Рынок ценных бумаг в России: современное состояние, проблемы и перспективы

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

Пензенский  государственный университет

архитектуры и  строительства

Институт экономики  и менеджмента

Кафедра «Маркетинг и экономическая теория»

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по курсу: «Макроэкономика»

на тему: «Рынок ценных бумаг в России: современное состояние, проблемы и перспективы»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка  гр. Мар-21

Зубрилина Е. А.

Руководитель: к.э.н., доцент

Чувакова С.Г.

 

 

 

 

 

 

Пенза 2011

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………3

I. Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг………4

  1.1 Сущность рынка ценных бумаг и его модели…………………………4

  1.2 Функции рынка ценных бумаг…………………………………………5

  1.3 Составные части рынка ценных бумаг………………………………...8

  1.4 Участники рынка  ценных бумаг……………………………………....10

II. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России……..15

  2.1 Основные факторы и тенденции формирования рынка ценных бумаг Российской Федерации…………………………………………………………...15

  2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг и его необходимость в России………………………………………………………….20

  2.3   Особенности   функционирования рынка ценных  бумаг в Пензенском регионе…………………………………………………………………………….27

III. Перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации…………………………………………………………………………30

  3.1   Основные направления  в развитии российского рынка  ценных бумаг……………………………………………………………………………….30

  3.2 Мероприятия по совершенствованию регулирования и развития  рынка ценных бумаг в России……………………………………………………38

Заключение…………………………………………………………………...44

Библиографический список…………………………………………………46

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

    Рынок ценных бумаг является важнейшим элементом рыночных отношений. По степени развития РЦБ можно судить о состоянии экономики страны.

    В настоящее  время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

    Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого  нормального товарного оборота.  Будучи товаром, они сами вместе  с тем способны служить как  средством кредита, так и средством  платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

    Фондовый рынок нуждается в поддержке и эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушению равновесия всей макро- и микроэкономической системы. Кризис, недавно обрушившийся на финансовую систему, не обошел стороной и инфраструктуру рынка ценных бумаг, обнажив застаревшие проблемы и напомнив ее участникам о существующих рисках. Именно поэтому,  данная тема актуальна для написания работы, в которой основным моментом является проведение анализа, выявление проблем и высказывание предложений на будущее.

Целью курсовой работы является анализ рынка ценных бумаг в России, а также выявление проблем и путей их решения.

В соответствии с целью  были поставлены и решены следующие  задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты функционирования и функций рынка ценных бумаг, его специфику и особенности на современном этапе;

- оценить состояние  рынка ценных бумаг в России  на сегодняшний день;

- выявить возможные  тенденции развития российского  рынка ценных бумаг в соответствии с его текущим положением.

Курсовая работа состоит  из введения, трех глав, заключения и библиографического списка.

 

I. Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг

  1.1  Сущность рынка ценных бумаг и его модели

Рынок ценных бумаг — составная часть финансового рынка, назначение которого — трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов.

Ценная бумага — это финансовый документ, удостоверяющий право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматривающий выплату дохода в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этого документа, другим лицам.

Эмитируют (выпускают) ценные бумаги фирмы, банки, государство. Порядок эмиссии ценных бумаг регулируется законодательством [3, с. 63].

Рынок ценных бумаг  расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению  необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно и  бессрочно, до конца существования  предприятий; выпуск облигаций позволяет получить кредит на более выгодных условиях по сравнению с условиями банков-монополистов. Также РЦБ является регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. К ним относится и процесс инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала обеспечивает его прилив к местам необходимого приложения, одновременно она ведет к оттоку капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек [10, с. 73]. Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

• Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
• Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
• Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как  банки, так и

небанковские  компании.

В России выбрана  смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно  и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты [19].

Рынок ценных бумаг - наиболее контролируемый и регулируемый государственными органами. В России таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), которая подчиняется непосредственно президенту страны. Операции с ценными бумагами происходят в основном на первичном рынке, где обращаются главным образом государственные ценные бумаги, которые в известной степени ограничивают рынок ценных бумаг частных компаний [6, с. 68].

Таким образом, рынок ценных бумаг играет очень важную роль в жизни как отдельной страны, так и мировой экономики целиком, являясь одновременно и индикатором состояния рыночной экономики, и главным ее финансовым рычагом.

 

  1.2  Функции  рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы:

• общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку;
• специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие функции:

• коммерческая функция – это функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая функция – когда рынок обеспечивает процесс образования рыночных цен, их постоянное движение;
• информационная функция – когда рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие функции:

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения [10, с. 75].

Рынок ценных бумаг  как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Функция перераспределения  денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение  денежных средств между отраслями  и сферами

рыночной деятельности;

• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной

формы в производительную;

• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть — функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке; если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков.

Данная функция - это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании.

Благодаря ей рынок  ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов [4, с. 195].

Таким образом, рынок ценных бумаг имеет как  и присущие другим рынкам функции, так и  специфические, - перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов, - обуславливающие его значение в экономической системе.

1.3  Составные  части рынка ценных бумаг 

Составные части  рынка ценных бумаг в своей  основе имеют не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный  и вторичный;

• организованный и неорганизованный;

• биржевой и  внебиржевой;

• традиционный и компьютеризированный;

• кассовый и срочный [4, с. 197].

В зависимости  от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные рынки. На первичном рынке происходит эмиссия новых ценных бумаг и размещение ценных бумаг эмитентом по номинальной цене, т. е. цене, обозначенной на ценной бумаге. Размещение бумаг может быть частным и публичным. В первом случае ценные бумаги продаются заранее известным инвесторам, во втором — продаются всем желающим.

На вторичном  рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Здесь определяется их курсовая (рыночная) цена. Этот рынок состоит из фондовой биржи и внебиржевого рынка. При определении курсовой цены учитываются размер дивиденда (как правило, ожидаемого), норма банковского процента, периодичность выплат, длительность обращения, цена гашения, состояние дел и вида на доходность у эмитента. Курсовая цена изменяется в пределах среднего курса. Однако действуют факторы, которые отклоняют курсовую цену от среднего курса, что вызывает разрыв между ценой спроса и ценой предложения.

Такой разрыв называется спредом (от англ. spread — разрыв, разница), а определение курсовой цены — котированием. Курсовая цена облигации определяется так:

 

где В — курс облигации; а — фиксированная сумма дохода по облигации; i — текущая ставка процента.

Вторичный рынок, как отмечалось, включает в себя фондовую биржу и внебиржевой рынок. Фондовая биржа — это оптовый рынок, на котором ценные бумаги продаются не по одной, а пакетами. На внебиржевом рынке, или так называемом «уличном рынке», обращаются ценные бумаги, не прошедшие предпродажной проверки качества и надежности. Ценные бумаги «уличного рынка» менее надежны в сравнении с биржевыми, однако зачастую более доходны. Доля фондовой биржи многократно меньше, чем внебиржевого рынка [3, с. 65].