Структура капитала. Управление и оптимизация структуры капитала

Риски сопутствуют  бизнесу всех типов и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость — чем выше уровень доходности в бизнесе, тем выше уровень рисков, и чем меньший уровень риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать.

Создание резервов (накопление определенной суммы активов  в виде вложений в ПИФы, драгоценные металлы, акции, депозиты) — это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Об этом, к сожалению, многие руководители российских компаний забывают, полностью распределяя всю полученную прибыль на дивиденды и реинвестирование (или вложения в другие проекты). Таким образом, ведя один или несколько видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие резервов, увеличивают риски и в основном бизнесе, и в новых проектах.

Для минимизации  финансовых рисков я рекомендую владельцам и руководителям компаний после  выплаты дивидендов акционерам создать  из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Для этого необходимо сделать точные расчеты. Наиболее часто получаемый коридор значений — 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом — в новые проекты.

Для эффективного управления резервами нужны грамотные  специалисты (например, по ценным бумагам). Если их в компании нет, то помещать наличность рекомендую в ПИФы и банковские депозиты.

Михаил Серов, Антон Гаген 
 
Информационное Агентство "Финансовый Юрист" 

Оборотные средства предприятия и пути ускорения  их оборачиваемости

                                  Введение. 

      Оборотные  средства  являются  одной  из   составных   частей

имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования -

одно из главных  условий успешной деятельности предприятия. Развитие

рыночных отношений  определяет новые условия их организации. Высокая

инфляция,  неплатежи   и   другие   кризисные   явления   вынуждают

предприятия  изменять  свою  политику  по  отношению  к   оборотным

средствам, искать  новые  источники  пополнения,  изучать  проблему

эффективности их использования.

       Одним  из  условий   непрерывности   производства   является

постоянное  возобновление  его  материальной   основы   -   средств

производства. В  свою  очередь,  это  предопределяет  непрерывность

движения  самих  средств  производства,  происходящего  в  виде  их

кругооборота.

      В своем обороте  оборотные   фонды  последовательно  принимают

денежную, производительную и товарную форму, что  соответствует  их

делению на производственные фонды и фонды обращения.

       Материальным  носителем  производственных  фондов   являются

средства производства, которые подразделяются  на  предметы  труда.

Готовая продукция  вместе с  денежными  средствами  и  средствами  в

расчетах образуют фонды обращения.

      Кругооборот фондов  предприятия   начинается  с  авансирования

стоимости в  денежной  форме  на  приобретение  сырья,  материалов,

топлива и  других средств производства - первая стадия кругооборота.

В результате денежные  средства  принимают  форму  производственных

запасов, выражая  переход из сферы обращения в  сферу  производства.

Стоимость при  этом не расходуется, а авансируется,  так как после

завершения  кругооборота она возвращается. Завершением  первой стадии

прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

        Вторая   стадия   кругооборота   совершается   в   процессе

производства,  где  рабочая  сила   осуществляет   производительное

потребление средств производства, создавая новый  продукт, несущий в

себе  перенесенную  и  вновь  созданную  стоимость.  Авансированная

стоимость  снова  меняет  свою  форму  -  из  производительной  она

переходит в  товарную.

       Третья  стадия   кругооборота   заключается   в   реализации

произведенной готовой продукции (работ ,услуг) и  получении денежных

средств. На этой стадии оборотные средства вновь  переходят из сферы

производства  в  сферу  обращения.  Прерванное  товарное  обращение

возобновляется, и стоимость из товарной формы  переходит в денежную.

Разница между  суммой денежных средств, затраченных  на  изготовление

и реализацию продукции (работ, услуг) и  полученных  от  реализации

произведенной  продукции  (работ,   услуг),   составляет   денежные

накопления  предприятия.

      Закончив один  кругооборот,  оборотные   средства  вступают  в

новый, тем  самым  осуществляется  их  непрерывный  оборот.  Именно

постоянное   движение   оборотных    средств    является    основой

бесперебойного процесса производства и обращения.

       Анализ  кругооборота  фондов  предприятия  показывает,   что

авансируемая  стоимость   не   только   последовательно   принимает

различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в

этих формах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный

момент  кругооборота различными частями  одновременно  находится  в

денежной, производительной, товарной формах.

      Кругооборот фондов предприятия  может  совершатся  только  при

наличии  определенной  авансируемой  стоимости  в  денежной  форме.

Вступая в  кругооборот, она уже  не  покидает  его,  последовательно

меняя свои функциональные формы.  Указанная  стоимость  в  денежной

форме представляет собой оборотные средства предприятия.

      Оборотные средства выступают  прежде  всего  как  стоимостная

категория.  Они  в  буквальном  смысле  не  являются  материальными

ценностями, так  как из них нельзя  производить  готовую  продукцию.

Являясь же стоимостью в денежной форме, оборотные  средства  уже  в

процессе кругооборота  принимают  форму  производственных  запасов,

незавершенного  производства,  готовой  продукции.  В  отличии   от

товарно-материальных ценностей оборотные средства  не  расходуются,

не затрачиваются,  не  потребляются,  а  авансируются,  возвращаясь

после окончания  одного кругооборота и вступая в  следующий.

      Момент авансирования представляет  собой одну из  существенных

и отличительных  черт оборотных средств, так как  он  играет  важную

роль в установлении их экономических  границ.  Временным  критерием

для авансирования  оборотных средств должен являются не  квартальный

или годовой  объем фондов, а один кругооборот,  после  которого  они

возмещаются и вступают в следующий.

      Изучение сущности оборотных  средств предполагает рассмотрение

оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные средства,  оборотные

фонды и фонды  обращения существуют в  единстве  и  взаимосвязи,  но

между  ними  имеются  существенные  различия,  которые  сводятся  к

следующему: оборотные  средства постоянно находятся во всех  стадиях

деятельности  предприятия, в то время как оборотные  фонды  проходят

производственный  процесс,  заменяясь  все  новыми  партиями  сырья,

топлива, основных и  вспомогательных  материалов.  Производственные

запасы,  являясь  частью  оборотных  фондов,  переходят  в  процесс

производства,  превращаются  в   готовую   продукцию   и   покидают

предприятие. Оборотные  фонды  полностью  потребляются  в  процессе

производства, перенося свою стоимость на готовый  продукт. Их  сумма

за год может в  десятки  раз  превышать  сумму  оборотных  средств,

обеспечивающих  при совершении каждого кругооборота переработку либо

потребление новой партии предметов труда  и остающихся в  хозяйстве,

совершая замкнутый  кругооборот.

      Оборотные фонды непосредственно участвуют  в  создании  новой

стоимости, а  оборотные средства - косвенно, через  оборотные фонды.

      В процессе кругооборота  оборотные   средства  воплощают  свою

стоимость  в  оборотных  фондах  и  поэтому  посредством  последних

функционируют в процессе  производства,  участвуют в формировании

издержек производства.

       Если  бы  оборотные   средства   прямо   и   непосредственно

участвовали  в  создании  нового  продукта,   то   они   постепенно

уменьшались бы и к моменту окончания кругооборота  должны  были  бы

исчезнуть.

      Оборотные фонды представляя  собой  потребительную  стоимость,

выступают в  единой форме -  производительной.  Оборотные  средства,

как  отмечалось,  не  только  последовательно  принимают  различные

формы, но и  постоянно  в  определенных  частях  пребывают  в  этих

формах.

      Приведенные обстоятельства создают  объективную  необходимость

для разграничения  оборачиваемости  оборотных  фондов  и  оборотных

средств.

      Сравнение оборотных средств  с фондами обращения,  являющимися

функциональной  формой  оборотных  средств  на  стадии   обращения,

приводит к  следующим результатам.  Кругооборот  фондов  предприятия

завершается процессом  реализации  продукции  (работ,  услуг).  Для

нормального осуществления данного процесса они наряду с основными и

оборотными  фондами должны располагать и  фондами обращения.

       Оборот  фондов  обращения   неразрывно  связан   с   оборотом

оборотных производственных фондов и  является  его  продолжением  и

завершением. Совершая кругооборот, эти фонды переплетаются, образуя