Міжнародні товарні біржі: організаційна структура і функції

Варіант №16.

 

Задача.

Ціна ф’ючерсного контракту, дол.	Опціон на купівлю (прибуток, збиток, дол.)		Опціон на продаж (прибуток, збиток, дол.)
	Покупець	Продавець	Покупець	Продавець
5,0	-0,5	0,5	1	-1
5,5	-0,5	0,5	0,5	-0,5
6,0	-0,5	0,5	0	0
6,5	-0,5	0,5	-0,5	0,5
7,0	0	0	-0,5	0,5

Продавець продав опціон на срібло за ціною 6,5 дол./ унцію з премією 0,5 дол. Яким буде результат, якщо до закінчення терміну дії опціону ціни складатимуть.

 

Покупець опціону на купівлю  має прибуток за ціною ф’ючерсного контракту, яка перевищує 7,0 дол. наприклад: 7,1-6,5-0,5=0,1 дол., і збиток за ціною, яка нижча 7,0 дол., наприклад: 6,9-6,5-0,5=  =-0,1 дол.

У покупця опціону на продаж прибуток буде за умови, що ціна нижча 6 дол., наприклад: 6,5-5,9-      0,5=0,1 дол., а збиток за умови , що ціна вища 6,0 дол.: 6,5-6,1-0,5=-0,1 дол. У продавця опціону підсумки протилежні.

Теоретичні  питання.

1) Міжнародні  біржові ринки.

2) Концепція  ціноутворення на ф’ючерсних ринках.

 

Зміст

1. Найбільші міжнародні біржові  центри.

1.1 Загальна характеристика біржових  ринків.

1.2 Біржові ринки США.

1.3 Біржові ринки Європи.

2. Міжнародні товарні біржі:  організаційна структура і функції.

2.1 Організаційна структура.

2.2 Види біржових угод .

3. Формування ф’ючерсних та майбутніх спотових цін.

4.Сучасні концепції ціноутворення  на ф’ючерсних ринках.

Список використаної літератури.

Динаміка цін на нафту.

Динаміка цін на золото.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Найбільші міжнародні біржові центри.

1.1 Загальна характеристика біржових  ринків

Залежно від  ролі в торгівлі тим чи іншим товаром  можна виділити біржі міжнародного значення, регіональні і національні біржі.

Міжнародні  біржі обслуговують конкретні світові товарні і фондові ринки. У роботі таких бірж можуть брати участь представники ділових кіл різних країн. Міжнародний характер товарних бірж визначається декількома критеріями. Перш за все це повинні бути центри, які обслуговують потреби всього світового ринку відповідного товару, ціни на яких відображають коливання попиту і пропозиції. При цьому сам товар повинен бути предметом активної торгівлі.

За цим  критерієм не є міжнародними багато японські біржі, що ведуть операції з  такими екзотичними товарами, як каракатиці або червоні боби. Невеликий обсяг  операцій і обмеженість учасників  також позбавляють біржі міжнародного статусу. В якості прикладу можна  навести ринок зернових англійської  біржі «Болтик ексчейндж» або  ринки кава і какао-бобів на Паризькій  біржі МАТІФ.

Міжнародний статус біржі припускає також  вільний валютний, торговельний і  податковий режими, що сприяє участі у  біржовій торгівлі іноземних учасників, вільному переведенню прибутку з  біржових операцій з іншими ринками.

Наявність валютних і податкових обмежень протягом тривалого  часу перешкоджала перетворенню японських  бірж в міжнародні. Зміни у валютному  режимі були зроблені лише в 80-х роках  і тепер можна відзначити, що деякі  токійські біржі (Токійська міжнародна фінансова ф'ю-черсная біржа і  Токійська, фондова біржа) набули характеру  міжнародних. На даний момент наявність  обмежень у валютному та податковому  режимах звужує сферу діяльності бразильських бірж.

Міжнародними  товарними біржами вважають і  деякі біржі, які обслуговують регіональні  ринки, на яких укладаються угоди  з окремих видів товарів, наприклад, Вінніпегська (США), Паризька, Сіднейська, Сянганська (Гонконгська) біржі.

^ Регіональні біржі орієнтовані на операції з більш вузьким колом учасників. Такі біржі обслуговують ринки декількох країн. В якості прикладу можна назвати «Болтик ексчейндж» в Лондоні, операції із зерновими на якій проводяться в рамках ЄЕС, Сіднейську, Сінгапурська біржа та ін.

Національними вважаються багато японські, бразильські біржі і навіть деякі американські. Національні біржі діють у межах однієї держави, враховують особливості розвитку виробництва, обігу та споживання товарів, притаманні даній країні. Вони проводять операції, орієнтовані на внутрішній ринок, при цьому часто мають обмеження в торговому та податковому режимах, що робить неможливим участь іноземних осіб в операціях і проведення арбітражних угод. У країнах, що розвиваються збереглися до теперішнього часу біржі реального товару. Більшість з них являють собою, як і в початковий період, одну з форм оптової торгівлі, обслуговуючу місцевий ринок.Найбільші міжнародні товарні біржі представлені в основному біржами США і Великобританії.

1.2 Біржові ринки США.

Ф'ючерсна  індустрія США є провідною  в світі і робить величезні  зусилля з підтримання свого  лідируючого положення. На даний  момент на американському ринку операції з торгівлі ф'ючерсними та опціонними контрактами ведуться на дев'яти  біржах.

Найбільшою  товарною біржею світу є американська ^ Чиказька торгова біржа (Chicago Board of Trade), на якій відбуваються ф'ючерсні й опціонні угоди із зерновими (пшениця, кукурудза, овес, соя-боби), олійними (соєва олія і соєвий шрот), дорогоцінними металами ( золото і срібло), казначейськими білетами і облігаціями США, муници-смальни облігаціями, індексами акцій і облігацій. Ця біржа першої почала торгівлю процентними ф'ючерсами, увівши в 1975 р. контракт на іпотечні сертифікати Урядової національної іпотечної асоціації, а в 1977 р. - термінові контракти на облігації державної позики США. На даний момент на біржі ведуться операції по 37 ф'ючерсних контрактах і 39 видам опціонів. Обсяг торгівлі в 1998 р. досяг 218 200 000 контрактів і 61, 4 млн опціонів.

Другий за величиною на американському ринку є ^ Чікагская товарна біржа (Chicago Mercantile Exchange), але на ній продається не так багато товарів. Предметами угод є велика рогата худоба, свині і пиломатеріали. Основна кількість угод припадає на казначейські папери США, валюту (австралійські долари, канадські долари, французькі і швейцарські франки, німецькі марки, фунти стерлінгів, японські ієни), євродолари, індекси акцій та ін У 1998 р. на цій біржі велися операції з купівлі і продаж 52 ф'ючерсних контрактів і 39 видами опціонів, а оборот цього року досяг 181,1 млн. контрактів і 42,2 млн. опціонів.

Нью-Йоркська товарна біржа (New-York Mercantile Exchange) - третя за кількістю укладених угод. Предметами угод на ній є паливна і сира нафта, пропан і бензин, а також платина і паладій. Після злиття з товарною біржею КОМЕКС є найбільшим місцем торгівлі сировинними товарами. На об'єднаній біржі НАЙМЕКС ведеться торгівля 17 видами ф'ючерсних контрактів і 19 видами опціонів, обсяг торгівлі в 1998 р. склав 78,4 млн. контрак ¬ тів і 15,3 млн. опціонів.

На Нью-Йоркській біржі кави, цукру і какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) ведеться торгівля відповідними товарами різних сортів. У 1996 р. на цій біржі почали торгівлю ф'ючерсними контрактами на вершкове масло, сир і молоко. Зараз ведуться операції з 10 видів ф'ючерсних контрактів і 8 видів опціонів, обсяг торгівлі в 1998 р. досяг 9,8 млн. контрактів і 3,4 млн. опціонів.

^ На Нью-Йоркській біржі бавовни і цитрусових (New-York Cotton & Citrus Exchange) укладаються контракти з бавовною, концентратом апельсинового соку, пропаном. Ведуться також операції з індексом долара, ЕКЮ, казначейськими квитками США. У 1997 р. почалися операції по ф'ючерсних і опціонних контрактів на картоплю. У 1996 р. ця біржа об'єдналася з Нью-Йоркської ф'ючерсною біржею і створила єдиний ф'ючерсних-опціонний ринок. Тепер на об'єднаному ринку ведуться операції по 35 видам ф'ючерсних контрактів і 19 видами опціонів, з обсягом торгівлі в 1998р. в 6,5 млн. контрактів і 1,7 млн. опціонів.

Среднеамеріканская  біржа (MidAmerican Commodity Exchange) торгує зерновими (пшениця, кукурудза, овес, соя-боби), олійними (соєвий шрот), великою рогатою худобою та свинями, дорогоцінними металами (золото, срібло, платина), білетами державної скарбниці США, валютою (канадські долари, швейцарські франки, німецькі марки, фунти стерлінгів, японські ієни). Ця біржа є підрозділом Чиказької торгової біржі, але має досить великі обороти і своє місце на ф'ючерсному ринку США. Зараз там ведуться операції з 22 видами ф'ючерсних контрактів і 6 видами опціонів, а оборот в 1998 р. досяг 3,4 млн. контрактів і 26,7 тис. опціонів.

Крім зазначених на ринку США діють також кілька бірж, які можна віднести до національного  рівня - Біржа в Канзас-Сіті (оборот в 1998 р. 2,2 млн. контрактів і 101,5 тис. опціонів), Зернова біржа в Міннеаполісі (оборот 1 , 1 млн. контрактів і 49,2 тис. опціонів) і Торгівельна біржа у Філадельфії (оборот в 1998 р. 6,3 тис. контрактів).

Прагнучи  до посилення своїх позицій, багато американських біржі роблять  останнім часом деякі кроки до кооперування, що в майбутньому може призвести до злиття бірж. Найбільш чітко дана тенденція простежується  на нью-йоркських біржах. Наприклад, Нью-Йоркська товарна біржа (НАЙМЕКС) уклала угоду з Нью-Йоркською  біржею бавовни і цитрусових (НАЙСЕ), на підставі якого члени НАЙМЕКС  можуть торгувати рідким пропаном на НАЙСЕ, а члени НАЙСЕ - укладати негайні  угоди на картоплю на НАЙМЕКС.

1.3 Біржові ринки Європи.

У Європі провідні ф'ючерсні й опціонні ринки традиційно сконцентровані у Великобританії, що має давній досвід біржової торгівлі і розвинену ф'ючерсну індустрію. Найбільшою біржею Великобританії і  Європи є Лондонська міжнародна фінансова  ф'ючерсна біржа - Ліффі (London International Financial Futures Exchange). Ліффі розпочала  свою діяльність з вересня 1982 р. і  стала першою біржею фінансових ф'ючерсів, що знаходиться не в США, а в  іншій країні. Після об'єднання  з ринком опціонів Лондонської фондової біржі в 1992 р. вона перетворилася  в одну з найбільших у світі  спеціалізованих бірж похідних інструментів. На цій біржі торгівля ведеться фінансовими  інструментами (державні цінні папери, валюта, індекси акцій). Лондон став першим європейським містом, що відкрили таку біржу, і багато хто вважає, що це нововведення було необхідно  для утримання Лондоном ролі провідного фінансового центру світу.

Ліффі є провідною  європейською біржею фінансових ф'ючерсів  та опціонів і другої найбільшої в  світі серед таких бірж. На ній  ведеться торгівля найрізноманітнішими  видами цінних паперів з фіксованим доходом, казначейських векселів і  акцій. У 1997 р. Ліффі вперше обігнала Чиказьку товарну біржу і стала другою в світі найбільшою ф'ючерсних-опціонної біржею після Чиказької торгової біржі.

Ліффі володіє  самим широким спектром короткострокових ф'ючерсів по банківським процентним ставкам і тримає 80% частки ринкової торгівлі за цими контрактами в Європі. Ліффі взяла в оренду торговий зал колишньої Лондонській товарній біржі (біржі ФОКС), тим самим давши  своє ім'я та кількох товарних контрактами, які раніше торгувалися на біржі  ФОКС (кава, какао). Серед 215 членів Ліффі  є представники як фінансових інститутів, так і промислових груп. Близько  третини членів біржі - англійські фірми, приблизно по 20% припадає на європейські, американські та японські фірми. Оборот біржі в 1998 р. склав 200 млн. контрактів.

На Лондонській  біржі металів (London Metal Exchange) ведуться операції з алюмінієм, міддю, нікелем, оловом, свинцем і цинком. До 1988 р. велася також торгівля сріблом, яка  була припинена на ціле десятиліття  і знову поновилася з травня 1999 р. Обсяг торгівлі на ЛБМ в 1998 р. склав 57,4 млн. контрактів.

На Лондонській  Міжнародній нафтовій біржі (International Petroleum Exchange) ведуться операції з газойлем, бензином, північноморської нафтою «брент».

У Великобританії знаходиться також «Болтик ф'ючерс  екс-чейндж» (Baltic Futures Exchange), на якій ведуться невеликі операції із зерновими, свининою, картоплею, соєвим шротом.

Високі результати має також біржа ^ ЕУРЕКС у Франкфурті, яка утворилася в результаті злиття швейцарської опціонної та фінансової ф'ючерсної біржі (SOFFЕХ) і німецької  термінової біржі (DТВ). Найбільш вдалою «продукцією» на цій об'єднаній біржі  є опціони на основі Німецького індексу  акцій (DAX).

Однією з  найбільших є біржа МАТІФ (Міжнародний  ф'ючерсний ринок Франції), що почала операції в 1986 р. Спочатку цією абревіатурою позначався терміновий ринок фінансових інструментів в Парижі. У 1988 р. в число  операцій, що проводяться на цьому  ринку, були включені також строкові угоди з товарами (в тому числі  по каву, какао і цукру). Членами  МАТІФ є як біржові суспільства, так і банки. У 90-ті роки біржа  демонструвала досить високі темпи  зростання. Так, тільки за 1992 р. кількість укладених на ній контрактів збільшилася на 50%. У 1994 р. загальна кількість контрактів тільки на біржові індекси склало 7,5 млн.

Основна частка операцій на МАТІФ припадає на ф'ючерсні  контракти на довгострокові (7-10 років) облігації, процентні ставки, довгострокові  контракти на французький франк, ЕКЮ, контракти на індекс САС-40, іноземну ва ¬ Люту. Ф'ючерсні контракти  на цукор, картоплю і каву мають незначний  обсяг і поки не можуть змагатися  з аналогічними лондонськими ринками.

В інших регіонах слід зазначити насамперед азіатські  ринки. Найбільшими японськими біржами  є Токійська фінансова ф'ючерсна  біржа (тіфф) і Токійська товарна біржа. На останній ведуться операції з коштовними металами (золото, срібло, платина).