Основные положения анализа финансового состояния предприятия

 

Результаты  расчетов отражены в таблице 8.

Таблица 8

Коэффициенты  платежеспособности Репьевского РайПо  за 2009 – 2011 гг.

Показатель	Норматив	Значение на конец года
		2009	2010	2011
1. Коэффициент  текущей ликвидности	≥1,5	1,25	1,25	1,21
2. Коэффициент  быстрой ликвидности	≈1	0,29	0,36	0,27
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,1	0,02	0,05	0,04

 

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность погашения текущих  обязательств за счет наиболее ликвидных активов. В нашем случае величина этого коэффициента ниже рекомендуемого норматива, так, на конец 2011 г. общество могло оплатить лишь 4% своих краткосрочных обязательств за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Значения данного коэффициента так же значительно ниже рекомендуемого норматива на протяжении всего периода.

Коэффициент текущей  ликвидности показывает нам недостаточность у общества оборотных средств для погашения текущих обязательств в течение 2009-2011 гг.

Таким образом, Репьевское РайПо является недостаточно платежеспособным в течение всего анализируемого периода.

В сложившейся  ситуации весьма целесообразно провести анализ потенциального банкротства  общества по существующим методикам оценки, об этом пойдет речь в следующем параграфе.

 

 

2.4. Анализ угрозы банкротства  предприятия по существующим  методикам оценки

 

 

В законодательстве РФ несостоятельность (банкротство) определяется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Несостоятельным должен быть признан должник, имущества, и в том числе денежных средств, которого не хватает для погашения требований всех кредиторов в полном объеме и в нужные сроки.

В международной и  отечественной практике для оценки риска банкротства предприятий широко используются многофакторные модели оценки вероятности банкротства, основанные на математической обработке статистических данных. Среди наиболее известных – модели западных экономистов Альтмана и Спрингейта [20].

Наиболее распространена пятифакторная модель Z-счета Альтмана, которая рассчитывается по формуле:

 

                      (2)

 

где Х₁ – собственные оборотные средства / сумма активов;

      Х₂ – нераспределенная прибыль / сумма активов;

      Х₃ – прибыль до уплаты налогов и процентов / сумма активов;

      Х₄ – рыночная стоимость акций – заемные обязательства;

      Х₅ – выручка от реализации / сумма активов.

Чем больше Z превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у предприятия в течение двух лет. Z-коэффициент имеет серьезный недостаток - его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, которые котируют свои акции на биржах. Поэтому позже Альтман разработал модифицированный вариант для компаний, акции которых не котируются на бирже:

 

                       (3)

 

Если Z меньше значение 1,23, то можно говорить о несостоятельности.

 

Известный финансовый аналитик У. Бивер предложил для  оценки финансового состояния предприятия  с целью диагностики банкротства  свою систему показателей, представленных в таблице 3 [19].

Таблица 9

Система показателей диагностики банкротства У. Бивера

 

Показатель	Формула расчета  по данным финансовой отчетности	Группа 1: «Благополучные компании»	Группа 2: «За 5 лет до банкротства»	Группа 3: «За 1 год до банкротства»
1	2	3	4	5
1 Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль  + Амортизация) / Заемный капитал	0,4 - 0,45	0,17	-0,15
2 Экономическая  рентабельность	Чистая прибыль / Активы	6-8	4	-22
3 Финансовый  леверидж	Заемный капитал / Пассивы	<37	<50	<80
4 Коэффициент  текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	<3,2	<2	<1
5 Коэффициент  покрытия активов чистым оборотным  капиталом	(Собственный  капитал –  - Внеоборотные активы) / Активы	0,4	<0,3	0,06

 

Применение  зарубежных моделей к финансовому  анализу отечественных предприятий  требует осторожности, т.к. они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с чем, возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации [20]. Прогнозирование вероятности банкротства в отечественной практике основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием различных подходов.

Общей официально действующей методикой экспертизы финансового состояния организации на предмет вероятности банкротства сегодня являются Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа (утверждены постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»). Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим.

При проведении финансового анализа арбитражный  управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках. На основании расчетных показателей, заложенных в методике, делает выводы об уровне неплатежеспособности предприятия, причинах «возможности восстановления платежеспособности для принятия соответствующих решений о дальнейшей судьбе предприятия [15].

Для прогнозирования  финансового состояния предприятия  Г.В. Савицкая предложила систему показателей  и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах (таблица 10).

Таблица 10

Группировка предприятий  по критериям оценки финансового  состояния

 

Показатель	Границы классов  согласно критериям
	I класс (балл)	II класс (балл)	III класс (балл)	IV класс (балл)	V класс (балл)	VI класс (балл)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше (20)	0,2 (16)	0,15 (12)	0,1 (8)	0,05 (4)	Менее 0,05 (0)
Коэффициент быстрой  ликвидности	1,0 и выше (18)	0,9 (15)	0,8 (12)	0,7 (9)	0,6 (6)	Менее 0,5 (0)
Коэффициент текущей  ликвидности	2,0 и выше (15)	1,9-1,7 (15-12)	1,6-1,4 (10,5-7,5)	1,3-1,1 (6-3)	1,0 (1,5)	Менее 0,5 (0)
Коэффициент автономии	0,6 и выше (17)	0,59-0,54 (15-12)	0,53-0,43 (11,4-7,4)	0,42-0,41 (6,6-1,8)	0,4 (1)	Менее 0,4 (0)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше (15)	0,4 (12)	0,3 (9)	0,2 (6)	0,1 (3)	Менее 0,1 (0)
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным  капиталом	1,0 и выше (15)	0,9 (12)	0,8 (9)	0,79 (6)	0,6 (3)	Менее 0,5 (0)
Минимальное значение границы	100	85-64	63-57	56-42	28-18	0

 

Исходя из этой методики, предприятие можно отнести  к одному из классов:

1. класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
2. класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, еще не рассматриваемые как неблагополучные;

 

3. класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;
4. класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс - предприятия-банкроты.

Существуют  также модели, основанные на использовании  неколичественных показателей, на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, двигающемуся к банкротству. Если для исследуемой фирмы характерно наличие таких характеристик, то можно дать экспертное заключение о неблагополучных тенденциях ее развития. Вообще же переход предприятия от периода стабильности деятельности к улучшению или к значительному ухудшению является кризисной ситуацией, требующей адекватного реагирования со стороны высшего менеджмента предприятия.

В целях диагностики  вероятности банкротства воспользуемся схемой показателей У. Бивера (таблица 12).

Таблица 12

Оценка вероятности  несостоятельности 

Репьевского РайПо по системе У. Бивера за 2009-2011 г.г.

Показатель	Значение показателя на конец  периода			Наименование  группы
	2007 г	2008 г	2009 г	2007 г	2008 г	2009 г
Коэффициент У. Бивера	0,01	-0,03	-0,01	3	3	3
Экономическая рентабельность	0,01	-0,02	0,00	3	3	3
Финансовый  леверидж	0,73	0,75	0,79	3	3	3
Коэффициент текущей  ликвидности	1,25	1,25	1,21	2	2	2
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	-0,04	-0,04	-0,05	3	3	3

По системе  оценки У. Бивера общество можно отнести к 3 группе, т.е. «За год до банкротства».

Расчеты согласно модели Э.Альтмана 1983 года в данном случае применять не имеет смысла, т. к. исследуемая организация – некоммерческая, поэтому у данного общества отсутствует показатель рыночной стоимости акций и соответственно расчеты не дадут нам объективных результатов, на которые мы могли бы опираться, принимая решение о возможности потенциального банкротства.

В дополнение к зарубежным моделям прогнозирования банкротства проведем оценку вероятности неплатежеспособности Репьевского РайПо в соответствии с балльной оценкой, предложенной Г.В. Савицкой, оформив результаты расчетов в таблице 13.

Таблица 13

Прогноз вероятности несостоятельности

ОАО «Прогресс» в соответствии с балльной оценкой

Показатели  финансового состояния	Период
	2007 год		2008 год		2009 год
	значение	балл	значение	балл	значение	балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,02	0	0,05	4	0,04	0
Коэффициент быстрой ликвидности	0,29	0	0,36	0	0,27	0
Коэффициент текущей ликвидности	1,25	5	1,25	5	1,21	5
Коэффициент автономии	0,27	0	0,25	0	0,21	0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,06	0	-0,06	0	-0,06	0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом	-0,08	0	-0,08	0	-0,08	0
Минимальное значение границы		5		9		5
Класс		VI		VI		VI