Особенности ценообразования на рынке капитала

Текущая доходность облигации (Дm) рассчитывается по формуле:

Дm = К/Цо×100%,

где К – ставка купона, Цо – курсовая цена облигации, т.е. цена на текущий момент.

Доходность к погашению (Дко) рассчитывается по формуле:

Дко = Дm+ ((N — Цо)/(Цо×n) × 100%,

где N – цена погашения  облигации, равная номиналу, n – срок до погашения, лет.

Средний курс облигаций  зависит и от нормы ссудного процента: чем больший процент в текущий  момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Курсовая цена облигации определяется по формуле:

Цо = (N(Cк × То + 100)) / (Cб  × То + 100),

где Cк – годовой  процент по облигации (купонный процент), Cб – ссудный (банковский) процент, То – срок, на который выпущена облигация, лет, N – номинал облигации, руб.

Приведенные выше формулы  применимы для выплат с периодичностью один раз в год. В иных случаях (например, при выплатах процентов  один раз в квартал) следует учитывать  возможность реинвестирования (нового вложения) полученных доходов, что увеличивает доходность в пересчете на год. Формула текущей доходности в этом случае видоизменяется следующим образом:

Дm = (((1 + К)n/Цо) – 1) × 100%

Акции.

По акциям различают  следующие показатели:

• балансовая стоимость;
• рыночная стоимость;
• сравнительная стоимость;
• текущая (дисконтированная) стоимость;
• стоимость, скорректированная на инфляцию.

Балансовая стоимость  акций определяется на основе бухгалтерской  отчетности предприятия. Их сравнительная стоимость основана на сравнении доходности акций с доходом по депозитам. Текущая, или дисконтированная, стоимость акций рассчитывается с учетом коэффициента дисконтирования:

Кд = 1/(1+I)n,

где n – периоды дисконтирования (поквартально), I – норма инвестиций, обычно равная ставке рефинансирования ЦБРФ.

Стоимость акций, скорректированная  на инфляцию, определяется по формуле  Фишера:

I + r = (I + P)(I + a) или r = P + a + Pa,

где r – номинальная ставка доходности, Р – реальная ставка доходности (рентабельность), а – темп инфляции.

При учреждении акционерного общества курс акций (Ка) вычисляется  по следующей формуле:

Ка = Н + Пу,

где Н – номинал, Пу – прибыль учредителя.

Коэффициент рыночной конъюнктуры (Крк) акций определяется как отношение объема платежеспособного спроса к объему предложения. Если Крк < 1, то курс завышен, и можно ожидать недоразмещения выпуска, если Крк > 1, то акции недооценены, если Крк = 1, то акции реально оценены.

Корпоративные облигации. Установление цены предложения на корпоративные облигации достаточно сложно, так как невозможно подыскать вариант для сравнения с аналогичным рейтингом и сроком погашения. Обычно используется конверсионный эквивалент (Кэ). Это приведенная цена, по которой должны продаваться акции, для того чтобы они были абсолютно эквивалентны облигациям:

Кэ = Рыночная цена облигаций / Число акций

Размер купонных выплат по облигациям определяется в процентах  от номинала:

Размер купонных выплат = Н × Купонный процент / 100%

Рыночный курс облигации  рассчитывается следующим образом:

Рк = Рц / Н × 100%

Рыночная цена (Рц) определяется по формуле:

Рц = Н × (1 + До)‘ / (1 + Да)‘ = Н × 1 × с = Н × Рк / 100 + с ×  Т(365 + t),

где t – число периодов до погашения, с – период купонных выплат по облигациям, лет, Т – период от выплаты по купону до совершения сделки купли-продажи, дней, До – доходность облигации, Да — доходность акции.

Конвертируемая облигация  стоит дороже, чем неконвертируемая, так как дает ее владельцу дополнительные права. Стоимость конвертируемой облигации можно рассчитать по следующей формуле:

Кц = Н / Кконв,

где Кконв – коэффициент  конвертации, который определяется как отношение конверсионной стоимости к рыночной цене и устанавливается как постоянная величина на весь период конвертации.

Для расчета текущей  доходности облигации и доходности к погашению используются следующие  формулы:

Текущая доходность = Сумма  процентов, выплаченных за год / Курсовая стоимость (цена приобретения) × 100%

Доходность к погашению = Процентный доход + Дисконт / Курсовая стоимость (цена приобретения) × 100%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе исследования были сделаны следующие выводы:

Под капиталом в собственном  смысле слова обычно подразумевают  только физические, материальные факторы. Физический капитал разделяется на основной капитал (как здания, сооружения, машины, оборудование) и оборотный капитал.

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств — инвестиции. Различают  валовые и чистые инвестиции. Существуют также краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Рынок капитала – это  сегмент рынка ссудных капиталов, где формируется спрос и предложение  на среднесрочный и долгосрочный ссудный капитал.

Ссудный капитал - это  капитал в денежной форме, предоставляемый в ссуду его собственниками на условиях возвратности за плату в виде процентов. Движение этого капитала называется кредитом.

Рынок капитала подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Инструментами рынка капиталов являются денежные средства в форме кредита и ценные бумаги среднесрочного и долгосрочного характера.

Ценная бумага – это  денежный документ, удостоверяющий имущественное право, или отношение займа эмитента, выпустившего бумагу по отношению к ее владельцу.

Ценообразование – это  процесс формирования цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики.

Ставкой процента называется цена, которую нужно уплатить за использование денег в течение некоторого промежутка времени, выраженная в процентах.

Одной из главных особенностей рынка капитала является то, что  любая фирма и любой потребитель  может выступить на этом рынке  как в качестве кредитора, так  и в качестве заемщика.

При уменьшении ставки процента спрос на капитал увеличивается, так как и фирмы, и население решают взять больше денег в долг.

Предложение заемных  средств отчасти образуется за счет того, что у фирм и у потребителей образуются временно "лишние" денежные запасы.

Равновесная ставка процента определяет, какая часть потребителей и фирм, которые могут быть либо кредиторами, либо заемщиками, выступит в качестве первых, а какая - в качестве вторых.

Стоимость — это расчетный  показатель, а цена — декларированный, который можно видеть в котировках.

В формировании цен на рынке ценных бумаг участвуют  эмитенты и инвесторы, продавцы и покупатели, посредники и специалисты, каждый из которых имеет свои интересы и ориентиры.

Цена на фондовом рынке  зависит, прежде всего, от совокупности капиталов, инвестируемых в ценные бумаги (спрос), и от объема предлагаемых для продажи ценных бумаг (предложение).

Особенности установления цен на ценные бумаги определяются эмитентами еще на стадии разработки и принятия решения о выпуске ценных бумаг.

Ценообразование на рынке ценных бумаг может осуществляться экспертным, аналитическим, статистическим, нормативно-параметрическим (балльным), балансовым методами и на основе экономико-математического моделирования.

В настоящее время  используются следующие методические подходы:

1)  подход, основанный  на фундаментальном анализе

2)  подход, основанный  на техническом анализе.

На практике в процессе формирования цен одновременно учитывается  множество рыночных факторов, которые  объединены в три группы: спрос, издержки и конкуренция (факторный анализ).

Общие принципы современной  кредитной политики устанавливаются  законодательством о банках и банковской системе, указами Президента РФ. Непосредственно рынок кредитов регулируется Центральным банком РФ, который определяет денежно-кредитную политику, тогда как коммерческие банки призваны воплощать ее в жизнь.

Регулирование рынка  ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

 

 

 

 

 

 

Список  использованной литературы

1. Арсеньев В. Руководство по российскому рынку капитала. М.: Альпина Паблишер, 2001. – 280с.

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002.

3. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. М.: Книжный мир, 2003. 895 с.

4. Войтов А. Г. Экономика. Общий курс: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004. – 660с.

5. Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика. Основы национальный экономики: Учебное пособие/под ред. д.э.н., проф. А. В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. – 832с.

6. Курс экономической теории: Учебник. Киров: «АСА», 2010. – 880с.

7. Ларина Л.С., Сергеев С.В. Микроэкономика: Учебный минимум для сдачи экзамена и зачета. Справочник для вузов. М.: Юриспруденция ИД ООО, 2008 г.  /http://www.nalogi.ru/faq/detail.php?ID=1560383

8. Микроэкономика. Теория и российская практика: Учебник для вузов/под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова. М.: ИТД «КноРус», 2002. – 544с.

9. Нуреев Р.М.  Курс микроэкономики.  Учебник для вузов. — 2-е изд., изм. М.: Норма, 2005. — 576 с.

10. Сторчевой М.А. Основы экономики: Учебник/под ред. П.А.Ватника. СПб.: Экономическая школа, 1999. 432с.

11. Суховерхов А. Рынок капиталов, фондовый рынок . /http://www.banki.ru/wikibank/ryinok_kapitalov_fondovyiy_ryinok/

12. Топсахалова Ф. М.-Г. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: «Академия Естествознания», 2011.

13. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 06.12.2007) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996)

14. Фокин Н. И. Инструменты рынка капитала . /http://dictionary-economics.ru/art-22

15. Хоружий С. Г. Рынок капиталов.  /http://www.safety-lab.ru/news/275-rynok-kapitalov

16. Цены и ценообразование: Учебник /под ред. профессора И.К. Салимжанова. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2001.

17. Шваков Е. Е. Деньги, кредит, банки. Учебное пособие. Горно-Алтайск, 2005 г. 

18. Экономика: Учебник /под ред. Булатова А. С. – М.: БЕК, 1995. 511с.

19. Экономическая теория.: Учебник для вузов /под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. СПб: Питер Ком, 2004.

20. http://www.grandars.ru/student/finansy/ssudnyy-kapital.html