Экономический анализ предприятия ОАО «Звезда»

В целом же можно заметить, что  кризисный 2009 год пройден организацией успешно. Можно связать это с  тем фактом, что значительная доля потребителей продукции компании –  государственные предприятия (Министерство обороны для военных судов, РЖД для двигателей локомотивов), поэтому их спрос остался практически неизменным.

 

Часть 3. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

Во второй части работы был произведён общий анализ финансового состояния  организации. Далее следует уделить  особое внимание отдельным аспектам её деятельности, в частности, её способности расплачиваться по своим обязательствам. Для этого исследуем ликвидность и финансовую устойчивость организации.

Под ликвидностью понимается способность  организации расплачиваться по своим текущим обязательствам в достаточный срок. Основная идея управлением финансированием организации заключается в том, что «быстрые» (покупка материалов и пр.) активы должны финансироваться за счёт краткосрочных средств, в то время как долгосрочные проекты (закупка основного оборудования, инвестиции в нематериальные активы и т.д. за счёт долгосрочных средств). Следуя данной логике, составим Баланс ликвидности.

Таблица 3.1

Баланс ликвидности ОАО «Звезда»

Актив (покрытие)			Пассив (обязательство)			Отклонение
2008	2009	2010	2008	2009	2010	излишек			недостаток
						2008	2009	2010	2008	2009	2010
5072000	137498000	373124000	68238000	29193000	40670000		108305000	332454000	63166000
40205000	104433000	41805000	193779000	70000000	70000000		34433000		153574000		28195000
274171000	212481000	106967000	107038000	288467000	297518000	167133000				75986000	190551000
289617000	175154000	172336000	240010000	241906000	286044000	49607000				66752000	113708000

Поясним, как формируется баланс ликвидности. Активы разделены на четыре группы по убыванию ликвидности (первая группа – самая ликвидная). Пассивы  разделены на четыре группы по убыванию степени закрепления (от кредиторской задолженности до собственных средств). В идеале, каждая группа пассивов должна финансировать соответствующую ей группу активов.

В 2008 году у ОАО «Звезда» наблюдалась нехватка абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов. В 2009 году ситуация приблизилась к оптимальной – не хватало лишь труднореализуемых активов, при этом все краткосрочные долги были обеспечены активами. Наконец, в 2010 году лишь с абсолютной ликвидностью у компании нет проблем – имеющиеся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения с лихвой покроют кредиторскую задолженность. Впрочем, высоколиквидных активов с лихвой хватит, чтобы расплатиться и по краткосрочным займам. Однако налицо несбалансированность структуры активов на предприятии. Как уже было сказано, необходимо, чтобы каждый источник пассивов финансировал соответствующий источник активов. В реальности же можно наблюдать диспропорции в сторону обеспечения всех долгов одним видом активов. Впрочем, такая ситуация связана с особенностями деятельности организации.

Рассчитаем основные коэффициенты ликвидности и сделаем на их основе вывод о способности организации  платить по своим краткосрочным  обязательствам:

Таблица 3.2

Основные показатели ликвидности  ОАО «Звезда»

Показатель		Значение			Рекомендуемое
Наименование	Обозн.	2008	2009	2010	значение
1	2	3			4
1. Коэффициент абсолютной  ликвидности	L1	0,019	1,386	3,372	≥0,2
2. Промежуточный коэффициент  покрытия	L2	0,173	2,439	3,749	≥0,7
3. Общий коэффициент покрытия	L3	1,219	4,581	4,716	≥ 2
4. Коэффициент ликвидности  по данным чистых оборотных  активов	L4	0,219	3,581	3,716	–
5. Общий коэффициент ликвидности	L5	0,651	3,948	5,631	–

Можно увидеть, что в 2008 году организация  не выполнила ни один норматив по ликвидности, а в 2009 и 2010 году были выполнены абсолютно  все нормативы. При том значение коэффициента L1 больше 1 можно считать ненормальным. Это означает, что у компании средств даже больше, чем необходимо для погашения всех краткосрочных долгов. Поэтому скорее можно говорить об отвлечении ликвидных средств из производства, недополучении доходов. Таким образом, ликвидность предприятия очень высокая, но имеются проблемы со сбалансированностью структуры активов.

Следующий показатель, характеризующий  способность организации платить  по долгам, носит название финансовой устойчивости. Это показатель показывает долговременную стабильность в развитии предприятия. Для обеспечения подобной стабильности необходимо, чтобы степень зависимость организации от заёмных средств была низкой. Иными словами, чтобы негативные изменения во внешнем секторе (например, резкое удорожание кредита, либо отсутствие возможности взять в долг) не нанесло значительного урона организации. Рассчитаем три ключевых показателя деятельности организации:

Таблица 3.3

Абсолютная финансовая устойчивость организации

	2008	2009	2010
ΔEc	-323 778 000	-145 729 000	6 741 000
ΔEt	-216 740 000	142 738 000	304 259 000
ΔEs	-22 961 000	212 738 000	374 259 000

Таким образом, в 2008 году предприятие  находилось в кризисном состоянии  – оно было крайне зависимо от внешних  источников финансирования. Финансирование запасов шло за счёт кредиторской задолженности. В такой ситуации резко повышался риск возникновения так называемого кассового разрыва, когда средства от дебиторов ещё не поступили, а расплатиться по краткосрочным долгам нечем. Поэтому очень вероятно было, что даже такая несбалансированность денежных поступлений могла привести к масштабному кризису.

В 2009 году ситуация с финансовой устойчивостью  заметно улучшилась и её можно  охарактеризовать как нормальную финансовую устойчивость – запасы финансировались  за счёт долгосрочных заёмных средств. В 2010 году предприятие достигло абсолютной финансовой устойчивости – зависимость от заёмного финансирования перестала существовать. Однако стоит заметить, что подобная финансовая устойчивость оказалась достигнута не за счёт уменьшения доли заёмных средств в финансировании компании, а за счёт возрастания доли высоколиквидных активов.

Однако абсолютные показатели финансовой устойчивости показывают лишь достаточно источников финансирования, однако не показывают, в какой степени запасы обеспечены тем или иным источником. Для этого рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости:

Таблица 3.4

Относительная финансовая устойчивость организации

Показатель	Обозн.	Алгоритм расчета	Значение, %
			2008	2009	2010
1. Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными  источниками их формирования	Yc		-0,124	0,330	1,063
2. Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными  и долгосрочными заемными источниками  их формирования	Yt		0,248	1,656	3,844
3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными  источниками их формирования	Ys		0,920	1,978	4,499

Данные показатели необходимо сравнивать с 1. Можно заметить, что в 2008 году запасы были обеспечены собственными и долгосрочными заёмными средствами лишь на 25%, всё остальное составляло краткосрочное финансирование, в 2010 году же этот показатель достиг 384%, что  безусловно, свидетельствует об улучшении  финансовой устойчивости компании в  динамике.

Рассчитаем ряд других коэффициентов, которые дополнят сделанные выводы по финансовой устойчивости компании:

Таблица 3.5

Дополнительные коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	Обозн.	Алгоритм расчета	Значение, %			Примечание
			2008	2009	2010
1. Коэффициент долга	Yk		0,662	0,759	0,792
2. Коэффициент автономии	Yicb		0,338	0,241	0,208	0,5- рекомендуемое значение
3. Коэффициент финансирования	Yick		0,511	0,317	0,263
4. Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных  средств	Yzf		0,135	0,160	0,184
5. Коэффициент маневренности	Yfic		-1,603	-2,581	-3,055	0,5- рекомендуемое значение
6. Коэффициент привлечения  долгосрочных заемных средств	Yk1		0,641	0,050	3,072
7. Коэффициент инвестирования	Yicf		0,384	0,279	0,247
8. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  ("плечо рычага")	Ykic		1,956	3,154	3,802

Исследование данных коэффициентов  указывает на возрастание зависимости  предприятия от долгосрочных средств (коэффициент долга растёт в динамике, а коэффициент покрытия падает). Значительных размеров достигло так  называемое «финансовое плечо». Как  известно, леверидж обычно позволяет  получить более высокие доходы, однако и уровень риска возрастает, и при реализации факторов риска убытки значительно больше. Таким образом, можно говорить о высокой степени риска деятельности организации, которая отчасти нивелируется большим запасом ликвидности. Также высокий риск нивелируется преобладанием долгосрочных займов в структуре долгов, которые, как известно, менее рисковы, чем краткосрочные (так как по ним не нужно будет расплачиваться в ближайшее время в срочном порядке).

Коэффициенты маневременности  и коэффициенты инвестирования демонстрируют, что собственные средства не покрывают  даже внеоборотные активы, а вся  финансовая устойчивость компании обеспечивается за счёт большого объёма высоколиквидных  средств и долгосрочных средств.

Таким образом, в целом компания финансово устойчива, однако эта  устойчивость достигнута не при оптимальной  структуре активов и пассивов.

 

Часть 4. Обобщение результатов  с помощью метода «Паук-ЦИС»

Необходимо обобщить полученные результаты и сделать вывод, улучшилась или  ухудшилась ситуация на предприятии  за исследуемый период. Для этого  можно воспользоваться многокритериальным методом анализа «Паук-ЦИС». Для реализации метода выбираются несколько ключевых показателей развития фирмы. Каждый из них откладывается по своей оси (улучшение показателей происходит от центра координат по лучу оси координат). Затем отмеченные точки соединяются линией. Таким образом, для каждого года строится свой контур и смотрится, какой из этих контуров расположен дальше от начала координат. Удаление контура от центра со временем – признак улучшения ситуации на предприятии.

Удобным средством для графической  реализации метода «Паук-ЦИС» является лепестковая диаграмма, представленная в Microsoft Excel. На осях отложим ключевые из исследованных показателей – размер итога по балансу, выручку, прибыль, ликвидность и финансовую устойчивость.

В результате получаем следующую картинку:

Рис. 4.1 Обобщение результатов (метод  «Паук-ЦИС»)

Как можно увидеть, данные 2010 года сильнее удалены от центра. Это свидетельствует о том, что за исследуемый период ситуация в компании «Звезда» улучшилась.

 

Часть 5. Анализ рентабельности и деловой активности компании