Недвижимость

Функционирующий капитал  определяется показа­телями иного  порядка: объемными показателями ак­тивов; структурой и ценой активов предприятия.[26, с.320]

Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих ак­тивов и структуру  текущего капитала.

Среди показателей структуры  источников оборотных средств необходимо выделить следующие.

1. Структуру отдельных  источников и их динамику за  период, в том числе:

величину собственных  источников;

величину долгосрочных заемных  источников;

величину краткосрочных  заемных источников.

2. Стоимость, средневзвешенная  стоимость и стру­ктура стоимости  источников капитала.

3. Совокупный показатель  стоимости источников капитала.

4. Показатель эффекта финансового  рычага рас­сматривается как  инструмент управления капиталом,  а не просто как показатель  структуры источников ка­питала.

К показателям оборотного капитала относятся: ве­личина, состав, структура и динамика, оборачивае­мость, динамика оборачиваемости,   факторы, влияющие на оборачиваемость. Показатели исполь­зования оборотного капитала имеют  структуру, пока­занную в табл.1.

К показателям эффективности  использования капита­ла относятся: прибыль, результат в виде текущего капи­тала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных  отчислений, измене­ние показателей  финансового состояния.[17, с.52]

При разработке методики анализа  оборотных средств приме­нен  системный подход, заключающийся  в использо­вании системы показателей. Для этого определен круг пользователей, источники информации и пока­затели, подлежащие отражению.

Для определения основных тенденций в формиро­вании и  использовании предприятием своего капи­тала необходимо производить  трендовый анализ по описанной предлагаемой системе показателей в ди­намике  за ряд (3 — 5) лет.

Применение методики предусматривает  комплекс­ное использование, но возможно применение ее от­дельных разделов для  проведения анализа более уз­кого

Таблица 1 – Показатели использования  оборотного капитала

Показатели

 

Методика определения  показателей

етодика определения показате­лей

 

Коэффициент обо­рачиваемости обо­ротного капитала

 

 

Коб =

Выручка от реализации продукции

 

Средняя величина оборотного капитала

 

Оборачиваемость оборотного капита­ла в днях

 

 

Р0 =

Средняя величина оборотного капитала

 

Выручка от реализации продукции/период

 

Коэффициент за­грузки оборотного капитала

 

 

Кzос =

Средняя величина оборотного капитала

 

Выручка от реализации продукции

 

 

Таблица 2 – Коэффициенты использования капитала

Показатели

 

Методика расчета показателей

Коэффициент ав­тономии

 

 

Кав =

Собственные источники капитала

 

Всего напитал предприятия

 

Коэффициент им­мобилизации капи­тала

 

 

Ким =

Постоянный Капитал

 

Всего собственных источников напитала

 

Коэффициент обеспеченности запасов собствен­ным оборотным  капиталом

 

 

Коz =

Собственные источник оборотного капитала

 

Общая величина капитала

 

Коэффициент обеспеченности оборотного .капи­тала собственными историйками

 

 

 

Коi =

 

 

Собственные источники оборотного капитала

 

Величина оборотного капитала

 

 

Коэффициент об­щей ликвидности

 

 

Кол =

Оборотный капитал

 

Текущие обязательства

 

Коэффициент кри­тической ликвид­ности

 

 

Ккл =

Денежные средства и эквиваленты

 

Текущие обязательства

 

Коэффициент аб­солютной  ликвид­ности

 

 

 

Кал =

Денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные финансовые вложения

 

Текущие обязательства

 

Чистый оборотный капитал

 

NWC

Оборотный капитал — Текущие  обязательства

 

 

круга вопросов, т.е. изучения конкретных эле­ментов   системы   капитала   предприятия   в  зависимости от цели проведения анализа.[22, с.89] Методика должна включать в себя:

1. Анализ источников формирования  капитала, их структуры и стоимости

В этих целях определяется величина источников капитала предприятия, отношение собственных и за­емных источников капитала и показатели мультипли­катора капитала. Изучается динамика приведенных  показателей. Исчисляется стоимость  отдельных ис­точников капитала и его общая стоимость.

   2. Анализ функционирующего  капитала, его структуры и стоимости,  в разрезе:

• основного капитала.

• оборотного капитала.

В данном разделе методики изучаются конкретные формы существования  капитала предприятия. Опре­деляется  состав материального и нематериального  капитала, его структура и состояние, изучаются по­казатели динамики путем исчисления соответствую­щих коэффициентов. Производится оценка степени  эффективности использования оборот­ного  капитала и влияния внешних и  внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.

     3. Факторный  анализ текущего капитала.

 Методика факторного  анализа текущего капитала заключается  в определении влияния внешних  и внут­ренних факторов на  величину текущего капитала предприятия.  Определяется адекватность величины  текущего капитала источникам  образования капитала предприятия  и реальному его размещению  в активах.

Проводится анализ соответствия активной формы существования капитала источникам его образова­ния по суммам и срокам.

Не все текущие активы потребляются в хозяйственной деятельности предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в обмен  на них можно приобрести товары и  услуги. Краткосрочные финансовые вложения есть ни что иное, как свободные  денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия. Поэтому  управление ими не относится к  операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами. Уменьшив текущие активы на сумму  денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений мы получим чистые текущие активы, которые показывают часть активов, относящихся к  компетенции операционного менеджмента.

В текущих пассивах краткосрочные  кредиты не связаны с потреблением ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтому текущие пассивы  уменьшают на величину краткосрочных  кредитов и займов и образуются чистые текущие пассивы.

ЧТА – ЧТП = Рабочий капитал                                         (1)

     Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные кредиты и займы  учитываются в кредитной позиции.  Кредитная позиция – это величина, показывающая реальную сумму  привлеченных кредитов, используемых  для финансирования деятельности  предприятия.

4. Анализ эффективности  использования капи­тала

     Проводится  путем определения результатов,  полу­ченных от использования  капитала предприятия. Изучаются  показатели эффективности и рентабель­ности,  отражающие соотношения полученных  фи­нансовых, нефинансовых результатов  и используе­мого в этих целях  предпринимательского капитала. При  этом, изучается также и влияние  результатов деятельности предприятия  на показатели его дело­вой  активности, платежеспособности, ликвидности,  финансовой устойчивости и возможности  дальней­шего развития.

В ходе анализа источников формирования капитала определяется их величина, изучается структура и  ди­намика, производится оценка балансовых соотноше­ний между отдельными группами источников капита­ла.

Эффективность использования  оборотного капита­ла определяется путем исчисления ряда показате­лей, в частности: оборачиваемостью оборотного ка­питала, полнотой его использования, эффектом от ускорения оборачиваемости.

Повышение эффективности  использования обо­ротного капитала состоит, в первую очередь, в уско­рении его оборачиваемости, и проявляется  в увели­чении капиталоотдачи при  сохранении объема обо­ротного капитала, что создает реальную возмож­ность для расширения бизнеса.

В современной литературе по финансовому менеджменту кругооборот  средств описывается моделью  цикла обращения денежных средств. Этот подход базируется на переводе оперативных  событий в движение наличности (см. рис.4). 

 

Рис. 4 - Цикл обращения денежных средств

 

   1.Период обращения  запасов ( длительность оборота  запасов товарно-

материальных ценностей, производственный цикл) – это средний  период времени, необходимый, чтобы  превратить сырье в готовые товары, а затем продать их.

Период одного оборота  запасов часто называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах. Если период хранения производственных запасов  сырья и материалов увеличивается  при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов. Это в свою очередь ведет  к оттоку денежных средств:

-                   Из-за увеличения затрат на  хранение, связанных со страхованием

имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей;

-                   Из-за устаревания, порчи и  расхищения товарно-материальных  ценностей;

-                   Из-за увеличения суммы уплачиваемых  налогов

-                   Из-за отвлечения средств из  оборота.

Если увеличивается период хранения готовой продукции при  неизменном объеме производства, это  говорит о затоваривании предприятия  собственной продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости  повышения эффективности работы.

2. Период оборота (погашения)  дебиторской задолженности –  это средний период времени,  необходимый для превращения  дебиторской задолженности в  наличность, т.е. для получения  денег от продажи.

Для сокращения периода погашения  дебиторской задолженности необходимо применять следующие способы  управления ею:

Контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным задолженностям. Наличие просроченной задолженности  и ее увеличение замедляет оборачиваемость  средств, а в условиях инфляции приводит к потере денежных средств.

Диверсификация риска  неуплаты, т.е. ориентация по возможности  на большее число покупателей, чтобы  уменьшить риск неуплаты одним или  несколькими крупными покупателями;

Предоставление скидок при  досрочной оплате (спонтанное финансирование);

Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

               Если дебиторская задолженность  больше кредиторской, то создается  угроза финансовой устойчивости  и независимости, т.к. в этих  условиях

предприятие вынуждено дополнительно  привлекать заемные ресурсы.

Если кредиторская задолженность  больше дебиторской и намного, это  ведет к неплатежеспособности предприятия.

В идеале желательно, чтобы  дебиторская и кредиторская задолженности  били равны.

3. Период оборота (отсрочки) кредиторской задолженности представляет  собой средний период времени  между покупкой сырья и оплатой  его наличными. Например, у предприятия  может быть в среднем 30 дней, чтобы заплатить за труд и  материалы.

4. Финансовый цикл (период  обращения денежных средств) объединяет  три только что названных периода  и, следовательно, равняется периоду  времени от фактических денежных  затрат компании на производственные  ресурсы (сырье, труд) и до поступления  денежных средств от продажи  готового товара (т.е. со дня  оплаты труда и/или сырья и  до получения дебиторской задолженности). Таким образом, период обращения  наличности равен периоду, в  течение которого компания имеет  средства, вложенные в оборотный  капитал.

( 2 )

Период обращения запасов

Период погашения дебиторской  задолженности

Период отсрочки кредиторской задолженности

Цикл обращения денежных средств

+

-

=

Цикл обращения денежных средств можно сократить:

путем сокращения периода  обращения запасов, т.е. путем ускорения  производства и продажи товаров;

путем сокращения периода  обращения дебиторской задолженности, ускорив взимание покупательской задолженности;

путем удлинения периода  отсрочки кредиторской задолженности  через замедление своих собственных  платежей.

Эти меры должны применяться, если их можно использовать, не повышая  затрат и не снижая объема продаж.

Ускорение оборачиваемости  оборотных средств зависит от времени их нахождения на всех стадиях  производственного цикла. Значительные резервы ускорения оборачиваемости  сосредоточены на стадии хранения производственных запасов, комплектующих на складах.

В процессе анализа оборачиваемости  оборотного капитала рассчитываются следующие  показатели.[17, с.61]

Коэффициенты оборачиваемости, характеризую­щие капиталоотдачу, выраженную в отношении вели­чины выручки  от реализации продукции к средней  величине оборотного капитала:

Коб = Vp / Коб                                                                                                                                                                                                                                                          (3)