Особенности исследования экономических рисков регионов

 

 

Таблица 2.2

Границы  риска	Не-	0	1-2	3-4	4-6	7-8	9-10
Качест-  венная   оценка   риска	при-  емле-   мый	Безрис-  ковая  зона	Мини-  маль-  ный	Нор-  маль-  ный	Повы-  шен-  ный	Крити-  ческий	Ката-стро-  фиче-  ский

 

Если субъект хозяйствования, принимающий  решения по проникновению на тот  или иной рынок, оценивает его  хотя бы по одной из переменных как  неприемлемый, дальнейшая оценка экономических  рисков не осуществляется. Данный рынок  исключается из альтернативных вариантов  для осуществления хозяйственной  деятельности. Большинство экономистов  считает, что одна из основных причин низкого объема иностранных инвестиций в странах с переходным типом  экономик, в том числе и России – это низкое качество системы нормативно-правового обеспечения функционирования рыночных преобразований.

Один из наиболее дешевых способов, с точки зрения усовершенствования нормативно-правовой базы – это приведение ее в соответствие с нормами международного права в части, регулирующей экономические процессы. Это связано с тем, что международное экономическое право с самого начала создавалось для регулирования рыночных отношений между суверенными государствами, каждое из которых обладает факторами силы, которые могут быть использованы для защиты национальных экономических интересов. Поэтому международное право обладает более высоким регулирующим потенциалом и более высоким уровнем стабильности, чем национальное. Высокий регулирующий потенциал и стабильность международных механизмов регулирования экономических отношений обеспечиваются принципом нерушимости. Международные нормы права нельзя в одностороннем порядке отменить или ограничить, если это не предусмотрено договором. По отношению к национальным правовым системам международное право является приоритетным. Оно задает основные целевые параметры регулирования рыночных процессов. Отклонение национальных правовых систем, регулирующих предпринимательскую деятельность, свободу потребительского выбора, конкурентные отношения, от международных правовых стандартов является показателем уровня вероятности наступления экономических рисков по признаку правовой целесообразности проникновения на тот или иной рынок.

 

            2.2  Экспертно-аналитическая информация

 

Важным информационным источником, который используется для оценки качественных параметров экономических  рисков, являются аналитические оценки экспертов, имеющие форму сценарного прогноза. Объективность сценарных  прогнозов о характере и формах будущих экономических рисков целиком  зависит от выбора экспертов. Этот выбор  осуществляется на основе следующих  критериев:

-ориентация или позиция в той или иной области;

- твердость следования своей позиции;

- власть или влияние в данной области;

- важность соответствующего вопроса для конкретного лица.

Эксперты определяют:

- весовые значения факторов риска;

-степень и масштаб риска.

Для расчета весовых коэффициентов  факторов риска может быть использована следующая формула:

,                                     (3)

где   Xij – важность фактора риска (j) для эксперта (i);

i=1....m – количество экспертов;

j =1... n – количество факторов риска;

Кi – коэффициент компетентности эксперта, учитывающий степень компетентности Кs и аргументированность ответа Ка:

.                                  (4)

Среднее значение ответа варьируется  между 1 и 100 баллами. Чем больше j, тем важнее данный фактор риска в общей структуре. Для каждого фактора (j) определяется дисперсия экспертных оценок:

.                            (5)

Опрос проводится анонимно (эксперты не знают, кто еще привлечен к  работе, и не знакомятся с другими  ответами). Собранные ответы распределяются по атрибутивным или количественным признакам. Исчисляются медиана  и квартили (первый и третий). Медиана  рассматривается как групповое  мнение экспертов, а межквартильное расстояние является показателем согласованности  мнений экспертов. Чем ближе степень  колебания дисперсии ответов  экспертов к нулю, тем выше репрезентативность согласованной оценки.

Одна из главных  задач экспертов – это умение обосновать и предвосхитить с помощью информационно-интуитивных суждений события, которые нельзя статистически рассчитать и предсказать с помощью экономико-математических моделей.

 

        2.4 Методы анализа экономических рисков

 

Многообразие форм проявления экономических  рисков предполагает и многообразие методов их оценки. В зависимости  от класса системности (макро – мезо – микро), сфер проявления риски могут принимать статистическую и нестатистическую форму. С точки зрения инструментария анализа все риски можно подразделить на квантируемые и неквантируемые, каждый из этих подходов имеет свою методологическую базу, свои способы сбора и обработки информации. Проблема комплексного анализа – это соединение различных методологических подходов в целостную систему, несущую в себе качественно разнородную информацию об исследуемых процессах. Чем выше уровень этой разнородности, тем надежней прогноз, достоверней информация, а следовательно, ниже уровень рисков.

Статистический риск – это риск возможных потерь в динамически стабильных системах. Большинство теорий рисков базируется на методах теории вероятности. Однако ее применение для анализа рисков возможно, если в наличии имеются следующие предпосылки:

·   экспериментальное значение всех возможных вариантов изменений состояния объекта, которые оцениваются как риск, должно быть максимально возможным (полнота охвата), а выбор самого предпочтительного события происходит с учетом наибольшей величины математического ожидания;

·  повторяемость событий должна происходить в одинаковых условиях, что позволяет количественно выразить значение частоты (количественная определенность), с которой наступает тот или иной риск ( среднее ожидаемое значение и колебание возможного отклонения от средней величины результата);

·  нейтральность к единичному событию – это один из базовых принципов теории вероятности, исходит из того, что количество значений, являющихся объектом анализа, должно быть столь велико, что единичное явление не может изменить величину ожидаемого значения.

Статистический  подход к анализу рисков на основе теории вероятности, многомерного статистического  анализа возможен только при условии, если риски удовлетворяют одновременно всем вышеперечисленным критериям. Риски, не удовлетворяющие хотя бы одному критерию, являются нестатистическими, и для их оценок применяются оптимизационные, сценарные и социологические методы.

 

Глава 3. Экономические риски при  сбережениях и инвестициях

3.1. Склонность к сбережениям  и риски

Взаимосвязь экономических рисков, сбережений и инвестиций основывается на предположении, что субъекты рынка  для того, чтобы увеличить потребление  в будущем и минимизировать возможные  потери из-за изменений технологических, экономических, социальных и политических условий, часть дохода вкладывают в  инвестиционные товары. При принятии решения, сколько из полученных доходов  потреблять сегодня, а сколько сберечь  и отложить на будущее в виде инвестиций, собственники ресурсов имеют дело с  межвременными рисками, при которых:

-  информация (в настоящее время) о динамике экономических процессов и оптимальных показателях рыночного равновесия в будущем, на основе которой принимаются инвестиционные решения, является неполной и недостоверной. Рекламные уловки и обманчивые обещания могут увеличить приток сбережений и инвестиций. Сообщество, которое распространяет обманчивую оптимистическую информацию об экономических возможностях территории, отрасли, предприятия, увеличивает объем организационных рисков, связанный с ростом незавершенного строительства, задолженности, финансовых потерь. В этих условиях инвестиционный поток быстро иссякает, и может потребоваться много лет, чтобы снять с себя репутацию источника ложной информации;

         -  границы и уровень возможных потерь доходности инвестиций ограничены бюджетными и производственными возможностями, которые остаются постоянными в течение определенного времени (риски состояний);

        -  масштаб рисков зависит от жизненного цикла инвестиционного проекта и возрастает с течением времени, необходимого на его освоение.

Ключевой проблемой, не позволяющей  большинству стран мира, в том  числе и России, перейти от модели экономического развития (первый этап – экономическая стабилизация) к модели устойчивого высокого экономического роста, является неэффективная структура ВВП, обуславливающая низкий уровень национальных сбережений, низкий уровень отраслевой капиталовооруженности, которые в совокупности образуют “порочный круг неэффективности экономического развития” (рис. 3.1).

Модель развития национальной экономики, представленная на рис. 3.1, содержит в себе высокий потенциал рисков, которые обусловлены:

-отсутствием стимулов к расширенному воспроизводству, поскольку имеющиеся социальные потребности удовлетворяются сложившейся системой официального и теневого бизнеса;

-  низким уровнем производительности труда;

-  низкой мотивацией к труду;

- низким уровнем доходов;

- низким уровнем сбережений;

- высокой долей спекулятивного капитала на финансовом рынке;

-  высоким влиянием теневого рынка на доходы и структуру сбережений, которые направляются на приобретение предметов роскоши, импорта, зарубежные вклады, на накопление сокровищ.

Достижение целей устойчивого  экономического роста возможно только на основе притока инновационных  инвестиций в промышленные секторы  национальной экономики, что является важнейшим условием разрыва “порочного круга неэффективного развития”. Высокий  уровень инноваций, влияющий на рост международной конкурентоспособности  производственных секторов, возможен только при стабильном уровне национальных сбережений, на объем и структуру  которых, с одной стороны, оказывает  влияние уровень экономических, политических, правовых рисков, с другой – высокая производительность и доходность производственного капитала.

 

 

Рис. 3.1. Порочный круг неэффективности   экономического роста  
и риски для стран с низким (технологически устаревшим) уровнем  
отраслевой  капиталовооруженности

На рис. 3.2 показано, что растущие социальные потребности, параметры которых при открытом типе национальной экономики складываются под воздействием мировых воспроизводственных процессов, обуславливают высокий уровень мотивации к труду, его высокую производительность и высокие доходы, являющиеся необходимым условием высокой склонности к сбережениям и накоплению собственного капитала. Растущая доходность на собственный капитал привлекает долгосрочные высокотехнологичные прямые зарубежные инвестиции, которые способствуют созданию экспортно-ориентированной экономики, повышению уровня международной конкурентоспособности национальных отраслей с высокой долей добавленной стоимости.

В условиях растущей экономики национальные сбережения в настоящее время  можно представить в следующем  виде:

S= Y1- C1,                                           (6)

где   Y – доход;         

 С – потребление.

 

 

Рис. 3.2. Взаимосвязь сбережений, рисков и инвестиций  
в национальных моделях с устойчивым экономическим ростом

Сбережения, отложенные в настоящее  время и вложенные в инвестиции, становятся дополнительным доходом  в будущем. Поэтому будущее потребление  можно представить следующим  образом:

С2 = Y2 + S(1+r),                                   (7)

где   S – переменная, которая может выражать как внутренние сбережения, так и иностранные инвестиции;

r – реальная ставка дохода.

Проведем преобразования данного  тождества: 

С2 = Y2 +(Y1-C1)(1+r).                                (8)

перенесем С1(1+r) в левую часть:

С2 + С1(1+r)= Y2 + Y1(1+r).                             (9)

разделим обе части тождества  на (1+r):

С2/(1+r)+ С1 = Y2 / (1+r) + Y1,                        (10)

где   С2/(1+r)+ С1 – суммарное потребление в настоящем и будущем;

Y2 / (1+r) + Y1 – текущая стоимость дохода.

(1+r)t – дисконтирование, которое показывает прирост доходов за счет процентов, получаемых от сбережений, направленных на рост капиталовооруженности производства, в определенный период времени.

Максимально возможный уровень  потребления в настоящем и  будущем определяется тем, сколько  субъекты рынка ожидают получить доходов за определенный период времени  от сбережений, направленных на увеличение выпуска за счет прироста инвестиций. Наряду с инвестиционными товарами сбережения вкладываются также в  финансовые активы. Решение о том, какую часть сбережений направить  в инвестиции, а какую на покупку  финансовых активов, опирается на простую  идею: инвестиционные расходы следует  увеличивать всякий раз, когда норма  прибыли на них больше, чем проценты от вложений в финансовые активы и  на депозитные счета.

Для оценки межвременных рисков будущего потребления используются параметры  бюджетных ограничений, которые, с  одной стороны, показывают все возможные  варианты выбора между настоящим  и будущим потреблением, с другой – масштаб и границы возможных рисков потребителей и производителей (рис. 3.3).

На рис. 3.3 показаны возможные варианты потребления в настоящем и будущем с учетом вероятности роста рисков. Наклон линии производственных возможностей зависит от ставки доходности по сбережениям (ОС1Y1=1, ОС*1Y*1=1+r) и показывает соотношение рисков потребителей и производителей во времени из-за изменения склонности к сбережениям.

В точке С1 потребители ничего не сберегают из своих доходов, а  наоборот, заимствуют под процент  все доходы будущего, тем самым  достигается самый высокий уровень  потребления в настоящее время (Y1+Y*1)/(1+r). Риски потребления и  производства в настоящее время  минимизируются, страна является заемщиком  зарубежного капитала, необходимого для удовлетворения возросшего текущего спроса. При этом растут экономические  риски будущего периода, которые  в данной точке стремятся к  максимуму. Будущее потребление  уменьшается на величину заимствования Y*1/(1+r), что ведет к сокращению спроса, росту избыточных мощностей.