Недвижимость

Чаще всего выделяют следующие  варианты расче­та собственного оборотного капитала:

-         источники собственных средств  минус внеоборот­ные активы;

-         источники собственных средств  плюс долгосроч­ные кредиты и  займы минус внеоборотные активы;

-         текущие активы {оборотные средства) минус те­кущие пассивы (краткосрочная  задолженность).

На самом деле перечисленные  варианты можно отнести к частным  случаям общего подхода к расчету  собственного оборотного капитала, который  должен базироваться на правильной группировке  статей ак­тивов и пассивов исходного  бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитического ба­ланса), а самое главное. —  на учете целевого назначе­ния полученных долгосрочных кредитов и займов.

Рассмотрим порядок расчета  собственного обо­ротного капитала при различных вариантах привле­чения долгосрочных кредитов и займов.

     Вариант 1. Долгосрочные  кредиты и займы име­ют целевое  назначение — инвестирование  во вне­оборотные активы.

1-й способ расчета. Данные  источники сформировали внеобо­ротные  активы и собственные оборотные  активы. Соответственно, для того, чтобы  определить величи­ну последних,  нужно из источников собственных  средств вычесть стоимость внеоборотных  активов. При этом сами внеоборотные  активы должны быть показаны  за минусом той их части,  которая была сформирована за  счет внешних источников средств,  а именно - за счет долгосрочных  кредитов и займов. Таким образом,  при определении собственного  оборот­ного капитала из собственных  источников исключаются те внеоборотные  активы, которые были созданы  только за счет собственных  средств. [26, с.315]

Долгосрочные кредиты  и займы на инвестиционные нужды

Внеобо-ротные активы

Источники собственных средств

 

 

Собствен -ный оборотный  капитал

                       =           -              -                            -                                       (23)

 

 

2-й способ расчета. Этот  способ основан на том, что  источниками оборотных средств  в данном варианте являются  только собственный оборотный  капитал и краткосрочная задолженность.  Поэтому для определения величины  собственного оборотного капитала  необходимо из величины текущих  активов (оборотных средств) вычесть  величину текущих пассивов (краткосрочной  задолженности). Таким образом, получим:

 

Собственный           Текущие                         Текущие                                        (24)

оборотный       =     активы           -               пассивы

капитал

Вариант 2. Целевым назначением  долгосрочных кредитов и займов является по­полнение оборотных активов.

1-й способ расчета. Поскольку  долгосрочные кредиты и займы  не участвовали в образовании  внеоборотных активов, то расчет  сводится к вычитанию из источников  собственных средств стоимости  вне­оборотных активов:

Собственный         Источники                 Внеоборотные

оборотный       =   собственных     -                                                               (25)

капитал                    средств                         активы

2-й способ расчета. В  отличие от первого вариан­та  помимо собственного оборотного  капитала и краткосрочной задолженности  у оборотных активов появился  дополнительный источник - долгосрочные  кредиты и займы. Поэтому величина  собственного оборотного капитала  будет определяться после того, как из общей величины текущих  активов мы исклю­чим величину  долгосрочных кредитов и займов  и об­щую величину краткосрочной  задолженности: [12, с.12]

 

Собственный           Текущие               Долгосрочные               Текущие 

оборотный     =                           -             кредиты и       -                                         (26)

капитал                     активы                       займы                         активы

 

Таким образом, чистый оборотный  капитал - это собственные оборотные  средства предприятия. Оставшуюся часть  оборотных активов, если она не покрыта  денежными средствами, надо финансировать  в долг - кредиторской задолженностью, а если ее не хватает - брать краткосрочный  кредит.

Таким образом можно сформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).[19, с.7]

   ТФП - это :

-         разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими  пассивами;

-         разница между средствами , иммобилизованными  в запасах сырья, готовой продукции,  а также в дебиторской задолженности  и краткосрочных финансовых вложениях  , и суммой краткосрочного кредита  и кредиторской задолженности;

-         не покрытая ни собственными  ни заемными средствами часть  оборотных активов;

-         недостаток/излишек собственных  оборотных средств;

-         потребность в дополнительном  краткосрочном кредите, либо, наоборот, излишек денежных средств.[16, с.7]

Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного  характера и способах их регулирования. Операционные ТФП - это та часть суммарных  ТФП , которая представляет собой  недостаток (излишек) материальных оборотных  средств предприятия. [21, с.108]

                         ЗАПАСЫ             ДЕБИ-                     КРЕДИТОР-

ОПЕРА-           СЫРЬЯ И           ТОРСКАЯ                   СКАЯ ЗА-

ЦИОННЫЕ = ГОТОВОЙ   +   ЗАДОЛЖЕН-   -           ДОЛЖЕН-                                 (27)

ТФП                 ПРОДУК-         НОСТЬ  ПО-                 НОСТЬ ПОС-

                      ЦИИ               КУПАТЕЛЕЙ           ТАВЩИКОВ

                             (1)                     (2)                                       (3)     [18, с.108]

 

Так как одной из задач  комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами  является превращение ТФП в отрицательную  величину, то для финансового состояния  предприятия благоприятно:

получение отсрочек платежа  от поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д.;

       неблагоприятно:

замораживание определенной части средств в запасах, представление  отсрочек платежа клиентам.[21, с.109]

Как суммарные, так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также  во времени относительно оборота.

Задача превращения ТФП  в отрицательную величину сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья  и реализации готовой продукции.

На операционные ТФП оказывают  влияние :

-         длительность эксплуатационного  и сбытового циклов;

-         темпы роста производства;

-         сезонность производства и реализации  готовой продукции , а также  снабжения сырьем и материалами;

-         состояние конъюнктуры;

-         величина и норма добавленной  стоимости: чем меньше норма  добавленной стоимости, тем в  большей степени коммерческий  кредит поставщиков способен  компенсировать клиентскую задолженность.  Чем больше норма добавленной  стоимости, тем больше операционные  ТФП.

У предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости операционные ТФП растут быстрее выручки от реализации. Теперь — текущие финансовые потребности

Основные взаимосвязи: [8, с.22]

ТФП =ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ без  денежных средств – ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ = оперФП + внереалФП = ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ + ЗАПАСЫ – КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ + КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ И ДРУГИЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ, кроме  денежных средств - КРАТКОСРОЧНЫЙ КРЕДИТ.                                                                                                   (28)

Нам известно:

-       что  в запасы сырья и готовой  продукции вложены деньги.

Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, а готовая  продукция - в деньги на счете, запасы уже самим своим существованием порождают потребность в оборотных  средствах;

-       что  в дебиторской задолженности  тоже воплощена потребность в  оборотных средствах. Пока товар  не произведен, не складирован,  не отгружен и не оплачен  покупателем, эта потребность  требует соответствующего удовлетворения;

-       что  в кредиторской задолженности  воплощено покрытие те­кущей  потребности в оборотных средствах.  Пока не пришел срок оплаты  счетов по обязательствам за  приобретаемые товары сырье, материалы  и т. п., кредиторская задолженность  представляет собой бесплатный  кредит со стороны поставщи­ков, т. е. источник ресурсов для  предприятия. Отсюда

             ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №1

Если операционные финансовые потребности больше нуля, то текущие  потребности в финансировании неденежных оборотных активов превышают  краткосрочные ресурсы. [19, с.85]

     В самом общем  случае промышленные предприятия  имеют положительное значение  операционных финансовых потребностей. Причин тому несколько:

-       наличие  значительных запасов сырья и  готовой продукции, а также  не завершенного производства. Необходимо  также помнить, что запасы готовой  продукции учитываются по производственной  себестоимости, т. е. с включением  всех затрат на изготовление (сырье,  энергия, труд, косвенные затраты), поэтому в структуре стоимости  запасов может наблюдаться крен  в сторону запасов готовой продукции. И вообще, у предприятий с высокой себестоимостью производства все текущие активы могут утяжеляться, порождая повышенные текущие финансовые потребности;

-       иммобилизация  значительных, как правило, сумм  в дебиторской задолженности.  Это может быть связано с  трудностями сбыта, когда предприятию  не удается пристроить свою  про­дукцию, если не предоставлять  длительных отсрочек платежа  покупателям. Встречается и противоположная  причина разбухания дебиторской  задолженности — слишком щедрая, не­расчетливая политика отсрочек, не продиктованная ни трудностями  реализации, ни маркетинговой политикой  предприятия.

ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №2

   Если операционные  финансовые потребности меньше  нуля, то краткосрочные ресурсы  собственных оборотных средств  превышают текущие потребности  в финансировании неденежных  оборотных активов.

Затем — внереализационные  финансовые потребности (внереалФП)

     Для чего  разделять понятия операционных  и внереализационных текущих  финансовых потребностей? Чтобы  знать, благодаря чему достигается  финансовое равновесие предприятия:  за счет его собственной, «родной», непосредственно хозяйственной  деятель­ности, или за счет  исключительных (финансовых) операций. Если между операционными и  внереализационными финансовыми  по­требностями разумные пропорции,  это свидетельствует о хоро­шем  управлении всеми сферами деятельности  предприятия. При диспропорции  — все наоборот.

Финансовая диагностика. [24, с.120]

Предприятие имеет слишком  высокие операционные финансовые потребности.

Рекомендации.

Требуется оценить внутренние трудности и быстро отреагировать. Чтобы исправить ситуацию, требуется  срочно сократить опе­рационные  финансовые потребности. Тогда устранится перекос в сторону внереализационных  финансовых потребностей.

Если последовать этой рекомендации, положение будет выправляться, текущие финансовые потребности  сократятся.

По самой своей природе  внереализационные операции являются исключительными. Ставка на них —  большой риск. Равновесие ресурсов и потребностей, достигаемое преимущественно  за счет внереализационных операций, имеет неустойчивый характер.

Далее — денежная наличность.

Обозначение.

Денежные средства — ДС.

Основные взаимосвязи  ДС = СОС - ТФП;

ТФП = СОС - ДС;   

СОС = ДС + ТФП. [16, с.210]                                                                         (29)

Зачастую тактические (имеющие  краткосрочный характер) спасательные мероприятия по повышению уровня денежной наличности не дают устойчивого  результата, поскольку причины дефицита денежных средств на самом деле —  глубинные, долговремен­ные, структурные. Необходимо выявить истинную причину  недо­статка денежной наличности и  применить именно такие методы устранения дефицита, которые соответствуют  данной причине.

           ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №3

     Управление  денежной наличностью сводится  в конечном итоге к регулированию  величины собственных оборотных  средств и текущих финансовых  потребностей. А СОС и ТФП, в  свою очередь, зависят не только  от тактики, но и от стратегии  управления финансами предприятия.  Поэтому для принятия решений  по управлению денежной наличностью  необходимо анализировать данные  за достаточно длительный период  и выявлять направленность главных  структурных изменений.

Наконец — уравновешивание  ресурсов и потребностей

Если СОС < ТФП, то ДС < 0 — имеется дефицит денежной наличности;

если СОС > ТФП, то ДС > 0 — нет дефицита денежной наличности.

ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №4

     Денежные средства  являются регулятором равновесия  между собственными оборотными  средствами и текущими финансовыми  потребностями.

 

2.3. Анализ эффективности  использования оборотных средств

         

В ходе управления оборотными средствами принято контролиро­вать: объем и структуру оборотных  средств, их динамику по видам, а также  в сравнении с товарооборо­том; соответствие нормируемых оборотных  средств нормативам, размер и причины  возникновения отклонении; изменения  состава и величины нормируемых  и ненор­мируемых оборотных средств, их причины и последствия; показате­ли  экономической эффективности использования  оборотных средств в динамике. [3, с.64]