Анализ эффективности инвестиционной деятельности

 

2.6. Анализ эффективности лизинговых операций.

Лизинг в качестве альтернативного  финансового приема заменяет источники  долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Произведем такое сравнение.

Нашему предприятию для  поддержания своей деятельности необходимо приобрести оборудование. Стоимость его у лизингодателя 500000 тыс. рубл. с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет. При  покупке на заводе-изготовителе – 400000 тыс. рубл. Если использовать вариант  покупки, то можно получить кредит в  банке на пять лет под 15% годовых. Ставка налога на прибыль – 20%. Оценим преимущество лизинга по сравнению  с финансированием покупки за счет кредитов банка (см. таблицу 11).

 

 

 

 

 

 

Таблица 11. Сравнительный  анализ эффективности лизинга и  банковского кредитования покупки  основных средств

Показатель	Год					Итого
	1	2	3	4	5
Вариант 1
Лизинговый платеж	100000	100000	100000	100000	100000	500000
Налоговая льгота по лизингу	-20000	-20000	-20000	-20000	-20000	-100000
Посленалоговая стоимость  лизинга	80000	80000	80000	80000	80000	400000
Дисконтированная стоимость  лизинговых платежей	69565	60491	52601	45740	39774	268172
Вариант 2
Возврат кредита	80000	80000	80000	80000	80000	400000
Остаток кредита	320000	240000	160000	80000	-	-
Проценты за кредит	60000	48000	36000	24000	12000	180000
Общая сумма платежа	140000	128000	116000	104000	92000	580000
Налоговая льгота по процентам  за кредит	12000	9600	7200	4800	2400	36000
Посленалоговая стоимость  кредита	128000	118400	108800	99200	89600	544000

 

Амортизация (5 лет)	80000	80000	80000	80000	80000	400000
Налоговая льгота на амортизацию	-24000	-24000	-24000	-24000	-24000	-120000
Налог на имущество	+6000	+4800	+3600	+2400	+1200	+18000
Посленалоговая стоимость  объекта	110000	99200	88400	77600	66800	442000
Дисконтированная стоимость  объекта	95652	75009	58124	44368	33211	306366

 

Как видно из таблицы 11, более  выгодным является лизинг оборудования, так как он позволяет снизить  его стоимость на 38194 тыс. рубл. (306366-268172).

Рентабельность  лизинга – это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу. Если будет получена прибыль в размере 125400 тыс. рубл., то рентабельность лизинга будет равна: 580420/268172=2,16.

Прирост прибыли  за счет использования лизингового  оборудования можно определить одним из следующих способов:

а) умножением фактической  суммы прибыли на удельный вес  выпущенной продукции на лизинговом оборудовании (0,3):

∆П=580420×0,3=174126 тыс. рубл.

б) умножением затрат по лизингу  на фактический уровень рентабельности издержек предприятия (0,65):

∆П=268172×0,65=174126 тыс. рубл.

в) умножением снижения себестоимости  единицы продукции, произведенной  на лизинговом оборудовании, на фактический  объем продаж этой продукции:

∆П=(430-310)×1451=174126 тыс. рубл.

Срок окупаемости  лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств. Т.е. срок окупаемости будет равен: 268172/(174126/12)=18,5 месяцев.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Резервы  повышения эффективности инвестиционной деятельности

3.1. Мероприятия  по повышению эффективности инвестиционной  деятельности.

Для повышения эффективности  инвестиционной деятельности, связанной  со строительством новых объектов, необходимо провести следующие организационно-технические  мероприятия:

• сокращение сроков строительства;
• сокращение объема незавершенного производства;
• снижение стоимости вводимых объектов за счет использования при строительстве наиболее экономичных материалов и дешевой рабочей силы;
• правильная эксплуатация вводимых объектов, т.е. полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования;
• использование собственных источников финансирования, беспроцентных займов или безвозмездных государственных субсидий;
• снижение риска и неопределенности инвестиционных проектов.

 

3.2. Повышение эффективности  инвестиционных проектов за счет  снижения риска и неопределенности.

Организационно-экономический  механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические  элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с  ним неблагоприятные последствия. Поэтому необходимо в зависимости  от вида риска и степени его  влияния на конечный результат разработать  ряд мероприятий, способствующих сокращению последствий его наступления (см. таблица 12).

 

Таблица 12. Мероприятия по уменьшению влияния риска на эффективность  инвестиционного проекта

Вид риска	Способы снижения риска или связанных с ним  неблагоприятных последствий
Риск, связанный с нестабильностью  экономического законодательства и  текущей экономической ситуацией	Составление договоров на приобретение оборудования, предусматривающих  все возможные ситуации его ненадлежащего  исполнения и систему санкций, определяющих ответственность за порчу оборудования, за резкое снижение его стоимости  на рынке и т.д.
Внешнеэкономический риск (возможность  введения ограничений на торговлю и  поставки, закрытие границ)	В качестве гаранта на обеспечение  открытой торговли, беспрепятственного внедрения на зарубежные рынки должно выступать государство, резидентом которого является редукторный завод.
Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических  показателей, параметрах новой техники  и технологии	Сбор достоверной информации о новейшем оборудовании, технологии его использования, проверка этой информации.
Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов	Выбор в качестве оплаты по договору валюты, имеющей наименьшее колебание, сбор информации о конъюнктуре  рынка, об установленных ценах на оборудование. Пропись в договоре покупки оборудования возможности  индексирования цен.
Неопределенность природно-климатических  условий, возможность стихийных  бедствий	Страхование приобретенного имущества.
Производственно-технологический  риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.)	Создание резервов и запасов, совершенствования технологий, уменьшения аварийности производства, повышения  качества продукции
Неопределенность целей, интересов и поведения сотрудников	Тщательный отбор персонала, занимающего руководящие поста, разработка правил поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях, создание управляющего центра, осуществляющего  синхронизацию их действий. Разработка системы материального стимулирования.
Неполнота или неточность информации о финансовом положении  и деловой репутации партнеров (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств)	Сбор достоверной информации финансовом положении партнеров, требование от них гаранта, залога имущества. Составление  системы взаимных санкций.

 

Исходя из предложенных в  таблице 12 мероприятий, проведем корректировку  параметров проекта и применяемых  в расчете экономических нормативов путем замены их проектных значений на ожидаемые. В этих целях:

• сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек (1,5 года);
• учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами (1750 тыс. рубл.);
• учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушения договорных обязательств (3500 тыс. рубл.);
• в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска (28400 тыс. рубл.)

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется  производить по формуле:

,      (19)

где Э_max и Э_min – наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;

λ – специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3.

Получим:

Э_ож=0,3×364800+(1-0,3)311150=327245 тыс. рубл.

 

 

Заключение

Роль инвестиций в экономике  нельзя переоценить. Посредством инвестиций реализуются достижения научно-технического прогресса, от них зависят изменения  структуры производства, темпы экономического роста, а, следовательно, и возможности  увеличения потребления и роста  благосостояния предприятия.

Данная курсовая работа помогла  усвоить не только теоретические  аспекты анализа эффективности  инвестиционной деятельности, но и  на примере определить влияние размера  инвестиций, способа финансирования, выбора наиболее эффективного инвестиционного  проекта, выбора объекта долгосрочных финансовых вложений не только на механизм расширения сферы деятельности предприятия, но и на прибыль предприятия.

В ходе написания курсовой были проведены

• анализ выполнения плана капитальных вложений, который показал, что план недовыполнен на 15,5% в связи с растягиванием сроков строительства по причине нехватки денежных средств, а также увеличение объема незавершенного строительства из-за не ввода в действие запланированного объекта (цеха);
• анализ источников финансирования инвестиционных проектов, который показал, что в основном инвестиционная деятельность финансируется за счет амортизации основных средств и займов и кредитов, предоставленных другими организациями;
• ретроспективная оценка эффективности инвестиций, которая показала ежегодный рост дополнительного выхода продукции на рубль инвестиций, ежегодное снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций, ежегодное сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций, ежегодное увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций;
• анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений, который показал рост в 2011 году суммы долгосрочных финансовых вложений, наибольшую долю в которой занимают займы другим субъектам хозяйствования (60,3%), рост дохода от них в 2011 году и ежегодный рост доходности, а также что наиболее эффективными и нерискованными являются вложения в облигации;
• прогнозирование эффективности инвестиционных проектов, которое показало, что наиболее рациональным будет вложение денежных средств в банк под проценты, нежели закупка нового оборудования, что объясняется спецификой производимой продукции редукторного завода;
• анализ эффективности лизинговых операций, который показал, что выгоднее приобретение оборудования через лизинг, нежели в кредит.

По окончании курсовой работы были разработаны технико-экономические  мероприятия, позволяющие повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

 

 

Список использованной литературы

1. Абрамов С.И. Организация инвестиционной деятельности М.: Центр экономики и маркетинга, 2010. -С.129.
2. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебн. Практическое пособие. – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2011. – 272 с.
3. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб: Питер, 2009. – 240 с.
4. Зимин Н.Е. Технико-экономический анализ деятельности предприятий. – М.: МГАУ, 2008. – 187 с.
5. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2009. – 200 с.
6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 439 с.
7. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.И.Алексеева, Ю.В.Васильев, А.В., Малеева, Л.И.Ушвицкий. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 672 с.
8. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Экономистъ, 2009. – 347 с.
9. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 471 с.
10. Методика анализа деятельности предприятий в условиях рыночной экономики / Под ред. ГА. Краюхина, – СПб.: ГИЭА, 2010. – 234 с.
11. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Г.В. Савицкая. – 7-е изд., испр. – Мн.: Новое знание, 2010. – С.148
12. Фатхудинов Р.А. Организация производства: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 627 с. – (Серия «Высшее образование»)