Для государственного бюджета в 3-х
звеном кредитном цикле (привлечение,
использование, погашение) неблагоприятные
последствия чрезмерного возрастания
внешнего долга связаны в основном
со стадией его погашения; новые
же займы для текущего бюджетного
периода, наоборот, сулят возможность
ослабить нагрузку на налоговые и
другие обычные доходные источники,
позволяют более гибко маневрировать
на всех стадиях бюджетного процесса.
В то же время неблагоприятно может
складываться график платежей по внешнему
долгу. В любом случае степень и последствия
взаимодействия зависят главным образом
от относительной величины накопившегося
внешнего долга.
У платежного баланса аналогичный
характер взаимодействия с долговым
циклом: на смену желанным дополнительным
валютным поступлениям приходит
период расплаты по долгу. Здесь
в целом высокая степень взаимодействия,
поскольку именно сальдо по
текущим статьям платежного баланса
может выступать основным ограничителем
во внешних заимствованиях и
управлении инвалютным долгом, а
при определенных обстоятельствах
— даже диктовать необходимость
отсрочки долговых платежей. В
условиях обременительного внешнего
долга существенно возрастают
трудности в укреплении доверия
к национальной валюте, противодействии
инфляции, в обеспечении необходимыми
валютными резервами и валютной
конвертируемости. Особое место
при этом занимает вопрос о
возможных неблагоприятных последствиях
в случае чрезмерной девальвации
национальной валюты, относительно
занижения ее реального курса.
Увеличение в подобных условиях
реального бремени платежей по
внешнему долгу подтверждается
практикой ряда стран.
Особого внимания требует ограничение
наращивания нового долга.
Целесообразно также использовать
при необходимости такую форму
уменьшения задолженности, как
продажа в обмен на долг
части акций российских предприятий.
Необходимой предпосылкой обеспечения
максимально благоприятных условий
урегулирования внешнего долга
является создание убедительной
программы действий, улучшение инвестиционного
климата, укрепление демократических
институтов. Обязательное требование
- одобрение ее всеми ветвями
власти, национальное согласие относительно
ее основного содержания. Реализация
программы должна содействовать
восстановлению платежеспособности
страны на базе возобновления
экономического роста как условия
укрепления доверия кредиторов
и инвесторов. [7, с. 15-19]
Вывод: чем обременительнее для
страны накопленный внешний долг,
тем в большей мере его обслуживание
вовлекается во взаимодействие
с функционированием всей национальной
экономики и ее финансовой
сферы. В условиях обременительного
внешнего долга существенно возрастают
трудности в укреплении доверия
к национальной валюте, противодействии
инфляции, в обеспечении необходимыми
валютными резервами и валютной
конвертируемости.
1.3. Необходимость и методы управления
внешним государственным долгом
Нарастание внешнего долга более
опасно для экономики по
сравнению с ростом ее внутреннего
долга.
Рост внешнего долга влечет
за собой реальные негативные
экономические последствия: выплаты
процентов или основной суммы
долга иностранцам вызывают перевод
определенной части реального продукта
за рубеж, рост внешнего долга снижает
также международный авторитет страны.
Кризис внешней задолженности может стать
серьезным негативным фактором не только
экономического, но и политического значения.
Непомерно высокие выплаты из государственного
бюджета по долгам отвлекают средства
от финансирования социальных, экономических,
оборонных и прочих программ правительства.
Возникает необходимость управления долгом.
Управление государственным долгом
- (англ. national debt management) - 1) совокупность
мероприятий государства, направленных
на погашение долга; 2) механизм формирования
и реализации одного из направлений финансовой
политики государства, связанного с его
деятельностью на внешних и внутренних
финансовых рынках в качестве заемщика
или гаранта.
Эффективное управление внешним
долгом включает три взаимосвязанные
задачи:
1. Определение
временного профиля по обязательствам
страны в рамках обслуживания
внешнего долга.
2. Прогнозирование
ожидаемых чистых экспортных
поступлений, возможных новых
внешних займов и прочих видов
финансирования, достаточных для
обслуживания внешнего долга.
3. Прогнозирование
внутренних налоговых поступлений.
Проектируемые государственные
доходы должны быть достаточными
для обеспечения в местной
валюте эквивалента обязательств
государства по обслуживанию
внешнего долга. Сложности со
сбором налогов и адекватным
обеспечением прочих видов государственных
расходов могут серьезно ограничивать
способность правительства обслуживать
внешний долг.
Наряду с вышеуказанными задачами
правительство должно использовать
возможности выплаты своих
долгов раньше срока или
их рефинансирования на благоприятных
условиях.
К мероприятиям, способствующим
погашению долга государственного,
относятся: выплаты кредиторам; погашение
внешних и внутренних займов;
предоставление гарантий; изменение
условий выпущенных займов; определение
условий выпуска и размещения
новых государственных долговых
обязательств и др. Выполнение
мероприятий зависит от принятия
обоснованных решений в процессе
управления государственным долгом,
что базируется на анализе
объема и структуры долга, объективной
оценке его текущего состояния.
При этом используются абсолютные
и относительные показатели.
Абсолютные
показатели отражают объем государственной
внутренней и внешней задолженности
в денежном выражении, величину расходов,
связанных с ее погашением и обслуживанием.
Основные относительные показатели,
существенно влияющие на принятие
административных решений и выбор
методов управления государственным
долгом, включают: процентное соотношение
суммы долга и ВВП; долю расходов
на погашение и обслуживание
государственного долга в общей сумме
расходов бюджета. Для оценки государственного
внешнего долга также применяются показатели
процентного соотношения суммы внешнего
долга и объема экспорта в денежном выражении,
доли расходов на погашение и обслуживание
государственного внешнего долга в экспортной
выручке, характеризующие уровень долгового
бремени для национальной экономики.
Управление государственным долгом
представляет собой непрерывный
процесс, включающий 3 этапа:
-привлечение
финансовых ресурсов путем размещения
ценных бумаг;
-погашение
-обслуживание
долговых обязательств.
На 1-м этапе определяются предельные
размеры государственных заимствований
и гарантий на очередной бюджетный
год, выбираются инструменты привлечения
ресурсов и повышения эффективности
их использования. На 2-м этапе
привлекаются ресурсы на внешних
или внутренних финансовых рынках
путем выпуска и размещения
государственных ценных бумаг,
получения кредита или предоставления
государственных гарантии, а затем
эти средства направляются на
финансирование текущих бюджетных
расходов или инвестиционных
проектов. 3-й этап заключается
в поисках источников финансовых
ресурсов для погашения и обслуживания
государственного долга, снижении
общих издержек, своевременном выполнении
долговых обязательств.
Государственные долговые обязательства
погашаются за счет бюджетных
доходов, золотовалютных резервов
страны, денежных средств, полученных
от продажи государственной собственности,
а также новых заимствований.
Методы управления государственным
долгом можно подразделить на
административные и финансовые.
Административные методы основаны
на быстром и четком выполнении
отдельных распоряжений органов
государственной власти и управления;
они не предусматривают оценку
экономической эффективности
и результатов действий по
управлению государственным долгом.
Финансовые методы состоят в
выборе способов и форм обеспечения
погашения государственного
долга с помощью анализа
финансовых показателей и
нацелены на максимизацию эффекта
от привлекаемых займов при
минимальных издержках, связанных
с их погашением и обслуживанием.
Наиболее оптимальное сочетание
административных и финансовых
методов обусловлено внутренними
и внешними экономическими и
политическими факторами. В
условиях долгового кризиса, когда
государство испытывает трудности
с выполнением ранее взятых
обязательств по погашению и
обслуживанию государственной задолженности,
используются: рефинансирование, реструктуризация,
конверсия займов, консолидация
займов, аннулирование и списание
государственных долгов.
Управление государственным долгом
непосредственно влияет на экономический
рост, уровень инфляции, ссудного
процента, занятости, объема инвестиций
в экономику страны в целом и в реальный
сектор экономики.
Управление внешним долгом представляет
собой сложный аспект государственной
административной деятельности, поскольку
требует взаимодействия различных
звеньев правительства, отвечающих
за конкретные, специализированные
области. Цель управления долгом
состоит в создании условий
использования имеющихся возможностей
внешнего финансирования, не порождая
будущих проблем с платежным
балансом или государственным
бюджетом.
Вывод: эффективное использование
внешнего долга может стать
мощным фактором экономического
роста, позволяющим привлекать
дополнительные финансовые ресурсы.
Управление внешним долгом является
одним из элементов макроэкономической
политики государства.
1.4. История
История США - это история постоянного
роста объемов внешней торговли,
расходов государственного бюджета
и увеличения размеров государственного
долга. Фактически, и граждане США, и
американское государство несколько
десятилетий живут в долг. Однако,
за всю историю США федеральные
власти страны никогда не отказывались
от выполнения своих долговых обязательств
и никогда не объявляли мораторий
на выплату процентов по долгу.
За последние 20 лет Соединенные
Штаты стали самым большим
должником в мире. С 1940 года количество
населения США увеличилось примерно
на 100%. За это же время, государственный
долг США вырос на 12 043% или в 120.5
раз.
Большая часть американского долга
является наследием войн, экономических
спадов и неразумной финансовой политики.
США впервые завязли в долгах
в 1790 году, когда только что созданное
государство взяло на себя долги
Революционных войн, накопленных
Континентальным Конгрессом. В конце
1790 года весь общественный долг страны
составлял около $75 млн. Однако, в
середине 1830-х годов, долг уменьшился
почти до нуля.
Новое скачкообразное увеличение государственного
долга США было вызвано Первой
Мировой войной и огромными военными
расходами: долг увеличился до $27 млрд.
В последующее десятилетие федеральный
бюджет США был профицитным, что
дало возможность значительно уменьшить
размеры долга. С 1920 до 1930 годы задолженность
США была сокращена на 38.2% до $16.2 млрд. А
в последующие несколько лет долг составлял
не более 5% ВВП страны.
В 1932 году президент Герберт Гувер
сбалансировал бюджет и сократил
государственные расходы, чем, кстати,
ускорил темпы спада экономики,
переживавшей беспрецедентный в
истории США кризис - "Великую
Депрессию". Его приемник президент
Рузвельт начал бороться с кризисом
путем проведения обширных реформ, направленных
на сокращение безработицы и борьбу с
нищетой. Несмотря на то, что ему удалось
вывести экономику США из кризиса, его
политика стала причиной значительного
увеличения бюджетного дефицита. Долг
американского государства увеличился
почти до $43 млрд. Вторая Мировая война
и колоссальные военные затраты нанесли
еще более сильный удар по американскому
бюджету: в 1945 году государственный долг
США составлял уже $258.7 млрд.
В 1980-е годы, при правлении президента
Рональда Рейгана государственный
долг страны впервые резко вырос
не из-за внешних причин, а в результате
непродуманной финансовой политики.
Рейган провел крупное сокращение налогов,
при этом, однако, государственные
расходы не уменьшились, а, наоборот,
возросли, что стало причиной утроения
размеров государственного долга. В 1990
году он достиг $3 трлн.233 млрд. С 1992 по 2000
годы экономика США переживала период
экономического подъема. Однако, крах
интернет-компаний и террористические
атаки 11 сентября 2001 года стали одной из
многих причин начала резкого спада в
экономике страны. По оценкам Heritage Foundation,
2000-2003 годы были рекордными для США по
уровню бюджетных расходов. На каждую
американскую семью администрация США
затратила $73 273 (учитываются все виды государственных
расходов). Большие траты были зафиксированы
в США лишь во время Второй Мировой войны.
Только за период с 2001 по 2003 год расходы
США выросли на 16%. Государственный долг
США вырос из-за значительного увеличения
расходов на оборону и безопасность, а
также военных действий в Афганистане
и Ираке. В результате, в 2002 году государственный
долг США достиг $6 трлн.228 млрд.