Развитие мировой валютной системы на современном этапе

Объем экспорта в значительной степени  зависит от сравнительной выгоды, которую предприниматели могут  получить от продажи товаров за границей по равнению с продажей на национальном рынке. Если абстрагироваться от таких  экзогенных параметров, как таможенные пошлины, накладные расходы и  т.п., то сравнительная выгода сводится к одному параметру – реальному  валютному курсу. Чем национальная валюта дешевле, тем выгоднее наращивать объемы экспорта. 
Экспорт есть убывающая функция от валютного курса:

Е = f (er),

где Е – экспорт;

er – реальный обменный валютный курс.

Зависимость между номинальным  и реальным обменным курсом имеет  вид:

er = e * P_f / P_d ,

где e – номинальный обменный валютный курс;

P_d – уровень внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

P_f – уровень цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.

e = er * P_d / P_f.

Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный обменный курс, т.е. национальная валюта становится дешевле. Таким образом, факторы, определяющие рост цен в стране, вызывают и  рост обменного курса. 
Импорт в макроэкономических моделях рассматривается как расходы на потребление импортных благ. В неоклассической концепции импорт рассматривается как убывающая функция от ставки процента, а в кейнсианской – как возрастающая функция от дохода. 
Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом. 
Существует теория паритета покупательной способности (ППС) как основы соотношения обмена 2-х валют, которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах. 
Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

r = P_d / P_f.

Иначе говоря, если обменные курсы  корректируются относительно паритета покупательной способности, то перевод (конвертация) денежных средств из одной  валюты в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности  этих средств. 
Теория построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров; такие товары должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Если на международных рынка возможна деятельность перекупщиков, то доллар (рубль, франк) должен обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах. 
ППС есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Объективность сравнения может быть достигнута при использовании большого числа товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину 2-х стран. 
Если в России такая корзина стоит 2300 руб., а в США – 100 $, то цена 1 $ = 2300/ 100 = 23 руб. Если же в России цены вырастут в 2 раза, то обменный курс доллара к рублю удвоится (46 руб.). 
ППС дает ориентир для установления валютных курсов. Дело в том, что последние могут колебаться под влиянием множества причин, отклоняясь от ППС. 
При падении курса национальной валюты в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса – импортеры.

Валютные ограничения – это система нормативных правил, устанавливаемых в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями. 
Валютные ограничения включают: 
1)   регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг; 
2)   запрет свободной купли-продажи иностранной валюты; 
3)   концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей. 
Отличаются дискриминационным характером. Используются для выравнивания платежного баланса; поддержания валютного курса; концентрации валютных ценностей в руках государства. 
Различают следующие виды валютных ограничений:

- лицензирование валютных операций;

- полное или частичное блокирование валютных счетов;

- ограничение обратимости валют. 
Соответственно вводятся разные категории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны), по двухсторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и др. 
Валютные ограничения разделяются на две основные сферы: 
1) текущие операции платежного баланса (торговые и «невидимые» операции); 
2) финансовые (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей). 
Валютные ограничения способствуют временному выравниванию платежных балансов отдельных стран, но в конечном счете осложняют проблему их балансирования, так как возникает необходимость регулирования международных расчетов с каждой страной отдельно. Ограничение обратимости валют фактически аннулирует принцип наибольшего благоприятствования, усиливает дискриминацию торговых партнеров путем применения множественности валютных курсов. 
Объективная необходимость снятия валютных барьеров в международных экономических отношениях порождает тенденцию к межгосударственному регулированию валютных ограничений. Однако этому фактору противостоит национальный протекционизм как средство конкуренции, направленной против торговых партнеров. 
Валютный курс зависит от множества факторов, и в первую очередь от спроса и предложения валюты на рынке, поэтому все факторы, влияющие на спрос и предложение валюты влияют и на ее курс.  
Среди них можно выделить следующие: 
1. Темп инфляции. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на основе экспортных цен. Поэтому обязательно рассчитываются реальные курсы валют, которые зависят от темпа роста национального дохода, уровня издержек производства и др. 
2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В настоящее время на платежный баланс все большее влияние оказывает движение капитала, что также сказывается на валютном курсе. 
3. Разница процентных ставок в разных странах. Движение капиталов во многом зависит от разницы процентных ставок в разных странах. Возрастание процентной ставки стимулирует ввоз капиталов в страну, а снижение ставки заставляет искать применение свободным капиталом за границей, что усиливает нестабильность платежного баланса. 
Низкие ставки процента в других странах стимулирует банки к покупке у них иностранной валюты, увеличивая ее предложение. В результате курс национальной валюты повышается. Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и её курса. 
Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд. долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран - инвесторов под влиянием этого фактора снизился. 
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. 
Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. 
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. 
6. Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте. 
7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. 
8. Валютная политика государства оказывает определенное влияние как на внутреннее положение страны, так и на ее позиции в мировом хозяйстве. 
Действия правительства, влияющие на валютный курс, делят на меры прямого и косвенного регулирования. 
Меры прямого регулирования дают быстрый и ощутимый эффект: 
1. Политика учетной ставки. Повышая учетную ставку (процент по кредитам, предоставленным ЦБ коммерческим банкам, или дисконт при учете их векселей), ЦБ прямо воздействует на повышение обменного курса валюты. Ведь при высоком проценте КБ меньше берут кредитов и меньше покупают инвалюты. Снижение спроса на инвалюту приводит к росту курса национальной валюты. Если же учетная ставка понижается, то обменный курс падает. 
2. Валютные интервенции – это целевые операции по купле или продаже инвалюты для ограничения динамики курса национальной валюты. Если ЦБ покупает валюту своей страны (продает инвалюту) на валютных рынках, то это приводит  к увеличению ее курса (растет спрос при неизменном предложении). И наоборот. 
3. Девальвация (снижение курса своей валюты) и ревальвация (повышение курса). 
Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. Если ЦБ проводит мероприятия, направленные на снижение инфляции в экономике, то это приведет к стабилизации обменного курса. 
При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, сокращается предложение национальной валюты, что ведет к повышению ее курса. Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденции к повышению курса национальной валюты. 
Ужесточение налоговой политики в целом, и особенно по отношению к нерезидентам, ведет к падению курса национальной валюты.

 

 

Вывод по главе 1.

С середины XX столетия международные  валютные отношения получают новый  импульс развития. Интернационализация и глобализация мировой экономики способствует развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний по отношению друг к другу и резервным валютам становятся важнейшими проблемами мирового хозяйственного развития. Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной финансовой системы. Современная МВС прошла три этапа, и наступил новый этап переход мира к трехвалютной системе, где существуют три взаимозаменяемые валюты - доллар, евро и национальная валюта. Наибольшее внимание приковано к евро и именно введение евро является перспективным шагом в развитии МВС. Со времени зарождения в ЕС идеи об интеграции денежных систем стран-участниц прошло немало времени и была проделана гигантская работа. Мы были свидетелями поэтапного, продуманного и размеренного движения Европы к намеченной цели. Особенностью этого движения была полная его открытость и разъяснение каждого шага. В европейской прессе, СМИ, всегда можно было найти массу оперативной и аналитической информации разного уровня, касающейся процесса интеграции. Для успешного функционирования ЭВС был создан ряд европейских учреждений с долевым участием в них всех членов ЕС. Официальные лица не скрывают своей надежды на то, что новая валюта потеснит американский доллар.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2 Формирование и эволюция мировой валютной системы

2.1 Парижская мировая валютная система

 

Первая (Парижская) мировая  валютная система. 
Первая мировая валютная система сформировалась стихийно во второй половине XIX в. в форме золотомонетного стандарта и была юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции промышленно развитых стран в 1867г., которое признало золото единственной формой мировых денег.  
Парижская валютная система базировалась на 3 основных валютных принципах: первый − ее основой был золотомонетный стандарт; второй − каждая валюта имела золотое содержание.  В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты  (соотношение денежных единиц разных стран по официальному золотому содержанию).  Валюты свободно конвертировались в золото; третий − сложился режим свободно плавающих курсов валют,  определяемых соотношением спроса и предложения,  но в пределах золотых точек  (пределы в которых колебался валютный курс, базирующийся на золотом паритете). Основную долю денежной массы внутри страны составляли банкноты, разменные на золото.  Поэтому их эмиссия ограничивалась золотым запасом страны.  Точно также и на международной арене основным инструментом расчетов были переводные векселя – тратты (основной расчетный документ как во внутренней, так и во внешней торговле), выписанные в национальной валюте, как правило, в английской. Золото использовалось в основном для погашения сальдо долгов. Однако торжество золотомонетного стандарта было не очень долгим. Уже в начале XX в. наблюдалась тенденция к снижению золотого компонента как во внутреннем, так и в международном денежном    обращении.  Процесс замещения золотых денег кредитно-бумажными назревал задолго до Первой мировой войны.  Это было подмечено еще К. Марксом во втором томе «Капитала». «Было бы возможно капиталистическое производство в его теперешних размерах без системы кредита, т.е. при одном металлическом обращении. Очевидно, нет.  Напротив,  оно было бы ограничено размерами добычи благородных металлов». Золотомонетный стандарт обеспечивал устойчивость и надежность денежного обращения. Но он обладал и большой инерционностью, слабо поддавался государственному регулированию.  Металлические деньги    не обладали необходимой эластичностью к периодически расширяющемуся и периодически сужающемуся процессу накопления капитала.  Металлическое обращение сдерживало экономическую экспансию монополий и использование ими для этого государства.

 

 

2.2 Генуэзская мировая валютная система

 

Вторая (Генуэзская) мировая  валютная система.

Разразившийся в ходе Первой мировой войны валютный кризис завершился созданием второй мировой валютной системы, оформленной на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Золотомонетный стандарт сохранился только в США.  Валюты других стран были сильно девальвированы  (уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта;  в современных условиях термин применяется для ситуаций значительного снижения курса национальной валюты по отношению к «твердым» валютам), хотя и сохранили золотое обеспечение.  В Великобритании и Франции был введен золотослитковый стандарт,  при котором банкноты обменивались на слитки при предъявлении суммы, установленной законом (1700 фунтов стерлингов в Великобритании и 215 тыс. франков - во Франции, что соответствовало цене стандартного слитка золота весом 12,5 кг). В большинстве стран был установлен золотодевизный стандарт  (Германия,  Дания, Норвегия и др.),  при котором банкноты обменивались сначала на девизы  (международные платежные средства в виде векселей,  чеков,  переводов,  аккредитивов,  выставленные на иностранные банки,  подлежащие оплате за рубежом    в иностранной валюте)  стран золотослиткового стандарта и затем их - на золото. В результате Великой депрессии 1929-1933гг.,  дополненной глубоким валютным кризисом, золотой стандарт был отменен в Великобритании в 1931 г., во Франции в 1936 г. В 1934  г.  доллар США был девальвирован на 41%,  а официальная цена на золото повышена с 20,67 до 35 долларов за тройскую унцию. Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мировых хозяйственных связей,  циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс, определяемый механизмом золотого стандарта,  отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции,  стал меняться на систему регулируемых связанных валютных курсов.

 

 

2.3 Бреттон-Вудская мировая валютная система

 

Третья (Бреттон-Вудская) мировая валютная система.

Разработка проекта новой  мировой валютной системы началось еще во время войны. На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в июле 1944  г.,  в которой участвовали 730  представителей из 44  стран,  были установлены правила организации мировой торговли,  валютных,  кредитных,  финансовых отношений,  и оформлена третья мировая валютная система. В качестве институциональной основы этой системы был создан Международный валютный фонд (МВФ).  
Принятый на конференции Устав МВФ определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

− золотодевизный стандарт,  основанный на золоте и двух резервных валютах − долларе США и английском фунте стерлингов;

− размен долларов на золото по первому требованию для иностранных  центральных банков и правительственных организаций по официально утвержденной цене 35  долларов  за тройскую унцию (или 0,88571 г. золота за доллар);

− официально установленные  фиксированные паритеты валют к  доллару США;

− установлено,  что золотые  паритеты и курсы валют могли  колебаться в пределах ±1% паритета, а в Западной Европе — ±0,75%.

Девальвация валюты свыше 10℅  требовала разрешения МВФ. Для поддержания  курса валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию. Это касалось и доллара.  Если курс доллара падал,  центральные банки других государств должны были скупать его в целях поддержания курса.  Таким образом,  США возложили на другие государства задачу поддержания курса доллара. Впервые в истории в лице Международного валютного фонда был создан орган межгосударственного валютного регулирования [9].  
В рамках Бреттон-Вудской системы доллар был приравнен к золоту, т.е. фактически был установлен долларовый стандарт.  Доллар оказался единственной валютой, конвертируемой в золото,  стал основой валютных паритетов,  валютной интервенции центральных банков, основным международным платежным и резервным средством. Такая мировая валютная система была обусловлена новой расстановкой сил в мире,

когда европейские страны и Япония понесли большие потери в войне.  В 1949  г.  на долю США приходилось 54,6% промышленного производства, 33% экспорта и 75% официальных золотых запасов капиталистического мира.  Установление гегемонии доллара в мировой валютной системе обеспечивало Соединенным Штатам большие экономические преимущества.  Во-первых,  они могли покрывать дефицит текших операций платежного баланса собственной валютой.  Во-вторых,  значительно расширять экспорт капитала и скупать предприятия за границей. В течение почти 30  лет Бреттон-Вудская валютная система была относительно стабильной и способствовала развитию мировой торговли и производства. Однако гегемония доллара в мировой валютной системе налагала на США определенные обязательства, и, прежде всего - поддерживать устойчивость своей валюты. Более быстрый рост экономики стран Западной Европы и Японии сопровождался изменением соотношения сил, в том числе и в валютной сфере. Краткосрочная внешняя задолженность США увеличилась с 7,6 млрд дол. в 1949 г. до 64,3 млрд дол. в 1971 г., а золотой запас сократился в 24,6 млрд до 10,2 млрд дол. Началась «валютная лихорадка» - переброска «горячих» денег, массовая распродажа слабых валют в ожидании их девальвации и скупка валют,  ожидающих ревальвацию (повышение курса национальной валюты    по отношению к валютам других стран, международным счетным денежным единицам, золоту). Наряду с официальной ценой золота (35 дол. за унцию) появилась рыночная цена, которая многократно превышала официальную. Противоречия Бреттон-Вудской системы в полной мере проявились 1967-1969гг., когда Франция бросила вызов Соединенным Штатам, обменяв накопленные 4,704 млрд дол. на золото (4,2 тыс. т), став вторым после США обладателем накопленных золотых резервов и введя собственный свободно конвертируемый золотой франк. Вслед за Францией ФРГ ввела золотую марку. Логическим завершением валютных и торговых войн стало объявление 15 августа 1971  г.  президентом Никсоном о прекращении размена долларов на золото для иностранных центральных банков. Бреттон-Вудская мировая валютная система прекратила свое существование.