Международная валютная система

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для: 1. взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.  Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства.  Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом.  2. сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; 3. периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков, правительств и физических лиц.

В зависимости  от режима выделяют два основных вида валютных курсов: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс - при данном режиме валютный курс устанавливается центральным банком в определенном жестком соотношении и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Интервенции центрального банка основаны на операциях с валютными резервами (счет валютных резервов является составной частью платежного баланса). Интервенции центрального банка связаны с состоянием платежного баланса. Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов. 
Гибкий валютный курс  - система гибких или плавающих валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке. Поэтому уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала.  Если наблюдается дефицит платежного баланса, то он финансируется притоком капитала в страну. Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты. Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны.  Рост валютного курса при данном режиме носит название удорожания валюты. Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания». Если же центральный банк проводит интервенции, то это «управляемое плавание». Современная валютная система – это система «управляемого плавания».

Для конвертированных валют  в основе курса лежит валютный паритет. Однако курсы валют почти никогда не совпадают с их валютным паритетом. В условиях международной торговли и других внешнеэкономических акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.

В той или иной степени  правительство страны устанавливает  официальные обменные курсы (т. н. учетные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях. Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая котировка — это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Курс одной валюты по отношению к другой может быть определен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса: курс продавца (по которому банк продает валюту); курс покупателя (по которому банк покупает валюту). Они различаются, поскольку здесь валютные операции рассматриваются как средство получения прибыли. Разность между этими курсами образует маржу.

Основным понятием, используемым для пояснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity — РРР), для формулирования которого обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую. Реализация такого подхода определения курса возможна только в случае идеального рынка (одинаковые доходы населения, одинаковые цены сырья и т. д). Абсолютный вариант паритета покупательной способности — цены одного и того же товара на рынках будут равны, если их выразить в одной из валют и эти товары производятся в обеих странах; другими словами, обменный курс будет определен исходя из стоимости корзины товаров, работ, услуг в двух странах. Относительный вариант паритета покупательной способности  — абсолютные цены на один и тот же продукт в разных странах могут быть различными, но динамика изменения этих цен за определенный период должна быть близкой.

Международные валютно-финансовые организации.

Основным наднациональным  валютно-финансовым  институтом,  обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный  фонд (МВФ). Он представляет собой межправительственную, многостороннюю валютно-кредитную организацию, имеющую статус специализированного учреждения ООН. Международный валютный фонд учреждён на Конференции Объединённых Наций по валютно-финансовым вопросам, состоявшейся 1 по 22 июля 1944 года в Бреттон-Вудсе США. 27 декабря 1945 г. соглашение о создании МВФ было ратифицировано 29 государствами, а марте 1946 на учредительной сессии Совета управляющих Международным валютным фондом были приняты дополнительные постановления, регулирующие деятельность МВФ. С 1 марта 1947 года Фонд приступил к реализации своих операций. МВФ получил право оказывать финансовую поддержку странам, испытывающим кратковременные или среднесрочные проблемы с платежным балансом и вводить санкции против стран с большим положительным сальдо платежного баланса. Права членов МВФ на заимствования из Фонда, а также размеры их взносов и количество голосов при голосовании устанавливались на основе закрепленных за ними квот. Квота каждой страны определялась, исходя из ее доли в совокупном мировом доходе, объеме мировой торговли и международных резервах.  Также в его задачу входит противодействие валютным  ограничениям,  создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д.  Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно  -  кредитная  деятельность  которых носит  одновременно  и  валютный   характер.   Среди   них   можно   назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных  расчетов  в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.

1.3. От золотомонетного к золотодевизному стандарту.

Кризис мировой  валютной системы ведет к ломке  старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

1. становление,  формирование предпосылок, определение  принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

2. формирование  структурного единства, завершение  построения, постепенная активизация принципов новой системы;

3. образование  полноценно функционирующей развитой  мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Мировая валютная система как институционально - правовая форма организации валютных отношений в своем развитии прошла золотомонетный стандарт (Парижская валютная система: 1867-1914гг.), золотодевизный – золотослитковый стандарты (Генуэзская валютная система: 1922 – 1929гг.), золотодолларовый стандарт (Бреттон-Вудская система: 1944 – 1972гг.) и, по существу, с 1976г. переросла в монопольную долларовую систему (Ямайская валютная система), а с момента введения евро (2002 г.) де-факто перешла к бивалютной мировой системе.

Исторически, первыми  возникли системы, в которых роль денег выполняли благородные металлы - золото и серебро, а впоследствии - только золото. Такой механизм получил название золотого стандарта. Начало золотого стандарта было положено Банком Англии в 1821г. Золотой стандарт базировался на следующих структурных принципах:

• его основой являлся золотомонетный стандарт.
• каждая валюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги.
• сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек».

Разновидностями золотого стандарта являются:

Золотомонетный  стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на конференции, состоявшейся в 1867г. в Париже. Основными принципами Парижской валютной системы являлись: а) основой системы являлось золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег; б) каждая национальная валюта имела золотое содержание, в соответствии с которым устанавливались золотые паритеты; в) курсы валют складывались на основе золотых паритетов и отклонялись от него в пределах «золотых точек» (максимальные пределы отклонения курса валюты от золотого паритета, определяемые расходами, связанными с перемещением золота).

Золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах, обмен банкнот и других денег осуществляется только на слитки весом 12,5 кг (начало XX в - начало первой мировой войны).

Золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта. Эта валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Международной экономической конференции, проходившей в Генуе в 1922г. Генуэзская валютная система базировалась на следующих Принципах: а) основой системы являлись золото и девизы (иностранные платежные средства); б) сохранялись золотые паритеты, а конверсия валют в золото осуществлялась как непосредственно, так и косвенно — через иностранные валюты; в) был установлен режим свободно колеблющихся валютных курсов; г) валютное регулирование осуществлялось путем проведения международных совещаний, конференций и других форм валютной политики.

Далее приведены преимущества и недостатки золотого стандарта.

Преимущества:

1) обеспечение стабильности  как во внутренней, так и во  внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные  потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность курсов  валют, что обеспечивает достоверность  прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки:

1) установленная зависимость  денежной массы от добычи и  производства золота (открытие новых  месторождений и увеличение его  добычи приводило к транснациональной  инфляции);

2) невозможность проводить  независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Вторая мировая война  привела к кризису и распаду  Генуэзской валютной системы, которая  была заменена на Бреттон-Вудскую.

1.4. Бреттон-Вудская валютная система.

Начало второго этапа развития международной валютной системы датируется 1944г., когда основные участники провели конференцию в городе Бреттон-Вудсе (США). На этой конференции и было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы. Для внедрения и руководства новой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Принципы Бреттонвудской валютной системы:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.
2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;

в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах.
4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.