Становление валютной системы в Республике Беларусь

                   США за 2007-2011 гг.

Показатель	2007	2008	2009	2010	2011
Официальный курс в среднем  за год, руб.	2146,07	2136,29	2792,54	2978,1	4623,47
Индекс курса	100,1	99,5	130,7	106,6	155,2

 

Данные таблицы 1 показывают, что неблагоприятная макроэкономическая ситуация в стране привела к резкому снижению курса рубля в 2009 г. – на 130,7 % и в 2011 г. – на 155,2 % (в среднем за год).

Большое влияние на курсообразование в республике оказывает состояние  платежного баланса и величина золото-валютных резервов. Сведения о сальдо торговли товарами и услугами и величине золото-валютных резервов представлены в таблице 2 с учетом данных платежного баланса страны (Приложение А).

 

Таблица 2 – Динамика сальдо торговли товарами и услугами и величины

                   золото-валютных резервов за 2007-2011 гг.

Показатель	2007	2008	2009	2010	2011
Сальдо счета текущих  операций, млн. долл. США	-3 012,4	-4 958,6	-6 132,7	-8 280,2	-5 121,0
Чистое заимствование  по финансовому счету, кредиты МВФ, исключительное финансирование, млн. долл. США	5261,1	4149,7	8141,9	6766,5	6804,6
Величина золото-валютных резервов на к.г., млн. долл. США	4992,7	3662,2	5978,5	6155,3	9387,2
Официальный курс в среднем  за год, руб.	2146,07	2136,29	2792,54	2978,1	4623,47

 

Наличие отрицательного сальдо счета текущих операций платежного баланса республики приводит к росту спроса на валюту. Данный спрос удовлетворяется либо за счет снижения уровня золото-валютных резервов, как было в 2008 г., либо за счет роста суммы заимствований.

Динамику показателей  из таблицы 2 отразим на рисунке 1 [4].

Динамика показателей, представленная на рисунке 1, свидетельствует  о следующем.

Отрицательное сальдо счета  текущих операций в 2008 г. составило 4958,6 млн. долл. Данный показатель был компенсирован наличием чистого заимствования на сумму 4149,7 млн. долл. и снижением резервов до 3662,2 млн. долл. При этом курс рубля оставался стабильным.

 

Рисунок 1 – Динамика показателей платежного баланса 

                   и курса белорусского рубля за 2007-2011 гг.

 

Во избежание дальнейшего  снижения резервов и для активизации  экспорта в 2009 г. в республике проведена девальвация рубля в целом на 30,7 %. При этом рост отрицательного сальдо текущего счета в 2009 г. составил 6132,7 млн. долл., а рост чистого заимствования – до 8141,9 млн. долл.

В 2010 г. отмечается дальнейший рост отрицательного сальдо текущих  операций до 8280,2 млн. долл. при снижении чистого заимствования до 6766,5 млн. долл.

Нарастание негативных тенденций и невозможность увеличивать чистое заимствование привело к новой девальвации рубля, активизации экспорта, уменьшению импорта и снижению отрицательного сальдо счета текущих операций до 5121 млн. долл. При этом курс рубля снизился в среднем на 55,2 %.

Исходя из изложенного, основными проблемами, влияющими на курс национальной валюты, являются:

- наличие устойчивого  отрицательного сальдо внешней  торговли, что может свидетельствовать как о завышенном курсе белорусского рубля к иностранным валютам, так и о недостаточной конкурентоспособности экономики республики;

- низкое значение золото-валютных  резервов, что приводит к необходимости их постоянного пополнения и к высоким рискам их снижения, что приводит к падению курса белорусского рубля.

Поскольку Республика Беларусь вместе с Россией и Казахстаном объединены в Едином экономическом пространстве, то целесообразно проанализировать меры валютного регулирования в этих странах.

Так, только в республике существуют такие ограничения, как  обязательная продажа валюты субъектами хозяйствования, ограничения по открытию счетов резидентами в иностранных банках, необходимость предъявления паспорта физическими лицами при покупке ими валюты в банках. В республике помимо жесткого контроля за оттоком капитала из страны содержатся существенные ограничения по текущему счету платежного баланса (лимитированы сроки завершения внешнеторговых операций; установлены разрешающие критерии авансовых платежей по импорту; существует механизм целевой покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке).

Введение  валютных ограничений связано с  истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платежных балансов и является одним из характерных проявлений валютной политики страны в период наличия сложностей в экономике страны.

Наличие данных ограничений является препятствием по дальнейшему сближению параметров валютной политики в трех странах, что может сказаться и на темпах торговли между ними.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ НА СВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

 

Пути развития валютной системы республики рассмотрены в ряде прогнозных документов республики.

Стратегией  развития банковского сектора экономики  Республики Беларусь на 2011 – 2015 гг. определено, что приоритетной целью денежно-кредитной политики будет являться обеспечение устойчивости белорусского рубля как важного фактора поддержания стабильного роста экономики [13].

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой  ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, оставаясь в условиях открытой экономики Республики Беларусь эффективным инструментом обеспечения конкурентоспособности отечественных производителей и важным ценовым сигналом для экономики.

Стабильность  обменного курса белорусского рубля  оказывает ограничивающее воздействие на рост потребительских цен в стране через сдерживание импортируемой инфляции и снижение инфляционных ожиданий. Кроме того, стабильность обменного курса белорусского рубля повышает инвестиционную привлекательность экономики и белорусского рубля в качестве средства сбережения, а также является важнейшим условием обеспечения устойчивых темпов экономического роста.

В 2011 – 2015 годах  сохранится режим привязки обменного  курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют. При этом не исключается возможность совершенствования самого механизма корзины (в частности, пересмотр долей иностранных валют, ежегодное уточнение центрального значения и ширины коридора колебаний стоимости корзины).

Основным направлением повышения эффективности курсовой политики станет постепенный переход к более гибкому формированию обменного курса белорусского рубля по мере роста внутренней и внешней сбалансированности экономики. Повышение гибкости обменного курса белорусского рубля в рамках режима привязки к корзине иностранных валют позволит более взвешенно реагировать на колебания курсов основных мировых валют и создавать стабильные условия для осуществления внешнеторговых и финансовых операций. В то же время Национальный банк будет противодействовать явлениям спекулятивного характера на валютном рынке, противоречащим фундаментальным факторам курсообразования, и сглаживать резкие колебания обменного курса белорусского рубля.

Важнейшими  условиями сохранения устойчивости действующего курсового режима и макроэкономической стабильности в целом являются улучшение сальдо внешней торговли товарами и услугами, достижение его положительного уровня к 2015 году, а также приток в страну иностранного капитала в значительных объемах, преимущественно в форме прямых иностранных инвестиций.

Обеспечение устойчивого  состояния внешнего сектора экономики и переход к более гибкому режиму курсообразования будут способствовать дальнейшему совершенствованию денежно-кредитной политики в направлении установления в качестве ее главной цели ценовой стабильности. Смещение акцента денежно-кредитной политики в сторону долгосрочных целевых ориентиров, таких как поддержание финансовой стабильности, которая кроме ценовой стабильности предполагает и надежную работу финансовых рынков и институтов, позволит повысить ее эффективность.

Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы определено, что денежно-кредитная политика в 2011–2015 годах будет проводиться в комплексе с другими мерами экономической политики и содействовать созданию условий для поддержания стабильных темпов экономического роста, повышению уровня монетизации экономики и снижению ее долларизации, ликвидации дисбаланса валютного рынка.

Главными задачами денежно-кредитной  политики являются [11]:

- содействие поддержанию  финансовой стабильности путем  проведения эффективной монетарной политики;

- поддержание низких  темпов инфляции с помощью  мер экономической политики Правительства  Республики Беларусь и монетарных  инструментов Национального банка;

- обеспечение устойчивости  белорусского рубля.

По мере повышения внутренней и внешней сбалансированности экономики в целях поддержания конкурентоспособности отечественных производителей и ограничения инфляционных процессов предусматривается постепенный переход к более гибкому формированию обменного курса в рамках привязки к корзине иностранных валют.

Продолжится работа по совершенствованию  системы рефинансирования банков, основанной на рыночных условиях формирования цены кредитных ресурсов, что позволит повысить эффективность процентной политики и снизить процентные риски для банковской системы.

Особое внимание будет  уделено поддержанию процентных ставок на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность ресурсов в национальной валюте, а также доступности банковского кредита для нефинансового сектора экономики.

Реализация мер процентной политики будет ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы. По мере замедления инфляционных процессов и сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке продолжится снижение процентных ставок.

В результате данных действий будут обеспечены условия для  укрепления макроэкономической и финансовой стабильности в стране. При уменьшении инфляции до 5–6 процентов ставка рефинансирования Национального банка к концу 2015 года будет снижена до 6–8 процентов годовых.

Приток в страну иностранного капитала (преимущественно в форме  прямых иностранных инвестиций), улучшение сбалансированности экономики станут основой для дальнейшего наращивания международных резервных активов Республики Беларусь.

С учетом состояния платежного баланса предусматривается последовательное доведение объемов золотовалютных резервов до уровня, обеспечивающего внешнеэкономическую безопасность страны, – более 3 месяцев импорта.

Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики Беларуси на 2012 год Национальный банк Беларуси продолжит использовать гибкий механизм курсообразования в режиме "управляемое плавание". Это означает, что обменный курс белорусского рубля будет формироваться при минимальном непосредственном участии Нацбанка исходя из спроса и предложения иностранной валюты. Валютные интервенции будут проводиться в ограниченном объеме. При этом устойчивость обменного курса белорусского рубля будет поддерживаться не за счет интервенций Нацбанка, а за счет мер эмиссионной и процентной политики [9].

Следует также отметить, что дальнейшее развитие валютной политики в рамках ЕЭП требует от Национального  банка осуществление следующих  мероприятий:

- координация курсовой  политики с центральными банками  России и Казахстана для обеспечения расширения использования национальных валют во взаимных расчетах;

- обеспечение конвертируемости  национальных валют по текущим  и капитальным операциям платежного баланса, т.е. снятие ограничений по валютным операциям для резидентов;

- не допускать множественности обменных курсов.

Таким образом, курсообразование в республике должно увязываться  с курсообразованием в партнерах  по ЕЭП, что налагает дополнительную ответственность на республику и Национальный банк.

В рамках реализации Соглашения о согласованных принципах валютной политики стран Единого экономического пространства наиболее важными мерами в области валютно-финансового сотрудничества в ближайшей перспективе должны выступать следующие: