Кредитные и расчетные операции во внешнеэкономической деятельности

 

До освоения проекта  величина финансового рычага больше 1, что означает превышение текущих  процентных выплат над величиной  источников их покрытия. Можно ли из этого делать вывод о нецелесообразности кредитного финансирования проекта? Конечно же, нет. Анализ кредитоспособности является не только пассивным срезом хозяйственной деятельности, он инициирует соответствующие методы решения возникающих в результате исследования проблем. В нашем случае, вероятно, будет предложен метод частичной капитализации процентов, при котором часть процентных платежей будет погашаться одновременно с суммой основного долга в конце действия кредитного договора.

Отметим, что чистая прибыль  является основным, но не единственным источником погашения долгосрочных кредитов. У заемщика есть ряд других долгосрочных пассивов (уставный капитал, прочие долгосрочные обязательства, накопленная прибыль), которые также должны приниматься в рассмотрение при анализе его долгосрочной платежеспособности. Иногда изменение этих источников финансирования напрямую связано с реализацией проекта (например, дополнительная эмиссия акций). Репрезентативным показателем здесь является коэффициент общей платежеспособности (доля собственных средств в валюте баланса фирмы). Величина коэффициента показывает маржу безопасности при погашении долгосрочных кредитов. Полезно моделировать динамику данного коэффициента при условии получения кредита.

Однако, так как получение  дохода и поступление денежных средств  на счет предприятия чаще всего не совпадают, то целесообразно проведение анализа финансовых потоков заемщика.

 

 

 

 

 

 

 

1.5 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ  ПОТОКОВ ЗАЕМЩИКА

 

Анализ прогнозных финансовых потоков фирмы-заемщика проводится на основе текущего и планового отчетов о движении денежных средств (форма сводной финансовой отчетности) и запрашиваемых расшифровок (disclosures) к данным отчетам. Проведение такого анализа целесообразно по той причине, что получение доходов и момент поступления денежных средств на счет предприятия не всегда совпадают, также не все расходы могут быть облечены в денежную форму. В то же время выплата процентов и погашение основного долга практически всегда означают реальное перечисление денежных средств. Анализ финансовых потоков фирмы-заемщика проводится на основе исследования прогнозного баланса движения денежных средств (пример приведен в табл. 5).

 

Таблица 5. Прогнозный баланс движения денежных средств, долл.

Показатели	1 квартал кредитного  договора	2 квартал кредитного  договора
1. Остаток денежных средств на начало квартала.	3 000	-1000
2. Финансовые поступления  (по видам поступлений).	40 000	47 000
3. Расходы денежных  средств (по видам расходов).	38 000	39 000
4. Уровень финансового  профицита/дефицита (2-3).	2 000	8 000
5. Остаток денежных средств на конец квартала (1+4).	5 000	7 000
7. Сумма процентов  к выплате.	6 000	6 000
7. Чистый остаток денежных  средств (5-6).	-1 000	1 000

 

Заметим, что в целом  за два месяца заемщик в состоянии  погасить текущие процентные платежи, однако в первый месяц у него возникает отрицательный чистый остаток на расчетном счете. В этих условиях, вероятно, следует предусмотреть начало процентных выплат со 2 месяца с капитализацией начисленного за 1 месяц процента.

Важным элементом рассмотрения таблицы финансовых потоков является проведение анализа чувствительности, который показывает уровень операционного рычага, а именно, на сколько процентов изменится динамика финансового профицита/дефицита и текущего остатка денежных средств при изменении на 1% какого-либо из параметров финансовых поступлений и расходов. Таким образом, анализ чувствительности характеризует степень финансового риска, ибо ряд параметров поступлений и расходов зависит от изменения экономической конъюнктуры. Ранее мы уже косвенно касались расчета уровня операционного рычага (табл. 3). Там при снижении производственных расходов на 14% вследствие осуществления программы модернизации чистая прибыль возросла на 60%, т. е. уровень операционного рычага был больше 4. В нашем примере (табл. 6) при снижении цены реализации (а следовательно, и стоимостного объема реализации) на 1% чистый остаток денежных средств в первый месяц уменьшится на 40% и составит -1 400 долл., за два месяца +130 долл., т. е. в целом за два месяца платежи процентов обеспечиваются, однако кредитное финансирование представляется достаточно рисковым из-за подверженности производства колебаниям рыночной конъюнктуры.

Далее представляется необходимым  проанализировать возможность погашения  процентов и суммы основного  долга за счет финансируемого кредитом проекта. Данный анализ представлен ниже.

 

 

1.6 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ  ПОТОКОВ ПРОЕКТА, ОБЕСПЕЧИВАЕМОГО  ВЫДАЧЕЙ ЦЕЛЕВОГО КРЕДИТА

 

Выше уже  отмечалось, что существуют юридические  способы разделения финансовых потоков  по целевому проекту и финансовых потоков фирмы-заемщика. Анализ финансовых потоков проекта показывает банку возможность погашения процентов и суммы основного долга за счет поступлений, генерируемых непосредственно финансируемым за счет кредита проектом.

На основе табл. 6 проводится также анализ чувствительности аналогично тому, как он производился по балансу движения денежных средств фирмы-заемщика.

 

Таблица 6. Прогноз движения финансовых потоков по проекту, тыс. долл.

 

Виды финансовых потоков/Период	1 квартал	2 квартал
1. «Оттоки» по произведенным капитальным затратам: -- покупка оборудования -- подготовка производства -- вложения в собственный  оборотный капитал (покупка оборотных  средств) -- прочие Всего:	400 200 100 0 700	20 100 0 120 240
2.Валовые «притоки»  финансовых средств (от реализации продукции, произведенной в рамках осуществления данного проекта).	50	10 000
3. Текущие «оттоки»  финансовых средств -по себестоимости  производимой продукции (по видам,  с включением накладных расходов) - по периодическим  платежам, осуществляемым из балансовой прибыли - по налогам Всего:	40 2 3 45	7 600 65 960 8 625
4.Чистые текущие денежные  «притоки» (как разница валовых  поступлений и текущих оттоков  = 2--3).	5	1 375
5.Чистый поток наличности (как разница между оттоками  в рамках капитальных затрат и чистыми текущими денежными притоками = 4—1).	-695	1 255
6. Сумма процентов  к погашению	75	75
7. Чистый остаток денежных  средств	-770	1180

 

1.7 СОСТАВЛЕНИЕ ГРАФИКА  ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА

 

Условия кредитования (сумма  выделяемых средств, сроки кредитования, процентная ставка, метод погашения) зависят, с одной стороны, от нормативов и плановых тарифов, зафиксированных в сводном бюджете банка на текущий бюджетный период и, с другой стороны, от возможностей заемщика. Отталкиваясь от ограничений, фиксируемых внутренними нормативами, аналитик должен найти такие условия кредитования, которые были бы приемлемы как для банка, так и для заемщика. При этом информацией к размышлению является вся проделанная до этого аналитическая работа, а выбор условий кредитования производится на основе калькуляции метода погашения кредита. Рассмотрим выбор условий кредитования на примере определения метода погашения процентов и основного долга. Допустим, заемщик претендует на получение под проект у банка в 0-м периоде кредита объемом 100 тыс. долл. на 5 лет под 10% годовых (простой процент). Упрощенный пример приведен в таблице 7.

Таблица 7. Анализ графика  погашения кредита, долл.

 

Период	Чистые финансовые поступления	Вариант 1 -- возврат по методу straightline	Вариант 2 равномерный возврат процентов и единовременно в конце -- суммы основного долга	Вариант 3 -- единовременный возврат в конце и процентов, и суммы основного долга
1-ый год	20 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
2- ой год	25 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
3-ий год	45 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
4-ый год	45 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
5-ый год	45 000 долл.	30 000 долл.	110 000 долл.	150 000 долл.
Всего	180 000 долл.	150 000 долл.	150 000 долл.	150 000 долл.

 

На основе вышеприведенного анализа можно сделать следующие выводы:

1. В целом кредит погашается (общая сумма чистых поступлений больше суммы основного долга с процентами).
2. По варианту 1 погашение невозможно (в 1-ый и 2-ой годы сумма выплат превышает чистые поступления), в то время как по вариантам 2 и 3 - возможна.

Окончательный выбор  варианта (2 либо 3) зависит от следующих  условий:

• Пожелания кредитора об избрании того либо иного варианта.
• Если для кредитора в принципе приемлемы оба варианта, то условий, которыми он каждый вариант обставляет (дополнительный процент по варианту 3, например).
• Если никаких дополнительных условий нет, то для заемщика безусловно предпочтительнее вариант 3, так как на период действия договора он будет располагать дополнительными финансовыми ресурсами. Следовательно, имеет смысл предложить заемщику вариант 3 под более высокий процент.
• Если дополнительные условия есть, то фирма должна просчитать свои "вмененные" выгоды и издержки, а именно, перевешивают ли выгоды от владения дополнительными финансовыми ресурсами (в частности, выгоды от их потенциального временного размещения в ликвидных прибыльных активах и выгоды от повышения финансовой устойчивости и, следовательно, безрисковости проекта) издержки, выражающиеся в дополнительном банковском проценте.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.8 ЗАКЛЮЧЕНИЕ  ПО КРЕДИТУ

 

На основе проведенного анализа кредитоспособности заемщика кредитный менеджер осуществляет предварительный  андеррайтинг кредита, фиксируемый  в заключении по кредиту. Заключение должно содержать:

• принципиальный вывод о целесообразности выдачи кредита;
• оптимальные условия кредитования (сумма кредита, срок кредитования, ставка процента, метод платежа, наличие обеспечения и т. д.).

Заключение по кредиту  выносится на кредитный комитет, который принимает окончательное  решение с учетом экспертизы кредитной истории заемщика (предоставляется службой безопасности) и прогноза конъюнктуры рынка капиталов (предоставляется отделом маркетинга), а также принимая во внимание текущее финансовое состояние банка и его стратегические и тактические задачи.

 

 

2. ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ ОСНОВЫ  ЗАЩИТЫ ИНТЕРЕСОВ СТОРОН ПРИ  ОБЕСПЕЧЕНИИ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ

 

2.1 ПОНЯТИЕ  И ГЕНЕЗИС НОРМ БАНКОВСКОГО  КРЕДИТНОГО РИСКА

 

Как известно, институт обеспечения  исполнения обязательств предназначен, в том числе, и для снижения рисков при осуществлении предпринимательской и иной деятельности. Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных правовых явлений.

В настоящее время  правовой термин "риск" имеет нормативное  употребление, однако в праве отсутствует законодательно закрепленное понятие "риска" и его легальное толкование.

Издревле риск представлял  собой историческую категорию, а  затем приобрел черты экономического и правового характера. Риск в  историческом аспекте - это осознанная человеком возможная опасность. Это свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития.

Категория "риска" содержит определенный объем экономических  и правовых черт, при комплексной  оценке которых можно определить степень риска конкретной кредитной сделки и предпринять определенные меры по снижению конкретного риска. Риск, как экономическая категория, находится в прямой зависимости от правовых последствий совершения той или иной сделки. Риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль), влекущих соответствующие правовые последствия.

Как правовую категорию, риск можно определить как наступление соответствующих юридических последствий, степень значимости которых может определить успех или неуспех конкретной кредитной сделки.

Система правовых средств  защиты интересов кредитора включает в себя соответствующие способы обеспечения обязательств и является, пожалуй, самой актуальной проблемой в деятельности современных коммерческих банков. В этой связи достаточно острым является вопрос минимизации риска невозвращения кредита и обеспечения гарантии исполнения обязательств по возврату кредитных средств.

Определение и выбор  способа обеспечения исполнения обязательств позволяет избавиться от финансовых потерь, связанных с  неопределенностью наступления  тех или иных случайных событий. До совершения выбора способа кредитор имеет некоторый риск, который может привести к случайным потерям, а может и не привести к ним. Правильно совершив свой выбор определенного способа обеспечения исполнения обязательств и юридически верно оформив возникшие правоотношения, кредитор в некоторой степени минимизирует свой риск. Иными словами, он идет на небольшие детерминированные расходы с тем, чтобы избавиться от случайных потерь, которые хоть и маловероятны, но могут оказаться катастрофически большими для него, то есть риск получения убытков. Убытки, как известно, возникают в результате всякого нарушения обязательства. Гражданским правом к убыткам отнесены реальный ущерб и упущенная выгода, так называемый риск неполучения дохода. Указанная разновидность риска, как представляется, возникает тогда, когда совершаемая финансовая сделка не несет в себе достаточно высокие риски, и в связи с этим имеет низкую доходность. Кроме того, можно сделать вывод, что риск неполучения дохода представляет собой доход, который лицо могло бы извлечь или должно было бы извлечь из совершения той или иной сделки. Следует подчеркнуть, что правовое понятие риска получения убытка гораздо шире, поскольку в него включены и прямые убытки и косвенные, в том числе и риск неполучения дохода.

Таким образом, финансовый риск и связанная с ним опасность разорения объективно присутствуют в деятельности любого коммерческого предприятия, а также банка. Глубокий правовой анализ и оценка этого риска представляют фундаментальный интерес для субъектов кредитных правоотношений и служат основой для принятия важнейших решений.

Проблема обеспечения  исполнения обязательств является комплексной. Ее изучение и решение предполагает усилия специалистов. Однако многие важные задачи носят чисто юридический  характер. В рамках специальных правовых аспектов риска разработана система его разновидностей.

В условиях действующей  правовой системы и экономического состояния степень банковского (кредитного) риска характеризуется не только высоким уровнем повышенной опасности  его наступления, но и наличием объективных и субъективных условий, в силу которых соответствующее поведение отдельных хозяйствующих субъектов и их взаимодействие способствует накоплению и распространению рисков, а также увеличивает вероятность их наступления, а не снижения.