Анализ аи управления финансовой устойчивостью предприятия

Получить более глубокую оценку финансовой устойчивости предприятия  позволяет анализ относительных  показателей финансовой устойчивости характеризующих:

степень финансовой независимости  предприятия;

состояние его оборотных  средств;

состояние основных средств;

платежеспособность предприятия  на определенный момент времени.

Подходы к формированию набора коэффициентов, характеризующих  финансовую устойчивость, могут быть различны. Практически все коэффициенты финансовой устойчивости производны от структуры активов и пассивов, а последняя, в свою очередь, является отражением отраслевой принадлежности предприятия. Учитывая влияние различных факторов на финансовую устойчивость предприятия, анализ последней дополняется показателями ликвидности, оборачиваемости, рентабельности, инвестиционной привлекательности. В силу их значимости для инвесторов, кредиторов, собственников они выделяются в отдельные направления анализа финансового состояния предприятия.

Для анализа финансовой устойчивости наряду с другими приемами и методами можно воспользоваться методикой "приведенной отчетности" ("приведенного баланса"), предполагающего приведение текущих плановых параметров к моменту начала реализации планов и расчета соответствующих исходных (отчетных) показателей финансовой устойчивости.

На первом этапе реализации этой методики формируются "приведенные" Баланс предприятия и Отчет о  прибылях и убытках путем наложения  соответствующих планируемых дисконтированных показателей денежных потоков на исходные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности. Цель этого этапа состоит, во-первых, в получении прогнозной структуры капитала, которая призвана генерировать определенные результаты и риски, связанные как с текущей, так и с будущей деятельностью (инвестиционной, финансовой, операционной) предприятия, и которая соответствует оценке на момент проведения анализа. Во-вторых, "приведенный" Отчет о прибылях и убытках позволяет проследить динамику прибыли.

На следующем этапе  проводится расчет эффекта финансового  рычага (ЭФР) и запаса финансовой прочности (ЗФП) по данным полученной отчетности. Смысл расчета ЭФР состоит в том, что его дифференциал, равный разности экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента по заемным средствам, представляет собой интегрированную величину риска потери финансовой устойчивости предприятия, сопряженную с возможностью (невозможностью) его дальнейшего внешнего финансирования.

Расчет второго показателя - ЗФП выполняется исходя из критерия максимума чистого приведенного дохода. В этом случае точка безубыточности будет находиться в точке, соответствующей нулевому значению чистого дисконтированного дохода.

Различают следующие  варианты расчета собственного оборотного капитала по строкам формы N 1 бухгалтерского баланса.

1. Источники собственных средств минус внеоборотные активы:

СОК = СК - ВА,       (1)

где СОК - собственный оборотный капитал;

СК - собственный капитал;

ВА - внеоборотные активы;

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - стр. 190.     (2)

2. Источники собственных  средств плюс долгосрочные кредиты и займы, минус внеоборотные активы:

СОК = СК + ДО - ВА,          (3)

где ДО - долгосрочные обязательства;

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 590 - стр. 190.              (4)

3. Текущие активы минус  текущие пассивы (краткосрочная  задолженность):

стр. 290 - (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660).                (5)

На первом этапе анализа  ФУ необходимо вычислить степень  покрытия запасов и затрат организации  соответствующими источниками (собственным  оборотным капиталом и заемными источниками). С этой целью определяется ДЕЛЬТА ФУ:

    ДЕЛЬТА ФУ = Z - ((СК + ДП - ВА) + КЗС + КЗ + ПКПi),        (6)

где Z - запасы и затраты;

КЗС - краткосрочные заемные  средства;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПКП - прочие краткосрочные  пассивы;

стр. 210 - ((стр. 490 + стр. 590 - стр. 190) + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 +      стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).                                      (7)

Если ДЕЛЬТА ФУ оказалась  положительной, то это означает, что  запасы и затраты не обеспечены источниками  их формирования; если ДЕЛЬТА ФУ отрицательна, то запасы и затраты обеспечены собственными источниками их формирования.

Различают четыре типа финансовой устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость на практике встречается  редко, характеризуется неравенством:

стр. 210 < стр. 490 - стр. 190 + стр. 610          (8)

Нормальная устойчивость, гарантирующая его платежеспособность, характеризуется равенством:

стр. 210 = стр. 490 - стр. 190 + стр. 610      (9)

Неустойчивое финансовое состояние, когда платежеспособность нарушена, но еще есть возможности восстановления равновесия:

стр. 210 = стр. 490 - стр. 190 + стр. 610 + стр. 620           (10)

Кризисное финансовое состояние  характеризуется неравенством:

стр. 210 > стр. 490 - стр. 190 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660             (11)

Для углубления анализа  ФУ следует вычислить значения ряда коэффициентов на начало и конец  анализируемого периода, сравнить их с  оптимальными значениями, что позволит выявить текущие их изменения. К  наиболее значимым коэффициентам относятся: коэффициент автономии, финансовой устойчивости, финансирования, обеспеченности собственными средствами, маневренности.

Интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость, является коэффициент финансирования (КФ), т.е. отношение собственного капитала к заемному капиталу:

СК

   КФ = ----;                          (12)          

ЗК

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

-----------------------------------------.                               (13)          

стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 660

 

Для финансовой устойчивости организации коэффициент финансирования должен быть больше единицы. Возможно определение расчетным путем коэффициента финансирования, допустимого для конкретной организации (табл. 1).

Таблица1

Методика расчета допустимого  значения коэффициента финансирования

Показатели	Формула расчета	Источники          информации
Стоимость постоянных активов	Основные средства +  незавершенное        производство	стр. 120 + стр. 130
Стоимость наименее  ликвидной  части текущих активов	Запасы материалов +  незавершенное        производство	стр. 211 + стр. 213
Итого наименее      ликвидная часть активов	стр. 1 табл. 2 +     стр. 2 табл. 2	стр. 120 + стр. 130 +   стр. 211 + стр. 213
Всего необходимо       собственных средств	стр. 3 табл. 2	стр. 120 + стр. 130 +   стр. 211 + стр. 213
Фактическая величина активов	Валюта баланса	стр. 300
Допустимая величина    заемных средств	стр. 5 табл. 2 -     стр. 4 табл. 2	стр. 300 - (стр. 120 +  стр. 130 + стр. 211 + стр. 213)
Допустимое для  данной организации значение КФ	стр. 4 табл. 2 /     стр. 6 табл. 2

 

Возможности организации  отвечать по обязательствам зависят  от структуры активов, точнее, от степени  ликвидности активов, т.е. скорости превращения в денежную форму  активов. К наименее ликвидной части активов относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное производство. Для различных организаций состав менее ликвидных статей активов может изменяться [13, c.451].

 

 

 

 

4. Пути улучшения финансовой устойчивости

 

 

Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги.

Одним из важнейших показателей  эффективного управления оборотными средствами является высокая оборачиваемость оборотных активов. Отсюда основная задача рационального управления оборотными средствами предприятия заключается в том, что всеми силами и средствами следует сокращать период оборачиваемости оборотных средств в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих.

Показатели оборачиваемости  оборотных средств имеют большое  значение для оценки финансового  состояния предприятия, поскольку  скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при  прочих равных условиях отражает  повышение  инвестиционной привлекательности  предприятия. Особую значимость имеют  указанные показатели в условиях экономики переходного периода.

Решение задачи сокращения периода оборота оборотных средств  в целом заключается в снижении периода оборота каждой из наиболее весомых составляющих текущих активов, то есть запасов материалов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.

Возникшие совершенно иные условия финансово – производственной деятельности предприятий обусловили поиск новых решений проблемы управления оборачиваемостью оборотного капитала.

Рассмотрим способы  решения данной задачи по основным из составляющих оборотных средств.

 Для сокращения периода оборота  и соответственно увеличения  значения коэффициента оборачиваемости применительно к запасам материалов и покупных изделий (равно как и для всех других особо значимых по величине слагаемых оборотных средств) необходимо реализовать комплекс организационно – технических и финансовых мер.

Значение коэффициента оборачиваемости  возрастает с уменьшением среднего значения оборотных средств, вложенных  в запасы материалов  и покупных изделий.

Одним из эффективных способов минимизации  средств в запасах материалов в условиях экономики переходного периода является внедрение на предприятии методики оптимального вложения средств в запасы материалов и покупных изделий. Важно подчеркнуть, что методика оптимального вложения  средств в запасы материалов охватывает, строго говоря, только основные материалы и покупные изделия, необходимые на конкретном этапе работы предприятия.

Однако, как известно, в состав запасов  оборотного капитала предприятия помимо средств в основных материалах входят средства, вложенные во вспомогательные материалы, упаковочные материалы, топливо, запасные части для ремонта.

И хотя объемы средств, вложенные в  основные материалы и покупные изделия, несопоставимо выше, минимизация средств в другие составные части запасов – такая же важная задача. Иначе говоря, в процессе минимизации средств, вкладываемых в запасы материалов, ни в коем случае не следует ослаблять внимание к расходованию средств на вспомогательные материалы, упаковочные материалы, топливо, запасные части для ремонта.

В числе других способов, влияющих на минимизацию затрат в запасах  материалов, следует отметить:

- установление прогрессивных  норм расхода сырья, материалов, топлива;

- замена дорогостоящих видов  материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции;

- систематическая проверка состояния  складских запасов [13, c.470].

             Для более глубокого исследования  проблемы ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятия в целом и в каждой наиболее значимой составляющей текущих активов рассмотрим вопрос регулирования длительности производственного и финансового циклов.

Длительность производственного  цикла определяется как сумма  периодов оборотов запасов материалов, незавершенного производства и готовой продукции.

Финансовый цикл больше производственного  на период оборота дебиторской задолженности и период оборота авансов поставщикам материалов.

Таким образом, оборачиваемость текущих  активов тем выше, чем меньше продолжительность  производственного и финансового циклов.

Эффективное управление производственным и финансовым циклами состоит в решении совокупности следующих задач:

     - сокращение  производственного цикла и соответственно  уменьшение периода оборота материалов, уменьшение периода оборота незавершенного производства, уменьшение периода оборота готовой продукции;

     - уменьшение периода  оборота дебиторской задолженности;

     - уменьшение периода  оборота авансов за материалы,  то есть сокращение времени  между оплатой материалов и  их поступлением на предприятие.

Одной из весомо составляющих оборотных средств предприятия  является дебиторская задолженность. Соответственно оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных средств предприятия. Следует подчеркнуть, что решение задачи ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности - одна из сложнейших задач финансового менеджмента на предприятиях. Сложность решения этой задачи обусловлена тем обстоятельством, что по существу,  период оборота в дебиторской задолженности (измеряемый в днях) стал измеряться не днями , а месяцами и даже годами. Более того, нередки случаи, когда дебиторская задолженность по срокам возникновения переходит в безнадежные долги. Изложенное, не может не осложнить поиск путей решения проблемы. В свою очередь, повышение удельного веса в составе оборотных средств дебиторской задолженности, которая является одним из важнейших источников поступления денежных средств на предприятие при погашении задолженностей, приводит к росту дефицита денежных средств.