Фирма на рынке монополистической конкуренции

При ставке ссудного процента в 10% предприниматель еще может взять ссуду, так как его чистая прибыль составит 100 тыс. долл. (200 тыс. долл. — 100 тыс. долл.). А если она, к примеру, будет равна 20%, тогда чистый доход будет равен нулю.

Различают номинальные и реальные ставки процента. Если, например, процентная ставка равна 10%,   а инфляция — 4%, то реально она достигает лишь 6%. Реальная процентная ставка — это номинальная ставка, то есть объявленная банком, за вычетом инфляции. Допустим, берется ссуда в 100 ден. ед. под 10% годовых, следовательно, в конце года надо вернуть уже 110 ден. ед. Однако из-за инфляции в 4% покупательная способность каждой из 110 ден. ед. будет на 4% меньше. Это значит, что рыночная стоимость выплаченных в конце года денежных единиц составит 106 единиц.

6.3.4. Рынок ценных бумаг

 

Потребность предпринимателя в деньгах удовлетворятся не только банками, но и другим путем. Фирмы для привлечения денежных средств населения выпускают ценные бумаги, главным образом акции и облигации. Выпустив облигации, фирмы могут получить деньги на несколько десятилетий вперед, или даже вообще в бессрочное пользование, если выпускаются акции.

Итак, рынок капитала складывается из денежного рынка, на котором товаром являются банковские кредиты, и рынка ценных бумаг.

Спрос на капитал создается фирмам и государством. Фирмы и правительство на рынке ценных бумаг выступают чистыми заемщиками. Чистым же кредитором является та часть населения, у которой доходы превышают расходы, имеются сбережения. Тот, кто выпускает ценные бумаги, называется эмитентом,  их владелец — инвестором. На рынке ценных бумаг происходит перелив сбережений по цене, которая устраивает обе стороны. Такая цель достигается с помощью посредников — брокеров и дилеров. Какая разница между ним?

Брокер сводит продавца ценных бумаг с покупателем, за что получает оплату в виде процента от величины продаж ценных бумаг (около 0,1%). Поэтому он заинтересован только в объеме продаж, но не в повышении или понижении цены.

Дилеры покупают ценные бумаги на свое имя и  за свой счет, чтобы потом их перепродать. Выручка от перепродажи и образует прибыль дилеров. В отличие от брокеров у дилеров есть прямой интерес к повышению цен на ценные бумаги.

Функции брокеров и дилеров выполняют как отдельные лица, так и целые фирмы. Они называются по-разному: инвестиционные банки, инвестиционные дилеры, инвестиционные дома и т.д.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первом рынке ценные бумаги эмитируются, то есть выпускаются в обращение впервые, и размещаются среди инвесторов.

Фирма, нуждающаяся в капитале, обычно выпускает ценные бумаги, а их распределение поручает банкам и различным частным финансовым организациям. В некоторых случаях фирмы это делают сами. Первичная продажа ценных бумаг первым покупателям и происходит на первичном рынке.

В дальнейшем ценные бумаги неоднократно меняют своих владельцев, но это уже происходит на вторичном рынке ценных бумаг.

На развитом рынке ценных бумаг обращается множество различных видов ценных бумаг. Основными из них являются акции, облигации и  производные от них ценные бумаги.

Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли средств в капитал корпорации и дающая право ее владельцу на получение ежегодного дохода и участие в управлении.

По своей сути акции— это бессрочный кредит для выпустившей их компании, так как обратно они этой компанией не выкупаются. Владелец акции может продавать их лишь другому лицу. Фактически они бессрочны, так как действительны, пока существует выпустившая их компания.

Держатели акций являются совладельцами предприятия. Доход на акцию называется дивидендом (д). Акция имеет номинальную стоимость, то есть денежную сумму, обозначенную на ней. Цена, по которой она фактически продается и покупается, называется курсом акции. Курс акции можно рассчитать по следующей формуле:

                     Ка = д100% / Rд,                                          (6.9)

где д — дивиденд; Ка —курс акции; Rд —депозитная процентная ставка.

В формуле 6.9 дивиденд соотносится с депозитной процентной ставкой потому, что владелец определенной суммы денег всегда сравнивает доход от вложения своих денег в акции с доходом, который он получил бы, положив эту сумму на депозит в банк.

Различают привилегированные акции и простые. По первым сумма дивидендов фиксирована и составляет определенный процент от номинальной цены. Привилегированные акции, как правило, не дают права голоса на собрании акционеров. Простые (обыкновенные) акции не имеют гарантированного дохода, а сумма дивидендов зависит от величины прибыли корпорации и решения Совета директоров компании. Фирма может некоторое время, например, в период реконструкции, вообще не выплачивать дивиденды.

Владелец простых акций имеет право голоса на собрании акционеров

Облигации выпускаются как корпорациями, так и правительством. Это ценная бумага, свидетельствующая о внесении их владельцем денежных средств и дающая право на получение дохода по фиксированной процентной ставке. Тот, кто выпускает облигации, обязуется выплатить в определенный срок и саму стоимость облигации,  и процент по ней (5-14% от номинальной стоимости). Обычно срок погашения облигации — от 5-ти до 20-ти лет.

Депозитный сертификат — это ценная бумага, свидетельствующая о помещении денежных средств на хранение в финансово-кредитные учреждения на определенных условиях. На депозитный сертификат выплачивается доход в виде процента, величина которого дифференцирована в зависимости от срока вклада.

Опцион —это документ, удостоверяющий право его владельца на покупку или продажу ценных бумаг.

Фьючерс — это биржевой контракт, оговаривающий будущую дату поставки или получения определенного количества материального или нематериального продукта. Сделки на срок используются в бизнесе в качестве страхования от неблагоприятных изменений в цене  спекулянтами-биржевиками.

Самым надежным видом ценных бумаг считаются государственные облигации, так как они гарантируются всем состоянием государства. За ними следуют частные облигации и привилегированные акции, затем обыкновенные. «Золотое правило» инвестирования гласит: доход от вложений в ценные бумаги должен быть пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения дохода.

41. Рыночные природные ресурсы и их особенности

 

На рынке ресурсов продаются и покупаются  природные ресурсы, в первую очередь земля. Природные ресурсы обладают целым рядом особенностей.

Во-первых, они создаются самой природой и во многих случаях являются невоспроизводимыми, например, земля, нефть, газ и т.д. В связи с этим возникает и такой этический вопрос: в чьих интересах, прежде всего, должно использоваться созданное природой богатство? На него мы постараемся ответить несколько позднее.

Во-вторых, экономические отношения по поводу присвоения и использования природных ресурсов возникают между собственниками земли (землевладельцами), предпринимателями (земледельцами) и наемными работниками. Земля, иначе говоря, может быть как объектом собственности, так и объектом пользования. Поэтому и важно различать землевладельцев и земледельцев, землевладение и землепользование. При этом будем иметь в виду, что землевладельцем и земледельцем не всегда может быть одно и то же лицо. В США, например, удельный вес земли, обрабатываемой самими собственниками, составляет около 33%,  в странах Западной Европы — еще меньше, например, в Англии не более 10%. В Беларуси же земли сельскохозяйственного назначения находятся в собственности государства. Сказанное означает, что, как правило, собственник земли и тот, кто ею распоряжается и пользуется, люди разные.

В-третьих, существует особенность в формировании стоимости и цены продукции аграрного сектора народного хозяйств. Из-за ограниченности земли, в оборот вовлекаются не только лучшие по плодородию, но и средние, и худшие. Это означает, что общество должно возмещать производителям издержки не только на лучших и средних, но и на худших землях, в противном случае они не будут обрабатываться. В сельском хозяйстве, следовательно, стоимость и цена продукции формируется исходя из условий хозяйствования производителей на худших участках, то есть иначе, чем, например, на промышленные товары. В таком случае, естественно, на средних и лучших земельных участках стоимость единицы производимой продукции будет значительно ниже рыночной. Поэтому предприниматели на этих землях будут получать и больше дохода, разумеется, при одинаковых затратах капитал.

 

6.4.2. Земельная рента и ее виды

 

Доход, который приносит земля, да и любой другой фиксированный природный ресурс, называется рентой. При этом возникает и второй этический вопрос: кому должен принадлежать дополнительный доход, обусловленный лучшими природными условиями, — землевладельцу или земледельцу? Из отношений собственности (право присвоения) вытекает, что землевладельцу. Объяснятся это тем, что земля — его собственность, а избыток продукции — результат более высокой естественной производительности земли, усилия же предпринимателя или наемного работника тут не причем.

Поскольку дополнительный доход определяется различиями в плодородии земли, постольку его еще называют разностным или дифференциальной земельной рентой (ДР).

Механизм производства дифференциальной ренты по естественному плодородию земли показан в таблице 6.3.

 

Таблица 6.3. Механизм производства дифференциальной ренты по естественному плодородию земли; затраты капитала, цена производства и рента в ден. ед.

 

Участки земли	Затраты капитала	Средняя прибыль	Продукция, в ц с 1 га	Цена производства 1 ц		ДР с 1  ц	Цена производства всей продукции		Общая ДР
				Индивидуальная	Общественная		Индивидуальная	Общественная
1	26	4	20	1,5	1,5	0	30	30	0
2	26	4	30	1	1,5	0,5	30	45	15
3	26	4	40	0,75	1,5	0,75	30	60	30

 

Из приведенной таблицы видно, что собственник земли с наименьшим плодородием ДР не получает совсем. Но сдаст ли он в таком случае свой участок в аренду? Очевидно, нет! Владелец любого участка земли, в том числе и худшего, получает доход, который называется абсолютной земельной рентой. Таким образом, земля как объект собственности  дает владельцу, по меньшей мере, абсолютную земельную ренту. А если повезет, то он, наряду с абсолютной рентой, получит и дифференциальную ренту по естественному по плодородию, не ударив палец о палец. Цена общественная сельскохозяйственной продукции значительно выше цены индивидуальной. Если продукция  сельского хозяйства будет продаваться по цене «издержки плюс средняя прибыль», в том числе и в США, то около половины населения страны сядет на голодный паек. Что же тогда говорить о Беларуси и России? Только система государственной поддержки сельского хозяйства делает доступной ее продукцию для большинства населения. В Германии, например, субсидии селу со стороны государства составляют около 13%, а в Японии — 37% от всех издержек на сельскохозяйственное производство. В Беларуси и в России, ясно, эта доля должна быть значительно выше.

ДР возникает и по причине местоположения участка земли. В этом случае худшими считаются земли, расположенные дальше других от рынков сбыта. Владельцы же средних и лучших земель получают дифференциальную ренту по местоположению.

Если собственнику совсем уже повезет с землей, то он может получить и ренту, которая получила название монопольной. Он возникает как разница между монопольной ценой и  общественной стоимостью сельскохозяйственной продукции. Каким образом? Допустим, что из-за особых природных условий на земле могут произрастать редкие сорта винограда, из которого изготавливается шампанское. Спрос на такой виноград выше его предложения. Поэтому возникает возможность для образования монопольно высокой цены и присвоения монопольной ренты.

Итак, удачливый собственник может получить доход, который будет складываться из абсолютной ренты и дифференциальной как по плодородию, так и по местоположению. А каковы перспективы предпринимателя-арендатора? Во-первых, он получает среднюю прибыль, как разницу между общественной стоимостью продукции и издержками. Во-вторых, он может вложить в землю капитал и тем самым повысить плодородие почвы. В таком случае он получит дополнительный доход, получивший название дифференциальной ренты два (ДР II).

Таким образом, доходы от использования в производстве природных ресурсов выражают отношения между владельцами земель, предпринимателями и наемными работниками. Первые получают ренту, вторые, главным образом, — среднюю прибыль, а третьи — заработную плату (таблица 6.4).

 

Таблица 6.4. Формы дохода от реализации сельскохозяйственной продукции

 

Формы дохода в сельском хозяйстве	Наемные работники		Заработная плата
	Собственники земли	Рента	Абсолютная рента
			Дифференциальная рента по плодородию и местоположению (ДРI)
			Монопольная рента
	Предприниматели-арендаторы		Средняя прибыль
			Дифференциальная рента два (ДРII)

 

Абсолютная, дифференциальная и монопольная формы ренты имеют место не только в сельском хозяйстве, но и в добывающей промышленности, а также на участках земли, сдаваемых землевладельцами для постройки жилых домов, предприятий,  учреждений. Они образуются здесь по тем же причинам и при тех же условиях, что и в земледелии.

 

6.4.3. Цена земли