Деятельность по организации торговли ценными бумагами, современное состояние и тенденции их развития

На каждой бирже процесс  торговли ценными бумагами имеет  свою специфику. Однако можно выделить два основных способа проведения биржевых торгов.

Открытые аукционные торги, когда происходит непрерывное сопоставление  цен на покупку и цен на продажу. Продавец постепенно снижает цену, а покупатель постепенно ее повышает. Сделка совершается тогда, когда  цены покупателя и продавца сходятся.

Торговля по заказам. Суть этого метода в том, что брокеры  оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с указанием  цены и количества ценных бумаг. Все  заказы с указанием времени поступления  заказа заносятся в маклерскую книгу.

По каждой совершенной  сделке осуществляются расчеты. На фондовой бирже РТС расчеты осуществляются с помощью технологии "Поставка против платежа". Термин "Поставка против платежа" или ППП (буквальный перевод английского термина "Delivery versus payment" или DVP) принято использовать для обозначения принципа расчета сделок с ценными бумагами, обеспечивающего одновременность передачи денег продавцу и ценных бумаг покупателю. Данный принцип позволяет обеим сторонам сделки избежать риска кредитования контрагента. Именно поэтому ППП давно является стандартом на фондовых рынках всех развитых стран. Факт использования ППП участником рынка свидетельствует о том, что компания внимательно относится к управлению собственными рисками и имеет возможность не брать на себя риски других участников. С 30 июня 2008 года клиринг по всем сделкам ППП с оплатой в российских рублях или долларах США осуществляет ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания" (ДКК). Использование этого режима расчетов возможно по всем ценным бумагам, учитываемым в ДКК.  В настоящее время более 90% всех сделок с ценными бумагами, заключенных на RTS Classica, исполняется на условиях ППП. Участники РТС могут объявлять котировки с условием расчетов на условиях ППП, указав код "P" в поле "Reg" (Условия перерегистрации). По ценным бумагам, перечисленным в Правилах перерегистрации ценных бумаг, допускается выставление котировок только на условиях ППП. Сделки с расчетами на условиях ППП содержат код "PVD" в поле "Reg".

 

 

 

ГЛАВА III. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

3.1 Анализ показателей деятельности бирж России.

Сейчас в России торги  ценными бумагами происходят на четырех  биржах: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Российская торговая система (PTC), Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) и Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб).

1)Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

Одной из крупнейших бирж России является Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ), организующая торги  как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами, срочными контрактами.

В рамках группы ММВБ действует  ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" —  ведущая российская фондовая площадка, на долю которой приходится более 98% совокупного оборота акций всех российских фондовых площадок и более 70% глобального биржевого оборота  российских ценных бумаг (включая GDR и ADR). На бирже ежедневно идут торги по ценным бумагам 760 российских эмитентов, в том числе по акциям 210 эмитентов, включая ОАО "Газпром", ОАО "Сбербанк России", ОАО "ГМК Норильский никель", ОАО "Лукойл", ОАО "Ростелеком", ОАО "Сургутнефтегаз", ОАО "НК Роснефть", ОАО "Банк ВТБ", ОАО "Татнефть" и др. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят 640 организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются порядка 450 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы.

Фондовая биржа ММВБ является важным элементом осуществления  первичного размещения ценных бумаг (IPO) для российских эмитентов. Услугами биржи воспользовались многие компании, осуществившие размещение акций (IPO/SPO), в том числе Сбербанк России, Банк ВТБ и др., которые в общей сложности привлекли инвестиций на сумму 662 млрд руб. (26 млрд долларов) — по этому показателю ФБ ММВБ входит в пятерку крупнейших бирж мира. На Фондовой бирже ММВБ заработал Сектор инновационных и растущих компаний (ИРК), созданный при поддержке Мининформсвязи России с целью формирования условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, создание предпосылок для массовых IPO этих компаний и решение задач венчурного финансирования в стране. Для повышения уровня и качества транспарантной компаний сектора ИРК на бирже введен институт листинговых агентов — организаций, способствующих выводу на биржу высокотехнологичных компаний.

2) Российская торговая система (РТС)

Фондовая биржа РТС (Российская торговая система) до кризиса 1998 года была основной биржей в России, организующей торги акциями российских эмитентов.

Основная цель группы РТС  — формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на российские ценные бумаги и финансовые инструменты.

В настоящее время группа РТС представляет собой интегрированную  торгово-расчетную инфраструктуру, организационно представленную НП РТС, ОАО "Фондовая биржа РТС", ЗАО "Клиринговых  центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", 3АО "Депозитарно-клиринговая компания" и НП "Фондовая биржа "Санкт-Петербург"". Помимо этого в группу РТС входит 3АО "СКРИН", обладающее уникальной системой раскрытия информации об эмитентах и профучастниках рынка ценных бумаг России.

В 2007 году Международное  Сертификационное Общество "DetNorskeVeritas" выдала Фондовой бирже РТС сертификат соответствия Системы Менеджмента Качества требованиям международного стандарта ISO 9001:2000. РТС стала первой в России биржей, которая прошла данную сертификацию и вошла в число ведущих мировых торговых площадок, обладающих подобным сертификатом. Наличие добровольного сертификата ISO 9001 – лучшее доказательство соответствия нашей работы самым строгим международным требованиям. Это важный признак стабильности и конкурентоспособности нашего бизнеса, безусловная гарантия надежности и профессиональной компетентности менеджмента РТС.

В феврале 2010 года Фондовая биржа РТС прошла ресертификацию по стандарту ISO 9001:2008.

3) Санкт-Петербургская валютная биржа(СПВБ)

Основана 21 мая 1992 года ведущими банками Санкт-Петербурга и Комитетом  по внешним связям мэрии Санкт-Петербурга учреждена Санкт-Петербургская валютная биржа. Лицензия ЦБ РФ на организацию  и проведение операций с иностранными валютами.

4) Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб)

Фондовая биржа "Санкт-Петербург" была создана в апреле 1997 года с  целью организации торгов ценными  бумагами на базе Биржи "Санкт-Петербург", которая стала обладательницей  лицензии № 1 среди отечественных  фондовых бирж и возглавила список бирж, уполномоченных Правительством России на организацию торгов акциями  ОАО "Газпром".

 

3.2 Основные тенденции  развития деятельности с ценными  бумагами.

Основными тенденциями  развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми  рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация  капиталов;

- интернационализация и  глобализация рынка;

- повышение уровня организованности  и усиление государственного  кон роля;

- компьютеризация рынка  ценных бумаг:

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимопроникновение с  другими рынками капиталов.  

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. Речь идет о процессах, которые свойственны данному  рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой —  идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных  капиталов (концентрация капитала), так  и путем их слияния в еще  более крупные структуры рынка  ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы или другие организаторы рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые  обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает  все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка  ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные  средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг  принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки — это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к  нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним.  Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том - чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка — государством.

Но есть и другая причина  данного процесса — фискальная. Усиление организованности рынка и  контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса — торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка  ценных бумаг — результат широчайшего  внедрения компьютеров во все  области человеческой жизни в  последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг  в своих современных формах и  размерах был бы просто невозможен.  Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними. Так и в его способах торговли - компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке  ценных бумаг:

- новые инструменты данного  рынка;

- новые системы торговли  ценными бумагами;

- новая инфраструктура  рынка.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных  ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли — это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и  современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка  — это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка  ценных бумаг.

Секъюритизация – это тенденция  перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс  их взаимопроникновения, взаимостимуляции. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти  капиталы через механизм ценных бумаг  на другие рынки, тем самым способствует их развитию.  Например, более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

 

 

Заключение

Таким образом, можно сделать  вывод, что рыночной экономике необходима инфраструктурная система взаимосвязанных  специализированных организаций, которые  обслуживают потоки товаров, услуг, денег и рабочей силы. Ранее  отмечалось, что рыночная система  торговли ценными бумагами нуждается  в развитой системе аккумуляции  сбережений, ядром которой являются банки и биржи.

Важным моментом является и то, что развитие биржевой деятельности в области торговли ценными бумагами создает благоприятные условия  для иностранных инвестиций, которые  обогащают рынок страны товарами, пользующимися большим спросом, а также условия для развития международных связей и торговли.

Крупнейшие российские компании, как и государство в целом, не рассматривают национальный фондовый рынок как механизм привлечения  инвестиционных ресурсов, а многие средние компании вообще не имеют  к нему доступа. Основным источником инвестиций российских компаний остаются либо собственные средства, либо займы  и первичные размещения акций (IPO) на зарубежных финансовых рынках. Соответственно, отечественный фондовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам и узок из-за ограниченности спроса со стороны консервативных долгосрочных инвесторов, что делает его весьма неустойчивым. При этом значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля ценных бумаг, находящихся в свободном  обращении.