Анализ финансовой деятельности предприятий в России

 

Из этой таблицы видно, что наибольшее влияние на снижение коэффициента произвело снижение доли собственного капитала в формировании текущих активов, а положительный  эффект оказало увеличение соотношения суммы собственного капитала с суммой собственного оборотного капитала и соотношение текущих активов с основными активами.

Окончательного вывода необходимо сравнить этот коэффициент  с его нормативным значением, которое рассчитывается следующим образом – удельный вес основного капитала в общей сумме активов умножается на 0.25, а удельный вес текущих активов на 0.5.Разделив полученный результат на долю собственного капитала, получим примерное нормативное значение коэффициента финансового рычага, которое на начало года = 0,561, а на конец – 0,52. Сравнивая эти значения с фактическими, видим, что фактические значения намного превышают нормативные, что свидетельствует о высокой степени финансового риска.

Рентабельность собственного капитала зависит от следующих факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости капитала и структуры капитала.

 Расчет уровня рентабельности  приведен в таблице 2.2.6.

Таблица 2.2.6

Рентабельность собственного капитала

Показатель	начало года	конец года
Общий капитал	62 561 180	56 032 500
Собственный капитал	36 053 724	33 702 542
Выручка	126 194 071	152 346 356
Чистая прибыль	4 970 257	2 046 331
Рентабельность продаж	0,039	0,013
Оборачиваемость капитала	2,017	2,719
Структура капитала	1,735	1,663
Рентабельность собственного капитала	0,138	0,061

 

Рентабельность собственного капитала это отношение чистой прибыли  к  величине собственного капитала. Из таблицы видно, что за отчетный период она значительно снизилась. Для выявления влияния проведем факторный анализ методом цепных подстановок. Результат сведем в таблицу 2.2.7.

Таблица 2.2.7

Факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Факторы	влияние
Общее изменение	-0,077
за счет:
рентабельности  продаж	-0,091
оборачиваемости  капитала	0,016
структуры  капитала	-0,003

 

Таким образом видим, что наибольшее отрицательное влияние на уменьшение рентабельности собственного капитала оказало снижение рентабельности продаж.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих  активов принято делить на две  части: переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия и постоянную, которая образуется за счет собственного капитала. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Собственный оборотный  капитал. Расчет приведен в таблице 2.2.8.

Таблица 2.2.8

Расчет собственного оборотного капитала

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение
1. Капитал и резервы	36 053 724	33 702 542	-2 351 182
2. Внеоборотные активы	35 190 064	35 379 139	189 075
3. Непокрытые убытки	0	0	0
4. Задолженность учредителей по  взносам в УК	0	0	0
5. Собственные акции, выкупленные  у акционеров	35 715	35 715	0
6. Итого капитал несформированный (пункты (4+5))	35 715	35 715	0
7. Доходы будущих периодов	253 566	162 947	-90 619
8. Фонд потребления	0	0	0
9. Резервы предстоящих расходов  и платежей	0	0	0
10. Итого источники собственные (пункты (7+8+9))	253 566	162 947	-90 619
11. Займы под внеоборотные активы			0
12. Капитал собственный уточненный (пункты (1-3-6+10))	36 271 575	33 829 774	-2 441 801
13. Внеоборотные активы, сформированные  за счет собственного капитала (пункты (2-11))	35 190 064	35 379 139	189 075
14. Капитал собственный в обороте (пункты (1-2))	863 660	-1 676 597	-2 540 257
15. Капитал собственный  в обороте уточненный (пункты (12-13))	1 081 511	-1 549 365	-2 630 876

 

Можно сделать вывод  о том, что к концу 2007 года этот показатель принял отрицательную величину, что свидетельствует об отвлечении части заемных средств на покрытие внеоборотных активов и повышении зависимости предприятия от внешних инвесторов. Это не лучшим образом сказывается на его финансовой устойчивости.

Также рассчитывается структура распределения собственного капитал, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в его общей сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности», который показывает какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. На начало года коэффициент маневренности составил 0,02, а на конец –  –0,03.

Важным показателем, который характеризует финансовую устойчивость предприятия является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования. Расчет приведен в таблице 2.2.9.

Таблица 2.2.9

Обеспеченность материальных оборотных  активов плановыми источниками финансирования

Показатель	Начало года	Конец года
Сумма материальных оборотных  активов	27 371 116	20 653 361
Плановые источники  их формирования
Сумма собственного оборотного капитала	1 081 511	-1 549 365
Краткосрочные кредиты  банка	3 254 057	6 683 250
Кредиторская задолженность  поставщикам	9 651 451	3 301 194
Авансы, полученные от покупателей	0	0
Итого плановых источников	13 987 019	8 435 079
Уровень обеспеченности, %	51%	41%

 

Снижающийся уровень  обеспеченности свидетельствует о  неустойчивом финансовом положении предприятия. Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет кредитов банка и прочих заемных средств, платежи по которым подлежат погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, а также за счет просрочки платежей по оплате труда, социальному страхованию и бюджету. Также к концу года произошло снижение финансовой устойчивости, т.к. собственный капитал не покрывал полностью сумму внеоборотных активов, поэтому возникла необходимость компенсации отрицательного значения суммы собственного оборотного капитала, что произошло за в основном счет увеличения задолженности перед бюджетом (выросла на фоне небольшого общего снижения прочих долгосрочных и краткосрочных пассивов).

 

3. Анализ платежеспособности на основе показателей ликвидности баланса

 

Одним из показателей, характеризующим  финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои обязательства наличными денежными  ресурсами. Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, сгруппированными по степени срочности их погашения.

Таблица 2.3.1

Группировка для анализа ликвидности  баланса

Активы	начало  года	конец года	Пассивы	начало года	конец года
А1 абсолютно ликвидные активы (денежная наличность и краткосрочные финансовые обязательства).	1 494 082	162 328	П1 кредиторская задолженность.	15 075 903	9 052 461
А2 быстрореализуемые активы	9 727 655	6 960 249	П2 краткосрочные кредиты банка.	3 507 623	6 846 224
А3 медленно реализуемые активы	13 719 506	11 957 398	П3 долгосрочные кредиты.	7 923 930	6 431 300
А4 труднореализуемые активы.	35 190 064	35 379 139	П4 собственный капитал	36 053 724	33 702 542

Условие ликвидности баланса

А1	>=	П1
А2	>=	П2
А3	>=	П3
А4	<=	П4

На практике же сложилась  следующая ситуация.

На начало года:                                    На конец года:

А1	<	П1
А2	>	П2
А3	>	П3
А4	<	П4

А1	<	П1
А2	>	П2
А3	>	П3
А4	>	П4

 

В начале года выполнялись  три условия из четырех. Не выполнялось  первое условие, поскольку объем  абсолютно ликвидных активов  был значительно меньше краткосрочных  обязательств, которые покрывались в основном за счет банковских кредитов и займов. Но к концу года ликвидность баланса снизилась, поскольку собственный капитал ненамного, но перестал полностью покрывать внеоборотные активы предприятия. Поэтому для покрытия пришлось отвлекать дополнительные средства из оборота – резко увеличилась группа краткосрочных банковских кредитов – что отрицательно сказалось на рентабельности капитала и в целом состояния предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия в краткосрочном  периоде рассчитывают коэффициенты ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия долгов) показывает в какой  степени текущие активы покрывают  текущие пассивы. Превышение текущих  активов над текущими пассивами  обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

Расчет показателей  ликвидности приведен в таблице 2.3.2.

Таблица 2.3.2

Уровень и динамика коэффициентов  ликвидности

Виды имущества		начало года	конец года	изменение
1	Абсолютно ликвидные  активы	1 494 082	162 328	-1 331 754
2	Быстрореализуемые активы	9 727 655	6 960 249	-2 767 406
3	Текущие активы	27 371 116	20 653 361	-6 717 755
4	Краткосрочные обязательства	18 583 526	15 898 658	-2 684 868
5	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,080	0,010	-0,070
6	Коэффициент срочной  ликвидности	0,604	0,448	-0,156
7	Коэффициент текущей  ликвидности	1,473	1,299	-0,174