Деньги, их функции и виды в современной экономике

К преимуществам инфляционного  таргетирования прежде всего относятся создание позитивных ожиданий и предоставление хозяйствующим субъектам возможности принятия долгосрочных финансовых решений. Это позволяет оказывать мерами денежной политики непосредственное влияние на реальный сектор экономики, избегать рецессий, стимулируя экономический рост.

Как показывает мировой опыт, снижение темпа роста цен до 1–3% в год относительно безболезненно  происходит в экономике, в которой  инфляция не превышает 6% в год. В  противном случае имеет место  жесткая перестройка экономики, сопровождающаяся снижением темпов экономического роста и увеличением безработицы. Наиболее эффективным путем денежной политики банка может стать постепенное, заранее планируемое и объявляемое снижение ставки рефинансирования. Это позволит сформировать у хозяйствующих субъектов позитивные рациональные ожидания, стабилизировав уровень цен и рентабельность в реальном секторе. Такая политика даст возможность избежать использования жестких мер для обеспечения количественных показателей инфляции, которые угрожали бы замедлением экономического роста и ростом безработицы. Кроме того, необходимо повысить управляемость краткосрочной ставкой процента за счет развития кредитных операций банка.

Для обоснованного выбора целевого количественного показателя денежной политики большое значение имеет анализ взаимосвязей процентной ставки с резервами банковской системы. Как в США, так и в еврозоне резервы коммерческих банков подразделяются на обязательные и избыточные. Первые хранятся на специальных счетах в  центральных банках и рассчитываются в процентах от общей суммы  депозитов, аккумулированных в коммерческих банках на определенный период. Вторые могут формироваться самими коммерческими  банками, исходя из их представлений  о рисках ликвидности и кредитных  рисках. На момент расчета необходимого объема обязательных резервов, хранимых коммерческими банками в центральном  банке, эти резервы могут оказаться  как в излишке, так и в недостатке. В первом случае определенный объем  денежных средств должен быть возвращен  конкретному коммерческому банку; во втором – внесен им на специальный  счет. В США сложился рынок излишних обязательных резервов. На этом рынке  коммерческие банки, имеющие на расчетную  дату объем резервов, превышающих  необходимую величину, могут предоставлять  их в кредит коммерческим банкам, которые  обязаны перечислить соответствующие  суммы резервов на счета в ФРС. Формирующаяся в ходе этих кредитных  операций процентная ставка  является разновидностью межбанковской кредитной  ставки. Однако эта ставка отражает информацию о состоянии спроса и  предложения банковских резервов и  соответственно ликвидности банковской системы в целом. Ставка по избыточным обязательным резервам является основой  для ставки межбанковского кредитования. Последняя, в свою очередь, определяет ставку по кредитам для первоклассных  заемщиков («прайм-рейт»).

В данном варианте денежной политики основное внимание должно уделяться снижению размаха колебаний ставки по избыточным обязательным резервам. При этом условиями стабильности денежного обращения станут, во-первых, равные темпы изменения обязательных резервов и денежной массы; во-вторых, не превышение роста цен над увеличением реального ВВП.

Таким образом регулирование денежного обращения в развитых странах представляет собой систему мероприятий, осуществляемых центральными банками и направленных на сбалансированность денежного спроса и предложения в целях достижения соответствия товарной и денежной масс и обеспечения стабильности национальной денежной единицы.

Анализируя опыта развитых следует отметить, что разделение целей денежной политики и их реализация часто приводят к противоречивым результатам и обусловливают слом ранее сложившихся связей между макроэкономическими показателями. Такая ситуация объясняется двумя причинами. Во-первых, регулирование конкретных переменных со стороны денежных властей означает появление дополнительного канала поступления на денежный рынок потока информации, влияющей на весь комплекс показателей. Причем, информация, поступающая в одни периоды, может противоречить поступающей в другие периоды. Это является фактором, приводящим к слому ранее сложившихся трендов. Во-вторых, статистические данные о динамике конкретных показателей становятся доступными с разной периодичностью. Например, квартальный показатель ВВП публикуется в развитых странах по истечении одного месяца, показатели денежной массы - по истечении двух недель. И только данные о процентных ставках становятся доступными практически немедленно. Это обстоятельство предопределяет объективные основы регулирования конкретных показателей. Однако при таком регулировании должен учитываться не только размах их колебаний, но и среднесрочная тенденция в их динамике. Именно неучет этой тенденции предопределяет резкий слом трендов. 
 Рассматривая различия понятий «регулирования денежной массы» и «регулирование денежного обращения», следует отметить, что первое включает количественный контроль за денежными агрегатами в рамках денежно-кредитной политики центрального банка. Второе означает комплексное воздействие на денежное обращение, в том числе на уровень процентных ставок, путем комбинированного использования всех методов, доступных центральному банку и финансовым органам (министерству финансов, государственному казначейству). Поэтому регулирование денежного обращения включает выбор режима валютного курса. 
 Денежная политика является важнейшим элементом денежного регулирования, обеспечивающим достижение кратко- и среднесрочной сбалансированности спроса и предложения денег. Она представляет собой совокупность целей, задач, методов и инструментов, оказывающих комплексное воздействие на денежные агрегаты и процентную ставку. Проведение денежной политики предполагает осуществление денежными властями, т. е. руководством центрального банка, системы мероприятий, направленных на достижение определенных целей в виде поддержания конкретных параметров макроэкономических, в частности денежных переменных.

3 СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Рациональную организацию  наличного денежного обращения, усиление контроля за потоками наличных денег следует рассматривать  как одно из эффективных средств, способствующих решению острых проблем современного этапа развития экономики Беларуси. Основной целью Национального банка Республики Беларусь является защита и обеспечение устойчивости рубля.

Рассмотрим тенденции  денежно-кредитной сферы Республики Беларусь в августе 2012 года.

В августе 2012 г. в качестве основных тенденций, характеризующих денежно-кредитную сферу, можно выделить следующие:

• ускорение темпов роста потребительских цен, а также усиление инфляционных ожиданий;
• сохранение положительного сальдо внешней торговли товарами и услугами при недостаточном привлечении капитала по финансовому счету;
• повышение спроса на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке;
• сохранение избытка ликвидности на денежном рынке;
• нарастание кредитной активности в экономике.

Инфляция. За январь — август 2012 г. индекс потребительских цен составил 114,6 процента против 153,6 процента за аналогичный период 2011 года. В годовом выражении индекс потребительских цен в августе 2012 г. сложился на уровне 155,6 процента, базовая инфляция — 149,1 процента, индекс регулируемых цен и тарифов — 170,5 процента [12, с.17].

В августе 2012 г. индекс потребительских  цен составил 102,3 процента против 101,3 процента в июле 2012 г. Ускорение темпов роста потребительских цен по сравнению с предыдущим месяцем обусловлено более высоким ростом как регулируемых цен, так и базовой инфляции. Так, если в июле 2012 г. регулируемые цены и тарифы выросли на 2,5 процента, то в августе — на 4,9 процента, прирост базовой инфляции в июле и августе 2012 г. составил 0,9 и 1,7 процента соответственно. При этом цены на плодоовощную продукцию в июле и августе 2012 г. снизились на 1,2 и 10,4 процента соответственно.

Индекс цен производителей промышленной продукции за январь —  август 2012 г. сложился на уровне 114,4 процента против 167,1 процента за аналогичный  период 2011 года, в годовом выражении —170,6 процента.

По данным Национального  банка, полученным в рамках системы  мониторинга предприятий, c начала 2012 года происходило постепенное снижение краткосрочных (в течение последующих 3 месяцев) инфляционных ожиданий. Вместе с тем в августе отмечен их значительный рост на фоне общего увеличения инфляционных ожиданий респондентов (рисунок 4).

Рисунок 4 – Динамика инфляционных ожиданий

Примечание – Источник: [12, с.18]

В сравнении со странами-соседями уровень инфляции в стране остается высоким. Так, в России в январе — августе 2012 г. цены выросли на 4,6 процента, в то время как в Украине наблюдалось снижение цен на 0,4 процента.

Валютный рынок [12, с.19]. В августе 2012 г. ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалась превышением объема спроса на иностранную валюту над объемом ее предложения, что было обусловлено, в первую очередь, значительным ростом спроса на валюту со стороны субъектов хозяйствования.

В августе 2012 г. по сравнению  с июлем 2012 г. спрос на иностранную  валюту со стороны субъектов хозяйствования увеличился на 25,9 процента, или на 449,7 млн. долларов США, при увеличении предложения на 0,9 процента, или на 18,9 млн. долларов США. Увеличение спроса на валюту было связано в основном с увеличением расходов на погашение кредитов (на 200,1 млн. долларов США), закупку сырья и материалов (на 138 млн. долларов США), оборудования и комплектующих (на 60,2 млн. долларов США), а также других расходов. В результате на данном сегменте валютного рынка спрос на валюту превысил ее предложение, вследствие чего сформировалась чистая покупка в размере 87,1 млн. долларов США.

Объем покупки иностранной  валюты населением в августе 2012 г. увеличился по сравнению с июлем на 10,2 процента, или на 66,4 млн. долларов США. При этом предложение валюты со стороны населения увеличилось на 11,5 процента, или на 63,8 млн. долларов США. В итоге и на этом сегменте валютного рынка спрос на валюту также превысил ее предложение, вследствие чего сложилась чистая покупка в размере 96,5 млн. долларов США, что в основном связано с продолжающимся сезоном отпусков и необходимостью приобретения валюты для выезда за рубеж.

В августе 2012 г. банками-резидентами  было продано иностранной валюты на сумму 1 400,6 млн. долларов США, куплено  — на сумму 1 428,9 млн. долларов США. Существенных изменений объемов купли-продажи валюты в августе 2012 г. по отношению к предыдущему месяцу на данном сегменте валютного рынка не наблюдалось. Чистая покупка валюты банками-резидентами в августе 2012 г. составила 28,3 млн. долларов США.

Объем продажи иностранной  валюты со стороны нерезидентов в  августе 2012 г. составил 54,2 млн. долларов США, покупки — 143 млн. долларов США. Чистая покупка валюты нерезидентами  в августе 2012 г. сформировалась в  размере 88,8 млн. долларов США.

По предварительным данным, объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ на 1 сентября 2012 г. составил 8 141,2 млн. долларов США, увеличившись по сравнению с началом текущего года на 225,3 млн. долларов США, или на 2,9 процента. По итогам августа 2012 г. он сократился на 106,3 млн. долларов США.

Сокращение золотовалютных резервов было связано с погашением в полном объеме внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте Национального банка и Правительства  Республики Беларусь. Фактором роста  золотовалютных резервов стало увеличение стоимости драгоценных металлов на международных рынках.

Обменный курс [12, с.20]. В августе 2012 г. курс евро на мировых рынках значительно укрепился к доллару США (с 1,22 до 1,26 доллара США за 1 евро).

На этом фоне чистый спрос  иностранной валюты на внутреннем валютном рынке обусловил следующую динамику курса белорусского рубля к основным валютам: белорусский рубль ослаб к евро на 4,1 процента, к российскому рублю — на 1,6 процента и к доллару США — на 1,9 процента.

В целом за январь — август 2012 г. белорусский рубль укрепился  к евро на 2,3 процента (до 10 550 рублей за 1 евро) и к российскому рублю  — на 0,2 процента (до 260,5 рубля за 1 российский рубль), а также снизился к доллару США на 0,7 процента (до 8410 рублей за 1 доллар США).

Денежная эмиссия [12, с.20]. Рублевая денежная база на 1 сентября 2012 г. сложилась в объеме 25,4 трлн. рублей и увеличилась по сравнению с июлем 2012 г. на 0,25 трлн. рублей.

Увеличению рублевой денежной базы в августе 2012 г. способствовали операции Правительства Республики Беларусь (снижение объема депозитов  в Национальном банке и продажа  иностранной валюты) в сумме 2,09 трлн. рублей. К уменьшению денежной эмиссии привели операции Национального банка в объеме 1,84 трлн. Рублей.

Денежная масса в белорусских рублях (агрегат М2*) в августе 2012 г. увеличилась на 2,7 трлн. рублей, или на 4,5 процента. На 1 сентября 2012 г. она составила 61,7 трлн. Рублей [12, с.20].

В августе 2012 г. отмечается рост всех составляющих рублевой денежной массы, за исключением переводных депозитов юридических лиц (рисунок 8). Наиболее быстрыми темпами росли наличные деньги в обращении, срочные депозиты юридических лиц и ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте, соответственно на 5,3 процента, 11 процентов и 20,2 процента.

Несмотря на значительное увеличение срочных депозитов предприятий  в августе 2012 г., в целом за 8 месяцев 2012 г. прирост данного показателя не выделяется из общей картины изменения  агрегатов денежной массы. При этом наибольший прирост с начала 2012 года принадлежит срочным депозитам  физических лиц, которые увеличились  за указанный период на 53,7 процента.

Широкая денежная масса в августе 2012 г. увеличилась на 6,6 процента против 4,3 процента в июле 2012 г. На 1 сентября 2012 г. она составила 149,3 трлн. рублей. Рост широкой денежной массы был обусловлен ростом рублевой и валютной составляющих. За август 2012 г. валютная составляющая широкой денежной массы увеличилась на 6 процентов, или на 586,4 млн. долларов США, вследствие прироста депозитов в иностранной валюте на 536,3 млн. долларов США, ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), на 47,9 млн. долларов США и депозитов в драгоценных металлах на 2,3 млн. долларов США [12, с.20].