Экономический анализ предприятия ОАО «Звезда»

Корректировка пассива баланса  осуществляется значительно проще. Основная цель подобной корректировки  – обеспечить сохранение балансового  равенства в каждый из годов. Для  этого изменяется собственный капитал (уменьшается на величину увеличения Ba). Говоря научным языком, обесценивание активов вследствие инфляции списывается на собственный капитал. По сути, собственный капитал компании обесценивается под действием инфляционных процессов. После корректировки пассив Баланса компании имеет вид:

Таблица 1.13

Скорректированный на инфляцию пассив Баланса ОАО «Звезда»

Статьи пассива		Сумма, тыс. руб.			Коэффициент пересчета
1. Источники собственных  средств	Ic	307 578 334	262 504 934	286 044 000	––	––
2. Кредиты банков и  займы	K	300 817 000	358 467 000	367 518 000	сумма	сумма
2.1. Долгосрочные кредиты  банков и займы и прочие  долгосрочные обязательства	K1	107 038 000	288 467 000	297 518 000	1	1
2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы	K2	193 779 000	70 000 000	70 000 000	1	1
3. Кредиторская задолженность  и прочие краткосрочные пассивы	Rp	68 238 000	29 193 000	40 670 000	сумма	сумма
3.1. Кредиторская задолженность	R1p	68 238 000	29 193 000	40 670 000	1	1
3.2. Прочие краткосрочные  пассивы	R2p	0	0	0	1	1
БАЛАНС:	Bp	676 633 334	650 164 934	694 232 000	Баланс актива	Баланс актива

При корректировке Отчёта о прибылях и убытках корректируется выручка  на индекс инфляции, себестоимость корректируется на индекс инфляции с задержкой на один квартал. Управленческие и коммерческие расходы, а также прочие доходы и расходы, ОНО и ОНА не корректируются. Все остальные показатели являются расчётными от уже скорректированных.

Таблица 1.14

Скорректированный на инфляцию Отчёт  о прибылях и убытках ОАО «Звезда»

Показатель		Скорректированное значение, тыс. руб.			Коэфф пересчёта
Наименование	Обозн.	2008	2009	2010	2008	2009
А	Б
1. Доходы и расходы  по обычным видам деятельности
1.1. Выручка (нетто)  от продажи  товаров, продукции,  работ, услуг	N	208 535 206	240 487 634	576 603 000	1,09	1,09
1.2. Себестоимость  проданных товаров, продукции,  работ, услуг	C	123 236 933	182 175 471	283 394 000	1,11	1,07
1.3. Валовая (маржинальная) прибыль	Рg	85 298 272	58 312 163	293 209 000	N-C	N-C
1.4. Коммерческие  и управленческие расходы	Cky	23 878 000	21 319 000	53 833 000	1	1
1.5. Прибыль (убыток) от продаж	Рs	61 420 272	36 993 163	239 376 000	Pg-Cky	Pg-Cky
2. Разность между  прочими доходами и расходами	Po	-35 242 000	-26 532 000	-74 131 000	1	1
3. Прибыль (убыток) до налогообложения	Р	26 178 272	10 461 163	165 245 000	Ps+Po	Ps+Po
4. Отложенные налоговые  активы	ОНА	0	0	-20 509 000	1	1
5. Отложенные налоговые  обязательства	ОНО	0	0	0	1	1
6. Текущий налог на  прибыль	Нр	5235655	2092233	17582000	Hp=0,2P+ПНО+ОНА--ОНО
7. Чистая прибыль  (убыток) отчетного периода	Рx	20942618	8368930	127154000	P-Hp+ОНА-ОНО
8. Справочно. Постоянные налоговые  обязательства	ПНО	0	0	5 042 000	1	1

На этом этап подготовки данных для  исследования завершён

 

Часть 2. Анализ структуры и динамики данных

После того, как данные подготовлены для исследования, следует обобщенно проанализировать их динамику и структуру. Это позволит получить общее представление об особенностях финансового состояния предприятия, характере его проблем, динамике развития.

Под вертикальным анализом понимается анализ структуры баланса (основной критерий анализа – удельные веса показателей в общей валюте баланса). Под горизонтальным анализом понимается анализ динамики изменения показателей во времени (основной критерий анализа – средние темпы роста и прироста за период). Минимальным временным отрезком для проведения вертикального анализа считается трёхлетний срок. Данные по предприятию ОАО «Звезда» (2008-2010) данному требованию отвечают. Также полезно проводить горизонтальный анализ совместно с вертикальным, чтобы выяснить, как структура показателей изменялась во времени.

Перед тем, как составить сравнительный  баланс и подробно его проанализировать, рассмотрим на графиках динамику структуры  пассивов в общем виде:

Рис.2.1 Динамика структуры активов

Рис.2.2 Динамика структуры пассивов

На представленных графиках можно  разглядеть несколько закономерностей. Во-первых, структура пассивов предприятия  осталось практически неизменной (при  небольшом возрастании доли заёмных  средств). Во-вторых, в структуре активов можно увидеть значительное увеличение доли денежных средств (и других высоколиквидных активов) в обороте при резком сокращении доли затрат и внеоборотных активов. Таким образом, компания придерживалась на протяжении трёх лет агрессивной стратегии финансирования (более 50% пассивов приходится на долгосрочные источники). Что стратегий формирования активов, то она с 2008 изменилась с агрессивной до консервативной. В дальнейшем постараемся понять, почему и за счёт каких показателей произошло подобное изменение.

 

 

Для более подробной характеристики изменения структуры пассивов ОАО  «Звезда» в динамике построим сравнительный  баланс:

Таблица 2.1

Сравнительный баланс ОАО  «Звезда»

Статьи актива	Сумма, тыс.руб.			Удельный вес, %			Отклонение по абсол значению			Отклонение по удельному весу			Средний темп роста	Средний темп прироста
Наименование	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2009 от 2008	2010 от 2009	Среднее	2009 от 2008	2010 от 2009	Среднее
F	343 293 833	190 622 253	172 336 000	51%	29%	25%	-152 671 580	-18 286 253	-85 478 916	-21%	-4%	-13%	71%	-29%
Z	288 062 502	217 611 682	106 967 000	43%	33%	15%	-70 450 820	-110 644 682	-90 547 751	-9%	-18%	-14%	61%	-39%
Ra	45 277 000	241 931 000	414 929 000	7%	37%	60%	196 654 000	172 998 000	184 826 000	31%	23%	27%	303%	203%
R1a	5 072 000	137 498 000	373 124 000	1%	21%	54%	132 426 000	235 626 000	184 026 000	20%	33%	26%	858%	758%
R2a	40 205 000	104 433 000	41 805 000	6%	16%	6%	64 228 000	-62 628 000	800 000	10%	-10%	0%	102%	2%
Ba	676 633 334	650 164 934	694 232 000	100%	100%	100%	-26 468 400	44 067 066	8 799 333				101%	1%
Ic	307 578 334	262 504 934	286 044 000	45%	40%	41%	-45 073 400	23 539 066	-10 767 167	-5%	1%	-2%	96%	-4%
K	300 817 000	358 467 000	367 518 000	44%	55%	53%	57 650 000	9 051 000	33 350 500	11%	-2%	4%	111%	11%
K1	107 038 000	288 467 000	297 518 000	16%	44%	43%	181 429 000	9 051 000	95 240 000	29%	-2%	14%	167%	67%
K2	193 779 000	70 000 000	70 000 000	29%	11%	10%	-123 779 000	0	-61 889 500	-18%	-1%	-9%	60%	-40%
Rp	68 238 000	29 193 000	40 670 000	10%	4%	6%	-39 045 000	11 477 000	-13 784 000	-6%	1%	-2%	77%	-23%
R1p	68 238 000	29 193 000	40 670 000	10%	4%	6%	-39 045 000	11 477 000	-13 784 000	-6%	1%	-2%	77%	-23%
R2p	0	0	0	0%	0%	0%	0	0	0	0%	0%	0%
Bp	676 633 334	650 164 934	694 232 000	100%	100%	100%	-26 468 400	44 067 066	8 799 333	0%	0%	0%	101%	1%

В первую очередь волнуют изменения  в динамике структуры активов, так  как именно в ней произошли  наиболее заметные изменения. Так, можно  увидеть, что в 2009 году сильно увеличилась  дебиторская задолженность (удельный вес вырос с 5% до 15%). Это можно  объяснить влияние финансового  кризиса. Скорее всего, дебиторы «Звезды» стали хуже платить по своим обязательствам. Впрочем, в 2010 году доля дебиторской задолженности вновь приняла значение 2008 года. Однако резко увеличился размер наличных денежных средств, который превысил более 50% валюты баланса. Если обратиться к детализированным формам отчётности, можно увидеть, что подобный рост произошёл за счёт резкого роста краткосрочных финансовых вложений (сами наличные денежные средства изменились незначительно). Такой объём краткосрочных финансовых вложений довольно странно видеть для организации, специализирующейся на выпуске комплектующих для судов и поездов. Можно предложить следующее объяснение данному факту. Особенность деятельности компании предпринимает неустойчивость структуры активов. Дело в том, что дизельные двигатели для судов и локомотивов – достаточно сложные изделия, цикл производства которых может быть даже более года. Выполнив и продав один (или несколько) заказов, компания резко сокращает свои расходы в незавершённом производстве и резко увеличивает размер денежных средств. Возможно, на конец 2010 года настал такой период, когда очередной крупный заказ был выполнен, к выполнению нового фирма ещё не приступила, и чтобы не деньги не омертвлялись на расчётном счёте, ОАО «Звезда» разместила их в качестве краткосрочных финансовых вложений. Снижение доли внеоборотных активов в динамике можно объяснить большой стоимостью запасов и затрат для данного производства.  

Таблица 2.2

Сравнительный отчёт о  прибылях и убытках

Показатели	Сумма, тыс.руб.			Удельный вес, %			Отклонения по абсолютной величине			Отклонение по удельному весу			Средний рост	Средний прирост
	на 01.2009	на 01.2010	на 01.2011	на 01.2009	на 01.2010	на 01.2011	2009 от 2008	2010 от 2009	Среднее	2009 от 2008	2010 от 2009	Среднее
1. Доходы и расходы  по обычным видам деятельности
1.1.  Выручка от продажи  товаров, продукции, работ, услуг  – N	175 929	220 973	576 603	1	1	1	45 044	355630	200337	0,0%	0,0%	0,0%	193,3%	93,3%
1.2. Полная себестоимость  проданных товаров, продукции,  работ, услуг – Cs	103 967	170 247	283 394	59,1%	77,0%	49,1%	66 280	113147	89 713	17,9%	-27,9%	-5,0%	165,1%	65,1%
1.3. Валовая прибыль – Рg	71 962	50 726	293 209	40,9%	23,0%	50,9%	-21 236	242483	110623	-17,9%	27,9%	5,0%	324,3%	224,3%
1.4 Коммерческие и управленческие  расходы – Cky	23 878	21 319	53 833	13,6%	9,6%	9,3%	-2 559	32 514	14 977	-3,9%	-0,3%	-2,1%	170,9%	70,9%
1.5 Прибыль от продаж - Рs	48 084	29 407	239 376	27,3%	13,3%	41,5%	-18 677	209969	95 646	-14,0%	28,2%	7,1%	437,6%	337,6%
2. Разность между  прочими доходами и расходами  - Рo	-35 242	-26 532	-74 131	-20,0%	-12,0%	-12,9%	8 710	-47 599	-19 444	8,0%	-0,8%	3,6%	177,3%	77,3%
3.Прибыль (убыток) до налогообложения - Р	12 842	2 875	165 245	7,3%	1,3%	28,7%	-9 967	162370	76 201	-6,0%	27,4%	10,7%	2885,0%	2785,%
4. Чистая прибыль  (убыток) отчетного периода -Рx	12 842	1 896	126 175	7,3%	0,9%	21,9%	-10 946	124279	56 666	-6,4%	21,0%	7,3%	3334,8%	3234%
5. Нераспределенная  прибыль(непокрытый убыток) - Рн	-33 790	-31 894	12 244	-19,2%	-14,4%	2,1%	1 896	44 138	23 017	4,8%	16,6%	10,7%	28,0%	-72,0%

 

Доля собственного капитала за все  годы оставалась относительно устойчивой (на уровне 40-45%). Напротив этого, доля кредитов и займов несколько выросла, причём значительно выросла доля долгосрочных средств при сохранении доли краткосрочных кредитов. В целом это говорит, что банки доверяют данной компании и готовы предоставить ей средства на продолжительный срок. Доля кредиторской задолженности в кризис даже снизилась – следовательно, компания оказалась способна платить по своим обязательствам. Вместе с тем, кредиторская задолженность – это бесплатный источник заёмных средств, можно сделать вывод, что его возможности компания использовала не до конца. Проанализируем также структуру кредиторской задолженности:

Таблица 2.3

Структура кредиторской задолженности

	Абсолютное значение			Удельный вес
	2008	2009	2010	2008	2009	2010
поставщики	60 023 000	7 460 000	32 763 000	87,96%	25,55%	80,56%
оплата труда	2 857 000	2 476 000	2 497 000	4,19%	8,48%	6,14%
внебюджетные фонды	1 051 000	628 000	870 000	1,54%	2,15%	2,14%
налоги и сборы	4 151 000	18 582 000	1 806 000	6,08%	63,65%	4,44%
прочие кредиторы	156 000	47 000	2 734 000	0,23%	0,16%	6,72%

В 2008 и 2010 году наибольшую долю в структуре  кредиторской задолженности составляли поставщики (нормальная ситуация, так  бывает на большинстве организаций). Однако следует обратить внимание на возрастание в 2009 доли кредиторской задолженности по налогам и сборам. Впрочем, вполне возможно, что в конце 2009 года был сдан крупный заказ, НДС  по нему начислено, но ещё не выплачено.

Проанализируем также структуру  Сравнительного Отчёта о прибылях и  убытках. Выручка и прибыль росли  в динамике (выручка составляет наибольшую долю в доходах организации), аналогично росла доля прибыли в выручке (рентабельность).