Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере “ООО Дмитров-кабель”

Прежде всего, необходимо четко сформулировать условия, в  которых эта методика может применяться. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные: а) о всех источниках; б) о долгосрочных источниках; в) об источниках финансового характера, под которым понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные).

В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь неявно предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любой источник в принципе может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия. Иными словами, анализируется структура источников баланса-нетто, в основе которого лежит следующее балансовое уравнение:

LTA + СА = Е + LTD + CL,                                              (1)

где LTA — внеоборотные активы;

      СА — оборотные активы;

       Е — собственный капитал;

       LTD — долгосрочные заемные средства (пассивы);

       CL — краткосрочные пассивы.

Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер. Здесь речь идет об анализе пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление:

                          LTA + (СА -CL) =E+ LTD                                       (2)

В третьем случае анализируется структура всех источников финансового характера. В основу такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера (названия условные); привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся, во-первых, в некотором смысле бесплатным источником финансирования и, во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами[3].

Финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемых условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.

В группе коэффициентов капитализации  выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это: соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели.

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

                                          (3)

           где БП — общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных),   т.е. итог баланса.

Чем выше значение этого  коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (Ккпс) — их сумма равна 1 (или 100%).

                                                  (4)

          Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств  в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициенты структуры  долгосрочных источников финансирования рассчитываются исходя из балансового уравнения иными словами, в данном случае в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств (капитализированные источники). Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп)  и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Кнезав), исчисляемые соответственно по формулам:

                    (5)

 

                   (6)

Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента Kдп в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Уровень финансового левериджа считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

                                       (7)

Экономическая интерпретация  показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем  выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

В приведенной формуле  использованы балансовые оценки. Однако возможен и другой подход, суть которого заключается в следующем.

Балансовая оценка заемного капитала в подавляющем большинстве  случаев действительно отражает долгосрочную задолженность предприятия, т.е. ту номинальную сумму, которую предстоит вернуть. Собственный капитал имеет несколько трактовок; одна из них — стоимостная рыночная оценка чистых активов. Если рыночная стоимость активов предприятия выше учетной, то величина собственного капитала, исчисленного по рыночным оценкам, будет больше, что приведет к снижению уровня финансового левериджа. Иными словами, в случае существенного расхождения учетных и рыночных оценок более достоверную картину в отношении финансовой зависимости и резервного заемного потенциала дает рыночный уровень финансового левериджа, исчисляемый по формуле:

                                    (8)

 

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

В отечественной отчетности последних лет постоянные финансовые расходы в части процентов  по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о  прибылях и убытках. Эти расходы  должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов; соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате (TIE):

                                                  (9)

                             

Очевидно, что значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам. Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель будет носить название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов (FCC).

                                     (10)

 

Снижение величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повышении степени финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансового левериджа, как правило, низкое значение показателей TIE и FCC свидетельствует о высокой доле заемного капитала. Вместе с тем сочетания значений показателей структуры источников и коэффициентов покрытия варьируют по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может не быть таковой для другой отрасли[5].

Необходимо еще раз  подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью[1].

Исходя из выше изложенного, можно  сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

 

 

Глава 2. Оценка и анализ финансовой устойчивости ООО «Дмитров-Кабель»

2.1.Характеристика ООО «Дмитров-кабель»

Общество с ограниченной ответственностью «Дмитров-Кабель»  работает на рынке кабельно-проводниковой  продукции с августа 2004 года и  является динамично развивающейся  компанией с огромным производственным потенциалом, успешно реализующим  намеченные планы.

Предприятие занимается производством  и реализацией кабельной продукции: установочных, осветительных, монтажных, бытовых, соединительных, автотракторных проводов и радиочастотных, силовых  кабелей из 140 наименований и конструкций. ООО «Дмитров-Кабель» эффективно использует современный уровень  технологий и профессионализм специалистов, постоянно совершенствуя процесс  изготовления продукции и расширяя номенклатуру выпускаемых изделий.

Выпускаемая кабельно-проводниковая  продукция имеет большой спрос  на предприятиях строительного комплекса, энергетической промышленности, предприятиях по производству бытовых приборов.

 Вся продукция ООО  «Дмитров-Кабель» имеет сертификаты  соответствия и пожарной безопасности.

Главнейшими задачами руководства  являются высокий профессионализм  кадров и безупречное качество продукции. Огромный опыт работы сотрудников завода позволил создать бесперебойно работающие производственные мощности, что дает возможность в то же время делать конкретные шаги в работе с потребителями: формирование гибких цен на продукцию, минимальные сроки отгрузки, предложения  различных форм расчетов, а также  создание максимально комфортных условий  для обслуживания клиентов.

 На заводе «Дмитров-кабель»  постоянно внедряются новейшие  технологии, обновляется и модернизируется  оборудование, повышается конкурентоспособность продукции, за счет улучшения качества и снижение себестоимости. На предприятии установлено и введено в эксплуатацию самое современное оборудование ведущих производителей мира, таких как Lesmo (Италия), Rolf Schlicht GmbH (Германия), Naber & Wissmann (Германия),WOYWOD (Германия),Еsteves Group (Польша) и т.д.

Использование современного скоростного оборудования позволяет  выпускать продукцию с большей  производительностью, точностью и  уменьшенной нормой отхода материала, что при жестком соблюдении стандартов и технических условий гарантирует  стабильность конструктивных параметров изделий, а значит, долговечность  их использования и легкость монтажа.

Наличие современного технологического и контрольного оборудования позволяет  выпускать кабельные изделия  высокого качества и широкой номенклатуры. Наше предприятие успешно ориентируется  в условиях рыночной экономики, что  подтверждается наличием большого портфеля заказов и увеличением объемов  производства.

Основная стратегическая задача компании заключается в максимальном удовлетворении потребителей путем  формирования наиболее полной номенклатуры продукции, отвечающей самым высоким  современным требованиям качества, позволяющей комплексно удовлетворять  заявки.

 Для многих потребителей  немаловажными факторами сотрудничества  с ООО «Дмитров-Кабель» являются  надежность поставок и отсутствие  проблем в прочих аспектах  деловых отношений. Любой из  потребителей может выбрать те  условия работы с нами, которые  ему наиболее выгодны, а завод,  в свою очередь, готов сделать  все возможное, чтобы придать  взаимным отношениям максимальную  простоту и удобство для клиента.  Мы предвидим требования наших  потребителей и поставляем им  высококачественную и безопасную  продукцию.

Высокая мобильность, уникальный коллектив опытных специалистов, современное техническое оснащение  и строгое следование стандартам качества – все это позволило ООО «Дмитров-Кабель» заслужить репутацию надежного партнера. Мы дорожим доверием наших партнеров и всегда готовы к конструктивному диалогу, стремясь найти оптимальные решения для любых задач.

Предприятие является лауреатом  премий «Лидер экономического роста -2006»  за активную деятельность по реализации государственной программы экономического и социального развития, а директор ООО «Дмитров-Кабель» Синанян Рубен Мушегович, имеющий многолетний опыт работы в электротехнической промышленности, по итогам работы в 2007 году был награжден премией «Руководитель года 2007 », «Лучший руководитель России» и орденом «Звезда Отечества» за выдающиеся заслуги перед Отечеством.