Денежный рынок. Становление и функционирование денежного рынка в Республике Беларусь

Отметим, что в долгосрочном периоде сохраняется отмеченная классиками «нейтральность денег», то есть изменение номинальной переменной в данном случае  может повлиять лишь на другую номинальную переменную, не затрагивая реальные величины (г). В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной. Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначаемую ими ставку процента, тогда, например, рост инфляции (Я) снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов. В этом случае r= i - p. При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента:

                            (1.10)

Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожиданий экономических агентов, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции, поскольку фактическое его значение на данный момент не известно, формула Фишера несколько модифицируется.

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных  денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги. Так, в основе модели Баумоля-Тобина лежит трансакционный спрос на деньги. С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процента), издержек по переводу своих активов из одной формы в другую. Одновременно решается и вопрос о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую.

Портфельный подход к  спросу на деньги исходит из того, что наличность - лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от неденежных форм активов, увеличивает желание хранить деньги в виде наличности. Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции. Общая формула выглядит таким образом:

  (1.11)

Причем, только последний  фактор положительно связан со спросом  на деньги. Например, в случае высокой инфляции спрос на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести свои средства в реальные активы, не столь подверженные влиянию инфляции.

Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет  смысл прежде всего для агрегатов М2, МЗ и более широких. Составляющие агрегата Ml практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части приведенной формулы (например, государственным облигациям). В этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой частей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в форме наличности или Ml, если можно поместить их в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.

Эмпирическая оценка спроса на деньги может быть основана на имеющихся данных о существовавших в предшествующих периодах соотношениях между спросом на деньги и ВНП, ставкой процента, инфляцией. Однако в условиях переходной экономики при проведении структурной перестройки, финансовой реформы и пр., подобные оценки имеют ограниченное применение.

Другой подход может  состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения  скорости обращения денег, ожидаемой  инфляции и планируемого изменения  объема реального ВНП (то есть исходя из уравнения MV=PY).

Таким образом, денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. На денежном рынке деньги не «продаются» и не «покупаются» подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2 СОвременный денежный рынок: его организация и функционирование

2.1 Современный  денежный рынок, его организация

Стабильность и благополучие экономической системы государства  прямым образом зависит от результативности денежной политики, поэтому современный денежный рынок требует тщательного изучения и анализа. Основой денежной системы является равенство между спросом и предложением на деньги, но, к сожалению, по некоторым причинам далеко не всегда на современном денежном рынке сохраняется такое равновесие.

Современный денежный рынок  использует деньги, как товар, который  способен выполнять функции средств  обращения, средств платежа, средств  накопления, и, наконец, функцию мировых  денег. Существует три основных вида денег:

- товарные (серебро и золото);

- символические (так  хорошо всем знакомые монеты  и бумажные купюры);

-кредитные (банкноты, чеки, векселя).

Элементами современного денежного рынка являются:

-рынок межбанковских  кредитов;

-рынок краткосрочных  ценных бумаг;

-рынок евровалют.

Кредиторы, предоставляющие  деньги в заем, и заемщики, берущие  их на определенных условиях – основные участники денежного рынка. Кроме  них существует еще и такая  категория, как финансовые посредники, при помощи которых денежные средства переходят от кредиторов к заемщикам. Безусловно, предоставление и получение денежных средств вполне возможно и намного выгодней без финансовых посредников.

Представителями кредиторов и заемщиков на современном денежном рынке выступают банковские и  небанковские организации, юридические и физические лица, а в некоторых случаях государственные, международные финансовые и финансово-кредитные организации и учреждения. Самые яркие представители финансовых посредников – дилеры, брокеры, профессиональные участники фондовых рынков, а так же ряд банковских и финансово-кредитных учреждений.

Под финансовыми инструментами  современного денежного рынка понимают краткосрочные ценные бумаги: банковские векселя, депозитные сертификаты (юридические  лица), сберегательные сертификаты (физические лица), акцептированные банковские чеки, облигации, векселя, краткосрочные, межбанковские и коммерческие кредиты.

Главный интерес участников современного денежного рынка –  получение дохода от операций с финансовыми  инструментами. Доход кредиторов представляет собой проценты на сумму кредитной сделки, доход заемщиков является дополнительной прибылью, которая получена путем использования заимствованных денежных средств, доход финансовых посредников - комиссионное вознаграждение.

Денежный рынок представляет собой часть более общей финансовой категории — финансовый рынок. Финансовый рынок— система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

В целях анализа отличительных  особенностей современного денежного обращения и для наглядности максимально упрощенную версию круг

Движение денег на финансовых рынках осуществляется как  независимое и самостоятельное, без какого либо участия товаров  в материально-вещественной форме  в этом движении. При этом важно подчеркнуть, что денежный кругооборот на финансовых рынках является необходимым элементом процесса общественного воспроизводства, поскольку в любой экономической системе деньги в нужный момент должны оказаться там, где возникает потребность в них, и уходить оттуда, где они оказались излишними. Бездействие высвобождаемых денежных ресурсов противоречит природе и законам рыночной экономики. Финансовые рынки устраняют это противоречие , постоянно вовлекая в денежный оборот оказавшиеся свободными денежные ресурсы. Следовательно, с функциональной точки зрения финансовые рынки не просто обеспечивают кругооборот финансовых активов, как это происходит на товарных рынках, где с помощью денег осуществляется кругооборот товаров. Финансовые рынки, кроме этого, обеспечивают аккумуляцию и перераспределение свободных денег в целях непрерывности и эффективности воспроизводственного цикла.

Поэтому можно сказать, что в современных экономических  системах самостоятельное движение денег на финансовых рынках, независимое от движения товаров и не опосредующее этого движения, является ключевым фактором в процессе общественного воспроизводства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1 Современный денежный рынок России

Важную роль в развитии институциональной среды выполняет  государство. Это уникальный субъект, участвующий в создании и развитии банковского сектора, инфраструктуры денежного рынка, формирующий законодательные «правила игры» между участниками рынка, регулирующий институты и организации, действующие на рынке, в первую очередь банковскую систему, проводящий надлежащий контроль и надзор за деятельностью субъектов и посредников рынка. Государство выступает как агент на финансовых рынках, участвует в рыночных операциях, принимает решения, влияющие на конъюнктуру денежного рынка, регулирует денежный спрос и предложение. Государство регулирует денежную массу и банковскую ликвидность через разработку и реализацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулирование воздействует на функционирование денежного рынка через достижение намеченных целей, включая разнообразные инструменты воздействия.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Его статус и значение закреплены законодательно Федеральным  законом № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная задача ЦБ – это защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие банковской системы и обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Тем самым ЦБ стремится  обеспечить максимально благоприятные условия для экономического роста, преследует конкретные цели: регулирование темпов роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

ЦБ имеет в своем  арсенале ряд инструментов, которые закреплены законодательно. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; эмиссия облигаций от своего имени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Структура денежного  рынка Росии по последним данным на 2013 год.

 

Можно отметить, что  2013 году в Росии наблюдался рост доли сделок «валютный СВОП» в общем  объеме сделок на денежном рынке. Доля указанного сегмента денежного рынка  составила 62%. Повышенный интерес участников к операциям на рынке СВОП объяснялся постепенным сокращением в портфелях участников объема обеспечения, доступного для совершения сделок РЕПО.

Основными эмитентами акций, выступавших обеспечением на рынке  междилерского РЕПО, являляются крупнейшие российские корпорации – Газпром, Уралкалий, Сбербанк, Норникель и т.д.

В операциях РЕПО с  Банком России основным обеспечением являются федеральные облигации. На долю сделок, обеспеченных указанными активами, приходится около 50% задолженности  банков перед регулятором. Доля акций  выросла до 1,8%.

Основным источником предоставления ликвидности в 2013 году выступал бюджетный канал, посредством которого было предоставлено 315,6 млрд. рублей, из них 26,1 млрд. рублей – за счет превышения расходов над доходами расширенного правительства.

В условиях значительного структурного дефицита ликвидности (и, как следствие, высокого коэффициента утилизации рыночного обеспечения, принимаемого в качестве залога по операциям РЕПО с Банком России) в 2013 году можно отметить высокий спрос на временно свободные средства, размещаемые Федеральным казначейством на депозиты в кредитных организациях, что обусловило приток ликвидности в банковский сектор в размере 438,9 млрд. рублей. В целом неблагоприятная конъюнктура на внутреннем долговом рынке во второй половине мая – июне 2013 года способствовала сокращению как объема первичного предложения ОФЗ Минфином России, так и спроса на них кредитных организаций. В этих условиях проведение операций с ОФЗ способствовало снижению уровня ликвидности банковского сектора в размере 149,4 млрд. рублей.

Снижение курса рубля  в июне 2013 года, как и валют  других стран с формирующимся  рынком, на фоне заявления главы  ФРС США о возможности скорого  сворачивания мер стимулирования американской экономики сопровождалось продажей иностранной валюты Банком России. В целом за квартал интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке определили изъятие ликвидности в размере 122,8 млрд. рублей.

Чистый кредит Банка  России кредитным организациям  составил 1,7 трлн. рублей.

В условиях роста краткосрочных  процентных ставок на денежном рынке  кредитные организации, исходя из мотива предосторожности, стремились поддерживать высокий уровень остатков средств на корреспондентских счетах в Банке России, что являлось дополнительным фактором увеличения потребности в рефинансировании со стороны Банка России.