Анализ финансовой деятельности предприятий в России

 

К концу года по сравнению  с началом коэффициент текущей  ликвидности снизился с 1,47 до 1,3. Сравнивая  его значение с критическим (2), можно  сказать, что предприятие не в  состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности могло произойти за счет уменьшения или увеличения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов. В первую очередь необходимо определить как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка.

Фактор	Влияние
Общее изменение	-0,184
за счет
изменения  суммы текущих активов	-0,368
изменения  суммы текущих пассивов	0,183

 Теперь способом  пропорционального деления эти  приросты можно разложить по  факторам второго уровня (табл. 2.3.3)

Таким образом можно  сказать, что уменьшение коэффициента текущей ликвидности произошло  за счет снижения запасов и дебиторской  задолженности.

Коэффициент срочной  ликвидности представляет лучше, чем  предыдущий, краткосрочную платежеспособность, при условии обоснованной дебиторской задолженности. На начало года он составил 0,604, а на конец года 0,448, при нижнем значении коэффициента – 1. Значит, предприятие не смогло бы погасить свои обязательства в срочном порядке. Такое падение коэффициента связано с резким уменьшением свободных денежных средств и дебиторской задолженности, при относительно небольшом сокращении краткосрочных обязательств. Это создает угрозу финансовой деятельности предприятия.

Коэффициент абсолютной платежеспособности в течение года резко снизился с 0,08 до 0,01. Он дополняет предыдущие показатели. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2-0,25. Однако на анализируемом предприятии этот коэффициент во много раз ниже нормы.

Таблица 2.3.3

Расчет влияния факторов второго порядка на изменение  величины коэффициента текущей ликвидности

Фактор	абсолютный прирост, р.	Доля фактора в общей  сумме	Уровень влияния
Изменение текущих активов	-6 717 755	100%	-0,366
в том числе:
запасов	-2 529 973	38%	-0,138
дебиторской задолженности	-2 856 028	43%	-0,156
денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений	-1 331 754	20%	-0,073
Изменение текущих пассивов	-2 684 868	100%	0,187
в том числе:
кредитов банка	3 429 193	-128%	-0,239
кредиторской  задолженности	-6 114 061	228%	0,426

 

Таким образом, можно  сделать вывод, что к концу 2007 года финансовое положение на предприятии ухудшилось. Понизилась его ликвидность, увеличился финансовый риск, снизилась рентабельность капитала. Платежный баланс обеспечивается в основном за счет банковских кредитов и займов. Общее снижение прибыли, уменьшение стоимости активов, понижение оборачиваемости средств понижают финансовую устойчивость предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Разработка мероприятий  по повышению финансовой устойчивости ЗАО «Амта»

 

3.1. Спонтанное финансирование как  дополнительный источник капитала

 

При анализе структуры капитала на предприятии было выявлена нехватка финансовых ресурсов, низкая ликвидность предприятия и положительная величина текущих финансовых потребностей. Также было выявлено, что предприятие в основном пользуется традиционными инструментами финансирования деятельности. При этом к концу отчетного периода проявилась тенденция зависимости текущей деятельности предприятия от внешних займов и некоторая зависимость от дебиторов. В общем существует определенная потребность в капитальных инъекциях. Однако негативный инвестиционный климат, неразвитость фондового рынка и неустойчивое экономическое состояние не позволяют воспользоваться новыми нетрадиционными инструментами финансирования.  Поэтому приходится вспомнить старое изречение, что «экономия – это тот же доход» и заняться оптимизацией структуры капитала посредством изыскания внутренних резервов финансирования. К таким резервам относятся оптимизация управления основными, оборотными средствами, налогообложением др., о чем рассказано в третьем параграфе первой главы данного курсового проекта.

Для уменьшения дебиторской задолженности можно предоставить своеобразный коммерческий кредит покупателям для сокращения сроков расчета и минимизации длительности выпадения средств из оборота.

То есть речь идет о таком методе ускорения сроков расчета, получившим название спонтанного финансирования. Поскольку дебиторская задолженность это отвлеченные их оборота средства, т.е. коммерческий кредит, предоставляемый предприятием, то задачей является сокращение ее объемов. Так же предоставление коммерческого кредита привлекает потенциальных заказчиков и соответствует коммерческим обычаям.

Однако, предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец, по существу, предоставляет своему партнеру кредит, который, вопреки бытующему  мнению, отнюдь не является бесплатным. Вот только кому приходиться платить, не открывая кошелька? Предоставляя отсрочку в оплате, предприятие на упущенную выгоду – тот же убыток – по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы «набежать» за время отсрочки, получи предприятие ее немедленно.

С другой стороны зачастую трудно реализовать товар, не предоставляя коммерческого кредита. В развитых странах давно был найден и успешно применяется способ облегчения страданий поставщика и небесприбыльный для покупателя: спонтанное финансирование.

Представим себя на месте плательщика. Если предприятие оплатит товар до истечения определенного срока, то оно может воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока оно платит сполна, разумеется, укладываясь в договорной срок платежа.  Что выгоднее оплатить до заветной даты, даже если придется воспользоваться для этого банковским кредитом, или дотянуть до последнего и потерять скидку? С ответом спешить не стоит. Надо взвесить издержки альтернативных возможностей. Сначала необходимо сопоставить «цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита (и то и другое – на базе годовых процентных ставок).

Цена отказа от скидки = процент  скидки / (100% - процент скидки) * 100 * 360дней/(максимальная длительность отсрочки платежа –  период, в течение которого предоставляется скидка).

Если результат превысит ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар  в течение льготного периода.

Таким образом, спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый  способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточными сроками льготного периода.

Однако в условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной  продукции, поэтому следует точно  оценить возможности предоставления скидки по досрочной оплате.

Проведем сравнительную  оценку двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием:

• Предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в денежных средствах;
• Получение кредита без предоставления скидки

Исходные данные:

Инфляционный рост цен  – в среднем 2% в месяц;

Договорной срок оплаты – 1 месяц;

При оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%;

Банковский процент  по краткосрочному кредиту – 30% годовых;

Рентабельность альтернативных вложений капитала – 15% годовых.

Расчет приведен в  таблице 3.1.1. Такой расчет показывает, что при предоставлении скидки предприятие  может получить доход больше, чем  при использовании кредита.

Таблица 3.1.1

Расчет финансового  результата

Показатель	Предоставление скидки	Кредит
Индекс цен	1,02	1,02
Коэффициент дисконтирования	0,98	0,98
Потери со скидки с каждой 1000 руб., руб.	30
Потери от инфляции с каждой 1000 руб., руб.		1000-1000*0,98=20
Доход от альтернативных вложений капитала, руб.	(1000-30)*0,15*0,98=142,59	(1000*0,15)*0,98=147
Оплата процентов, руб.		1000*0,3/12=25
Финансовый результат, руб.	142,59-30=112,59	147-25-20=102

 

Как уже было сказано, одним из самых важных моментов в  управлении оборотным капиталом  является определение разумного  соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо провести оценку не только собственных условий кредитования покупателей, но и условия кредита поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения затрат на увеличение дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Поставщики одного из видов сырья предоставляют скидку 5% при оплате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Оценим целесообразность использования скидки с точки зрения покупателя, использующего для досрочной оплаты кредит под 30% годовых. Расчет приведен в таблице 3.1.2.

Предприятию выгоднее использовать скидки и совершать досрочную  оплату. В данном случае 3,75%-ный уровень  скидки в данном случае является минимально допустимым, что показывают следующие расчеты:

 

Таблица 3.1.2

Расчет финансового результата (на каждую 1000 руб.)

Показатель	Оплата со скидкой	Оплата без скидки
Оплата за сырье, руб.	950	1000
Расходы по выплате процентов, руб.	950*0,3*45/360=35,625
Итого	985,625	1000

 

Минимально допустимый уровень скидки=30%/360*45= 3,75%.

Минимально допустимая величина скидки=1000*3,75%=37,5 руб. с каждой 1000 рублей.

Таким образом, система  скидок способствует защите предприятия  от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.

Для снижения сроков оборачиваемости  дебиторской задолженности предлагается внедрить данную систему, естественно  с более углубленным анализом финансовых результатов и факторов, на них влияющих.

Также для оптимизации управления текущими финансовыми потребностями необходимо увеличивать оборачиваемость оборотных средств. Также можно использовать такой инструмент финансирования как факторинг. Однако это требует поиска посредников, занимающихся покупкой дебиторской задолженности. Также при использовании этого инструмента возможно потеря достаточно большой части долга. По опыту западных компаний эти потери могут составлять до 50%.

 

3.2. Оптимизация налогообложения

 

Использование внутренних резервов финансирования увеличивает долю собственного капитала предприятия, а, значит, улучшает показатели ликвидности и платежеспособности  предприятия, его финансовой устойчивости. Обеспечивают экономию средств, т.е. оптимизируют движение финансовых ресурсов предприятия.

Еще один источник внутреннего финансирования это оптимизация налогообложения.

Для сокращения налоговых выплат предприятие  может увеличить себестоимость  проданных товаров

3. Используя метод ЛИФО вместо метода средней стоимости для учета запасов
4. Используя метод ускоренного начисления износа основных активов
5. Используя заемное финансирование

Рассчитаем экономию по налогообложения при использовании  метода ЛИФО вместо метода средней  стоимости, используемого на предприятии. Расчет проводиться в тыс.руб.

1. Рассчитываем конечную стоимость запасов (табл. 3.2.1.):

Средне взвешенная = 410/(20+30+30)*45=231

ФИФО-стоимость = 45 изделий  самой последней закупки = 30 * 6 + 15 * 5 = 255

ЛИФО-стоимость = 45 изделий  самой первой закупки = 20 * 4 + 25 * 5 = 205

2. Рассчитываем себестоимость реализованных товаров  (табл. 3.2.2):

СРТ = стоимость начальных  запасов + стоимость закупленных  запасов - стоимость конечных запасов

СРТ методом оценки средней  взвешенной=80+150+180-231=179

СРТ методом ФИФО=80+150+180-255=155

СРТ методом ЛИФО=80+150+180-205=205

Таблица 3.2.1

Расчет конечной стоимости  запасов

	Кол-во	Стоимость	Продаж. цена	Общая стоимость	Прибыль
Начальные запасы	20	4		80
Закупка 1	30	5		150
Реализация1	(10)		15		150
Закупка 2	30	6		180
Реализация2	(25)		15		375
Всего				410	525
Конечные запасы	45