Участие России в международном движении капитала

Объем и структура  иностранных вложений в российской экономике отражает инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночной инфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительно страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.

Тем не менее, в последние  годы проведена определенная работа по принятию основополагающих законодательных  актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Что касается первого  направления, то следует, прежде всего, констатировать: в настоящее время в основном создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»», «О Бюджете развития Российской Федерации», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и т. п. Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческой работы по регулированию иностранных инвестиций.

Продвигается переговорный процесс по заключению международных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Россия заключила 53 таких соглашения.

Помимо движения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала в значительной степени осуществляется через перераспределительный механизм мирового рынка ссудных капиталов.

В 1992 году Россия присоединилась к ведущим международным финансовым организациям – МВФ, Мировому банку, заняла место СССР в Европейском  банке реконструкции и развития, учрежденном в 1991 году специально для содействия реформам, проводимыми странами Центральной и Восточной Европы.

После распада СССР в  начале 90-х гг. и взятия на себя обязательств от имени стран СНГ по долгам бывшего  СССР переоформленная задолженность  России составляла 95,1 млрд. долл., в том числе правительствам иностранных государств 57,2 млрд., коммерческим банкам и фирмам - 37,9 млрд. долл. Непосредственный долг России за период с 1991 г. по 2001 г. составил 70 млрд. долл.

По итогам II квартала 2008 г. наблюдалось замедление темпов роста внешнего долга. Во втором квартале 2008 г. внешний долг банков вырос на 47,2% по сравнению со вторым кварталом 2007 г. (рисунок 5), что является самым низким показателем с IV квартала 2005 г. За этот же период внешний долг компаний вырос на 39,4% (минимальный показатель с IV квартала 2006 г.).

При этом прирост российского  внешнего долга по абсолютной величине во II квартале 2008 г. достиг рекордного значения. Общий внешний долг России во II квартале 2008 г. вырос на 49,7 млрд. долл. По сравнению с предыдущим кварталом и достиг 527,1 млрд. долл. Вместе с тем, в третьем квартале доступность внешних заимствований резко снизилась, тогда как в IV квартале 2008 г. объем предстоящих выплат российских банков и компаний по внешнему долгу оценивается примерно в 43 млрд. долл.

 

Рисунок 5 - Объем внешнего долга РФ в 2006-2008 гг.

Источник: [6, с. 58]

Отток капитала в сентябре 2008 г. оценивается в размере 27 млрд. долл. На этой неделе Банк России опубликовал  данные о золотовалютных резервах (ЗВР), согласно которым за период с 1 по 26 сентября 2008 г. объем резервов сократился на 18,8 млрд. долл.

В российских условиях динамика ЗВР (без учета изменения резервов в результате изменения валютных курсов) тесно связана с движением  частного капитала.

Без учета курсовой динамики, объем ЗВР в сентябре 2008 г. сократился на 20 млрд. долл. По оценке ИКСИ, этой величине соответствует отток капитала в размере 27 млрд. долл. (рисунок 6). Таким образом, в сентябре по сравнению с августом отток капитала из России увеличился более чем в 8 раз.

Рисунок 6 - Движение частного капитала и изменения ЗВР в 2008 г.

Источник: [6, с. 58]

Ряд должников России относится к наименее развитым государствам мира, до 80% долга которых, согласно договоренности «большой семерки», подлежит списанию. К этому добавились новые долги бывших союзных республик России, которые оказались не в состоянии оплатить поставки нефти, газа, электроэнергии. Для России очевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капиталов и, в первую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в таких формах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции.

Внешний долг России, включающий долги государственных органов, банков и компаний РФ, по предварительной  оценке Банка России, на 1 января 2011 года составил $482 млрд. 976 млн. Таким образом, он увеличился на 3,4% по сравнению с показателем на аналогичную дату 2010 года, говорится в материалах ЦБ РФ. Ранее сообщалось, что внешний долг резидентов РФ увеличился за январь-сентябрь 2010 года с $467,245 млрд. до $475,609 млрд. Внешний долг органов государственного управления за 9 месяцев увеличился с $31,309 млрд. до $34,821 млрд., в том числе федеральных органов управления – с $29,475 млрд. до $32,338 млрд.

Новый российский долг федеральных  органов управления увеличился с $26,286 млрд. до $29,355 млрд. В структуре собственно российского долга на 1 октября 2010 года $3,264 млрд. составляли кредиты международных финансовых организаций ($2,725 млрд. — МБРР и $0,539 млрд. — прочие), $0,819 млрд. — прочие кредиты, $23,736 млрд. — ценные бумаги в иностранной валюте ($6,305 млрд. – еврооблигации 2015, 2018, 2020 и 2028 годов погашения; $16,997 млрд. — еврооблигации, выпущенные для реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом; $0,433 млрд. — ОВВЗ), ценные бумаги в рублях – $1,218 млрд.

Долг бывшего СССР сократился за январь-сентябрь 2010 года с $3,189 млрд. до $2,983 млрд. В структуре бывшего союзного долга $1,167 млрд. составляла задолженность перед бывшими социалистическими странами.

Внешний долг субъектов  РФ в январе-сентябре текущего года увеличился с $1,834 млрд. до $2,483 млрд., из которых $1,062 млрд. приходилось на кредиты и $1,421 млрд. — ценные бумаги в рублях. Внешние долги банковской системы за отчетный период возросли со $127,212 млрд. до $140,038 млрд. Министерство финансов России планирует установить лимит внешних заимствований на 2011−2013 годы на уровне $7,5 млрд.

Ранее бюджет предусматривал лимит внешних заимствований  на последующие годы в $20 млрд. в год. В этом году Россия планировала занять на внешних рынках $17,8 млрд., однако затем эти планы были сокращены.

Заимствования в 2011 году составят $7,5 млрд. на внешних рынках и 1,9 трлн. руб. — на внутреннем. Привлеченные на рынках, будут направлены на финансирование дефицита федерального бюджета. В 2010 году объем внешних займов снижен с запланированных ранее $17,8 млрд. Россия решила ограничиться выпуском евробондов на $5,5 млрд., размещенным в апреле этого года. Общий госдолг России сейчас составляет около 8% ВВП, на начало 2011 года госдолг составлял 10% ВВП.

К настоящему моменту  Россия разместила евробонды на $5,5 млрд. и, как говорил ранее Панкин, скорее всего, больше не будет в этом году размещать еврооблигации. Лимит внутренних заимствований на 2011 год установлен на уровне 1,9 трлн. руб. На 2012−2013 годы порядок такой же, планируется дефицит 4% и 3% ВВП соответственно в 2011 и 2012 годах. Но это общая стратегия, а дальше необходимо смотреть по ситуации, которая сложится на мировых рынках. Необходимо учитывать много факторов, в том числе экономический рост в России, цены на нефть и так далее. Таким образом, место РФ в международном движении капитала определяется тем, что она активно ввозит ссудный, слабо-предпринимательский, капитал, экспорт же капитала из России осуществляется, главным образом, в форме «бегства» капитала.

Заключение

 

Участие России в международном  движении капитала заметно, однако весьма специфично. Как страна — импортер капитала Россия является заметным объектом приложения ссудного капитала, преимущественно государственного и международных организаций.

Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так  как они не увеличивают внешний долг (а напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к передовому хозяйственному опыту.

Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран  по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует ее большой внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако социально-политическая ситуация в стране нестабильна. Хозяйственные законы противоречивы, часто подвергаются изменениям. Высока криминализация и бюрократизация экономики. Нет ясности с правами собственности, высока вероятность сильных изменений в экономической политике в целом. Экономика страны находится в состоянии длительного кризиса, сохраняется высокая инфляция, уровень налогов и инвестиционных льгот явно не способствует предпринимательской деятельности.

Все эти причины воздействуют на инвестиционный климат в нашей  стране, который оценивается как  не очень благоприятный.

Вывоз предпринимательского капитала из России относительно невелик. Эти инвестиции преимущественно  размещены в Западной Европе в  целях создания товаре- и услугопроводящей сети и часто имеют форму оффшорных  компаний.

Представляется, что важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность. Однако в настоящее время другие страны СНГ не являются таким объектом приложения российского капитала, как оффшорные центры мира, где размещено, по оценке, несколько десятков миллиардов долларов российских инвестиций. Все российские инвестиции за рубежом оцениваются в 200—300 млрд. долл.

 

Список  литературы

 

Литература на русском  языке:

Статьи

1. Балацкий Е., Евсеев В. Перспективные направления роста внешнеэкономической активности // Экономист. – 2009. – № 2. – С. 36–43.

2. Богомолов О. Сложный путь интеграции России в мировую экономику // МЭиМО. - 2010. - №9. - С. 3-6.

3. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе // Вопросы экономики. - 2008. - №1. - С. 74.

4. Воронова Т. Конкурентные позиции России на мировом рынке инвестиций // Экономист. – 2010. – № 9. – С. 38-40.

5. Оболенский В. Россия в международном разделении труда: вечный поставщик энергоресурсов? // МЭиМО. – 2009. – № 6. – С. 71–84.

6. Россия и страны мира, 2009: Стат. сб. - М.: Статистика, 2009. – 363 с.

Учебники и учебные  пособия

7. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебное пособие. – М.: 2008. – 568 с.

8. Бабин Э.П. внешнеэкономическая политика: Учеб. пособие / Э.П. Бабин, Т.М. Исаченко. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. – 483 с.

9. Басовский Л. Е. Мировая экономика: Курс лекций.- М.: ИНФРА-М, 2007.- 537 с.

10. Гордеев В.В. Мировая экономика и проблемы глобализации: Учебное пособие / В.В. Гордеев. – М.: Высш. шк., 2008. – 562 с.

11. Гурова И.П. Мировая экономика: учебник. / И.П. Гурова. – М.: Омега-Л, 2007. – 475 с.

12. Звонова Е., Медушевская И. Мировая экономика. Учебное пособие. 2006. – 701 с.

13. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. – Ч. 1. международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов.  / А.П. Киреев. – М.: Междунар. отношения, 2009. – 584 с.

14. Ломакин В.К. Мировая экономика: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и направлениям / В.К. Ломакин. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 564 с.

15. Международные экономические отношения: Учебник для вузов. / Е.Ф. Жуков, Т.И. Капаева и др. под редакцией проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 497 с.

16. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / В.Е. Рыбалкин, Ю.А. Щербанин, Л.В. Балдин и др.; Под ред. Проф. В.Е, Рыбалкина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 486 с.

17. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник / Под общ. ред. д.э.н, проф. А.В. Сидоровича. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2008. – 452 с.

18. Мировая экономика: Учебник / Под ред. проф. А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 2007. – 478 с.

19. Мировая экономика: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Мировая экономика» / Под ред. Ю.А. Щербанина.  – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 524 с.

20. Мировая экономика: учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. И.П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 476 с.

21. Мировая экономика: введение во внешнеэкономическую деятельность: Учебное пособие для вузов / М.В.  Елова, Е.К. Муравьёва, С.М. Панферова и др.; под ред. А.К. Шуркалина, Н.С. Цыпиной. – М.: Логос, 2008. – 527 с.

22. Погорлецкий А.И. Экономика зарубежных стран: Учебник. - СПб.: Михайлов, 2008. – 490 с.