Деятельность по организации торговли ценными бумагами, современное состояние и тенденции их развития

- истечение сроков обращения ценных бумаг;

- ликвидация эмитента  ценных бумаг;

- признание эмитента ценных  бумаг несостоятельным (банкротом);

- иное основание, установленное  организатором торговли.

Исключение ценных бумаг  из котировального листа организатора торговли осуществляется организатором  торговли по следующим основаниям:

- несоответствие показателей  деятельности эмитента требованиям,  предъявляемым при включении  ценных бумаг в котировальный  лист организатора торговли;

- несоответствие показателей  средней суммы сделок с ценными  бумагами одного выпуска за  месяц, рассчитанной по итогам  последних 6 месяцев, требованиям,  предъявляемым при включении  ценных бумаг в котировальный лист организатора торговли;

- иное основание, установленное  организатором торговли.

Организатор торговли самостоятельно устанавливает основания прекращения  обращения финансовых инструментов.

Организатор торговли обязан не реже одного раза в неделю раскрывать информацию о рыночных ценах ценных бумаг, допущенных к обращению через  организатора торговли, а ежегодно — раскрывать через информационные агентства или иным способом перечень ценных бумаг и (или) финансовых инструментов, допущенных к обращению через  организатора торговли, и ценных бумаг  и (или) финансовых инструментов, обращение  которых через организатора торговли прекращено, включая:

- наименование эмитента, вид, категорию (тип) ценной  бумаги или наименование финансового  инструмента;

- дату допуска к обращению  (прекращения обращения) ценной  бумаги или финансового инструмента  через организатора торговли;

- уровень котировального  листа, в который включена (из  которого исключена) ценная бумага;

- для внесписочных ценных бумаг — указание на то, что ценная бумага является внесписочной.

Организатор торговли обязан утвердить перечень мер, направленных на предотвращение манипулирования  ценами, включая описание системы  контроля за объявлением заявок участниками торгов в течение торговой сессии. Организатор торговли несет ответственность за несоблюдение утвержденного им перечня мер, направленных на предотвращение манипулирования ценами, в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации и нормативными актами Федеральной комиссии.

Манипулированием ценами признаются действия участника (участников) торгов, в том числе объявление заявок на совершение сделок с ценными  бумагами и (или) финансовыми инструментами, совершение сделок с ценными бумагами и (или) финансовыми инструментами, сторонами по которым является одно и то же лицо, которые привели  или могли привести к дестабилизации рынков ценных бумаг и (или) финансовых инструментов, в том числе к  необусловленному объективными событиями, влияющими на рынок ценных бумаг, изменению цен спроса (предложения) ценных бумаг и (или) финансовых инструментов, либо числа заявок (сделок).    Участники торгов, осуществляющие манипулирование ценами, несут ответственность в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации и нормативными актами ФКЦБ.

Некоторые профессиональные термины организатора торговли ценными  бумагами:

Торговая система —  совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и  другого оборудования, обеспечивающих поддержание, хранение, обработку и  раскрытие информации, необходимой  для совершения и исполнения сделок с ценными бумагами и финансовыми  инструментами. Торговый день — рабочий день, в течение которого организатор торговли проводит торги ценными бумагами и финансовыми инструментами.

Торговая сессия — часть  времени торгового дня, в течение  которого осуществляется объявление и  обработка заявок, а также совершение сделок с ценными бумагами и финансовыми  инструментами.

Листинг ценных бумаг —  совокупность процедур по включению  ценных бумаг в котировальный  лист и по осуществлению контроля за соответствием ценных бумаг условиям и требованиям организатора торговли.

Делистинг ценных бумаг — процедура исключения из котировального листа ценных бумаг, не соответствующих условиям и требованиям организатора торговли.

Котировальный лист — список ценных бумаг, прошедших процедуру  листинга и соответствующих требованиям  организатора торговли. Котировальный  лист может быть первого и второго  уровня.

Внесписочные ценные бумаги и финансовые инструменты — ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации и нормативными актами Федеральной комиссии опционы, фьючерсы и иные финансовые инструменты, допущенные к обращению через организатора торговли помимо ценных бумаг, включенных в котировальный лист.

Участник торгов — юридическое  лицо, имеющее лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг  на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности и имеющее  право в соответствии с правилами организатора торговли объявлять заявки и совершать сделки с ценными бумагами или финансовыми инструментами.

Маркет-мейкер — участник торгов, который в соответствии с правилами организатора торговли принимает на себя обязательства, позволяющие повысить ликвидность рынка ценных бумаг, допущенных к торговле.

Специалист — участник торгов, который в соответствии с  правилами организатора торговли и  в согласованном с эмитентом  ценных бумаг порядке принимает  на себя обязательства, позволяющие  повысить ликвидность ценных бумаг  эмитента.

Уполномоченный трейдер  — физическое лицо, являющееся штатным  работником участника торгов, имеющее  квалификационный аттестат, выданный ФКЦБ, уполномоченное участником торгов на объявление заявок и совершение сделок через организатора торговли от имени участника торгов.

Заявка — объявленное  участником торгов в соответствии с  правилами организатора торговли предложение  о совершении сделки с ценными  бумагами или финансовыми инструментами, содержащее существенные условия сделки.

Котировка — цена, по которой  участник торгов выражает готовность к приобретению или отчуждению ценной бумаги определенного эмитента, вида, категории (типа) или финансового  инструмента и являющаяся одним  из условий заявки.

Стандартный лот ценных бумаг  — установленное правилами организатора торговли минимальное количество ценных бумаг, по которому может быть объявлена  заявка.

Средневзвешенная цена —  цена одной ценной бумаги определенного  эмитента, вида, категории (типа) или  финансового инструмента, определяемая как результат от деления общей  суммы всех сделок с указанной  ценной бумагой или финансовым инструментом, совершенных через организатора торговли за определенный период времени, на общее количество ценных бумаг или иных финансовых инструментов по указанным сделкам.

Цена спроса — текущая  цена одной ценной бумаги или иного  финансового инструмента, по которой  участник торгов выражает готовность к приобретению ценной бумаги или  иного финансового инструмента, являющаяся одним из условий заявки.

Цена предложения —  текущая цена одной ценной бумаги или иного финансового инструмента, по которой участник торгов выражает готовность к отчуждению ценной бумаги или иного финансового инструмента, являющаяся одним из условий заявки.

 

2.2 Порядок доступа финансовых инструментов к биржевой торговле.

Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются  всегда в одном и том же месте, в строго определённое время проведения биржевого сеанса (или сессии) и  по чётко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа  создаёт чёткую организационную  структуру, чёткий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми  ценностями и высоконадёжную систему  контроля над ходом исполнения сделок.

К торгам на фондовой бирже  допускаются только проверенные  ценные бумаги. Допуск ценных бумаг  эмитента к торгам на фондовой бирже  осуществляется путем включения  их в котировальный лист. Эта процедура  называется листингом. Каждая фондовая биржа самостоятельно устанавливает  процедуру листинга и делистинга. Делистинг - исключение ценных бумаг из котировального списка.

Инициатором листинга выступают  эмитент или участник торговли.  Правила листинга/делистинга ценных бумаг должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг. Фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.

Акционерные общества стремятся  попасть в котировочный список, так  как включение в листинг даст им определенные преимущества:

- больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как, помимо собственной оценки качества акций инвестором, производится оценка этих качеств и фондовой биржей;

- лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;

- отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;

- облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;

- большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекаем к этим акциям новых покупателей.

У листинга можно отметить и ряд недостатков:

- дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др. Эти ограничения включаются в соглашение о листинге и интересах внешних акционеров;

- дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;

- возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

Процедура листинга включает следующие этапы:

- предварительный;

- экспертиза;

- соглашение о листинге;

- поддержание листинга;

- делистинг.

Предварительный этап заключается  в том, что биржа вырабатывает требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам . Для прохождения процедуры листинга компания заполняет бланк заявки, предоставляя детальную информацию о себе и своих операциях. К заявке прилагаются копии ряда документов: устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых результатов деятельности, включая прибыль и убытки за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам, касающимся организации фирмы и выпуска акций.

Экспертиза. Представленные компанией документы рассматривает  комитет по листингу и выносит  решение. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный  лист и уведомление об этом заявителя. При положительном решении устанавливается  дата включения акций в торговлю на бирже.

Соглашение о листинге определяет обязанности заявителя  и биржи. Компания подписывает официальное соглашение о листинге и тем самым берет на себя обязательство поддерживать его в хорошем состоянии, т. е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже: годовых и промежуточных отчетов; сведений о трансфер-агенте и регистраторе компании; сведений о дивидендах и иных распределяемых доходах; планов выпуска акций и других ценных бумаг; сведений о предстоящих материальных изменениях в делах компании (изменения в характере бизнеса, в составе совета директоров и высшего управления, в акционерной собственности).

Полученные сведения биржа  распространяет среди своих членов, средств массовой информации и других заинтересованных сторон.

Поддержание листинга заключается  в выполнении сторонами установленных  обязательств и уплате заявителем установленных  взносов.

Делистинг - это исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Эта процедура может осуществляться по следующим причинам:

- заявление участника торговли;

- принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

- вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;

- ликвидация эмитента ценных бумаг;

- невыполнение заявителем соглашения о листинге;

- несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.

Биржа может временно или  совсем лишить компанию привилегий листинга. Это делается с целью защиты акционеров.

 

2.3 Листинг, делистинг, котировка и рейтинг ценных бумаг.

Одной из важнейших функций  фондовой биржи является информирование ее членов, юридических и физических лиц о курсах ценных бумаг, принятых к котировке (фр. coter - выставлять, букв, нумеровать), т.е. о полученных на основе анализа спроса и предложения ценах бумаг.

Каждая фондовая биржа  в соответствии со своим Уставом  создает котировальную комиссию, основными функциями которой  являются:

- установление курсов ценных бумаг, принятых в соответствии с  Правилами допуска и исключения из обращения и котировки ценных бумаг на бирже;