Государственный долг: содержание и социально-экономические последствия

Общее управление государственным долгом тесно связано с формированием экономической политики государства в отношении его заемной деятельности. Как составная часть государственной экономической политики, управление государственным долгом является прерогативой правительства и законодательных органов и заключается в следующем:

1. формирование государственной политики в отношении внутреннего и внешнего государственного долга, выбор долговой стратегии;
2. определение границ государственного долга;
3. регулирование состава и структуры государственного долга;
4. определение основных направлений и целей влияния на определенные макро- и микроэкономические параметры;
5. определение целесообразности финансирования государственных инвестиционных проектов и социальных программ за счет кредитов и займов.

Весьма интересной представляется проблема управления структурой и составом государственного долга. Этот аспект управления государственным долгом к общему управлению, то есть к управлению на уровне государственной политики, поскольку ориентированность на внутреннее или внешнее кредитное финансирование, краткосрочное или долгосрочное, в целом определяется проводимой бюджетно-налоговой политикой государства. Управление структурой и составом государственного долга является элементом государственного регулирования экономики. Изменение состава долговых обязательств наряду с проводимой Центральным банком денежно-кредитной политикой является инструментом коньюнктурной государственной политики и подчинено целям достижения стабилизации экономики. При этом управление составом и структурой государственного долга преимущественно ориентируется на макроэкономические цели.

Из возможных вариантов, не претендуя на охват всех нюансов, отметим наиболее распространенные и общепринятые меры по регулированию структуры государственного долга.

1. правительство может принять решение о замене долгосрочных государственных ценных бумаг на кредит эмиссионного банка. Такое изменение долговой политики государства обладает таким же эффектом, как и осуществление экспансивных операций на открытом рынке. В результате такой операции, вероятно, повысится ликвидность и произойдет понижение процентных ставок. Обратная операция, то есть переход от финансирования государственных расходов посредством кредитов Центрального банка к финансированию путем выпуска долгосрочных государственных облигаций, очевидно будет иметь противоположный эффект: понижение ликвидности, повышении процентных ставок, что в конечном итоге может привести к вытеснению частных инвестиций.
2. государство может изменить свою долговую политику и перейти на финансирование своих расходов путем привлечения иностранных кредитов, отказавшись от внутренних заимствований в форме долгосрочных обязательств. Получение иностранных кредитов и обмен предоставленных средств на национальную валюту путем продажи ЦБ РФ по фиксированному курсу имеет такой же экспансивный эффект и ведет к увеличению объема денежной массы, как это имело бы место при прямых кредитах Центрального банка правительству. Эта операция подразумевает не только привлечение зарубежных кредитов, но и погашение обращающихся на внутреннем рынке долгосрочных государственных бумаг, которое повышает ликвидность в частном секторе и влияет стимулирующе.
3. государство может изменить форму финансирования своих расходов путем обмена долгосрочных ценных бумаг правительства на краткосрочные, в результате чего портфели инвесторо<span class="dash041e_0431_044b_04