Особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Содержание

ВВЕДЕНИЕ……...……………………………………………………………….. 3

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ……………………………………………………. 4

1.1 Место рынка ценных  бумаг в системе рынков…………………………….. 4

1.2 Общая характеристика  и структура рынка ценных бумаг…………………6

1.3 Участники рынка ценных  бумаг и виды деятельности  на нем……………………………………….………………………………………... 9

ГЛАВА 2. СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЦБ В РФ ………………………………………………………………………………...13

2.1 Цели и принципы регулирования  рынка ценных бумаг…………………. 13

2.2 Государственное регулирование  рынка ценных бумаг………………….. 15

2.4 Проблемы современного РЦБ России…………………………………….. 25

ГЛАВА 3. РЕФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЦБ РОССИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ ...28

3.1 Перспективы развития  российского рынка ценных бумаг  ……………….28

3.2 Реформы в системе  государственного регулирования  РЦБ России ……..29

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………35

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………..………………36

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В настоящее время одним  из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального  товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных  отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход  к рыночной организации экономики  и формирование рынка ценных бумаг  потребовали возрождения и использования  всего многообразия ценных бумаг. Сейчас в Российской Федерации активно  функционируют такие биржи, как  ММВБ, РТС1 и РТС2, Санкт-Петербургская  Фондовая и Валютная биржа, а также  Сибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская биржи… Как видно фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Методическую и теоретическую  основу исследования российского рынка  ценных бумаг составили труды  отечественных и зарубежных ученых, Гражданский кодекс РФ, Указы Президента, Постановления Правительства РФ и Министерства Финансов, а также  другой методический материал по изучаемым  вопросам.

В процессе изучения и обработки  материалов применялись следующие  методы экономических исследований: абстрактно - логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, описательный, использовались основные приемы анализа.

Информационную основу работы составили годовые отчеты, данные статистической отчетности, специальная  литература по исследуемой теме отечественных  и зарубежных авторов.

Целью данной работы является раскрытие особенностей государственного регулирования рынка ценных бумаг  в Российской Федерации.

Предметом моей курсовой работы является выявление проблем, присущих государственному регулированию РЦБ  в России.

Объектом исследования является взаимоотношения участников РЦБ  в РФ с государством.

Задачи: определить сущность, структуру и организацию рынка  ценных бумаг в России; ознакомиться с системой государственного регулирования  РЦБ в РФ; выявить проблемы развития и рассмотреть реформирование системы  государственного регулирования РЦБ  России на современном этапе.

 

ГЛАВА 1.  СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

 

1. Место рынка ценных бумаг в системе рынков

 

По структуре финансовый рынок делится на три взаимосвязанных  и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынка:

Денежный рынок - рынок  находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные  функции краткосрочных платежных  средств (векселя, чеки и т. д.).

Рынок ссудного капитала или  рынок долгосрочных и краткосрочных  банковских кредитов. Он охватывает отношения, возникающие по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и  возвратных ссуд, не связанных с  оформлением таких документов, которые  могли бы самостоятельно обращаться на рынке: покупаться или продаваться, погашаться.

Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так  и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость  и могут обращаться на рынке.

Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных  операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный  рынок, межбанковский рынок и  валютный рынок. На учетном рынке  основными объектами купли-продажи  являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные  ценные бумаги, межбанковский рынок  функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование  временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный  платежный оборот.

Рынок ссудных капиталов  включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынок  ценных бумаг, который в свою очередь  делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок  через прилавок - “уличный” рынок. Первичный внебиржевой оборот охватывает в основном облигации новых эмиссий. На фондовой бирже обращаются исключительно  акции, а также некоторое количество ранее выпущенных облигаций, как  частных, так и государственных.

Государство в лице кредитных  институтов является не только продавцом  ценных бумаг, но и покупателем, участвуя, таким образом, в перераспределении  денежного капитала. Операции кредитно-финансовых институтов на рынке капитала не всегда связаны с приобретением ценных бумаг, поэтому их деятельность не следует отождествлять ни с биржевым, ни с внебиржевым оборотом фиктивного капитала. В ряде случаев финансирование ими корпораций осуществляется без покупки ценных бумаг путем прямого кредитования. В то же время и внебиржевой оборот и фондовая биржа - это сферы, где большую роль играют кредитно-финансовые институты. Кроме того, на национальные рынки ссудных капиталов все чаще вторгается иностранный банковский капитал.

Постоянное взаимное предложение  и спрос на ссудный капитал  создают рынок ссудных капиталов. Под механизмом его функционирования следует понимать накопление, движение, распределение и перераспределение  денежного капитала под воздействием спроса и предложения, а также  существующих процентных ставок.

Механизм рынка, как правило, определяется спросом и предложением действующих субъектов рынка: частных  предприятий, государства и индивидуальных лиц. Деятельность данных субъектов формирует уровень процентных ставок и его колебание в зависимости от рыночной конъюктуры: усиление спроса повышает ставки и снижает предложение и, следовательно, сокращает трансформацию денежного капитала в ссудный; наоборот, преобладание предложений над спросом понижает ставки и усиливает движение ссудного капитала с рынка.

Единство и обезличивание  рынка ссудных капиталов выражается в том, что он развивается и  движется через посредство ценных бумаг, т.е. фиктивного капитала. Так, заимодавец, в роли которого могут выступать  корпорации, частное лицо или государство, представляет полученный им ссудный  капитал как претензию на доход. Это объясняется тем, что денежный капитал, инвестированный в ценные бумаги, в любой момент может быть превращен в форму денег путем  реализации ценных бумаг.

В современных условиях возрастает единство рынка ссудных капиталов, так как аккумуляция денежного  капитала и сбережений осуществляется в основном кредитной системой, широко действует акционерная форма  предприятий и более полно  происходит сведение дивиденда к  ссудному проценту.

В то же время на рынке  действуют противоположные тенденции, подрывающие его единство, к которым  следует отнести дальнейшую монополизацию  рынка наиболее крупными кредитными институтами; процесс интернационализации, связанный с миграцией денежных капиталов между национальными  рынками; а также циклическую  нестабильность экономической конъюнктуры  и инфляционные процессы. Поэтому  рынок ценных бумаг с его основными  элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально  входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается  и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

В настоящее время практика показывает, что импульсивное замедление или ускорение операций рынка  ценных бумаг существенно сказывается  на движении ссудного капитала, его  рыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его  острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых  оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев  может носить довольно трагические  экономические и политические последствия  для страны.

 

1.2 Общая характеристика и структура рынка

 

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала в период домонополистического капитализма и «свободной конкуренции» служили облигации государственных займов.

Трансформация капитализма  свободной конкуренции (laess faire) в  монополистический, с образованием и ростом акционерных обществ, способствовала появлению нового вида ценных бумаг - акций. По мере развития капитализма акционерные общества стали превращаться в сложные монополистические объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но и облигационного капитала. Это обусловило выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, еще и облигаций, т.е. осуществление облигационных займов. Структура фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций частного сектора и государственных облигаций. С развитием капитализма и превращением его в государственно-монополистический капитализм частный сектор и государство все больше привлекает капитал путем эмиссии акций и облигаций, увеличивая таким образом фиктивный капитал, который существенно превышает действительный, реальный капитал, Необходимый для капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок фиктивный капитал, представляющий ценные бумаги, в современном рыночном хозяйстве приобретает самостоятельную динамику, не зависящую от реального капитала.

В то же время фиктивный  капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов. Если в монополистической стадии капитализма фиктивный капитал концентрировался на фондовой бирже, то в условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля сосредоточивалась в банках и других кредитно-финансовых учреждениях. В самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес государственных облигаций, что обусловлено, во-первых, кризисом государственных финансов и, во-вторых, усилением вмешательства государства в экономику. В странах Западной Европы, Японии и ряде развивающихся стран государственные займы в определенной степени отражают также развитие государственной собственности. Разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег, а значит, и валютных потрясений.

Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому  отрыву рыночной стоимости от балансовой, увеличивая разрыв между реальной стоимостью материальных ценностей и их относительно фиксированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.

Дальнейшее увеличение объема фиктивного капитала усиливает фетишизацию экономических отношений в современном рыночном хозяйстве капитализма. Источники получения доходов по различным элементам фиктивного капитала полностью замаскированы. В условиях часто меняющейся конъюнктуры фиктивный капитал - один из самых неустойчивых показателей рыночной экономики. Особенно чувствителен фиктивный капитал к колебаниям и изменениям на рынке ссудных капиталов, движению и накоплению денежного капитала, а также потрясениям в кредитно-финансовой сфере. Особо негативное воздействие на понижательные тенденции фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок, спекулятивные операции с ценными бумагами и валютой. Несоответствие, диспропорции в динамике фиктивного и реального производительного капитала сопровождаются обесценением фиктивного капитала, приводя к падению курсов ценных бумаг и биржевым крахам (финансовые потрясения 1970, 1987 и 1997 гг., а также 2000--2001 гг.).

Рынок ценных бумаг отражает все колебания фиктивного капитала, огромное количество спекулятивных операций с ценными бумагами, особенно с дериватами.

В настоящее время в  ведущих западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют  и развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный); вторичный (фондовая биржа); уличный рынок, или  рынок «через прилавок» (cover the connter). Все они представляют собой весьма необходимый и важный элемент  рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.