Россия на мировом рынке капитала

 В последние два  десятилетия отмечается опережающий  рост инвестиций в сферу услуг  по сравнению с инвестициями  не только в добывающую, но  и в обрабатывающую промышленность. В частности, в Японии и ФРГ,  занимающих второе и третье  место по объему прямых заграничных  инвестиций после США.  

 Развивающиеся страны, относящиеся к категории беднейших,  представляют и, по мнению ряда  экспертов, будут представлять  небольшой интерес для инвесторов  из промышленно развитых стран.  На долю этих государств будет  приходиться все уменьшающаяся  часть мирового потока прямых  инвестиций.  

 Важная особенность  современных процессов миграции  капитала состоит в том, что  капитал, как правило, не навязывается  странам, а наоборот, проходит  довольно жесткая конкурентная  борьба за его привлечение.  В особенности за привлечение  капитала в текстильную и швейную  промышленность развивающихся и  бывших социалистических стран.  

 Воздействие промышленно  развитых стран на движение  капитала осуществляется, например, путем стимулирования экспорта-импорта  капитала на национальном и  межгосударственном уровнях. Политика  государства в отношении перемещения  капитала в форме займов, портфельных  инвестиций и т. п. строится  на основе устранения всех  возможных ограничений в его  движении. В отношении прямых  иностранных инвестиций государство  оставляет за собой право принимать  любые ограничения, направленные  на защиту национальных интересов  в экономике.     Характерно, что вывоз капитала за границу регулируется в меньшей степени, чем приток иностранных капиталов.

Государство использует следующие меры регулирования:

- методы финансового воздействия:  ускоренная амортизация, налоговые  льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование  кредитов;

- нефинансовые методы: предоставление  земельных участков, обеспечение необходимой инфраструктуры, оказание технической помощи.

В этой связи весьма показателен  опыт США, являющихся мировым лидером  по экспорту-импорту прямых инвестиций. Политика США в сфере регулирования  прямых иностранных инвестиций осуществляется на двух уровнях: федеральном и местном (штаты, округа, города). В сферу федерального регулирования входит только регламентация  иностранных инвесторов. Главное  здесь - защита интересов национальной безопасности. Президент США наделен  полномочиями блокировать или приостанавливать процессы слияния, поглощения или приобретения американских фирм при установлении контроля с иностранной стороны.  

На местном уровне осуществляется регулирование в страховом бизнесе  и реализации сельскохозяйственных угодий. Существенны полномочия и  в антитрестовском законодательстве. В целом же возможности местных  администраций по регламентации  деятельности иностранных инвесторов невелики. Значительно богаче на местном  уровне накоплен опыт по стимулированию инвестиций. Одним из важнейших механизмов по привлечению иностранных инвестиций в США являются зарубежные представительства, содействующие привлечению капиталовложений в тот или иной штат. В частности, в Японии действует более 40 подобных представительств. Программы по стимулированию иностранных инвестиций в отдельные  штаты страны предусматривают: различные  налоговые льготы, субсидии, займы  по ставкам ниже рыночных для инвестора, осуществляющего строительство  или модернизацию предприятия; содействие профессиональному обучению и занятости; совершенствование транспортной сети; оборудование участка под застройку; предоставление земли в бесплатное пользование; обеспечение информации потенциальных инвесторов. 

2.2 ТНК и финансовые  группы

Взаимозависимость национальных экономик проявляется не только в  области экспорта и импорта товаров  и услуг, но и (в растущей степени) в области производства, о чем  говорит быстрое увеличение объемов  экспорта капитала. Экспорт финансового  капитала является главным источником создания так называемого «международного  товара», т.е. продукции, реализованной  зарубежными филиалами транснациональных  корпораций. В мире насчитывалось почти 450 тыс. зарубежных филиалов, которыми владеют 54 тыс. родительских компаний (ТНК). Их число постоянно растет, преимущественно за счет выхода на мировой рынок компаний среднего и даже небольшого размера. Но основу ТНК по-прежнему составляют крупные корпорации с десятками (иногда сотнями) зарубежных филиалов. Так, на 100 крупнейших транснациональных корпораций приходится шестая часть накопленных в мире иностранных прямых инвестиций. Эти корпорации почти все из развитых стран, именно в этих странах расположены штаб-квартиры их родительских компаний. Однако число ТНК из стран развивающихся и с переходной экономикой быстро растет, преимущественно за счет фирм из новых индустриальных стран (Мексики, Бразилии, Малайзии и др.), а также Китая и России.

В результате картина современной  международной экономической жизни  создается прежде всего теми компаниями, которые не только активно торгуют с зарубежными странами, но и активно инвестируют там. Менеджеры развитых и многих развивающихся стран считают, что их рынок - весь мир (прежде всего страны их региона), а для работы на этом рынке уже нельзя ограничиться одной только торговлей, нужно все активнее инвестировать за рубежом, создавая там свои отделения, дочерние и ассоциированные фирмы. С их точки зрения, это надежный способ проникновения и расширения присутствия их фирм на внешнем рынке.

В механизме функционирования современных ТНК важную роль играют банковские и финансовые институты. Процессы интернационализации и глобализации мировой экономики, острая конкурентная борьба в финансовой сфере, способствовали формированию и развертыванию деятельности транснациональных банков (ТНБ) – это крупнейшие банки, играющие доминирующую роль на своих национальных рынках. В их деятельности высока доля международных операций, зависимость от внешнего рынка. Осуществление ими международных операций происходит через развитую сеть тесно связанных друг с другом заграничных отделений. ТНБ - это гигантские системы финансового капитала, способные оказывать многообразные услуги клиенту. Между ТНБ существует тесная взаимозависимость, переплетение их капиталов и интересов. Крупнейшие мировые банки по размеру активов: Deusche Bank (Германия, активы – 843 млрд. долларов), UBS (Швейцария, активы – 789 млрд. долларов), Citigrouh (США, активы – 703 млрд. долларов) и др. Гигантские ТНБ образуются в результате (добровольных или силовых) слияний, объединений и поглощений в финансовой сфере. Причинами этих действий является обострение конкурентной борьбы на мировых рынках и стремление укрепить позиции компании путем диверсификации производства. Слияния, объединения, поглощения, разного рода совместное предпринимательство характерны и для производственных международных корпораций.  [2, с.235-236]

В последние годы активно  развивают свою деятельность на мировом  рынке транснациональные корпорации новых индустриальных стран. Отраслевая структура ТНК диверсифицирована: 60% международных компаний заняты в  сфере производства (они специализируются, прежде всего, на электронике, автомобилестроении, химической и фармацевтической промышленности), 37% - в сфере услуг и 3% - в добывающей промышленности и сельском хозяйстве.[2,c.277]

Основным инструментом экспансии  ТНК служат прямые иностранные инвестиции, позволяющие создавать в других странах филиалы как путем строительства новых предприятий, так и взятия под контроль и реконструкции существующих. Экспорт капиталов в виде прямых инвестиций растет вдвое-втрое быстрее, чем мировая торговля. Промышленно развитые страны экспортируют капитал прежде всего друг другу, все более и более интегрируя тем самым свои национальные экономики. В мировом объеме прямых зарубежных инвестиций на долю промышленно развитых стран приходится более 70 %, а на долю развивающихся государств - менее 30 %. Это говорит о том, что интенсивность экономической глобализации в различных частях мира неодинакова и прямо связана с уровнями экономического развития стран. В пределах стран так называемого «золотого миллиарда» она приводит к особо заметным результатам. Например, выявилась тенденция к развитию внутриотраслевой торговли. В результате рост международного обмена становится менее восприимчивым к конфликтам, чем в эру господства межотраслевого обмена, когда экспортная экспансия определенных товаров из одних стран могла привести к свертыванию соответствующих отраслей в других [9, c. 124].

Прямое зарубежное инвестирование в создание или приобретение филиалов обусловлено большей эффективностью затрат и прибыльностью обслуживания иностранных рынков при непосредственном присутствии на них. Ориентация исключительна  на отечественную базу, экспорт и  импорт как основу международных  операций компании успеха не гарантирует.

Сам процесс интернационализации  производства позволяет получить ряд  конкурентных преимуществ:

- Сократить издержки производства и обращения, лучше учитывать местные условия (потребителей, конкурентов); кроме того, дает возможность избежать государственных ограничений доступа на рынок, например импортных пошлин и квот, а также получить другие специфические для данной страны преимущества - государственные дотации, субсидии и т.д.

- Использовать преимущества низких издержек на оплату труда и сырьевые ресурсы.

- Монопольные преимущества производителя (запатентованный продукт, ноу-хау или уникальный продукт) могут быть лучше использованы и обеспечены посредством прямого контроля.

- В части финансирования инвестиционных программ транснациональные компании способны переводить средства из одних своих подразделений в главный орган управления, который затем перемещает их в другие подразделения. При этом снижается необходимость нести затраты на получение средств из внешних источников.

Правительства некоторых  стран разрабатывают и внедряют ограничения на различные типы бизнеса, которые могут организоваться в  их странах. Эти ограничения часто  используются для защиты мелких местных  предпринимателей. [6,c.33-34]

Исключительная роль крупных  ТНК в современной глобализирующейся экономике заставляет многие страны делать значительные усилия по привлечению их на свою территорию. Не являются исключением даже США. За последние 20 лет американские ТНК значительно расширили свои операции за рубежом. Интенсификация этого процесса ставит на повестку дня вопросы: насколько США и другие развитые страны способны привлекать инвестиции ТНК в свою экономику, и каковы будут эти тенденции в будущем?

Что касается США, то эта  страна традиционно является привлекательным местом для экономической активности крупных ТНК. Американская экономика остается крупнейшей в мире; она обладает мощной патентной базой и стабильными государственными институтами, высококачественной транспортной и коммуникационной системой, а также значительными ресурсами квалифицированной и высокопроизводительной рабочей силы. Однако стремительный рост развивающихся стран подрывает былые конкурентные преимущества развитых экономик, в том числе американской.

Как известно, конкурентные преимущества по привлечению иностранных инвестиций складываются из четырех групп факторов: базовые экономические факторы; бизнес-климат; человеческий капитал; инфраструктура.

Долгое время развитые страны, в том числе США, занимали ведущие позиции по этим показателям. В 2007 году около 70% продаж и инвестиций иностранных филиалов американских компаний приходилось на государства ОЭСР. Однако эта доля постепенно снижается и замещается развивающимися странами. По данным последнего исследования ООН, руководители крупных ТНК рассматривают Китай, Бразилию, Индию и Россию в качестве четырех из пяти наиболее привлекательных для иностранных инвестиций стран мира (рис. 2).

Такие характеристики, как  размер рынка и возможности его  роста, — необходимые условия успешного развития любой крупной компании. Исторически крупнейшие страны ОЭСР занимали ведущие места в мире по этим показателям.

Однако такие страны, как  Китай, Бразилия и Индия, значительно улучшили свои фундаментальные показатели конкурентоспособности, особенно в части темпов экономического роста. Именно темпы экономического роста развивающихся рынков являются важным фактором привлечения корпоративных инвестиций в страну. Темпы такого роста в среднем за 1995-2008 годы в Китае составили 9,6%, в то время как в США — 2,9%, в Германии — 1,5%, в Японии — 1,2%. Быстро в развивающихся странах растут и темпы потребления домашних хозяйств: в Китае — 7,2%, в России — 6,7%, в Индии — 5,1%, в США — 3,3%, в Японии — 1%, в Германии — 0,9%.

Рис. 2. Наиболее привлекательные страны для ПИИ в 2009-2011 годах (% от числа опрошенных компаний)

Строительство производственных мощностей за границей позволяет  обойти систему внешней экономической  защиты страны и прочно укорениться  в структуре рынка и производства данной страны. Это создает намного  более стабильную и прочную базу для овладения зарубежными рынками, чем экспорт товаров, который  легче регулировать с помощью  таможенных и других ограничений. Далеко не в последнюю очередь вывоз  капитала обусловлен высоким уровнем  производительных сил, дальнейшее развитие которых в современных условиях требует более высокой концентрации ресурсов и капитала, более глубокой увязки и использования научно-технических  достижений, как на национальном, так и на международном уровнях. Путем координации поступления отдельных капиталов удается преодолеть его нехватку в разных частях мирового рыночного хозяйства. А это в свою очередь создает более широкий простор для развития производительных сил, хотя реализуются они и не в полной мере, и неравномерно усиливают континентально-региональные диспропорции.[5,с.200].