Профессиональные участники биржевого рынка

Покупка ценных бумаг осуществляется по наибольшей из следующих цен: цены приобретения этой ценной бумаги или рыночной цены на дату заявления клиентом требования.

При совершении биржевых операций брокер действует либо па основе заявки, поступившей из информационно-справочного  отдела, либо по письменному или  устному поручению (приказу), отданному  брокеру непосредственно членом или посетителем биржи (клиентом).

При этом обязательно должны быть указаны наименование, сорт н  количество предлагаемого или запрашиваемого товара. Желательные сроки поставки, цена и условия платежа указываются  по усмотрению клиента. Каждое условие  сделки может указываться "от-до". Ответственность брокера н клиента  в реализации, продлении, аннулировании  поручения (приказа) регулируется правилами  биржевой торговли.

В практике сложились следующие  виды биржевых приказов (заказов клиента):

рыночный заказ - это заказ купить или продать определенный объем товара по наилучшей цене рынка. Все заказы, где не указана цена, обычно считаются "рыночными", т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.

Лимитированный заказ - в нем клиент указывает конкретную цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен ее получить. Этот заказ дает трейдеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.

Дневным заказом - называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок.

Открытый заказ - в отличие от дневного, не считается выполненным в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен. (впрочем, два раза в год на всех биржах происходит аннулирование открытых заказов, чтобы освободить брокеров от бесполезных попыток их выполнить и еще раз напомнить клиентам, что заказы должны быть реальными;

Заказ "все или ничего" означает, что трейдер должен купить или продать весь товар, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением;

заказ "приму в любом виде" - является противоположностью заказу "все или ничего" предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума;

Заказ "исполнить или отменить" означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ "или-или" - это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются.

Заказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.

Контингентный заказ - предусматривает одновременную покупку одного и продажу другого товара.

При совершении сделок на бирже  брокеры обязаны соблюдать все  правила биржевой регистрации сделок. Если сделка заключается по образцу (технической документации), то образец (техническая документация) запечатывается в особый пакет за печатью брокерской конторы; по настоянию брокера - за печатями продавца и покупателя (или соответствующей брокерской конторы) и хранится на бирже до окончания срока сделки.

 

 

 

 

2.2 Характеристика дилеров как профессиональных участников биржевого рынка

Дилером называется профессиональный участник биржевого рынка, осуществляющий дилерскую деятельность с ценными бумагами, товарами и прочими объектами торгов (далее ценные бумаги в виде примера). Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи их по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность ценам.

 

 

Рис. 5 Отличия брокера  и дилера

 

Поэтому дилер должен постоянно  контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут  обслуживать рынок ценных бумаг  в целом. Кроме цены дилер имеет  право объявить иные существенные условия  договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия  дилер обязан заключить договор  на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения  дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о  возмещении причиненных клиенту  убытков.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная  корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской  деятельности установлена федеральным  законом, на основании которого она  создана. Дилеры на рынке ценных бумаг  выполняют следующие основные функции:

-обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

-действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);

-следят за состоянием рынка ценных бумаг, в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

-дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).

Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг. Котировки  на дилерском рынке могут быть объявлены только дилером. Дилер  берет на себя и обязательства  по поддержанию минимального количества котировок по каждой котируемой им ценной бумаге. Все остальные участники  торговой системы (брокеры) должны обращаться к дилерам соответствующих ценных бумаг.

Доходы дилера образуются за счет разницы между покупной и  продажной стоимостью ценных бумаг.

На российском рынке в  роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой  является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок по ним  от своего имени, в том числе путем  их котировки (объявления на определенные ценные бумаги "цены продавца" и "цены покупателя", по которым инвестиционная компания обязуется продавать или  покупать.)

Действия дилеров на рынке  ценных бумаг отличаются большей  масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и  прибыли на инвестируемый капитал. Дилерские фирмы еще в большей  степени, чем брокерские, должны принимать  участие в деятельности своих  профессиональных ассоциаций и быть подключены к национальным и международным  информационным системам.

 

2.3 Управляющие компании как профессиональные участники на биржевом рынке

Одним из профессиональных участников биржевого рынка  могут быть  управляющие компании, независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению определенными торговыми объектами (ценными бумагами, валютой, товарами и проч.).

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке состоит в том, что  они могут обеспечивать:

• как правило, лучшие результаты от управления по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;
• более низкие затраты,  связанные  с  операциями на рынке, за счет масштабов своей деятельности;
• эффективность операций за счет одновременной работы в разных секторах рынка и (или) в разных странах.

Профессиональный участник, который осуществляет деятельность по управлению, носит название «управляющий». Собственник имущества, переданного в доверительное управление называется учредителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление, считается выгодоприобретателем. Согласно определению, выгодоприобретателем может быть либо сам учредитель управления, либо названное им третье лицо.

В России, как правило, в  роли управляющего выступает коммерческий банк, который заключает с учредителем  управления специальный договор, определяющий права и обязанности сторон, а  также порядок действий по управлению.

 

2.4 Другие виды профессиональной деятельности на биржевом рынке

Помимо основных (дилерской, брокерской, управления) существует и множество других видов профессиональной деятельности на биржевом рынке. На примере рынка ценных бумаг приведем некоторые виды такой деятельности.

Клиринговая деятельность - это деятельность по установлению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Рис. 6 Клиринг на примере  фьючерсного контракта

 

Клиринговая деятельность может  осуществляться только юридическим  лицом на основе соответствующей  лицензии. Клиринговая организация  осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые  должны быть утверждены федеральным  органом исполнительной власти по рынку  ценных бумаг.

Если клиринговая организация  одновременно осуществляет и расчеты  по сделкам с ценными бумагами, то она обязана сформировать в  установленных размерах специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

В соответствии с понятием "клиринговая деятельность" процедура  клиринга состоит из трех частей:

1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия  расхождений в информации, полученной  от противоположных сторон сделки, проведение ее корректировки;

2) подготовка бухгалтерских  документов на основе исходной  информации о сделках; данная  информация необходима, чтобы провести  соответствующие перечисления денежных  средств с банковских или иных  расчетных счетов участников  рынка и перерегистрации прав  собственности на передаваемые  в связи с этим ценные бумаги;

3) проведение зачета взаимных  требований участников рынка  друг перед другом по денежным  платежам и поставкам каждой  ценной бумаги. Процедура зачета  позволяет резко сократить потоки  денег и перемещения ценных  бумаг между участниками рынка,  поскольку в этом случае осуществляются  лишь движение итоговых денежных  сумм и сальдированное перемещение  ценных бумаг.

Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов.

Расчеты по ценным бумагам - это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ценные бумаги. Обычно термин "расчеты" понимается как собственно расчетная, т. е. вычислительная, деятельность. В данном контексте все вычисления по сделке осуществляются в процессе клиринга, а расчеты являются "материализацией" всех вычислений.

В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтерская документация по сделкам, но, не по каждой отдельной  сделке, а по каждому участнику  рынка и по всем его рыночным сделкам  за определенный период (обычно за торговый день). Тем самым резко сокращается, ускоряется и удешевляется общий  документооборот.

Указанная документация поступает  в соответствующие банки и  организации, которые ведут переучет прав собственности на ценные бумаги (депозитарии, регистраторы).

В результате изучения был  получен материал, анализ которого позволил заключить, что клиринговая деятельность, как и любая другая рыночная деятельность, сопряжена с рядом рисков, или возможных потерь, как для самой клиринговой организации, так и для ее клиентов.

В наиболее укрупненном виде риски клиринга могут быть двух типов:

операционные - это риски, которые вытекают из операций (действий, процедур), осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для нее самой;

 

Деятельность по ведению  реестра владельцев ценных бумаг -- это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Система ведения реестра  владельцев ценных бумаг -- это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра  владельцев ценных бумаг номинальных  держателей и владельцев ценных бумаг  и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая  получать и направлять информацию указанным  лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

 

 

Рис.7 Элемент ведения  реестра

 

Реестр владельцев ценных бумаг - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.