и на защиту рублевых сбережений от инфляции; платежная система обеспечивала своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

 В результате изменения с конца марта 2011 г. условий функционирования валютного рынка объемы операций и чистая покупка иностранной валюты участниками внутреннего валютного рынка в апреле-июле 2011 г. снизились.

В январе-июле 2011 г. субъекты хозяйствования-резиденты продали 9 657,5 млн. долларов США, что выше уровня января-июля 2010 г. на 15,3 процента, или на 1 284,4 млн. долларов США, купили 10 363,9 млн. долларов США, что ниже аналогичного периода 2010 г. на 9,1 процента, или на 1 032,9 млн. долларов США. Чистая покупка иностранной валюты u1089 субъектами хозяйствования-резидентами за январь-июль 2011 г. составила 706,4 млн. долларов США, снизившись относительно аналогичного периода 2010 г. на 2 317,3 млн. долларов США. При этом если в январе-феврале 2011 г. субъекты хозяйствования на чистой основе купили 733,2 млн. долларов США, то в марте-апреле 2011 г. чистая продажа валюты сложилась в объеме 241,6 млн. долларов США. В мае-июле 2011 г. среднемесячная чистая покупка иностранной валюты составила 71,6 млн. долларов США против 355,5 млн. долларов США в аналогичном периоде 2010 г. [25]

В условиях сохранения приоритетности удовлетворения заявок на покупку иностранной  валюты на ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа”, основной объем покупки  иностранной валюты субъектами хозяйствования-резидентами в январе-июле 2011 г. традиционно был направлен на погашение кредитов (2 880,3 млн. долларов США, или 27,8 процента от общего объема покупки за январь-июль 2011 г.), оплату топливно-энергетических ресурсов (2 804,8 млн. долларов США, или 27,1 процента), закупку сырья и материалов (1 907,5 млн. долларов США, или 18,4 процента), закупку оборудования и комплектующих (1 112,4 млн. долларов США, или 10,8 процента). Всего на данные цели было использовано 84,1 процента валюты, купленной субъектами хозяйствования-резидентами.

В сегменте операций с  иностранной валютой банков-резидентов в январе-июле 2011 г. основной объем  чистой покупки иностранной валюты сформировался в январе-феврале. Сальдо покупки-продажи иностранной валюты за указанный период составило 584,8 млн. долларов США в результате восстановления банками валютных позиций, сократившихся в конце 2010 года в связи с удовлетворением возросшего спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования и населения [25].

После чистой продажи  в марте 209,4 млн. долларов США банки-резиденты  в апрелеиюле 2011 г. в среднем за месяц на чистой основе купили 144,8 млн. долларов США.

С 21 марта 2011 г. на наличном рынке иностранной валюты покупка  иностранной валюты населением u1086 осуществляется в рамках продаваемого объема. В этой связи оборот иностранной валюты на наличном сегменте резко сократился (с 1 821,9 млн. долларов США в марте до 363,4 млн. долларов США в апреле, в мае-июле в среднем за месяц он составил 251,8 млн. долларов США) [7, c.2].

Со второй половины апреля текущего года население является чистым продавцом иностранной валюты. Если в январе-марте 2011 г. ввиду резкого  усиления девальвационных ожиданий и ажиотажного спроса на импортные  легковые автомобили население в среднем за месяц покупало на чистой основе 280,9 млн. долларов США, то в апреле-июле в среднем за месяц продавало 58,7 млн. долларов США.

Нерезиденты в январе-июле 2011 г. (без операций с Национальным банком) на чистой основе продали 88,3 млн. долларов США в том числе, в июле - 13,2 млн. долларов США.

Курсовая политика. В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 ”Об установлении обменных курсов при совершении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке“ с 24 мая 2011 г. установлены:

• центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют на уровне 1 810 белорусских рублей;
• коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 процентов от центрального значения;
• официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США 4 930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6 914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю - 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль;
• к другим иностранным валютам - исходя из кросс-курсов этих иностранных валют к доллару США [25].

На 1 августа 2011 г. стоимость  корзины иностранных валют составила 1 848,06 рубля, увеличившись к ее стоимости  на 24 мая 2011 г. на 2,1 процента, а с начала года - на 75,2 процента.

В период с 24 мая по 1 августа 2011 г. официальный обменный курс белорусского рубля снизился ко всем валютам, входящим в состав корзины валют, в том  числе к доллару США - на 0,41 процента до 4 950 рубля за 1 доллар США (к началу 2011 г. снижение составило 65 процентов), к российскому рублю - на 3,14 процента до 179,41 рубля за 1 российский рубль (82,25 процента), к евро - на 2,78 процента до 7 107,21 рубля за 1 евро (78,91 процента) [25].

При этом в результате проведенной корректировки обменного курса значительно повышалась ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта. Так, в июне 2011 г. индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с июнем 2010 г. снизился на 27,7 процента, по отношению к декабрю 2010 г. - на 27,3 процента. Реальный курс белорусского рубля к российскому рублю снизился на 28,6 и 28,8 процента соответственно.