Холдинги: необходимость создания, сущность и виды

3.         Распределение коммерческого риска. Это актуально тогда, когда холдинговая компания владеет пакетами акций компаний, вовлеченных в различные секторы экономики или работающих на различных национальных рынках. Эта тенденция получила в последние десятилетия XX в. огромный размах, когда одна компания стала приобретать управление и контроль над другими компаниями, действующими в совершенно различных сферах экономики. Диверсификация позволяет обществам получать устойчивую прибыль, даже если произойдет падение спроса на отдельные виды продукции, т.к. доходы от другой хозяйственной деятельности перекроют убытки. Если в одном секторе или на определенном рынке наблюдаются проблемы и снижение прибыли, холдинговая компания может переключить свои интересы и сконцентрироваться на других отраслях или рынках. Более того, каждая компания, входящая в холдинговую группу, является по отношению к третьим лицам отдельным субъектом права и несет ответственность перед этими третьими лицами за долги отдельно от других компаний в группе.

4.         Дочерние компании являются отдельными юридическими лицами и не растворяются в одной большой компании. Холдинговая компания имеет лишь долю в них. Любая из дочерних компаний может быть легко продана.

6.         Поскольку дочерние компании являются отдельными юридическими лицами, холдинговая компания может приобретать новые виды бизнеса (новые компании) путем их поглощения или слияния с дочерними компаниями/16/.

        Наряду с преимуществами конструкция холдинговых групп и появление экономически зависимых юридических лиц могут также представлять неудобства, как для экономических магнатов, так и для мелких акционеров и для всего общества в целом.

        Для экономических магнатов основной проблемой создания самостоятельных юридических лиц является двойное налогообложение. "Дочерняя компания, получив прибыль, должна платить государству налог с дохода. Нередко по распоряжению материнского общества вся или часть этой прибыли передаются головному обществу. В отчетности последнего указанные суммы также фигурируют в качестве доходов и, следовательно, подлежат новому обложению налогом. С точки зрения бухгалтеров, здесь происходит форменное ограбление, поскольку один и тот же доход дважды облагается налогом". Если при открытии филиала иностранного юридического лица ему предоставляются льготы, то при учреждении дочернего общества такие льготы не предоставляются.

        Создание дочерних обществ создает также целый комплекс юридических, бухгалтерских и налоговых отношений, в частности отношений управления в компаниях, защиты прав мелких акционеров, проблемы избегания ответственности и злоупотреблений при банкротстве, антимонопольное регулирование, трудовые отношения, влияние транснациональных корпораций на национальное законодательство и др.

       Однако существование некоторого рода неудобств при создании холдингов и появлении, таким образом, зависимости одних компаний от других не может превзойти целого ряда вышеуказанных преимуществ их создания.

2.АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ХОЛДИНГА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

2.1. Краткая характеристика холдинга РК «ENRC»

         ENRC является ведущей диверсифицированной группой в сфере добычи и обогащения полезных ископаемых с интегрированными горнодобывающими, перерабатывающими, энергетическими, транспортными и маркетинговыми предприятиями. Группа занимается добычей и переработкой хрома, марганца и железной руды; выплавкой ферросплавов; производством концентрата железной руды и окатышей; добычей и обработкой бокситов для извлечения глинозема и производства алюминия; производством меди и кобальта; добычей угля и производством электроэнергии, а также транспортировкой и продажей продукции Группы. Производственные предприятия и активы Группы расположены, главным образом, в Республике Казахстан; другие предприятия, в частности Подразделение прочих цветных металлов, расположены в основном в Африке; Группа также располагает предприятиями по производству железной руды в Бразилии. В первом полугодии 2012 года на предприятиях Группы работало в среднем 78 430 (первое полугодие 2011 года: 75 050) человек. В настоящее время Группа продает большую часть своей продукции в Россию, Китай, Японию, Западную Европу и США. За шесть месяцев, завершившихся 31 июня 2012 года, Группа получила доход в размере 3 246 млн. долларов США (первое полугодие 2011 года: 4 011 млн. долларов США), а прибыль, причитающаяся акционерам Корпорации, составила 463 млн. долларов США (первое полугодие 2011 года: 1 166 млн. долларов США). В состав ENRC входит шесть производственных Подразделений: ферросплавов, железной руды, глинозема и алюминия, прочих цветных металлов, энергетики и логистики. ENRC учреждена в Великобритании, ее зарегистрированный офис располагается в Лондоне. Акции ENRC зарегистрированы на Лондонской фондовой бирже (ЛФБ) и на Казахстанской фондовой бирже (КФБ).

 2.2. Анализ деятельности холдинга РК “ENRC”

        Доход Группы за первые девять месяцев 2012 года резко снизился по сравнению с аналогичным периодом 2011 года, главным образом по причине снижения отпускных цен на наши основные сырьевые товары. Падение цен на железную руду и ферросплавы, которые снизились на 26% и на 8% соответственно, оказало наиболее значительное влияние. На доход также оказало влияние снижение объемов сбыта ферросплавов, хромовой руды, железной руды и глинозема, а также отсутствие работ по ремонту железнодорожных линий после продажи этого направления деятельности.

          За первые девять месяцев 2012 года доход Подразделения ферросплавов существенно снизился по сравнению с аналогичным периодом 2011, что отражает снижение цен реализации и сокращение объемов сбыта. Исключение «Туоли» привело к снижению дохода Подразделения на 66 млн. долларов США по сравнению с 2011 годом. Произошли изменения в географической структуре сбыта: выросли объемы продаж в Китай на фоне более слабого спроса со стороны ключевых рынков Японии, Западной Европы и Северной Америки. В отчетном периоде средние цены на ферросплавы снизились на 8% и на 40% на хромовую руду, главным образом из-за более низкого качества хромовой руды, продаваемой в 2012 году.

            В Подразделении железной руды  доход очень существенно снизился  по сравнению с 2011 годом из-за  резкого снижения отпускных цен.  Общий объем сбыта уменьшился  незначительно относительно предыдущего  года. Доля более дорогих окатышей  также уменьшилась, что привело  к снижению дохода, хотя это  было частично компенсировано  ростом продаж отсева в 2012 году. В 2012 году Группа увеличила  объемы продаж железной руды  в Китай и казахстанским предприятиям. Средняя цена реализации снизилась  на 26% в отчетном периоде. Объемы  производства были немного ниже  уровня 2011 года.

           Доход Подразделения глинозема  и алюминия значительно сократился  вследствие снижения на 19% средней  цены на алюминий на Лондонской  бирже металлов (ЛБМ) и снижения  объемов сбыта глинозема в  результате снижения объемов  производства в начале года. Производство  глинозема вернулось на полную  мощность в июне 2012 года. Объемы  выпуска алюминия оставались  на уровне предыдущего отчетного  периода. 

            В Подразделении прочих цветных  металлов продолжили расти объемы  производства и сбыта меди. Тем  не менее положительный эффект, созданный

дополнительными объемами, уменьшился из-за резкого снижения отпускных цен на продукцию из меди и кобальта. Средняя цена реализации меди в первые девять месяцев 2012 года снизилась на 13% в сравнении с  аналогичным периодом 2011, а средняя  цена реализации металлического кобальта снизилась на 19%.

           В Подразделении энергетики в  отчетном периоде наблюдался  сильный рост дохода. Объемы продаж  электроэнергии третьим сторонам  выросли, что явилось отражением  увеличения производственных мощностей.  Доход Подразделения значительно  вырос благодаря продажам угля  и полукокса производства «Шубарколя»,  включенного в состав Группы  в мае 2012 года. Объем продаж  угля производства ЕЭК был  немного ниже уровня аналогичного  периода 2011 года в результате  роста объема внутреннего потребления.  Цена реализации угля третьим  сторонам выросла на 4%, в то  время как цены на электроэнергию  снизились на 2%.

          Доход Подразделения логистики  незначительно снизился из-за  снижения объема работ по ремонту  железнодорожных линий в результате  продажи этого направления деятельности в мае 2012 года. Объемы перевозок грузов третьих сторон снизились несущественно.

        Себестоимость реализованной продукции незначительно увеличилась в сравнении с первыми девятью месяцами 2011 года. Это связано главным образом с увеличением износа, ростом цен на сырье и заработной платы, а также с расширением производственных операций в Подразделении прочих цветных металлов и включением «Шубарколя» в состав Группы. Начисления износа и амортизации выросли приблизительно на 30% из-за роста стоимости основных средств, а также дополнительной амортизации прав на добычу полезных ископаемых в Подразделении прочих цветных металлов. Ожидается, что за полный год начисления износа и амортизации составят приблизительно 650 млн. долларов США. Налог на добычу полезных ископаемых существенно уменьшился в результате снижения цен на хромовую и железную руду. Расходы по реализации несколько выросли в сравнении с аналогичным периодом 2011 года, что является отражением увеличения тарифов и ставок на грузоперевозки, увеличения доли отгрузок железной руды в Китай, увеличения объемов производства меди и включения «Шубарколя» в состав Группы в 2012 году. Общие и административные расходы увеличились главным образом в результате роста оплаты труда и расходов на оплату услуг специалистов, что в свою очередь скомпенсировалось за счет снижения налогов, а также спонсорской помощи и пожертвований в течение первых девяти месяцев 2012 года. Ожидается, что за полный год социальные инвестиции составят приблизительно 100 млн. долларов США. Расходы на разведку выросли более чем в два раза в сравнении с прошлым годом вследствие повышения производственной активности в Подразделении прочих цветных металлов.

        В первом полугодии 2012 года Группа получила дополнительные ликвидные средства, заключив кредитные соглашения со «Сбербанком России» на сумму 2 млрд. долларов США и банком Russian Commercial Bank (Cyprus) еще на 1 млрд. долларов США, а также проведя рефинансирование возобновляемой кредитной линии, снизив его сумму до 467 млн долларов США, оформленное как сделка с группой банков, в которой координирующую роль выполняет банк Credit Agricole. На 30 июня 2012 года средний срок погашения остатка долга составлял четыре года.

       По состоянию на 30 сентября 2012 года сумма валовых свободных денежных средств Группы составила 1,00 млрд. долларов США, а общая сумма долга – 4,86 млрд. долларов США.

          По оценкам, за полный 2012 год  сумма капитальных затрат составит  приблизительно 2,2 млрд. долларов США, из которых 0,6 млрд. долларов США относится к капитальным затратам «на поддержание».

         Группа завершила ревизию своей программы капитальных затрат на последующие 5 лет. Программа расширения имеет приоритетные проекты с высокой прибылью и кратчайшими периодами окупаемости, особое внимание Группы сосредоточено на завершении строительства нового завода ферросплавов в Актобе и разработке месторождений меди Frontier и RTR в Демократической Республике Конго (ДРК). Оптимизация нашей программы расширения привела к тому, что были перераспределены расходы на строительство обогатительного завода в Boss Mining, который будет отложен на год, равно как отложено расширение ССГПО в Казахстане до 2015 года. Реализация этих пяти проектов по расширению потребует 3,2 млрд. долларов США в рамках общей суммы инвестиций Группы на расширение. Ожидается, что инвестиции на расширение в 2013 году составят 1,0 млрд. долларов США.

        За  исключением нового завода ферросплавов  в Актобе оставшиеся четыре  ключевых проекта по расширению  все еще формально не одобрены  Советом директоров, что ожидается  в конце 2012 или в начале 2013 года. Все прочие проекты по расширению  отложены на неопределенный срок, в том числе и наши проекты  по разработке месторождений  железной руды в Бразилии и  строительство дополнительных энергогенерирующих  мощностей в Казахстане.

          У Группы будут дополнительные  корпоративные капитальные затраты  в сумме 140 млн. долларов США в 2013 году, связанные с Программой «Стрела», проектом по повышению эффективности работы всех предприятий Группы. Ожидается, что в 2013 году общая сумма капитальных затрат составит 1,7 млрд. долларов США.

ОБЗОР ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ 

Подразделение ферросплавов

Подразделение ферросплавов в основном производит и реализует  феррохром, а также другие ферросплавы  производителям стали для использования  в качестве легирующих материалов, в то время как хромовая и марганцевая  руда реализуется сторонним производителям ферросплавов и предприятиям химической промышленности. ENRC является крупнейшим производителем феррохрома в мире по содержанию хрома и производителем с самой низкой себестоимостью производства высокоуглеродистого феррохрома.

Подразделение Ферросплавов включает:

1.КАЗХРОМ-один из крупнейших в мире производителей феррохрома, который поставляет на рынок широкий спектр ферросплавов с высоким содержанием хрома.  Основной продукцией компании является высокоуглеродистый феррохром с содержанием хрома 68%. В Казхроме работает более 18 300 человек.  Компания включает четыре производственных предприятия: Донской ГОК, Актюбинский завод ферросплавов, Аксуский завод ферросплавов, Рудоуправление Казмарганец.