Определение рынка ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

Депозитный  или сберегательный сертификат - это  письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов  по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим. [5, c. 8]

Вексель - это разновидность письменного  долгового обязательства векселедателя  безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную  в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его  предъявлению. [5, c. 8]

Существует  также целый ряд вторичных  ценных бумаг, закрепляющих права и  обязанности эмитента и инвестора  по совершению определенных операций с ценными бумагами. К таким  ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы, права, ордера.

Опцион - это краткосрочная ценная бумага, дающая право ее владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение определенного периода,по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право. [5, c. 8]

Финансовые  фьючерсы - стандартные краткосрочные  контракты на покупку или продажу  определенной ценной бумаги по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв  при этом денежную премию, которую  он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. [9, c. 15]

Варранты - это ценные бумаги , выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения. [5, c. 8]

 

1.3 Структура, составные части и  участники рынка ценных бумаг

 

Структура рынка ценных бумаг представлена на рисунке 1.6:

Рисунок 1.6 – Структура рынка ценных бумаг

Источник: собственная разработка на основе [2, c. 8]

 

К участникам рынка ценных бумаг относятся  юридические и физические лица, которые  продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. [2, c. 9]

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники организации,  обслуживающие рынок ценных бумаг;

- органы государственного регулирования  и надзора;

- саморегулируемые организации. [2, c. 9]

Эмитенты  ценных бумаг – это юридические  лица, которые от своего имени выпускают  ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным звеном являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.[2, c. 9]

Инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица) и институциональными (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различаю стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля. [2, c. 9]

На  рынке ценных бумаг действуют  и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера – это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилерами могут быть физические и юридические лица, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг. [2, c. 9]

К организациям, обслуживающим рынок  ценных бумаг, относятся фондовые биржи  и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные  организации), депозитарии, регистраторы и т.д. [2, c. 10]

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Форы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении  и рейтинге ценных бумаг, создают  необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг  в целом. [2, c. 10]

Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсным контрактами и биржевыми опционам. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банк, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.[2, c. 10]

К этой группе участников рынка ценных бумаг относятся и регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. [2, c. 10]

Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы  поручают разместить временно свободные  денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы, инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке. [2, c. 10]

На  рынке ценных бумаг действуют  также и саморегулирующие организации, которые выполняют контрольные, организованные и регулирующие функции  на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить или международный, или национальный, или региональный характер. На рынке Республики Беларусь с 1997 года действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США – Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASDAQ). [2, c. 11]

Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные  инвесторы с целью защиты своих  интересов. [2, c. 11]

По  способу торговли рынок ценных бумаг  подразделяют на:

- первичные и вторичные;

- организованные и неорганизованные;

- биржевые и внебиржевые;

- традиционные и компьютеризованные;

- кассовые и срочные. [2, c. 13]

В целом структура рынка ценных бемаг представлена на рисунке 1.7:

 

Рисунок 1.7 – Структура рынка ценных бумаг

Источник: собственная разработка на основе [14, c.20-22]

 

Функционирование  рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма. Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. [2, c. 13]

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный  рынок ценных бумаг объединяет конструирование  нового выпуска ценных бумаг и  их первичное размещение среди инвесторов, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми  владельцами. Первичный рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске  ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг. [2, c. 13]

Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение  ранее выпущенных ценных бумаг, это  совокупность всех активов купли-продажи  или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке. [2, c. 14]

Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками. [2, c. 14]

Торговля  ценных бумаг может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. [2, c. 14]

Кассовый  рынок ценных бумаг (спот-рынок) –  это рынок с немедленным исполнением  сделок в течение 1 -2 рабочих дней. [2, c. 14]

Срочный рынок – это рынок, на котором  заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок – 90 дней).[2, c. 14]

Важнейшее место на рынке ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа –  это организованный рынок для  торговли стандартными финансовыми  инструментами, которые создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа является посреднической организацией. [2, c. 15]

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными  бумагами, совершаемые вне биржи, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска  ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются «система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAQ) и «Ценные бумаги национального рынка» (NMS) в США, Канадская система внебиржевой автоматической торговли (COATC). [2, c. 15]

Вместе  с тем следует отметить, что  биржевой и внебиржевой вторичный  рынок взаимосвязаны, имеют общий  круг инвесторов, посредников, а также  тесную взаимозависимость конъюнктуры. [2, c. 15]

 

 

 

1.5 Рынок ценных бумаг. Зарубежный опыт

 

В мировой  практике становление рынков ценных бумаг проходило двумя путями. Либо быстрый рост объемов рынка и количество его участников приводил к формированию институтов, носящих частноправовой характер (американская модель), либо государство, понимая важность этого процесса, инициировало совместно с заинтересованными участниками создание институтов, носящих публично-правовой характер (европейская модель). В настоящее время такими институтами являются фондовые биржи, депозитарные системы, инвестиционные фонды, другие профессиональные участники рынка ценных бумаг. Побудительными мотивами обращения к ним всех субъектов фондового рынка для размещения, продажи и приобретения ценных бумаг могут быть высокая эффективность деятельности этих институтов или нормативы действующего законодательства, либо и то и другое одновременно. Безусловно, наиболее приемлемым вариантом является последний. [6, с. 245]

Эффективно  действующей рынок ценных бумаг с помощью инфраструктуры обеспечивает:

• концентрацию предложения и спроса на ценные бумаги, допущенные государством к свободному обращению в целях формирования общего, единого курса по каждой ценной бумаге;
• надежность и эффективность совершения сделок с ценными бумагами;
• возможность для всех желающих в одно и то же время получить единую информацию, позволяющую дать оценку текущей стоимости ценных бумаг. [4, с. 248]